Hong Kong Sanal Varlık Düzenleme Politika Çerçevesinin Evrimi

Son yıllarda, sanal varlıklar dünya genelinde hızlı bir gelişim gösterdi ve bu durum geleneksel finansal sistemler ile düzenleyici çerçeveler üzerinde daha önce görülmemiş zorluklar yarattı. Küresel ölçekte önemli bir finans merkezi olarak, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi konusundaki politika evrimi dikkat çekicidir. Bu makale, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikalarının gelişim sürecini sistematik bir şekilde ele alacak ve okuyuculara kapsamlı, net bir anlayış sağlamayı amaçlayacaktır.

2017-2021: Politika Başlangıç Dönemi

Bu aşama, Hong Kong'daki sanal varlık düzenlemesinin başlangıcı olup, öncelikle risk uyarılarına dayanmakta ve pilot düzenleme önlemlerinin kademeli olarak uygulanmasına yöneliktir. Düzenleyici tutum, ihtiyatlı bir bekleyişten, düzenli ve sistematik bir yaklaşıma geçiş yapmaktadır. Ana politikalar şunları içermektedir:

• Eylül 2017'de, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, ICO hakkında bir açıklama yayınlayarak sanal varlıkların sınıflandırılmasına temel oluşturdu.
• Aralık 2017'de, Sermaye Piyasası Kurulu, kripto para ile ilgili ürünler sunan finansal kuruluşların mevcut düzenlemelere uymalarını istedi.
• Kasım 2018'de, Sermaye Piyasası Kurulu, belirli şartları yerine getiren sanal varlık ticaret platformlarının düzenleme kum havuzuna dahil edilmesini önerdi.
• Mart 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu STO'yu tanımladı ve aracılara yönelik sorumlulukları belirledi.
• Kasım 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu sanal varlık ticaret platformu lisans sistemini önerdi.
• Kasım 2020'de, Maliye ve Hazine Bakanlığı sanal varlık hizmet sağlayıcılarını lisanslama sistemine dahil etmek için bir danışmanlık başlattı.
• Mayıs 2021'de, sanal varlık hizmet sağlayıcılarının lisanslama sisteminin getirileceği resmi olarak onaylandı.

Bu dönemde, Hong Kong risk uyarılarından somut davranış normlarına geçiş yaparak piyasa katılımcılarının sorumluluklarını tanımlamaya başladı. Düzenleyici kurumlar sanal varlıkların finansal piyasanın önemli bir parçası haline geleceğini kabul ederek tutumlarını giderek olumlu bir yönetime doğru değiştirdi. Ancak ekosistem katılımcıları için hâlâ "gönüllü katılım" ilkesi geçerlidir.

2022: Politika Dönüşümünün Ana Dönüm Noktası

2022, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikası için bir dönüm noktası oldu. 31 Ekim 2022'de, Mali İşler ve Hazine Ofisi, Hong Kong'da sanal varlıkların gelişimi ile ilgili ilk "Politika Beyanı"nı yayımladı ve sanal varlık ekosisteminin gelişimini "aktif olarak teşvik etme" niyetini açıkça belirtti. Bu beyan, lisanslama sisteminin uygulanacağını belirtmekle kalmayıp, aynı zamanda tokenleştirme, yeşil tahviller ve NFT'ler gibi yeni sahaları destekleme teklifini de getirdi ve düzenleyici bakış açısının "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" hale geçtiğini gösterdi.

Bu dönüşüm, Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruma stratejik seçimlerini yansıtmaktadır ve aynı zamanda küresel sanal varlık pazarının gelişim eğilimlerine olumlu bir yanıt niteliğindedir.

2023'ten Bugüne: Politika Hızlı Bir Şekilde Değişiyor ve Derinleşiyor

2023 yılından itibaren, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi "uygulama aşamasına" girdi. Ana politikalar şunları içerir:

• Şubat 2023'te, Hong Kong ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvilini ihraç etti.
• Haziran 2023'te, Sermaye Piyasası Kurulu VASP lisanslama sistemini resmen uygulamaya koydu.
• 2023 yılı Haziran ayında, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanıyla Mücadele (Değişiklik) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi ve sanal varlık ticaret platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini zorunlu kıldı.
• Ağustos 2023'te, perakende yatırımcılara açılan ilk lisanslı borsa faaliyete geçti.
• Kasım 2023'te, Sermaye Piyasası Kurulu, tokenleştirilmiş menkul kıymetler hakkında bir genelge yayınladı.
• Aralık 2023'te, Para Otoritesi ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, aracı kurumların sanal varlıklarla ilgili faaliyetlerine dair güncellenmiş bir sirküler yayınladı.
• Ocak 2024'te, Hong Kong yasalarına tabi ilk tokenleştirilmiş menkul kıymet ihracı.
• Mart 2024'te, Merkez Bankası "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenleştirilmiş varlıklar ile wholesale merkez bankası dijital para birimlerinin entegrasyonunu araştıracak.
• Temmuz 2024'te, Para Otoritesi stabilcoin düzenleme kum havuzu programını başlattı.
• Şubat 2025'te, Huaxia Hong Kong Doları Dijital Para Fonu onaylandı ve Asya-Pasifik bölgesindeki perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fon oldu.
• Mart 2025'te, lisanslı borsa sayısı 10'a çıkacak ve sermaye piyasası kurulu "A-S-P-I-Re" düzenleme yol haritasını yayınlayacak.

Bu dizi politika, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme çerçevesinin kademeli olarak iyileşmesi ve derinleşmesini işaret ediyor; borsa platformu düzenlemesinden tüm finansal dağıtım zincirine uzanarak, tam bir düzenleme kapalı döngüsü oluşturuyor.

Hong Kong düzenleyici sisteminin özellikleri

Hong Kong, sanal varlıkların düzenlemesinde mevcut hukuki yapı temelinde "damga düzenlemesi" stratejisi benimsemekte ve dijital varlıkları tamamlayıcı düzenleme amacıyla kılavuzlar veya genelgeler yayımlamaktadır. Bu yaklaşım, Hong Kong'un sanal varlıkları geleneksel finansal varlıkların bir uzantısı olarak gördüğünü ortaya koymakta, finansal uyum, kara para aklama ile mücadele ve yatırımcı korumasına vurgu yapmaktadır.

Hong Kong'un düzenleyici stratejisi hem düzenleyici koordinasyon maliyetlerini azaltmış hem de finansal kurumlar ile yeni teknoloji şirketleri arasında bir köprü kurarak sistem dönüşümü ve sanayi gelişimi entegrasyonunu teşvik etmiştir. Bu esnek ve pragmatik düzenleme yaklaşımı, Hong Kong'un finansal istikrarı korurken sanal varlık gelişiminin getirdiği fırsatları değerlendirmesine yardımcı olmaktadır.