VC bakış açısıyla Memecoin çılgınlığı: Yeni yatırım alanı mı yoksa Likidite çıkış tuzağı mı?

Meme, 2013 ile 2019 yılları arasında yavaş bir filizlenme aşaması geçirdi, ardından 2020 ile 2022 yılları arasında hızlı değişimlerin yaşandığı kaotik bir döneme girdi ve nihayet 2023 ile 2024 yılları arasında hızlı bir gelişim dönemine ulaştı ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazandı.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11 iken, DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda, Meme'nin tüm kripto piyasalardaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e yükselmiş olup, hâlâ sürekli bir artış eğilimi göstermektedir. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oranın 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşması beklenmektedir.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir; yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir ve bunların dikkat çekme ve popülaritesi hızla artıp sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok projenin kötü performans gösterdiği bir ortamda, Meme ise tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek varlık üzerindeki kritik zenginlik etkisi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl benzersiz bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir figür haline geldi. Ancak, bu Meme çılgınlığının arkasında, Meme gerçekten hangi değişikliklerden geçti? VC perspektifinden bakıldığında, biz nasıl katılmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmayı gerektiriyor.

Meme Pazarının Genel Görünümü: Kökenler, Evrim ve Pazar Veri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihine sıkı sıkıya bağlıdır. Erken toplumların dili, inançları ve gelenekleri gibi kökenlerden doğarak, taklit ve öğrenme yoluyla gruplar içinde yayılır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'nin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bu, resimler, videolar, metinler, ifadeler gibi biçimlerde, mizah, alay veya yankı nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimde duyguları ifade etme, görüşleri paylaşma ve yankı oluşturma ihtiyaçlarını karşılar; bu, sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılması ve popülaritesi, içerik cazibesi, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve etki gibi çeşitli faktörlerden etkilenir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit adlı iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un bu popüler Meme'nin kaynağıdır ve burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türetilmiş kültürüne dair içerik toplanmıştır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının da merkezi olup, bize Meme kültürünü derinlemesine anlamak için önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'nin doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platformun yanı sıra, diğer çok sayıda kullanıcıya sahip sosyal medya platformları da bazı popüler Meme'leri ortaya çıkarmıştır. Örneğin, dogwifhat, pembe yün şapka takan bir köpeğin imajını temsil eden bir Meme'dir; bu Meme, kendine özgü görüntüsü sayesinde, erken dönemlerde toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur ve birçok kullanıcı ilgili şapka köpek resimlerini paylaşmıştır.

evrim ve gelişim

Web2'de başladı, Web3'te delirdi. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto paraları "Meme" olarak adlandıracağız ve daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine baktığımızda, başlangıçta çok dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektördeki boğa ve ayı döngüsel değişimlerine atıfta bulunarak, Meme'nin gelişim hattını üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaos Dönemi (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık verileri, Coingecko'nun tek kripto para verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içeriklerini inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada yer alıyordu. 2013 ile 2019 yılları arasında, Meme türü coinler piyasa içinde önemli bir yer edinmedi. Bu dönem, sektör hızlı bir altyapı geliştirme aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfediyordu. Ana akım yeni coinler genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme türü kamu blok zincirleri veya güçlü akıllı sözleşme özelliklerine sahip yeni kamu blok zincirleriydi. Meme türü coinler için karşılaştıkları zorluklar, yalnızca bağlı taşıyıcıları oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymakla kalmayıp, ayrıca Likidite inşasının zor olması nedeniyle düşük işlem hacmine sahip olmaları ve merkezi borsa tarafından geniş destek almakta zorluk yaşamalarıdır. Bu nedenle, Meme coinlerin başlangıç döneminde, "Doge" meme karakteri ile öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisine sahip Dogecoin dışında, piyasada hayatta kalabilen pek fazla başka Meme coin yoktur.

2020 yılından itibaren başlayan kaos dönemi, daha doğrusu 2020 yılının Ağustos ayında DeFi Summer tarafından tetiklenen IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer tarafından yönlendirilen IDO, insanların düşük maliyetle zincir üzerinde Likidite oluşturmalarını, ticaret yapmalarını ve hızlı bir şekilde ticaret senaryoları oluşturmalarını sağladı. Bu şekilde, düşük maliyetle token ihraç edilebilir ve borsa aracılığıyla listeleme olmadan doğrudan ikincil piyasada işlem görebilir hale gelindi ve bu durum, birçok zincir üzerinde Meme'nin ortaya çıkmasına neden oldu. Bu dönemde hayatta kalan Meme coin'ler arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, buna rağmen, bu erken dönem Meme coin'leri piyasa tarafından fazla dikkate alınmadı ve popülariteleri genellikle spekülatif bir kavrama dayanıyordu. Ayrıca, kaos dönemindeki Meme'lerin popülaritesi genellikle sektörün Likidite fazlalığı bağlamında ortaya çıkıyordu; genellikle birçok sektördeki artışların ardından, son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkıyorlardı. Özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin hakkında sürekli olarak konuşması, Dogecoin fiyatlarının dalgalanmasını oldukça belirgin hale getirdi ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değerinde yeni bir seviyeye ulaşmasını sağladı ve topluluk da önemli ölçüde genişledi.

2023 yılıyla birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürüyle ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin türleri ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coin çeşitleri daha ayrıntılı hale gelmeye başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de kendilerini göstermeye başladı. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazandı ve BOME, NEIRO ve GOAT gibi yeni coin türleri sürekli olarak ortaya çıkmaya başladı, her biri kendine has özelliklere sahip. Meme, tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi elde etti.

2013'ten 2024'e kadar Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitliliği ile miktarının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süreçte, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir artış göstermedi, aynı zamanda türleri ve sayısı da arttı. 2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, bugünün %2.58'ine yükselmiş durumda ve hala artış trendi devam ediyor. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacaktır.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşünmüştük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayışımız ile birlikte, görüşümüzün değiştiğine inanıyoruz. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her bir dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, bizi her zaman sakin ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek yatıyor.

Piyasa Verileri Analizi

Meme'in gelişimini ve tarihsel verilerini analiz ederek, genel gelişim trendini anlamamız mümkündür. Şu anda pazar yapısını incelemek, bize pazarın sıcak noktalarındaki değişimleri ve fon akışını gözlemlemek için görsel bir perspektif sunmaktadır. Aşağıda, Meme sektörünün makro göstergeleri olan piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeleri daha derinlemesine inceledik. Bu analizler, sadece Meme sektörünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki gelişim yolunu da göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişimler, piyasanın ona olan talebini ve kabul düzeyini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri düşük olsa da, yeni Meme sayısı topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda toplam piyasa değeri, yeni sayılar gibi alanlarda çok uzak bir şekilde öndedir.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrimi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolardır; bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrimi yaklaşık %11'dir, buna karşılık DeFi'nin günlük çevrimi yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrimi yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrimi ise %4'tür; bu oran sadece Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da gösterir. Alan seviyesinin üzerindeki Meme token'ları, özellikle işlem hacmi daha büyük olanlar, genellikle piyasa fonlarının takip ettiği varlıklar haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coinler ortaya çıkıyor ve bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto paraları bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek bir dalgalanma ve spekülasyon fırsatı sunduğunu gösteriyor. Ancak, birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerine göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'den az; şu anda piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise yalnızca %0.23'tür. Yani, zaman testine dayanabilen ve hayatta kalma şansı son derece düşüktür.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve göreceli olarak sadık bir kullanıcı grubuna sahiptir. Bu nedenle, merkezi borsa için Meme token'lerini listelemek, trafik ve kullanıcı çekmek için önemli bir strateji olabilir. Bir ticaret platformunun spot piyasasına örnek olarak, işlem hacmi bakımından ilk 30 işlem çiftinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Memeleri Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça nadir görünüyor. Yüzlerce, binlerce Meme tokeni ile karşı karşıya, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecek olanların oranı %1'den az. Coinmarketcap sitesinde kaydedilen Meme'leri örnek alırsak, pazarda yeni Meme'ler sürekli ortaya çıkmasına rağmen, zamanın testine dayanabilen ve nihayetinde ön plana çıkabilenlerin sayısı oldukça az. Ayrıca, Meme bölümündeki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir %20-%80 kuralını sergiliyor: Tüm bölümün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendiriliyor. Bu yüksek oranda yoğunlaşmış piyasa değeri dağılımı, şüphesiz Meme alanında gerçek değer yatırımı bulmayı zorlaştırıyor. Eğer VC açısından Meme yatırımı yapmayı düşünürsek, bu, girişim sermayesindeki "%20-%80 kuralı" ile örtüşüyor: Başarılı %10'luk Meme yatırımı, diğer Meme yatırımlarını telafi edebilir.