Aave, Merkeziyetsizlik borç verme alanında öne çıkan bir oyuncu: Potansiyeli ciddi şekilde hafife alınıyor

Blockchain borç verme pazarı, kripto endüstrisinin en önemli alanlarından biridir ve Aave şüphesiz bu alandaki liderdir, güçlü bir rekabet avantajı ve kullanıcı sadakati vardır. Aave'nin değeri şu anda piyasa tarafından ciddi şekilde göz ardı ediliyor, büyüme potansiyeli büyük, ancak henüz tam olarak tanınmamıştır.

Aave, Ocak 2020'de Ethereum ana ağında faaliyete geçti ve bugüne kadar 5 yıllık bir geçmişe sahip. Şu anda Aave, en büyük borç verme protokolü olup, toplam aktif kredi miktarı 7.5 milyar dolara ulaşmakta ve bu rakam ikinci sıradakinin 5 katıdır.

Protokol göstergeleri sürekli artış gösteriyor, önceki boğa piyasası zirvesini aşıyor

Aave, 2021 boğa piyasası seviyelerini aşan birkaç DeFi protokolünden biridir. Örneğin, çeyrek gelirleri 2021'in dördüncü çeyreğindeki boğa zirvesini geçmiş durumda. Önemli bir not olarak, 2022 Kasım ile 2023 Ekim arasındaki piyasa duraklama döneminde bile Aave'nin gelirleri hızla artmaya devam etti. 2024'ün birinci ve ikinci çeyreğinde piyasa canlanırken, Aave'nin büyüme momentumunu koruyarak çeyrek bazda %50-60'lık bir artış hızı yakaladığı görülüyor.

Yılın başından bu yana, mevduat artışı ve WBTC ile ETH gibi temel varlık fiyatlarının yükselmesi sayesinde, Aave'in toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse iki katına çıkarak 2021 döngü zirvesinin %51'ine geri döndü. Bu, Aave'in diğer önde gelen DeFi protokollerine göre daha güçlü bir dayanıklılık sergilediğini göstermektedir.

Güçlü kâr performansı, ürün ile pazar arasındaki yüksek uyumu yansıtıyor

Aave'nin geliri bir önceki döngüde zirveye ulaştı ve bu sırada birçok akıllı sözleşme platformu kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için büyük miktarda token teşviki dağıtıyordu. Bu, sürdürülebilir olmayan spekülatif sermaye ve kaldıraç seviyelerini beraberinde getirdi ve çoğu protokolün gelir verilerini büyüttü.

Artık ana zincirin token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri de dikkate alınmayacak seviyelere düştü. Bu, son birkaç ayda gösterge artışlarının organik ve sürdürülebilir olduğunu, temel itici gücün piyasa spekülasyon faaliyetlerinin canlanması olduğunu ve bunun da aktif kredi ve borç alma oranlarını artırdığını gösteriyor.

Ayrıca, spekülatif faaliyetlerin zayıfladığı dönemlerde bile, Aave temel büyümeyi destekleme yeteneğini göstermiştir. Ağustos ayının başında küresel risk varlıkları piyasası büyük bir düşüş yaşarken, Aave'nin geliri hala sağlam kalmış, bunun nedeni borç geri ödeme sürecinde başarılı bir şekilde likidasyon ücretlerini tahsil etmesidir. Bu, Aave'nin farklı teminatlar ve çok zincirli bir ortamda piyasa dalgalanmalarına karşı dayanıklılık gösterme yeteneğine sahip olduğunu kanıtlamaktadır.

Temel göstergelerde güçlü bir iyileşme, Aave'nin piyasa değeri/ satış oranı son üç yılın en düşük seviyesinde

Son birkaç ayda göstergelerin güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı yalnızca 17 kat, son 3 yılın en düşük seviyesinde ve aynı dönemdeki 62 katlık medyan seviyenin oldukça altında.

Aave'nin merkeziyetsizlik kredisi alanındaki liderliğini güçlendirmesi bekleniyor

Aave'nin rekabet avantajı esasen dört alanda kendini göstermektedir:

1. Protokol güvenlik yönetimi kayıtları iyi: Çoğu yeni borç verme protokolü, işletme başlangıcında güvenlik sorunlarıyla karşılaşır. Bugüne kadar Aave'de büyük bir akıllı sözleşme düzeyinde güvenlik olayı yaşanmamıştır. Güçlü risk yönetimi yetenekleri ile sağlanan iyi güvenlik kaydı, genellikle DeFi kullanıcılarının borç verme platformunu seçerken öncelikli bir değerlendirme kriteridir, özellikle büyük miktarda sermaye bulunduran kurumsal kullanıcılar için.

2. İki taraflı ağ etkisi: DeFi kredi verme, tipik bir iki taraflı pazardır. Mevduat sahipleri ve borçlanıcılar, arz ve talep taraflarını oluşturur. Bir tarafın büyümesi diğer tarafın büyümesini tetikler, sonradan gelenlerin yakalaması giderek zorlaşır. Ayrıca, platformun genel likiditesi ne kadar bol olursa, mevduat sahipleri ve borçlanıcıların likidite girişi ve çıkışı o kadar akıcı olur, bu da platformun büyük miktar para kullanıcılarına çekiciliğini artırır ve dolayısıyla platformun işinin daha da büyümesine teşvik eder.

3. DAO yönetimi etkili: Aave protokolü, DAO tabanlı yönetim modelini tamamen uygulamıştır. Merkezi bir ekip yönetim modeline kıyasla, DAO daha kapsamlı bir bilgi açıklaması ve daha derin bir topluluk tartışması içerir. Ayrıca, Aave'in DAO topluluğu, üst düzey risk yönetimi hizmet sağlayıcıları, piyasa yapıcılar, üçüncü taraf geliştirme ekipleri, mali danışmanlık ekipleri gibi yüksek yönetim seviyesine sahip profesyonel kuruluşları bir araya getirir. Bu çeşitlendirilmiş katılımcı yapısı, platforma aktif bir yönetim katılımı getirir.

4. Çok Zincirli Ekosistem Pozisyonu: Aave, neredeyse tüm ana akım EVM L1/L2'ye dağıtılmıştır ve BNB Zinciri hariç tüm dağıtım zincirlerinde TVL'yi lider konumda tutmaktadır. Yakında çıkacak olan Aave V4 sürümü, zincirler arası likiditeyi açacak ve zincirler arası likidite avantajını daha da vurgulayacaktır.

Token ekonomisini reforme et, değer birikimini teşvik et, azaltma riskini ortadan kaldır

Topluluk, AAVE token ekonomisini reforme etmeyi amaçlayan bir öneri başlattı ve tokenin kullanılabilirliğini artırmak için gelir paylaşım mekanizmasının getirilmesini umuyor.

İlk önemli değişiklik, AAVE'nin güvenlik modülünü devreye alma sırasında azaltılma riskinin ortadan kaldırılmasıdır. Tamamen yeni Umbrella güvenlik modülüne dayalı olarak, stkAAVE ve stkABPT, stk aToken ile değiştirilecektir; ilk olarak aUSDC ve awETH olacaktır. aUSDC ve awETH tedarikçileri, borçluların ödediği faizlerin yanı sıra ek ücret kazanmak için varlıklarını stake etmeyi seçebilirler (AAVE, GHO ve protokol gelirleri dahil). Bu stake edilen varlıklar, kıtlık olaylarında azaltılma ve yok olma riski ile karşı karşıyadır.

Ayrıca, gelir dağıtım mekanizması AAVE'ye olan talebi daha da artıracaktır. GHO'yu basan stkAAVE sahipleri tarafından üretilen "anti-GHO" tokeninin tanıtılması. Kullanıcılar anti-GHO alabilir ve iki kullanım şekli vardır: Anti-GHO'yu yok ederek GHO basabilir, bu da borçları ücretsiz olarak geri ödemek için kullanılabilir; ya da GHO güvenlik modülüne yatırarak stkGHO elde edebilir.

Aave, ayrıca net aşan protokol gelirlerinin belirli koşullara uyması kaydıyla token stake edenlere yeniden dağıtılmasına da izin verecektir. Bu nedenle, Aave protokolü devam eden sekiz haneli bir geri alım programını başlatacak ve protokol büyüdükçe geri alım ölçeği de artacaktır.

Aave'nin önemli bir büyüme göstermesi bekleniyor

Aave'nin sonraki süreçte birçok büyüme itici gücü var, mevcut avantajlı konumuyla, kripto paranın bir varlık sınıfı olarak uzun vadeli büyüme eğiliminden faydalanması bekleniyor. Temel görünüm açısından, Aave'nin birçok gelir büyüme yolu var:

Aave v4

Aave V4, rekabet gücünü daha da artırarak DeFi'ye katılacak bir sonraki kullanıcı dalgasını çekmeye yardımcı olacak. Aave, birleşik bir likidite katmanı oluşturarak DeFi'nin etkileşim deneyimini köklü bir şekilde yenilemeyi hedefliyor. Birden fazla ağda kesintisiz likidite erişimi sağlayarak, Aave çapraz zincir borç verme süreçlerini basitleştirecek. Birleşik likidite katmanı ayrıca hesap soyutlaması ve akıllı hesapları derinlemesine entegre edecek, kullanıcıların birden fazla izole varlığın pozisyonlarını yönetmelerine olanak tanıyacak.

İkincisi, Aave daha fazla zincirin genişletilmesi ve daha fazla varlık sınıfının tanıtılmasıyla platformun erişilebilirliğini artıracak. Aave ayrıca GHO etrafında inşa edilecek RWA tabanlı ürünlerin entegrasyonunu keşfetmeyi planlıyor, bu ürünlerin geleneksel finans ile DeFi'yi birleştirmesi ve kurumsal yatırımcıları çekmesi bekleniyor, Aave ekosistemine büyük miktarda yeni sermaye enjekte edecek.

Bu gelişmeler nihayet Aave Network'ü doğurdu ve bu ağ, paydaşların Aave protokolü ile etkileşimde bulunacağı merkezi bir düğüm haline gelecektir. Aave Network'ün L1 veya L2 ağı olarak geliştirileceği göz önüne alındığında, piyasanın bu yeni altyapı katmanının değerini yansıtacak şekilde token'larını yeniden değerlendirmesini bekliyoruz.

Büyüme, BTC ve ETH'nin varlık sınıfı olarak büyümesi ile pozitif bir ilişki içindedir.

Bu yıl, Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin lansmanı, kripto para birimlerinin yaygınlaşma sürecinde önemli bir dönüm noktasıdır. Bu, yatırımcılara dijital varlıklara kolay erişim sağlayan geleneksel ve düzenlenmiş bir araç sunmakta ve bu varlıkların doğrudan tutulmasıyla birlikte gelen karmaşıklıktan kaçınmaktadır. Katılım eşiğini düşürerek, bu ETF'lerin hem kurumsal hem de perakende yatırımcılardan büyük miktarda sermaye çekmesi ve dijital varlıkların daha fazla ana akım yatırım portföyüne entegre edilmesini sağlaması beklenmektedir.

Aave için, kripto piyasanın genel büyümesi olumlu bir faktördür, çünkü varlık bileşiminde %75'ten fazlası istikrarsız varlıklara aittir (özellikle Bitcoin ve Ethereum türev varlıkları). Bu nedenle, Aave'nin TVL'si ve gelir artışı bu varlıkların büyümesi ile doğrudan ilişkilidir.

Büyüme, stabilcoin arzı ile bağlantılıdır.

Gelecekte Aave, stabilcoin pazarının büyümesinden fayda sağlama potansiyeline sahip. Küresel merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne girdiğine dair sinyaller giderek daha net hale geldiğinden, yatırımcıların getiri kaynakları arayışındaki fırsat maliyeti azalacaktır. Bu, sermayenin geleneksel finansal getiri araçlarından çıkış yaparak DeFi alanındaki stabilcoin madenciliğine yönelmesini teşvik edebilir ve daha yüksek getiriler elde etme fırsatı sunabilir. Ayrıca, boğa piyasası koşullarında yatırımcıların risk iştahı artar ve daha fazla risk alma davranışı yaygın hale gelir, bu da Aave gibi platformlardaki stabilcoin borçlanma faaliyetlerini daha da teşvik edecektir.

Özet

Merkeziyetsizlik alanında sürekli büyüyen lider Aave'in geleceği konusunda iyimseriz. Güçlü ağ etkileri ve mükemmel token likiditesi ve birlikte çalışabilirliği sayesinde, Aave'in pazar hakimiyetini güçlendirmeye ve genişletmeye devam edeceğine inanıyoruz. Yaklaşan token ekonomisi güncellemesi, protokolün güvenliğini daha da artıracak ve değer yakalama yeteneğini güçlendirecek.

Son yıllarda, piyasa tüm DeFi protokollerini bir bütün olarak ele alarak, bunları büyüme potansiyeli sınırlı bir varlık sınıfı olarak fiyatlandırmaktadır. Bu olgu, Aave'in TVL'sinin ve gelirinin istikrarlı bir şekilde artarken, değerleme çarpanının tersine düşmesiyle kendini göstermektedir. Bu değerleme ile temel arasındaki uyumsuzluğun uzun sürmeyeceğine inanıyoruz. AAVE şu anda kripto sektöründe mükemmel bir risk ayarlı yatırım fırsatı sunmaktadır.