Web3 finans alanında önemli bir itici güç: AMM mekanizmasının analizi
Mevcut Web3 endüstri manzarasında, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ile ilgili ürünler baskın bir konumda bulunmaktadır. Bu bağlamda, otomatik piyasa yapıcı ( AMM ) kritik bir aşama olarak, Web3 finans alanındaki yenilikçi gelişmeleri güçlü bir şekilde desteklemektedir. Bu makale, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulamasını derinlemesine inceleyecek ve likidite sağlayıcı ( LP ) için yatırım stratejisi seçiminde faydalı referanslar sunmayı amaçlamaktadır.
Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )
CPMM, birçok DeFi ürününde uygulanan en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformunun sunduğu sabit çarpanlı AMM'yi örnek olarak alırsak, bu sistemin temel prensibi, havuzdaki iki tür tokenin arz miktarının çarpımını sabit tutmaktır, yani X * Y = k.
LP havuzuna likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcı cüzdanı için ilişkilendirilmiş bir hesap oluşturur ve bu havuzdaki payı kanıtlamak için LP Token tahsis eder. Likidite çekildiğinde, ilgili LP Token imha edilecektir.
CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor ile geliştirilmiştir. Token takası yapıldığında, kullanıcı işlemleri swap ile ilgili komutları tetikler. TRUMP-USDC işlem çiftini örnek alırsak, kullanıcı USDC ile TRUMP değiştirdiğinde, bu işlem çiftinin havuzundan işlem gerçekleştirilecektir.
Belirli swap hesaplamalarında, CPMM sabit çarpım formülünü kullanır:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Matematik dönüşümü ile, çıkış token sayısı ΔY'nin hesaplama formülü elde edilebilir:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Dikkat edilmesi gereken nokta, buradaki hesaplamanın işlem ücretlerini içermediğidir, çünkü işlem ücretleri önceden belirlenen mantıkta düşülmüştür.
Merkezileştirilmiş Likidite AMM(CLMM)
CLMM, belirli bir DEX V3'ün tasarım felsefesinden esinlenmiştir ve her token çifti için birden fazla ücret katmanı ayarlamaya ve buna karşılık gelen havuzları oluşturmaya olanak tanır. CLMM, tick, çoklu ücret katmanları, merkezi likidite gibi temel kavramları miras alır.
CPMM'ye benzer şekilde, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına gerek duymaz, bu durum Ethereum üzerindeki uygulamadan farklıdır.
CLMM, LP'lerin fonları enjekte ederken belirli bir fiyat aralığı seçmesine olanak tanır; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılacaktır. Bu mekanizma, LP'lerin geleneksel finansal piyasalardaki limit emirlerine benzer şekilde "tek taraflı likidite" sağlamasını mümkün kılar.
Genel olarak, fiyat dalgalanmaları az olan havuzlar için LP'ler daha dar bir fiyat aralığı seçme eğilimindedir; oysa şiddetli dalgalanan havuzlar için daha geniş bir aralık seçme eğilimindedirler. Bunun amacı, mevcut fiyatın seçilen aralıktan uzaklaşmasını önlemek ve kalıcı kayıp riskini azaltmaktır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, merkezi likiditenin sermaye kullanımını artırabilmesine rağmen, LP'nin finansal yönetim becerileri üzerinde daha yüksek talepler oluşturduğudur. LP'ler, piyasa dalgalanmalarının getirdiği potansiyel risklerle başa çıkmak için likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetmelidir.
Dinamik Likidite AMM(DLMM)
DLMM, V3 tasarımına dayanan başka bir AMM ürünüdür, CLMM ile benzerlikler taşırken, belirli uygulama ve özellikler açısından farklılıklar göstermektedir.
DLMM, havuzları temel fiyat seviyesinden başlayarak her bir küçük Bin adımında bir Bin birimi olarak bölmek için "Bin" kavramını tanıttı. Eğer işlem aynı Bin içinde gerçekleşirse, işlemciler sıfır kayma avantajından yararlanacaklar, bu da işlem hacmini ve başarı oranını artırmaya yardımcı olur ve teorik olarak LP'ye daha fazla işlem ücreti geliri sağlayabilir.
DLMM'de, havuzdaki tokenler de mevcut fiyatın her iki tarafında dağılmıştır, tek bir token yalnızca tek taraflı likidite sağlamaya ihtiyaç duyar. Mevcut aktif Bin, iki tür tokena sahiptir, diğer Bin'lerde ise yalnızca tek bir token bulunmaktadır.
DLMM, LP'lere üç likidite stratejisi sunar:
Spot stratejisi: Çoğu likidite havuzuna uygundur, en temel likidite stratejisidir.
Curve stratejisi: Fiyat dalgalanmasının az olduğu havuzlar için daha uygundur, örneğin stabilcoin çiftleri. Fonları dar bir aralıkta yoğunlaştırarak, işlem ücreti kazancını maksimize eder.
Bid Ask stratejisi: Fiyat dalgalanmalarının büyük olduğu havuzlar için uygundur. Bu strateji, LP'nin, ani fiyat değişikliklerine yanıt vermek için pozisyonunu sıkça ayarlamasını gerektirir ve piyasa değerlendirme yeteneği yüksek olmalıdır.
Sonuç
Web3 finans ekosisteminin temel bileşeni olarak, AMM mekanizması benzersiz tasarımı ve yenilikçi uygulamaları sayesinde merkeziyetsiz finansın yayılmasını ve gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojinin sürekli ilerlemesi ve ekosistemin giderek daha iyi hale gelmesi ile, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans düzenini yeniden şekillendirmesi beklenmektedir. Katılımcılar için, farklı AMM mekanizmalarının özelliklerini ve avantajlarını derinlemesine anlamak, daha akıllı yatırım stratejileri geliştirmeye yardımcı olacak ve Web3 finans dalgasında fırsatları yakalamalarına olanak tanıyacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Web3 finansal yenilik: AMM mekanizmasının Merkezi Olmayan Finans gelişimini destekleyen üç ana modelin analizi
Web3 finans alanında önemli bir itici güç: AMM mekanizmasının analizi
Mevcut Web3 endüstri manzarasında, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ile ilgili ürünler baskın bir konumda bulunmaktadır. Bu bağlamda, otomatik piyasa yapıcı ( AMM ) kritik bir aşama olarak, Web3 finans alanındaki yenilikçi gelişmeleri güçlü bir şekilde desteklemektedir. Bu makale, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulamasını derinlemesine inceleyecek ve likidite sağlayıcı ( LP ) için yatırım stratejisi seçiminde faydalı referanslar sunmayı amaçlamaktadır.
Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )
CPMM, birçok DeFi ürününde uygulanan en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformunun sunduğu sabit çarpanlı AMM'yi örnek olarak alırsak, bu sistemin temel prensibi, havuzdaki iki tür tokenin arz miktarının çarpımını sabit tutmaktır, yani X * Y = k.
LP havuzuna likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcı cüzdanı için ilişkilendirilmiş bir hesap oluşturur ve bu havuzdaki payı kanıtlamak için LP Token tahsis eder. Likidite çekildiğinde, ilgili LP Token imha edilecektir.
CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor ile geliştirilmiştir. Token takası yapıldığında, kullanıcı işlemleri swap ile ilgili komutları tetikler. TRUMP-USDC işlem çiftini örnek alırsak, kullanıcı USDC ile TRUMP değiştirdiğinde, bu işlem çiftinin havuzundan işlem gerçekleştirilecektir.
Belirli swap hesaplamalarında, CPMM sabit çarpım formülünü kullanır:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Matematik dönüşümü ile, çıkış token sayısı ΔY'nin hesaplama formülü elde edilebilir:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Dikkat edilmesi gereken nokta, buradaki hesaplamanın işlem ücretlerini içermediğidir, çünkü işlem ücretleri önceden belirlenen mantıkta düşülmüştür.
Merkezileştirilmiş Likidite AMM(CLMM)
CLMM, belirli bir DEX V3'ün tasarım felsefesinden esinlenmiştir ve her token çifti için birden fazla ücret katmanı ayarlamaya ve buna karşılık gelen havuzları oluşturmaya olanak tanır. CLMM, tick, çoklu ücret katmanları, merkezi likidite gibi temel kavramları miras alır.
CPMM'ye benzer şekilde, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına gerek duymaz, bu durum Ethereum üzerindeki uygulamadan farklıdır.
CLMM, LP'lerin fonları enjekte ederken belirli bir fiyat aralığı seçmesine olanak tanır; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılacaktır. Bu mekanizma, LP'lerin geleneksel finansal piyasalardaki limit emirlerine benzer şekilde "tek taraflı likidite" sağlamasını mümkün kılar.
Genel olarak, fiyat dalgalanmaları az olan havuzlar için LP'ler daha dar bir fiyat aralığı seçme eğilimindedir; oysa şiddetli dalgalanan havuzlar için daha geniş bir aralık seçme eğilimindedirler. Bunun amacı, mevcut fiyatın seçilen aralıktan uzaklaşmasını önlemek ve kalıcı kayıp riskini azaltmaktır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, merkezi likiditenin sermaye kullanımını artırabilmesine rağmen, LP'nin finansal yönetim becerileri üzerinde daha yüksek talepler oluşturduğudur. LP'ler, piyasa dalgalanmalarının getirdiği potansiyel risklerle başa çıkmak için likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetmelidir.
Dinamik Likidite AMM(DLMM)
DLMM, V3 tasarımına dayanan başka bir AMM ürünüdür, CLMM ile benzerlikler taşırken, belirli uygulama ve özellikler açısından farklılıklar göstermektedir.
DLMM, havuzları temel fiyat seviyesinden başlayarak her bir küçük Bin adımında bir Bin birimi olarak bölmek için "Bin" kavramını tanıttı. Eğer işlem aynı Bin içinde gerçekleşirse, işlemciler sıfır kayma avantajından yararlanacaklar, bu da işlem hacmini ve başarı oranını artırmaya yardımcı olur ve teorik olarak LP'ye daha fazla işlem ücreti geliri sağlayabilir.
DLMM'de, havuzdaki tokenler de mevcut fiyatın her iki tarafında dağılmıştır, tek bir token yalnızca tek taraflı likidite sağlamaya ihtiyaç duyar. Mevcut aktif Bin, iki tür tokena sahiptir, diğer Bin'lerde ise yalnızca tek bir token bulunmaktadır.
DLMM, LP'lere üç likidite stratejisi sunar:
Spot stratejisi: Çoğu likidite havuzuna uygundur, en temel likidite stratejisidir.
Curve stratejisi: Fiyat dalgalanmasının az olduğu havuzlar için daha uygundur, örneğin stabilcoin çiftleri. Fonları dar bir aralıkta yoğunlaştırarak, işlem ücreti kazancını maksimize eder.
Bid Ask stratejisi: Fiyat dalgalanmalarının büyük olduğu havuzlar için uygundur. Bu strateji, LP'nin, ani fiyat değişikliklerine yanıt vermek için pozisyonunu sıkça ayarlamasını gerektirir ve piyasa değerlendirme yeteneği yüksek olmalıdır.
Sonuç
Web3 finans ekosisteminin temel bileşeni olarak, AMM mekanizması benzersiz tasarımı ve yenilikçi uygulamaları sayesinde merkeziyetsiz finansın yayılmasını ve gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojinin sürekli ilerlemesi ve ekosistemin giderek daha iyi hale gelmesi ile, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans düzenini yeniden şekillendirmesi beklenmektedir. Katılımcılar için, farklı AMM mekanizmalarının özelliklerini ve avantajlarını derinlemesine anlamak, daha akıllı yatırım stratejileri geliştirmeye yardımcı olacak ve Web3 finans dalgasında fırsatları yakalamalarına olanak tanıyacaktır.