Synthetix enflasyonu sona erdirecek: SNX Stake'leri yeniden yapılandırılacak ve deflasyonist bir mavi çip projesi haline gelebilir.

9 Aralık'ta, Synthetix platformunda SNX enflasyonunun sona erdirilmesine dair bir öneri oylamaya sunuldu. Bu öneri kabul edilirse, Synthetix madenciliği ve enflasyon döneminin sona erdiğini gösterecek ve SNX, enflasyonsuz hatta deflasyonist bir yüksek kaliteli token'a dönüşebilir.

Synthetix'in yönetişim yapısı, SNX stake edenler tarafından seçilen birden fazla komite ve gruptan oluşmaktadır ve her dört ayda bir seçim yapılmaktadır. Bunlar arasında, Spartan Council (kısaca SC), sistemin temel yönetişim organıdır ve iyileştirme önerileri ve parametre değişiklikleri üzerinde oy kullanma sorumluluğuna sahiptir.

11 Aralık sabahı itibarıyla, 8 Spartalı Komite üyesinden 6'sı bu öneriye oy verdi ve destek oranı %100'e ulaştı. Bu, önerinin muhtemelen kabul edileceğini göstermektedir; nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecektir. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, 21 Aralık'tan itibaren bu önerinin yürürlüğe gireceği ve kullanıcıların artık enflasyon ödüllerini alamayacağıdır.

Stake'lerin ve sıradan token sahiplerinin çıkarlarındaki değişim

Sözleşme kurallarına göre, Synthetix'teki SNX Stake yapanlar, sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme işlemlerinin karşı tarafı olarak hizmet eder. Buna dayanarak, SNX Stake yapanlar işlem ücretleri ödülleri ve SNX'in enflasyon ödüllerini alabilir.

Bundan önce, SNX stake edenlerin hakları şunları içeriyordu: işlem karşıtı zarar ve kar, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleri ile imha edilen sUSD borcu. Synthetix'in Andromeda versiyonunun Base ağına dağıtılması için onaylandığı göz önüne alındığında, mevcut enflasyonu durdurma önerisi kabul edilirse, SNX stake edenlerin hakları şunları içerecektir: işlem karşıtı zarar ve kar, işlem ücretleri ile imha edilen sUSD borcu ve Base ağındaki işlem ücreti gelirleri.

Diğer sürekli sözleşme projeleriyle karşılaştırıldığında, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcıları olarak gelirleri daha istikrarlıdır. Veriler, SNX stake edenlerin kazançlarının (işlem ücretleri ve karşı taraf olarak elde edilen kazanç ve kayıplar dahil) esasen sürekli bir artış trendi gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Bir önceki dönemde (30 Kasım - 6 Aralık), enflasyonun getirdiği yıllık getiri %10'u geçti, işlem ücretleriyle sUSD'nin imhası ile elde edilen yıllık getiri ise %5'i aştı; kesin değerler, teminat oranına bağlı olarak değişkenlik gösterebilir.

Bu öneri, mevcut enflasyonun öncekilerden önemli ölçüde düştüğünü göz önünde bulundurmaktadır. Ayrıca, Synthetix v3'ün Base ağında lansmanı yapılmak üzere, bunun yeni gelirler sağlaması beklenmektedir. Aynı zamanda, oylamada bulunan bir başka öneri, Base ağı üzerinde üretilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alım ve yakımında kullanılmasını, kalan %50'sinin ise likidite sağlayıcılarına dağıtılmasını istemektedir. Ancak bu öneri üzerinde bir görüş ayrılığı bulunmaktadır; oylama 13 Aralık'ta sona erecektir.

Yeni bir enflasyon geliri olmasa bile, yukarıda belirtilen stabil Stake getirileri ve Base ağı üzerindeki yeni gelirler, yeterli Stake yapanları çekmek için hala yeterli olabilir.

SNX'in sıradan sahipleri için bu öneri, onların haklarını artıracak, enflasyonun getirdiği fiyat düşüşü baskısı ortadan kalkacaktır. Eğer başka bir öneri geçerse, SNX deflasyon dönemine girecektir.

SNX Stake'in anahtarı

Synthetix için, yeterince yüksek bir Stake oranını korumak diğer projelere göre daha önemlidir. Hem mevcut sentetik varlıklar hem de şu anda süregelen sözleşmeler için yeterli sentetik varlık ölçeğine ihtiyaç vardır.

sUSD, sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanan bir "içsel teminatlı stabilcoin"dir. Stabiliteyi korumak için Synthetix, sUSD'nin teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. SNX fiyatı önemli ölçüde düşse bile, genellikle tasfiye riskiyle karşılaşılmaz.

Bu, stake edilen SNX miktarı ne kadar fazla olursa, o kadar fazla sentetik varlık oluşturulabileceği anlamına geliyor. Şu anda Synthetix'in sürekli sözleşme ticaretinde yalnızca sUSD teminat olarak kullanılabilir. sUSD'nin arzı, sürekli sözleşme ticaret hacmini sınırlayabilir; eğer sUSD ikincil piyasada yeterli likiditeye sahip değilse ve dalgalanmalar varsa, sUSD alımında veya teminat artırmada %1 veya daha yüksek bir prim ödenmesi gerekebilir, bu da ticaret deneyimini etkileyebilir. Bu, daha önce stake çekmek için yüksek enflasyona dayanmanın nedenlerinden biridir.

Ancak, sUSD'nin proje gelişimini sınırlayan kuralları ihlal edilebilir, Synthetix'in Base ağı üzerinde dağıtımı yapılacak Andromeda versiyonu USDC'yi teminat olarak kullanacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX stake edenlere olan bağımlılığı da azalacaktır.

Çoklu Enflasyon Ayarlama Süreci

Synthetix, tarih boyunca birçok enflasyon ayarlaması gerçekleştirmiştir ve aynı zamanda likidite madenciliğini başlatan en erken projelerden biri olarak kabul edilmektedir. Enflasyonu kademeli olarak azaltmak da başlangıçta belirlenen bir plandı.

2019 yılında Synthetix, başlangıçta Haaven adı verilen bir stablecoin projesinden mevcut sentetik varlık işine dönüşürken, fonları Stake etmek, sUSD basmak ve token dağıtımını hızlandırmak için yüksek bir enflasyon dönemine başladı. İlk yıl için Stake ödülleri %100'e yakın olabilir.

2019 Martında, Synthetix bir enflasyon takvimi belirledi ve toplamda 245 milyon SNX basmayı planladı, başlangıçta her hafta 1.44 milyon SNX dağıtılacak, her 52 haftada bir ödüller yarıya indirilecek ve toplamda 260 hafta sürecek.

Ödül yarılanmasının getirdiği belirsizlikler göz önünde bulundurularak, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen iki öneri, enflasyonu haftalık olarak ayarlamak ve kademeli olarak düşürmek üzere değiştirdi. Ağustos 2023 itibarıyla enflasyon oranı %2,5'e düştü.

Ağustos 2022'de, SNX enflasyonunu sona erdirmek ve SNX'in toplam arzını 300 milyon sınırına ayarlamak için bir öneri sunulmuştu, ancak bu öneri sadece taslak aşamasındaydı ve oylamaya sunulmadı.

Sonuç

Bu enflasyonu sona erdirme önerisi, SNX Stake sahipleri ile sıradan token sahipleri arasındaki hakların yeniden dağıtılmasını ifade ediyor. Önerinin büyük olasılıkla kabul edilmesi bekleniyor, SNX'in enflasyon teşviki ortadan kalkacak ve sıradan token sahiplerinin hakları enflasyon nedeniyle sürekli olarak zayıflamayacak.

SNX Stake sahipleri, işlem karşı tarafı olarak ve alınan işlem ücretleri açısından nispeten stabil olup, temelde sürekli bir artış eğilimi göstermektedir. Bu kısım, sıradan token sahiplerine göre ek bir gelir sağlayarak yeterli miktarda staking çekebilir. Andromeda sürümünün yakında Base ağına çıkmasıyla birlikte, USDC teminat olarak kullanılacak ve sUSD ile stake sahiplerine olan bağımlılık azalacaktır. Bu durum, stake sahiplerine yeni gelir kaynakları sunacaktır.