EMC Labs Şubat Raporu: ABD ekonomisinde durgunluk beklentileri yeniden ortaya çıktı, Bitcoin büyük bir darbe aldı ama tahsis fırsatları doğdu.
Küresel ekonomi, özellikle Amerika'nın makro finansal durumu dramatik bir dönüşüm geçirdi.
Amerika'da enflasyon verileri artarken, tüketici güveni 15 ayın en düşük seviyesine indi ve bu durum, yatırımcıların potansiyel bir ekonomik duraklama için fiyatlamaya başlamasına neden oldu, bu da Amerika'nın üç büyük borsa endeksinin hızla 120 günlük hareketli ortalama seviyesine düşmesine yol açtı.
Fonlar, riskten korunma stratejileri almaya başladı, ABD 10 yıllık tahvil faiz oranı hızla düştü, altın da zirve yapma belirtileri gösteriyor.
Amerikan borsa etkileşimlerinin etkisiyle, daha önce hareketlenmeye hazırlanan Bitcoin, Şubat ayının son haftasında destek seviyesini kırarak büyük bir düşüş yaşadı ve bu döngüdeki en büyük geri çekilmeyi ve tek haftalık en büyük kaybı deneyimledi.
Analizler, bu piyasanın esasen önceki iyimser beklentilerin bir düzeltmesi olduğunu düşünüyor. ABD politikalarının kendini ayarlama yeteneği ve kripto pazarının uzun vadeli gelişim perspektifi temelinde, şu anda Bitcoin'in orta ve uzun vadeli birikim için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği, temkinli bir şekilde kısım kısım alım yapmanın düşünülebileceği belirtiliyor.
Makro Finans: Ekonomik durgunluk endişeleri piyasalarda düşüşe sebep oluyor, kısa vadede baskı altında kalması muhtemel.
Amerikan hükümetinin Şubat ayında yayınladığı ekonomik ve istihdam verileri ile gümrük tarifeleri politikalarındaki dalgalanmalar, son dönemde makro finans ve kripto pazarlarının yönünü etkileyen iki ana faktör haline geldi.
7 Şubat'ta açıklanan çekirdek istihdam verilerine göre, Ocak ayında tarım dışı istihdam 143 bin artarak, beklenen 170 binin oldukça altında kaldı. İşsizlik oranı %4 olarak, beklenen %4.1'in biraz altında. İstihdam artışındaki yavaşlama, piyasada ABD ekonomisinin duraklaması konusunda endişeleri artırdı.
12 Şubat'ta yayımlanan CPI verilerine göre, Ocak ayı CPI aylık oranı %0.5'e ulaştı, bu da %0.3'lük beklentileri aşarak, geçen yılın Aralık ayındaki %0.4'ten de yüksek. Yıllık oran %3'e çıkarak %2.9'luk beklentiyi geçti. ABD enflasyon verileri üst üste üç ay yükselerek piyasalarda Fed'in faiz indirimini erteleyebileceği beklentisini güçlendirdi. Ekonomik durgunluk riskiyle karşı karşıya kalmasına rağmen, Fed'in politika duruşunu değiştirmesi zor olabilir.
21 Şubat'ta, Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan Şubat ayı tüketici güven endeksi nihai değeri 64.7 olarak belirlendi ve bu, 67.8 olan başlangıç değerinin altında kalarak 15 ayın en düşük seviyesine işaret etti. Tüketici güvenindeki sürekli düşüş, elbette işletme güvenini de etkileyecektir.
Bu beklenmedik olumsuz veriler, nihayetinde piyasa güvenini sarstı. O gün ABD'nin üç büyük borsa endeksi de büyük düşüşler yaşadı.
Önceki iki yıl boyunca büyük bir artış gösteren ve tarihi zirvelerde bulunan ABD borsaları, takip eden hafta devam eden düşüşlerle bu ayki tüm kazançlarını silerek geri aldı. Nasdaq Endeksi aylık %3.97 düştü, Dow Jones Sanayi Ortalaması aylık %1.58 düştü, S&P 500 Endeksi aylık %1.42 düştü ve küçük ve orta ölçekli işletmeleri temsil eden Russell 2000 Endeksi %5.45 oranında büyük bir düşüş yaşadı. Nasdaq ve S&P 500 Endeksleri her ikisi de 120 günlük hareketli ortalamayı kırdı.
Tüccarlar için, enflasyonun sürekli olarak yeniden yükselmesi ve istihdam durumunun kötüleşme olasılığının belirtisi ile "ekonomik durgunluk" gölgesi yeniden çökmüşken, uzun pozisyonları azaltmak en iyi seçim olabilir.
Ekonomi ve istihdam verilerinin kötüleşmesinin yanı sıra, gümrük politikalarının tekrarı da piyasayı karışık ve karamsar hissettirdi. Ocak ayı sonunda birçok ülke ürününe ek gümrük vergisi getirilmesi açıklandı, ardından uygulama zamanı ve kapsamı birden fazla kez değiştirildi. Piyasa, gümrük politikasını başlangıçta bir müzakere aracı olarak görüyordu, ancak şimdi uygulanmak üzere ve enflasyonu artıran önemli bir faktör haline gelebilir. Bu durum, piyasa beklentilerini aşabilir ve traderların karamsar ruh halini artırabilir.
"Rus-Ukrayna Müzakereleri"nin enflasyon ve faiz indirimleri üzerinde olumlu bir etki yaratma olasılığı Şubat'ın büyük kısmında iyi ilerledi, ancak ay sonunda iki ülke başkanının Beyaz Saray basın toplantısında dramatik bir çatışmaya girmesi, imzalanması planlanan mineral anlaşmasının bozulmasına neden oldu. Avrupa ülkeleri liderleri Ukrayna'yı desteklediğini ifade etti, ABD ve Avrupa arasındaki çatlaklar muhtemelen derinleşmeye devam edecek. Zaten çıkmaza girmiş olan çatışma yeniden hareketleniyor ve kısa vadede sona ermesi zor görünüyor. Bu nedenle, çatışmanın sona erdirilerek petrol üretiminin artırılmasıyla enflasyonu düşürme beklentisi büyük ölçüde zayıfladı.
Geçen yılın Kasım ayından bu yana, piyasa ekonomik büyüme beklentileri doğrultusunda "iyimser ticaret"e başladı. Şimdi ise, istihdam verilerinin zayıflaması, enflasyonun yüksek seyretmesi ve gümrük politikalarının enflasyon beklentilerini artırmasıyla birlikte, piyasa beklentileri tersine dönmeye başladı ve iyimser ticareti bırakıp "ekonomik durgunluk" fiyatlamasına yöneldi. Bu mantık çerçevesinde, üç ana hisse senedi endeksinin düşüşü muhtemelen sadece bir başlangıç.
Ocak ortasından bu yana, ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi sürekli olarak düşüş gösterdi ve en yüksek %4.809'dan %4.210'a geriledi. Bu "fiyatlama çivisi"ndeki belirgin değişiklik, sermaye piyasalarının ekonomik durgunluk riski konusundaki yeniden değerlendirmesini yansıtıyor.
Enflasyonun geri dönüşü, ekonomik durgunluk belirtileri ve borsa ile 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesiyle, piyasada Fed'in bu yıl faiz indirimine gitme beklentisi yeniden yükseldi ve beklenen indirim sayısı 1'den 2'ye çıktı. Teknik açıdan bakıldığında, Nasdaq ve S&P 500 endeksleri 120 günlük ortalamanın altına düştü. Mevcut ciddi koşullar göz önüne alındığında, eğer piyasa faiz indirim beklentisine olumlu bir yanıt vermezse, kısa vadede düşüş devam edebilir.
Kripto Varlıklar: Destek Seviyesi Aşıldı, Orta ve Uzun Vadeli Yerleştirme Fırsatları Belirdi
Şubat ayında, Bitcoin'in açılış fiyatı 102414,05 dolar, kapanış fiyatı 84293,73 dolar, en yüksek 102781,65 dolar, en düşük 78167,81 dolar oldu. Tüm ay boyunca %17,69'luk bir düşüş yaşandı, düşüş miktarı 18113,53 dolar, dalgalanma oranı ise %24,03'tür. Zirveden itibaren en büyük düşüş %28,52'dir ve bu, 2023 Ocak ayından itibaren olan bu döngüdeki en büyük geri çekilmedir.
Dikkate değer bir nokta, tüm ayın düşüşlerinin son haftada yoğunlaşmasıdır, kısa vadede yaşanan keskin düşüş, piyasayı aşırı bir panik durumuna sokmuştur. Dönemin en büyük düşüşüyle paralel olarak, korku ve açgözlülük endeksi 27 Şubat'ta 10 puana düştü ve bu, bu döngüdeki en düşük seviye olup, bir önceki döngüdeki boğa piyasası aşamasında bazı tanınmış projelerin çöküşü sırasında 6 puana yakındır.
Teknik açıdan bakıldığında, önceki dönemde oluşan destek seviyesi etkili bir şekilde kırıldı ve bu, ABD borsa endekslerinin önceki iyimserliğini geri vermesiyle de örtüşüyor. Daha önce dikkat çekilen bu döngüdeki "birinci yükseliş trendi çizgisi" ve "ikinci yükseliş trendi çizgisi" kısa bir süre içinde hızla kırıldı. Ay sonu, Bitcoin fiyatı 200 günlük hareketli ortalama civarında kapandı.
ABD borsalarıyla bağlantılı olmanın yanı sıra, kripto piyasasının bu ayki döngüsel büyük düşüşü, piyasa içindeki olumsuz olaylarla da ilgilidir.
14 Şubat'ta, Arjantin Cumhurbaşkanı sosyal medyada bir kripto para birimini tanıtarak spekülasyon dalgasını tetikledi ve piyasa değerini 4.5 milyar dolara yükseltti. Ardından, yaratıcı işlem havuzundan fonları çekti ve bu da para biriminin fiyatının hızla çökmesine neden oldu, yatırımcılar büyük kayıplar yaşadı.
21 Şubat'ta, şüpheli bir hacker, bir borsa'nın teknik açığını kullanarak 400,000'den fazla ETH ve stETH çaldı. Toplam değeri 1.5 milyar doları aşarak, kripto para tarihindeki en büyük saldırı oldu.
23 Şubat'ta, bir sözleşme saldırıya uğradı ve çalınan fonlar 49 milyon dolardan fazla.
Ayrıca, 1 Mart'ta bir kripto borsa iflasının neden olduğu bir tokenin kilidinin açılması, 11.2 milyon adede ulaşacak ve toplam değeri yaklaşık 2 milyar dolar olacak. Kilidin açılması, bu tokenin toplam arzının %2.29'una ulaşıyor ve zayıf piyasa koşulları altında fiyatının tüm ay boyunca %50'den fazla düşmesine neden oldu.
Analizler, Şubat ayında kripto pazarında gerçekleşen bu döngünün en büyük düşüşünün doğrudan ABD borsa endekslerinin ekonomik durgunluk beklentileriyle düşmesinden kaynaklandığını ve bunun daha önceki iyimser duyguların geri çekilmesi olarak da anlaşılabileceğini belirtiyor. ABD borsalarının düşüş oranına dayanarak, Bitcoin teorik olarak 73000 dolar civarına düşebilir; ancak, politika değişikliklerinin Bitcoin'in temelini iyileştirme etkisinin ABD borsa endekslerinden çok daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, bu teorik düşüş noktasının gerçekleşme olasılığı düşüktür. Dönem hala devam ediyor, politika öz düzenleme kapasitesi ve kripto pazarının uzun vadeli gelişim perspektifine dayanarak, mevcut Bitcoin'in orta ve uzun vadeli konumlandırma için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği düşünülüyor, temkinli bir temele dayanarak kademeli olarak alım yapılması düşünülebilir.
Fon Akışı: ETF fonları büyük ölçüde çıkış yaptı ve düşüşün doğrudan nedeni oldu
Optimist duygularının azalmasıyla birlikte, Şubat ayında kripto para piyasasına olan para akışı büyük ölçüde yavaşladı. Bu akıştaki yavaşlama, fiyat düşüşleriyle sürekli etkileşimde bulunarak, nihayetinde Bitcoin fiyatının 96000 dolar civarında uzun süre konsolide olduktan sonra Şubat ayının son haftasında büyük bir düşüş yaşamasına neden oldu. Şubat ayındaki para akışı 2.111.000.000 dolara büyük ölçüde düştü.
Farklı türdeki fonları derinlemesine analiz ettiğimizde, stablecoin fonlarının Bitcoin spot ETF fonlarıyla çelişen bir tutum sergilediği görülmektedir. Stablecoin kanalı boyunca ay boyunca 5.3 milyar dolar girişi olurken, ETF kanalı fon çıkışı 3.249 milyar dolara ulaştı.
Önceki raporlarda, Bitcoin spot ETF'sinin Bitcoin'in orta ve kısa vadeli fiyatlama gücünü elinde bulundurduğu defalarca vurgulandı, bu nedenle Bitcoin fiyat hareketi, ABD hisse senedi piyasasının hareketleriyle yüksek bir ilişki göstermektedir.
Bu ay Bitcoin spot ETF kanalı 3.2 milyar dolardan fazla çıkış yaptı ve bu düşüşün en doğrudan dışsal nedeni oldu, ayrıca borsa tarihindeki en büyük tek aylık satış rekorunu kırdı. Sonraki Bitcoin'in hareketi de, esasen ABD ekonomisi beklentilerinin iyileşmesine ve Bitcoin ETF fonlarının geri akışına bağlı olacak.
Chip Analizi: Kısa Vadeli Yatırımcılar Ana Satış Gücü Haline Geldi
2024 yılının Ekim ayı başında yeni bir satış dalgasının başlamasıyla birlikte, 1.12 milyon adet Bitcoin uzun süreli tutma durumundan kısa süreli tutma durumuna geçti. Bir boğa piyasası döngüsünün sona ermesi için gerekli şart, aktif durumdaki Bitcoin miktarının belirli bir seviyeye ulaştıktan sonra likiditenin tükenmesi ve yükseliş trendinin tamamen kırılmasıdır.
Şubat ayındaki konsolidasyonu ve sert düşüşü incelediğimizde, uzun vadeli yatırımcılar son derece temkinli bir tutum sergileyerek yalnızca 7271 coin sattılar. Aslında, mevcut uzun vadeli yatırımcılar 89000~110000 dolar aralığındaki teklifleri çoktan göz ardı ettiler ve coin tutmaya devam etmeyi tercih ettiler.
Şubat ayının son haftasında, transfer edilen kayıpların çoğu kısa vadeli yatırımcılardan geldi. Zincir üstü veri analizine göre, 24 Şubat'a kadar kısa vadeli yatırımcılar direnç gösterdi, 25'inde ise büyük ölçekli bir satış gerçekleşti. O gün yalnızca zincir üstü kısa vadeli yatırımcılar 255 milyon dolarlık bir kayıp yaşadı. Bu, bu döngüdeki ikinci en büyük kayıp günü olup, yalnızca 5 Ağustos 2024'teki (zincir üstü kayıp 362 milyon) kaybın gerisinde kalıyor. Tarihsel deneyimler, kısa vadeli yatırımcıların benzer büyüklükteki büyük kayıplar yaşadıktan sonra, piyasanın genellikle aşamalı bir dip noktasına ulaştığını göstermektedir.
Zincir üzerindeki derin analizler, 24 Şubat'tan bu yana 78000~89000 dolar aralığında dağılım gösteren Bitcoin miktarının 564920.06 adet arttığını, 89000~110000 dolar aralığında ise Bitcoin miktarının 412875.03 adet azaldığını ortaya koyuyor.
89000~110000 dolar aralığındaki pozisyonlar geçen yılın Kasım ayından bu yılın Şubat ayına kadar oluştu. Bu aralıktaki coin sahipleri tipik kısa vadeli yatırımcılardır. Kısa vadeli yatırımcıların zarar eden coinlerini satması, orta vadeli bir dip oluşturmaya çalışırken, 73000~89000 aralığındaki az pozisyonu da sağlamlaştırdı.
Sonuç
Ocak raporunda, "en büyük dış belirsizliğin, ekonomik politikaların hayata geçmesinin ardından faiz indirimine olan beklentiler ve fon arzıyla oluşan zincirleme etki olduğu, bir kez fon likiditesi sıkıştığında, volatilitenin büyük ölçüde artacağı" vurgusunu yaptık.
Bu endişe gerçek oldu.
Analizlere göre, zararda olan tokenlerin satışı esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir, uzun vadeli sahipler ise satışlarını yavaşlatmış ve tokenlerini tutmaya devam etmiştir. Mevcut boğa piyasasının yalnızca bir ara durumunda olduğu, ayı piyasasına geçmediği değerlendirilmektedir.
Şubat ayında gerçekleşen Bitcoin'in mevcut döngüsündeki en büyük geri çekilme olayının, tarihsel zirvede bulunan ABD borsalarının "ekonomik durgunluk beklentisini" aşağı yönlü fiyatlamasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Bu durum, Bitcoin spot ETF'sine olan büyük miktardaki fon çıkışlarıyla sonuçlandı ve dönüşüm gücü, ABD borsa piyasasının beklentilerindeki değişim ve eğilimdeki geri dönüşten de gelecektir.
İç yapısı nispeten istikrarlı olan Bitcoin ve kripto pazarları hala döngüsel düzenler içinde işlem görmektedir, kısa vadeli fiyat düşüşleri orta ve uzun vadeli tahsis fırsatları getirebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin ağır darbe aldı, ABD ekonomisinde durgunluk beklentileri yeniden ortaya çıktı, orta ve uzun vadeli tahsis fırsatları belirmeye başladı.
EMC Labs Şubat Raporu: ABD ekonomisinde durgunluk beklentileri yeniden ortaya çıktı, Bitcoin büyük bir darbe aldı ama tahsis fırsatları doğdu.
Küresel ekonomi, özellikle Amerika'nın makro finansal durumu dramatik bir dönüşüm geçirdi.
Amerika'da enflasyon verileri artarken, tüketici güveni 15 ayın en düşük seviyesine indi ve bu durum, yatırımcıların potansiyel bir ekonomik duraklama için fiyatlamaya başlamasına neden oldu, bu da Amerika'nın üç büyük borsa endeksinin hızla 120 günlük hareketli ortalama seviyesine düşmesine yol açtı.
Fonlar, riskten korunma stratejileri almaya başladı, ABD 10 yıllık tahvil faiz oranı hızla düştü, altın da zirve yapma belirtileri gösteriyor.
Amerikan borsa etkileşimlerinin etkisiyle, daha önce hareketlenmeye hazırlanan Bitcoin, Şubat ayının son haftasında destek seviyesini kırarak büyük bir düşüş yaşadı ve bu döngüdeki en büyük geri çekilmeyi ve tek haftalık en büyük kaybı deneyimledi.
Analizler, bu piyasanın esasen önceki iyimser beklentilerin bir düzeltmesi olduğunu düşünüyor. ABD politikalarının kendini ayarlama yeteneği ve kripto pazarının uzun vadeli gelişim perspektifi temelinde, şu anda Bitcoin'in orta ve uzun vadeli birikim için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği, temkinli bir şekilde kısım kısım alım yapmanın düşünülebileceği belirtiliyor.
Makro Finans: Ekonomik durgunluk endişeleri piyasalarda düşüşe sebep oluyor, kısa vadede baskı altında kalması muhtemel.
Amerikan hükümetinin Şubat ayında yayınladığı ekonomik ve istihdam verileri ile gümrük tarifeleri politikalarındaki dalgalanmalar, son dönemde makro finans ve kripto pazarlarının yönünü etkileyen iki ana faktör haline geldi.
7 Şubat'ta açıklanan çekirdek istihdam verilerine göre, Ocak ayında tarım dışı istihdam 143 bin artarak, beklenen 170 binin oldukça altında kaldı. İşsizlik oranı %4 olarak, beklenen %4.1'in biraz altında. İstihdam artışındaki yavaşlama, piyasada ABD ekonomisinin duraklaması konusunda endişeleri artırdı.
12 Şubat'ta yayımlanan CPI verilerine göre, Ocak ayı CPI aylık oranı %0.5'e ulaştı, bu da %0.3'lük beklentileri aşarak, geçen yılın Aralık ayındaki %0.4'ten de yüksek. Yıllık oran %3'e çıkarak %2.9'luk beklentiyi geçti. ABD enflasyon verileri üst üste üç ay yükselerek piyasalarda Fed'in faiz indirimini erteleyebileceği beklentisini güçlendirdi. Ekonomik durgunluk riskiyle karşı karşıya kalmasına rağmen, Fed'in politika duruşunu değiştirmesi zor olabilir.
21 Şubat'ta, Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan Şubat ayı tüketici güven endeksi nihai değeri 64.7 olarak belirlendi ve bu, 67.8 olan başlangıç değerinin altında kalarak 15 ayın en düşük seviyesine işaret etti. Tüketici güvenindeki sürekli düşüş, elbette işletme güvenini de etkileyecektir.
Bu beklenmedik olumsuz veriler, nihayetinde piyasa güvenini sarstı. O gün ABD'nin üç büyük borsa endeksi de büyük düşüşler yaşadı.
Önceki iki yıl boyunca büyük bir artış gösteren ve tarihi zirvelerde bulunan ABD borsaları, takip eden hafta devam eden düşüşlerle bu ayki tüm kazançlarını silerek geri aldı. Nasdaq Endeksi aylık %3.97 düştü, Dow Jones Sanayi Ortalaması aylık %1.58 düştü, S&P 500 Endeksi aylık %1.42 düştü ve küçük ve orta ölçekli işletmeleri temsil eden Russell 2000 Endeksi %5.45 oranında büyük bir düşüş yaşadı. Nasdaq ve S&P 500 Endeksleri her ikisi de 120 günlük hareketli ortalamayı kırdı.
Tüccarlar için, enflasyonun sürekli olarak yeniden yükselmesi ve istihdam durumunun kötüleşme olasılığının belirtisi ile "ekonomik durgunluk" gölgesi yeniden çökmüşken, uzun pozisyonları azaltmak en iyi seçim olabilir.
Ekonomi ve istihdam verilerinin kötüleşmesinin yanı sıra, gümrük politikalarının tekrarı da piyasayı karışık ve karamsar hissettirdi. Ocak ayı sonunda birçok ülke ürününe ek gümrük vergisi getirilmesi açıklandı, ardından uygulama zamanı ve kapsamı birden fazla kez değiştirildi. Piyasa, gümrük politikasını başlangıçta bir müzakere aracı olarak görüyordu, ancak şimdi uygulanmak üzere ve enflasyonu artıran önemli bir faktör haline gelebilir. Bu durum, piyasa beklentilerini aşabilir ve traderların karamsar ruh halini artırabilir.
"Rus-Ukrayna Müzakereleri"nin enflasyon ve faiz indirimleri üzerinde olumlu bir etki yaratma olasılığı Şubat'ın büyük kısmında iyi ilerledi, ancak ay sonunda iki ülke başkanının Beyaz Saray basın toplantısında dramatik bir çatışmaya girmesi, imzalanması planlanan mineral anlaşmasının bozulmasına neden oldu. Avrupa ülkeleri liderleri Ukrayna'yı desteklediğini ifade etti, ABD ve Avrupa arasındaki çatlaklar muhtemelen derinleşmeye devam edecek. Zaten çıkmaza girmiş olan çatışma yeniden hareketleniyor ve kısa vadede sona ermesi zor görünüyor. Bu nedenle, çatışmanın sona erdirilerek petrol üretiminin artırılmasıyla enflasyonu düşürme beklentisi büyük ölçüde zayıfladı.
Geçen yılın Kasım ayından bu yana, piyasa ekonomik büyüme beklentileri doğrultusunda "iyimser ticaret"e başladı. Şimdi ise, istihdam verilerinin zayıflaması, enflasyonun yüksek seyretmesi ve gümrük politikalarının enflasyon beklentilerini artırmasıyla birlikte, piyasa beklentileri tersine dönmeye başladı ve iyimser ticareti bırakıp "ekonomik durgunluk" fiyatlamasına yöneldi. Bu mantık çerçevesinde, üç ana hisse senedi endeksinin düşüşü muhtemelen sadece bir başlangıç.
Ocak ortasından bu yana, ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi sürekli olarak düşüş gösterdi ve en yüksek %4.809'dan %4.210'a geriledi. Bu "fiyatlama çivisi"ndeki belirgin değişiklik, sermaye piyasalarının ekonomik durgunluk riski konusundaki yeniden değerlendirmesini yansıtıyor.
Enflasyonun geri dönüşü, ekonomik durgunluk belirtileri ve borsa ile 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesiyle, piyasada Fed'in bu yıl faiz indirimine gitme beklentisi yeniden yükseldi ve beklenen indirim sayısı 1'den 2'ye çıktı. Teknik açıdan bakıldığında, Nasdaq ve S&P 500 endeksleri 120 günlük ortalamanın altına düştü. Mevcut ciddi koşullar göz önüne alındığında, eğer piyasa faiz indirim beklentisine olumlu bir yanıt vermezse, kısa vadede düşüş devam edebilir.
Kripto Varlıklar: Destek Seviyesi Aşıldı, Orta ve Uzun Vadeli Yerleştirme Fırsatları Belirdi
Şubat ayında, Bitcoin'in açılış fiyatı 102414,05 dolar, kapanış fiyatı 84293,73 dolar, en yüksek 102781,65 dolar, en düşük 78167,81 dolar oldu. Tüm ay boyunca %17,69'luk bir düşüş yaşandı, düşüş miktarı 18113,53 dolar, dalgalanma oranı ise %24,03'tür. Zirveden itibaren en büyük düşüş %28,52'dir ve bu, 2023 Ocak ayından itibaren olan bu döngüdeki en büyük geri çekilmedir.
Dikkate değer bir nokta, tüm ayın düşüşlerinin son haftada yoğunlaşmasıdır, kısa vadede yaşanan keskin düşüş, piyasayı aşırı bir panik durumuna sokmuştur. Dönemin en büyük düşüşüyle paralel olarak, korku ve açgözlülük endeksi 27 Şubat'ta 10 puana düştü ve bu, bu döngüdeki en düşük seviye olup, bir önceki döngüdeki boğa piyasası aşamasında bazı tanınmış projelerin çöküşü sırasında 6 puana yakındır.
Teknik açıdan bakıldığında, önceki dönemde oluşan destek seviyesi etkili bir şekilde kırıldı ve bu, ABD borsa endekslerinin önceki iyimserliğini geri vermesiyle de örtüşüyor. Daha önce dikkat çekilen bu döngüdeki "birinci yükseliş trendi çizgisi" ve "ikinci yükseliş trendi çizgisi" kısa bir süre içinde hızla kırıldı. Ay sonu, Bitcoin fiyatı 200 günlük hareketli ortalama civarında kapandı.
ABD borsalarıyla bağlantılı olmanın yanı sıra, kripto piyasasının bu ayki döngüsel büyük düşüşü, piyasa içindeki olumsuz olaylarla da ilgilidir.
14 Şubat'ta, Arjantin Cumhurbaşkanı sosyal medyada bir kripto para birimini tanıtarak spekülasyon dalgasını tetikledi ve piyasa değerini 4.5 milyar dolara yükseltti. Ardından, yaratıcı işlem havuzundan fonları çekti ve bu da para biriminin fiyatının hızla çökmesine neden oldu, yatırımcılar büyük kayıplar yaşadı.
21 Şubat'ta, şüpheli bir hacker, bir borsa'nın teknik açığını kullanarak 400,000'den fazla ETH ve stETH çaldı. Toplam değeri 1.5 milyar doları aşarak, kripto para tarihindeki en büyük saldırı oldu.
23 Şubat'ta, bir sözleşme saldırıya uğradı ve çalınan fonlar 49 milyon dolardan fazla.
Ayrıca, 1 Mart'ta bir kripto borsa iflasının neden olduğu bir tokenin kilidinin açılması, 11.2 milyon adede ulaşacak ve toplam değeri yaklaşık 2 milyar dolar olacak. Kilidin açılması, bu tokenin toplam arzının %2.29'una ulaşıyor ve zayıf piyasa koşulları altında fiyatının tüm ay boyunca %50'den fazla düşmesine neden oldu.
Analizler, Şubat ayında kripto pazarında gerçekleşen bu döngünün en büyük düşüşünün doğrudan ABD borsa endekslerinin ekonomik durgunluk beklentileriyle düşmesinden kaynaklandığını ve bunun daha önceki iyimser duyguların geri çekilmesi olarak da anlaşılabileceğini belirtiyor. ABD borsalarının düşüş oranına dayanarak, Bitcoin teorik olarak 73000 dolar civarına düşebilir; ancak, politika değişikliklerinin Bitcoin'in temelini iyileştirme etkisinin ABD borsa endekslerinden çok daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, bu teorik düşüş noktasının gerçekleşme olasılığı düşüktür. Dönem hala devam ediyor, politika öz düzenleme kapasitesi ve kripto pazarının uzun vadeli gelişim perspektifine dayanarak, mevcut Bitcoin'in orta ve uzun vadeli konumlandırma için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği düşünülüyor, temkinli bir temele dayanarak kademeli olarak alım yapılması düşünülebilir.
Fon Akışı: ETF fonları büyük ölçüde çıkış yaptı ve düşüşün doğrudan nedeni oldu
Optimist duygularının azalmasıyla birlikte, Şubat ayında kripto para piyasasına olan para akışı büyük ölçüde yavaşladı. Bu akıştaki yavaşlama, fiyat düşüşleriyle sürekli etkileşimde bulunarak, nihayetinde Bitcoin fiyatının 96000 dolar civarında uzun süre konsolide olduktan sonra Şubat ayının son haftasında büyük bir düşüş yaşamasına neden oldu. Şubat ayındaki para akışı 2.111.000.000 dolara büyük ölçüde düştü.
Farklı türdeki fonları derinlemesine analiz ettiğimizde, stablecoin fonlarının Bitcoin spot ETF fonlarıyla çelişen bir tutum sergilediği görülmektedir. Stablecoin kanalı boyunca ay boyunca 5.3 milyar dolar girişi olurken, ETF kanalı fon çıkışı 3.249 milyar dolara ulaştı.
Önceki raporlarda, Bitcoin spot ETF'sinin Bitcoin'in orta ve kısa vadeli fiyatlama gücünü elinde bulundurduğu defalarca vurgulandı, bu nedenle Bitcoin fiyat hareketi, ABD hisse senedi piyasasının hareketleriyle yüksek bir ilişki göstermektedir.
Bu ay Bitcoin spot ETF kanalı 3.2 milyar dolardan fazla çıkış yaptı ve bu düşüşün en doğrudan dışsal nedeni oldu, ayrıca borsa tarihindeki en büyük tek aylık satış rekorunu kırdı. Sonraki Bitcoin'in hareketi de, esasen ABD ekonomisi beklentilerinin iyileşmesine ve Bitcoin ETF fonlarının geri akışına bağlı olacak.
Chip Analizi: Kısa Vadeli Yatırımcılar Ana Satış Gücü Haline Geldi
2024 yılının Ekim ayı başında yeni bir satış dalgasının başlamasıyla birlikte, 1.12 milyon adet Bitcoin uzun süreli tutma durumundan kısa süreli tutma durumuna geçti. Bir boğa piyasası döngüsünün sona ermesi için gerekli şart, aktif durumdaki Bitcoin miktarının belirli bir seviyeye ulaştıktan sonra likiditenin tükenmesi ve yükseliş trendinin tamamen kırılmasıdır.
Şubat ayındaki konsolidasyonu ve sert düşüşü incelediğimizde, uzun vadeli yatırımcılar son derece temkinli bir tutum sergileyerek yalnızca 7271 coin sattılar. Aslında, mevcut uzun vadeli yatırımcılar 89000~110000 dolar aralığındaki teklifleri çoktan göz ardı ettiler ve coin tutmaya devam etmeyi tercih ettiler.
Şubat ayının son haftasında, transfer edilen kayıpların çoğu kısa vadeli yatırımcılardan geldi. Zincir üstü veri analizine göre, 24 Şubat'a kadar kısa vadeli yatırımcılar direnç gösterdi, 25'inde ise büyük ölçekli bir satış gerçekleşti. O gün yalnızca zincir üstü kısa vadeli yatırımcılar 255 milyon dolarlık bir kayıp yaşadı. Bu, bu döngüdeki ikinci en büyük kayıp günü olup, yalnızca 5 Ağustos 2024'teki (zincir üstü kayıp 362 milyon) kaybın gerisinde kalıyor. Tarihsel deneyimler, kısa vadeli yatırımcıların benzer büyüklükteki büyük kayıplar yaşadıktan sonra, piyasanın genellikle aşamalı bir dip noktasına ulaştığını göstermektedir.
Zincir üzerindeki derin analizler, 24 Şubat'tan bu yana 78000~89000 dolar aralığında dağılım gösteren Bitcoin miktarının 564920.06 adet arttığını, 89000~110000 dolar aralığında ise Bitcoin miktarının 412875.03 adet azaldığını ortaya koyuyor.
89000~110000 dolar aralığındaki pozisyonlar geçen yılın Kasım ayından bu yılın Şubat ayına kadar oluştu. Bu aralıktaki coin sahipleri tipik kısa vadeli yatırımcılardır. Kısa vadeli yatırımcıların zarar eden coinlerini satması, orta vadeli bir dip oluşturmaya çalışırken, 73000~89000 aralığındaki az pozisyonu da sağlamlaştırdı.
Sonuç
Ocak raporunda, "en büyük dış belirsizliğin, ekonomik politikaların hayata geçmesinin ardından faiz indirimine olan beklentiler ve fon arzıyla oluşan zincirleme etki olduğu, bir kez fon likiditesi sıkıştığında, volatilitenin büyük ölçüde artacağı" vurgusunu yaptık.
Bu endişe gerçek oldu.
Analizlere göre, zararda olan tokenlerin satışı esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir, uzun vadeli sahipler ise satışlarını yavaşlatmış ve tokenlerini tutmaya devam etmiştir. Mevcut boğa piyasasının yalnızca bir ara durumunda olduğu, ayı piyasasına geçmediği değerlendirilmektedir.
Şubat ayında gerçekleşen Bitcoin'in mevcut döngüsündeki en büyük geri çekilme olayının, tarihsel zirvede bulunan ABD borsalarının "ekonomik durgunluk beklentisini" aşağı yönlü fiyatlamasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Bu durum, Bitcoin spot ETF'sine olan büyük miktardaki fon çıkışlarıyla sonuçlandı ve dönüşüm gücü, ABD borsa piyasasının beklentilerindeki değişim ve eğilimdeki geri dönüşten de gelecektir.
İç yapısı nispeten istikrarlı olan Bitcoin ve kripto pazarları hala döngüsel düzenler içinde işlem görmektedir, kısa vadeli fiyat düşüşleri orta ve uzun vadeli tahsis fırsatları getirebilir.
Dikkatle izlenmesi gereken, ABD makroekonomisi.