Stablecoin, küresel fon akışını yeniden şekillendiren yeni bir paradigma

Stablecoin, dijital para alanındaki en kullanışlı araçlardan biri olarak, geleneksel finans ödeme sistemlerine yeni ve verimli bir altyapı sunmaktadır. Geçen yıl, stablecoin toplam piyasa değeri %50'den fazla arttı ve şu anda 250 milyar doları aşarak, dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme fonlarının verimli bir şekilde dolaşımını desteklemektedir.

Sektör uzmanları, stablecoin'in değerini genel olarak kabul ediyor: Bu, blockchain'in anlık para ve değer transferinin temel yeteneğini tam olarak yansıtıyor ve zincir üzerinde tam bir ticari kapalı döngü oluşturma olanağını yaratıyor. Ancak, gerçek kurumsal ödeme senaryoları, basit eşler arası transferlerden çok daha karmaşıktır.

Şu anda işletmelere yönelik stablecoin uygulamaları genellikle "stablecoin sandviçi" mimarisi kullanmaktadır: Blockchain, geleneksel ödeme kanallarının yatay değer/para transferini yerine geçerken, iki ucu hala geleneksel finansal ödeme sistemine bağlıdır. Bu tasarım belirgin iyileştirmelere sahip olsa da, blockchain avantajlarının tam olarak kullanılmasını sınırlamaktadır.

Bu makale, küresel fon transferi perspektifinden, stablecoin'in sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını inceleyecektir:

1. Mevcut küresel sınır ötesi ödeme sistemini analiz et;
2. Stabilcoin üçgen yapısının fon yönetimi, B2B ödemeleri ve kart ağı uzlaşmasındaki spesifik iyileştirmeleri analiz etmek;
3. Stabilcoin sandviçinin her iki ucundaki sınırlamaların nasıl aşılacağını ve blockchain değerinin tam entegrasyonunu sağlamayı tartışın.

Bir. Stablecoin Ödemelerinin Arka Planı

Stablecoin'in birçok uygulaması arasında, B2B işletme ödemeleri en dikkat çekici olanıdır. Son raporlar, geçen yıl aylık ortalama B2B işletme ödeme tutarının 7.7 milyar dolardan 30 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor. Bir ödeme platformu, stablecoin'in işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturduğunu ve müşterilerin %49'unun aktif olarak stablecoin ile ödeme yaptığını belirtiyor.

Önde gelen şirketlerin iç verileri, belirli pazarların ölçeğini daha iyi yansıtmaktadır. Bir rapora göre, büyük bir ödeme şirketinin yıllık işleme hacmi yaklaşık 15 milyar dolar olup, bunun yaklaşık yarısı B2B şirket ödemelerinden gelmektedir. Diğer bir şirketin açıkladığı yıllık işlem hacmi ise 12 milyar dolardır.

Küresel ödeme kullanımı giderek yaygınlaşıyor, bunun başlıca nedeni, geleneksel finansal ödeme altyapısı giderek eskiyip geçerken, blockchain tabanlı stablecoinlerin avantajlarının daha belirgin hale gelmesidir. Geleneksel ağ her yıl 100 trilyon doları aşan küresel ödeme hacmini sağlasa da, işletmeler ve bankalar karmaşıklık ve gecikme gibi büyük zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır.

İki, Küresel Sınır Ötesi Ödemelerin Çeşitli Modelleri

2.1 SWIFT tabanlı banka altyapısı

Farklı ülkeler arasındaki banka işlemlerinde, tüm süreç "mesaj iletim uzlaşması" ve "fon uzlaşması" olmak üzere iki bölüme ayrılmıştır: Bir sistem, bankalar arasında transfer talimatlarını iletmekle sorumludur, gerçek fon akışı ise yalnızca önceden açılmış karşılıklı hesapların bulunduğu ve doğrudan borç verme ve transfer işlemleri gerçekleştirebilen bankalar arasında gerçekleşir.

Sadece her iki tarafın bankası bu sisteme entegre olmuş ve birbirleriyle iş ortaklığı yapıyorsa, nihai transferi tamamlayabilirler. Doğrudan bir iş ilişkisi yoksa, fonların hesaplanabilmesi için ilgili aracı bankaların gerekli arayüz ve pozisyonlara sahip olması gerekmektedir.

Aracı bankaların artan ihtiyaçlarıyla birlikte, uzlaşma süreleri birkaç güne uzanmakta, maliyetler artmakta ve izleme zorluğu gibi sorunlar ortaya çıkmaktadır. Bu durum, komşu ülkeler arasındaki sınır ötesi ödemelerin bile diğer bölgelerdeki bankalar aracılığıyla gerçekleştirilmesini gerektirmekte ve büyük bir sıkıntı yaratmaktadır.

2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli

Sınır ötesi fon transferi sağlayıcısı (XBMT)'in hizmet modeli ortaya çıktı ve işletmelerin geleneksel kanallar aracılığıyla doğrudan işlem yapmadan küresel ödemeleri tamamlamalarına olanak tanımayı amaçlıyor. Bu yetenek ayrıca "küresel çoklu para birimi hesabı" veya "yerel ödeme hesabı" olarak da adlandırılmaktadır.

Temelinde sınır ötesi fon havuzu modeli vardır, ana hizmeti şirketlere çoklu para birimi havuzu sunarak farklı ülkeler arasında esnek ödeme sağlamaktır.

XBMT, uyumluluk ve banka ilişkilerini yönetmekle sorumludur, şirketler ise tek bir çoklu para birimi banka ürününe sahip olur ve bu bir "kapalı döngü" oluşturur. Bu, maliyet veya karmaşıklığı artıran dış operatörler veya bağımlılıkların olmadığı anlamına gelir. İç hesap defteri, bir sandviçin içindeki et gibidir, bölgelerdeki yerel tahsilat hesapları ise ekmektir. Likidite, hesaplar arasında iç yönetimle sağlanır.

Yüzeyde parlak görünen XBMT, yine de geleneksel bir altyapı üzerine inşa edilmiştir ve ince bir likidite yönetimi ile "anında hesaplama" deneyimi "yaratmaktadır". Ancak, bu tür bir tasarımın hızı ve ölçeği, her zaman XBMT'nin belirli ülkelerdeki mevcut likiditesine ve temel düzenleme altyapısının kendi likidite zamanlamasına bağlıdır.

Bazı ödeme şirketleri, gelişmiş ülkelerde, nispeten tam bir "küresel çoklu para birimi hesabı" veya "yerel alım hesabı" oluşturmuştur ve bu, nispeten "sıfır maliyet" ile fon transferi yapabilmeyi sağlamaktadır. Bu, "stablecoin sandviç" modelinin iki ucu için giriş-çıkış maliyetleri gerektirmesi ile karşılaştırıldığında, daha büyük bir maliyet avantajı sunmaktadır.

Bu nedenle, stablecoin ile ödeme yapılması için belirgin bir senaryo avantajı olması gerekmektedir, bu konuda genelleme yapılamaz.

2.3 stablecoin modu

Stablecoin, daha derin bir sıçramayı temsil ediyor: Blockchain teknolojisi aracılığıyla internet ticaretinin işleyiş biçimini yeniden yapılandırıyor.

Stablecoin'in hesaplama döngüsü, onun ihraç edildiği blockchain'in blok oluşturma süresine eşittir; bu, geleneksel transferlerle karşılaştırıldığında, büyüklük sırasındaki bir hız artışıdır. Geleneksel yöntemlere dayanan herhangi bir sistem, stablecoin'in ihraç ve sahipliğini izleyebilen paylaşımlı ve doğrulanabilir bir defter ile değiştirilebilir.

Daha da önemlisi, stablecoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformları üzerinde dağıtılır, bu da geleneksel bankacılık sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemlerin ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Açık, doğrulanabilir protokoller üzerinde, herkes stablecoin'lere işlev ekleyebilir.

Makro açıdan bakıldığında, daha hızlı ve etkileşimli finansal ödemeler, küresel GSYİH'yı doğrudan artırabilir: Şirketler daha hızlı ödeme alabilir, fonlar daha hızlı bir şekilde aşağıdaki süreçlere girebilir, böylece hesaplaşma gecikmelerinden kaynaklanan yönetim maliyetleri ve fon kullanımını azaltabilir. Hesaplaşma döngüsü "gün" den "saniye" veya "dakika" ya sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomik sistemi saracaktır. Aynı zamanda, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal yeniliğin ilk kez küresel ölçekte izin almadan gerçekleşmesine olanak tanır; bu, geleneksel finansal sistemin ulaşamayacağı bir nitelik değişimidir.

Üç, stablecoin'in küresel ödemelerdeki uygulaması

3.1 Şirket Fon Yönetimi

Bir şirketin finansal yönetimi örneği: Diyelim ki bir şirketin belirli bir tarihte B ülkesinde b para birimi ile ödeme yapma yükümlülüğü var. Ödeme vadesinden önce A ülkesinden a para birimi ile fon transferi hazırlamaları gerekiyor.

Bu, ön ödeme sürecidir; işletme finans ekiplerinin, ödemelerin zamanında gerçekleştirilmesi için gereken hazırlık süresini dikkate alması gerekmektedir.

Ekip, ödemeleri zamanında gerçekleştirebilmek için yerel bir bankada hesap açmalıdır. Bunu desteklemek için şirket, bölgedeki ortaklardan kısa vadeli krediler talep edebilir. Küresel fonların hesaplanma süresi uzadıkça, döviz riski maruziyeti artar ve şirketin mali departmanının sermaye gereksinimleri de yükselir. Sadece küresel ödemeleri gerçekleştirmek isteyen şirketler için, döviz riskini hedge etmek ve kısa vadeli likiditeyi hesaplamak için türev ürünlerin yönetimi büyük ölçüde işletme giderlerini artıracaktır.

Stablecoin, uluslararası ödeme gecikmelerinin kontrolü gereksinimini ortadan kaldırarak bu sistemi basitleştirebilir.

"Stablecoin Sandviç" yapısının işlevini görebiliyoruz: her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekimi hala fiat para sistemine ulaşmak zorundaysa da, stablecoin'in varlığı, iki fiat para "yokuşu" arasındaki para akışının sorunsuz bir şekilde gerçekleştirilmesini sağlıyor.

Stablecoin kullanarak, tüm işlem süreci A ülkesi ve B ülkesinin kendi sınırları içinde yerel transferlere ayrılır ve blockchain, iki taraf arasında küresel likidite hesaplamasını ortada gerçekleştirir. ( Not: Bu takasın başarılı olması için, zincir üzerinde yeterli likidite olmalıdır ki A stablecoin'i B stablecoin'e dönüştürülebilsin. )

3.2 B2B işletme ödemesi

Küresel B2B işletme ödemeleri süreci, işletme finansmanı yönetimine benzer, ancak B2B senaryoları daha büyük kazançlar elde edebilir, çünkü B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarılı olup olmaması, işletmenin diğer operasyonel aşamalarını etkileyebilir.

Bu tür ödemelerde, farklı ülkelerin bankaları genellikle belirli bir hizmet veya malın teslimatıyla doğrudan bağlantılıdır. Bu, tarafların ödeme sürecinin takibine daha duyarlı olacağı anlamına gelir. Örneğin, daha önce bahsedilen "ön finansman" diyagramında, ön finansman maliyetinin yüksekliği, bir gelen ödemenin gerçek zamanlı durumuna bağlı olabilir.

Ayrıca, eğer işletmelerin ihtiyaç duyduğu ödeme kanalları pek yaygın değilse, genellikle fon transferini tamamlamak için birden fazla uluslararası aktarma yolu kullanmaları gerekmektedir. Bu yollar, net bir ilerleme bildirim mekanizmasından yoksun olabilir ve bankaların 24 saat açık olmaması nedeniyle ödeme süresi kolayca uzayabilir.

Bu B2B sınır ötesi ödeme süreçleri zincir içinde stablecoin kullanılarak gerçekleştirildiğinde, işletme seviyesinde bir dizi ek fayda ortaya çıkacaktır:

• Taraflar, ödeme durumunu net ve gerçek zamanlı olarak yönetebilir ve izleyebilir.
• Finansman, zamanlama açısından kritik olan ham maddeler veya teslimat noktaları ile doğrudan bağlantılı hale getirilebilir, böylece malların zamanında ulaşımına büyük ölçüde bağımlı olan işletmeler büyük riskleri veya gecikmeleri önleyebilir.
• Risklerin azalmasıyla birlikte, sermaye maliyeti de düşer ve sermaye dönüşüm hızı artar; stabilcoin entegrasyon çözümlerinin olgunlaşmasıyla, bu etki dünya çapında dikkate değer bir verimlilik artışı sağlayacaktır.
• Şirket finans yönetimi senaryolarına benzer şekilde, aracılık bankası bağlantıları, ön finansman ihtiyaçları ve çoğu döviz açığı temel olarak kaldırılmıştır. Tüm süreç, geçmişte 3 gün olan süreyi sadece birkaç saniyeye indirmiştir ve piyasa tatillerini düşünmeye gerek kalmamıştır; bu nedenle işletme sermayesi ihtiyaçları önemli ölçüde küçülmüş ve basitleştirilmiştir.

3.3 kart örgütü ağı uzlaşması

Kart organizasyon ağında, ihraççı kuruluş kart sahibini temsil ederek tüccarın alım bankasına ödeme gönderir, alım bankası ödemeyi alır ve bunu tüccar hesabına kaydeder. Bu bankalar borçları doğrudan tasfiye etmez; hepsi bir ödeme ağına bağlıdır ve iş günlerinde banka çalışma saatleri içinde bankalar arasında netleştirme yapar. Her banka, zamanında para transferi için önceden ödenmiş bir bakiye bulundurmalıdır.

Bir ödeme şirketi, 2021 yılında, alım satım bankası ile kart çıkaran banka arasında hesaplaşma yapmak için stablecoin kullanmaya başlamıştır. Bu stablecoin kullanımı, havale sürecinin yerini alarak Ethereum ve Solana üzerindeki USDC'yi kullanmayı tercih etmiştir. Belirli bir tarihte kart yetkilendirmesi tamamlandıktan sonra, bu şirket, işlem taraflarının bankalarından USDC kullanarak para çekmekte veya kredi vermektedir.

Bu sistem şirketin iç ağında çalıştığı için, net etkisi ağdaki ortakların faydasına olmaktadır. Bu, XBMT'nin kapalı devre sistemine en çok benzemektedir, ancak kart organizasyonunun büyük ölçeği, ihraç eden kuruluşların/işlem yapan kuruluşların faydasına olmaktadır ( çünkü daha önce küresel ödemeleri yönetmek zorunda kalıyorlardı ).

Stablecoin'in avantajları, nakit yönetimi ile benzerdir, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası transferler için gereken sermaye gereksinimlerini azaltarak döviz riskini önleyebilirler. Ayrıca, blockchain'in açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, ağ içindeki bankalar arasında kredi ve diğer finansal temellerin oluşturulmasına zemin hazırlamaktadır.

Dört, Gelecek Görünümü

Şu anda çoğu stablecoin uygulaması hala "sandviç" yapısında kalmış durumda ve daha ileri bir aşamaya geçmemiştir. Gerçek hayatta, çok az sayıda şirket gerçekten zincir üzeri ödeme ve stablecoin kullanmaktadır. Herhangi bir aşama hala fiat para yoluna dokunması gerektiği sürece.