18 Temmuz'da, ABD Başkanı Trump Beyaz Saray'da "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" (kısaca GENIUS Yasası) ile ilgili olarak resmi imzayı attı ve bu, ABD'nin ilk federal düzeyde stabilcoin düzenleme çerçevesini kurduğunu gösteriyor. Bu yasa, Kongre'nin her iki kanadında da partiler üstü destek aldı; Senato 17 Haziran'da 68:30 ile kabul etti, Temsilciler Meclisi 17 Temmuz'da 308:122 ile onayladı ve nihayet 18 Temmuz'da yasama sürecini tamamladı.
Trump, imza töreninde şunları söyledi: "Bu yasa, doların dünya rezerv para birimi olarak konumunu güvence altına alacak. Bu konumu kaybedersek, sonuçları bir dünya savaşını kaybetmekle kıyaslanabilir."
##Yasa Tasarısının Temel İçeriği, Stabilcoin Pazar Kurallarını Yeniden Şekillendirme
《Genius Act》stablecoin ihraçları için sıkı düzenlemeler getirmiştir. Yasa gereği, stablecoin ihraççıları rezerv olarak %100 dolar veya kısa vadeli ABD tahvilleri gibi likit varlıklar bulundurmak zorundadır.
İhraççı ayrıca her ay rezerv bileşimini kamuya açıklamak ve bağımsız denetimden geçmek zorundadır, böylece şeffaflık sağlanır. Varlık saklama açısından, yasa, rezerv varlıklarının bağımsız olarak saklanması gerektiğini ve ihraççının kendi varlıklarından ayrılması gerektiğini açıkça belirtmektedir.
İhraç主体资格 açısından, yasa bir dereceli denetim mekanizması belirlemiştir. 10 milyar doların altında ihraç ölçeğine sahip kurumlar eyalet düzeyinde denetimi seçebilir; 10 milyar doları aşanlar ise federal denetime tabi olacaktır.
Kanun ayrıca büyük teknoloji şirketlerinin, katı risk kontrol gereksinimlerini karşılamadıkları sürece doğrudan stablecoin ihraç etmelerini yasaklamaktadır. Tüm stablecoin ihraç eden kuruluşlar, Banka Gizliliği Yasası'nın kara para aklamaya karşı düzenlemelerine uymak zorundadır.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta, tasarının stablecoin sahiplerine faiz veya gelir ödemelerini açıkça yasaklamasıdır, bu da dolaylı olarak mevduat işlerinin önüne geçmektedir. Tasarı ayrıca şunları özellikle belirtmektedir: "Stablecoin ödemeleri, ABD'nin tamamı tarafından desteklenmemeli ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu veya Ulusal Kredi Birlikleri İdaresi'nin sigortasından yararlanmamalıdır."
Stratejik Niyet, Dolar Hegemonyasının Dijital Uzantısı
Tasarı, ABD'nin finansal liderlik konumunu güçlendirme stratejisini gizlemektedir. Trump, imza töreninde açıkça belirtti: "Kripto para birimleri, dolar ve ülke için faydalıdır."
Yasa, stabilcoinleri ABD varlıklarına zorlayarak "dolar-stabilcoin-ABD tahvili" kapalı bir sistem oluşturdu. Stabilcoinlerin ölçeği genişledikçe, ihraççıların rezerv olarak daha fazla ABD tahvili satın alması gerekecek ve bu, ABD tahvil piyasasındaki talep baskısını doğrudan hafifletecektir.
Şu anda, stablecoin pazarının toplam değeri 260 milyar doları aşmış durumda ve bunun %98'i dolar ile destekleniyor. Standard Chartered Bank, yeni yasa tasarısı çerçevesinde 2028 yılına kadar pazar büyüklüğünün 2 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
ABD Hazine Bakanı Scott Basset, yaptığı açıklamada şunları söyledi: "Bu çığır açan teknoloji, doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu destekleyecek, dünya genelindeki milyarlarca insana dolar ekonomisine erişim fırsatı sunacak ve stablecoin'leri destekleyen ABD Hazine tahvillerine olan talebin patlamasına yol açacaktır."
##Pazar tepkisi, geleneksel finansal kurumlar hızla giriş yapıyor
Tasarı geçtikten sonra, ABD'nin büyük bankaları hızla stablecoin planlarını ilerletiyor. ABD bankaları, düzenleyici çerçeve netleştikten sonra hemen piyasaya sürmek için stablecoin ürünlerini aktif olarak geliştiriyor.
Citigroup CEO Jane Fraser, finansal rapor telefon konferansında, şirketin stablecoin ihraç ve saklama hizmetleri üzerinde çalıştığını doğruladı. Morgan Stanley de stablecoin uygulama senaryolarını değerlendiriyor ve bekle-gör tutumu sergiliyor.
Ödeme devleri ve teknoloji şirketleri de aynı şekilde yatırımlarını hızlandırıyor. Visa, Mastercard, PayPal ve Shopify bu alandaki yatırımlarını artırıyor. Uber gibi perakendeciler de kendi stablecoin'lerini piyasaya sürmeyi araştırıyor.
Bu eğilimle birlikte, stablecoin'ler kripto ticaret araçlarından ana akım ödeme yöntemlerine dönüşüyor. Atlanta Federal Reserve Bankası ödeme forumu, stablecoin'lerin "işlem ücretlerini düşürdüğünü, neredeyse anında uzlaşma sağladığını ve kripto teknolojisine hakim müşterileri çektiğini, işletmelere dijital öncelikli dünyada rekabetçi kalmalarına yardımcı olduğunu" belirtiyor.
##Küresel Regülasyon Düzeni, Hong Kong ve Avrupa'nın Farklı Yolları
Amerika, stablecoin düzenleme çerçevesini belirlerken, Hong Kong 21 Mayıs'ta "Stablecoin Yönetmeliği"ni geçirerek "katı rezerv + ceza sorumluluğu + sınır ötesi yargı" temeline dayanan sıkı bir düzenleme çerçevesi oluşturdu.
Amerika'dan farklı olarak, Hong Kong'un stablecoin'lerin çoklu para rezervi kullanmasına izin vermesi, bu farkın daha fazla dolar dışı varlık ihraççısını çekmesi mümkün. Hong Kong, Asya dijital finansal altyapısında liderlik için offshore Renminbi stablecoin'ini bir dayanak olarak planlıyor.
Avrupa'da, Fransız yatırım bankası SG-Forge, MiCA düzenlemelerine tabi olan ABD Doları stabilcoin'i "CoinVertible" (USDCV) sunarak hem kurumsal hem de perakende kullanıcılar için erişilebilir hale getirdi.
Uluslararası Ödemeler Bankası, geçen ay stablecoin'ler hakkında sert uyarılarda bulundu ve bunların yaygın olarak kullanılan bir para birimi olma konusundaki "performanslarının kötü" olduğunu belirtti. Üç ana eksiklik var: Merkez bankası desteği yok, yasadışı kullanımları önleme önlemleri eksik ve kredi üretimi için fon esnekliği yok.
Tartışmalar ve Zorluklar, Finansal İstikrarın İki Uçlu Kılıcı
Yasa tasarısının geçmesinin ardından birçok endişe ortaya çıktı. ABD Tüketici Birliği Yatırımcı Koruma Departmanı Direktörü Corey Freyler, "Genius Act aslında stablecoin ihraçcılarının çoğu geleneksel banka koruma önlemlerini atlayarak kendilerini düzenlemelerine izin veriyor - bu asla iyi sonuçlar doğurmadı," diye eleştirdi.
Siyasi çıkar çatışmalarına yönelik eleştiriler artıyor. Demokratlar, Trump ailesinin kripto para ile bağlantılı olduğunu ve oğlunun stablecoin şirketi USD1'in hisselerini elinde bulundurduğunu belirtiyor. 2024 seçimlerinde, kripto para sektörü, kriptopara yanlısı adaylara 245 milyon dolar bağışta bulundu ve Trump bu bağışların başlıca faydalanıcısı oldu.
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, stablecoin'lerin yükselişinin halkın ulusal yasal paraya olan güvenini sarsabileceği konusunda uyardı. Özellikle büyük stablecoin'lerin değerinin sabitlenmesinin bozulması durumunda, arkasındaki hükümet tahvillerinin satış dalgasını tetikleyeceğini ve finansal istikrarın temelini oluşturan hükümet tahvili piyasasını etkileyebileceğini belirtti.
Yükselen ekonomiler için riskler daha ciddidir. Uluslararası Ödemeler Bankası, stablecoin'lerin para birimi egemenliğini zayıflatabileceği ve yükselen ekonomilerde sermaye kaçışı riskini tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulundu. Güneydoğu Asya, Afrika gibi yerlerde, KOBİ'ler genellikle dolar stablecoin'leri ile sınır ötesi para transferi yaparak, gelişen ülkelerde doların yayılmasını hızlandırıyor.
##Gelecek Bakış
Genius Act'in yürürlüğe girmesiyle, Hong Kong, Singapur ve Avrupa Birliği kendi stablecoin düzenleme sistemlerini hızla inşa ediyor ve çok yönlü bir dijital finans yeni yapısı oluşturuyor. ABD Hazine Bakanlığı, yabancı stablecoin düzenleme sistemlerinin uyumluluk tanıma başvurularını kabul etmeye başladı ve küresel işbirliği düzenlemesine kapı açtı.
Dijital dolar, stabilcoin aracılığıyla dünya genelinde hızla yayılmakta; Güneydoğu Asya'daki KOBİ'lerin sınır ötesi ödemeleri ve Afrika işçilerinin uluslararası para transferleri, geleneksel banka sistemini aşarak dolar stabilcoin kullanıyor.
Standart Chartered Bank'ın tahminleri gerçek olmaya başlıyor: Küresel stablecoin pazarının büyüklüğü şu anki 260 milyar dolardan 2028'de 2 trilyon dolara yükselecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Amerika'da "Genius Act" resmen yürürlüğe girdi, global stablecoin düzenlemesi yeni bir çağa giriyor.
18 Temmuz'da, ABD Başkanı Trump Beyaz Saray'da "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" (kısaca GENIUS Yasası) ile ilgili olarak resmi imzayı attı ve bu, ABD'nin ilk federal düzeyde stabilcoin düzenleme çerçevesini kurduğunu gösteriyor. Bu yasa, Kongre'nin her iki kanadında da partiler üstü destek aldı; Senato 17 Haziran'da 68:30 ile kabul etti, Temsilciler Meclisi 17 Temmuz'da 308:122 ile onayladı ve nihayet 18 Temmuz'da yasama sürecini tamamladı.
Trump, imza töreninde şunları söyledi: "Bu yasa, doların dünya rezerv para birimi olarak konumunu güvence altına alacak. Bu konumu kaybedersek, sonuçları bir dünya savaşını kaybetmekle kıyaslanabilir."
##Yasa Tasarısının Temel İçeriği, Stabilcoin Pazar Kurallarını Yeniden Şekillendirme
《Genius Act》stablecoin ihraçları için sıkı düzenlemeler getirmiştir. Yasa gereği, stablecoin ihraççıları rezerv olarak %100 dolar veya kısa vadeli ABD tahvilleri gibi likit varlıklar bulundurmak zorundadır.
İhraççı ayrıca her ay rezerv bileşimini kamuya açıklamak ve bağımsız denetimden geçmek zorundadır, böylece şeffaflık sağlanır. Varlık saklama açısından, yasa, rezerv varlıklarının bağımsız olarak saklanması gerektiğini ve ihraççının kendi varlıklarından ayrılması gerektiğini açıkça belirtmektedir.
İhraç主体资格 açısından, yasa bir dereceli denetim mekanizması belirlemiştir. 10 milyar doların altında ihraç ölçeğine sahip kurumlar eyalet düzeyinde denetimi seçebilir; 10 milyar doları aşanlar ise federal denetime tabi olacaktır.
Kanun ayrıca büyük teknoloji şirketlerinin, katı risk kontrol gereksinimlerini karşılamadıkları sürece doğrudan stablecoin ihraç etmelerini yasaklamaktadır. Tüm stablecoin ihraç eden kuruluşlar, Banka Gizliliği Yasası'nın kara para aklamaya karşı düzenlemelerine uymak zorundadır.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta, tasarının stablecoin sahiplerine faiz veya gelir ödemelerini açıkça yasaklamasıdır, bu da dolaylı olarak mevduat işlerinin önüne geçmektedir. Tasarı ayrıca şunları özellikle belirtmektedir: "Stablecoin ödemeleri, ABD'nin tamamı tarafından desteklenmemeli ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu veya Ulusal Kredi Birlikleri İdaresi'nin sigortasından yararlanmamalıdır."
Stratejik Niyet, Dolar Hegemonyasının Dijital Uzantısı
Tasarı, ABD'nin finansal liderlik konumunu güçlendirme stratejisini gizlemektedir. Trump, imza töreninde açıkça belirtti: "Kripto para birimleri, dolar ve ülke için faydalıdır."
Yasa, stabilcoinleri ABD varlıklarına zorlayarak "dolar-stabilcoin-ABD tahvili" kapalı bir sistem oluşturdu. Stabilcoinlerin ölçeği genişledikçe, ihraççıların rezerv olarak daha fazla ABD tahvili satın alması gerekecek ve bu, ABD tahvil piyasasındaki talep baskısını doğrudan hafifletecektir.
Şu anda, stablecoin pazarının toplam değeri 260 milyar doları aşmış durumda ve bunun %98'i dolar ile destekleniyor. Standard Chartered Bank, yeni yasa tasarısı çerçevesinde 2028 yılına kadar pazar büyüklüğünün 2 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
ABD Hazine Bakanı Scott Basset, yaptığı açıklamada şunları söyledi: "Bu çığır açan teknoloji, doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu destekleyecek, dünya genelindeki milyarlarca insana dolar ekonomisine erişim fırsatı sunacak ve stablecoin'leri destekleyen ABD Hazine tahvillerine olan talebin patlamasına yol açacaktır."
##Pazar tepkisi, geleneksel finansal kurumlar hızla giriş yapıyor
Tasarı geçtikten sonra, ABD'nin büyük bankaları hızla stablecoin planlarını ilerletiyor. ABD bankaları, düzenleyici çerçeve netleştikten sonra hemen piyasaya sürmek için stablecoin ürünlerini aktif olarak geliştiriyor.
Citigroup CEO Jane Fraser, finansal rapor telefon konferansında, şirketin stablecoin ihraç ve saklama hizmetleri üzerinde çalıştığını doğruladı. Morgan Stanley de stablecoin uygulama senaryolarını değerlendiriyor ve bekle-gör tutumu sergiliyor.
Ödeme devleri ve teknoloji şirketleri de aynı şekilde yatırımlarını hızlandırıyor. Visa, Mastercard, PayPal ve Shopify bu alandaki yatırımlarını artırıyor. Uber gibi perakendeciler de kendi stablecoin'lerini piyasaya sürmeyi araştırıyor.
Bu eğilimle birlikte, stablecoin'ler kripto ticaret araçlarından ana akım ödeme yöntemlerine dönüşüyor. Atlanta Federal Reserve Bankası ödeme forumu, stablecoin'lerin "işlem ücretlerini düşürdüğünü, neredeyse anında uzlaşma sağladığını ve kripto teknolojisine hakim müşterileri çektiğini, işletmelere dijital öncelikli dünyada rekabetçi kalmalarına yardımcı olduğunu" belirtiyor.
##Küresel Regülasyon Düzeni, Hong Kong ve Avrupa'nın Farklı Yolları
Amerika, stablecoin düzenleme çerçevesini belirlerken, Hong Kong 21 Mayıs'ta "Stablecoin Yönetmeliği"ni geçirerek "katı rezerv + ceza sorumluluğu + sınır ötesi yargı" temeline dayanan sıkı bir düzenleme çerçevesi oluşturdu.
Amerika'dan farklı olarak, Hong Kong'un stablecoin'lerin çoklu para rezervi kullanmasına izin vermesi, bu farkın daha fazla dolar dışı varlık ihraççısını çekmesi mümkün. Hong Kong, Asya dijital finansal altyapısında liderlik için offshore Renminbi stablecoin'ini bir dayanak olarak planlıyor.
Avrupa'da, Fransız yatırım bankası SG-Forge, MiCA düzenlemelerine tabi olan ABD Doları stabilcoin'i "CoinVertible" (USDCV) sunarak hem kurumsal hem de perakende kullanıcılar için erişilebilir hale getirdi.
Uluslararası Ödemeler Bankası, geçen ay stablecoin'ler hakkında sert uyarılarda bulundu ve bunların yaygın olarak kullanılan bir para birimi olma konusundaki "performanslarının kötü" olduğunu belirtti. Üç ana eksiklik var: Merkez bankası desteği yok, yasadışı kullanımları önleme önlemleri eksik ve kredi üretimi için fon esnekliği yok.
Tartışmalar ve Zorluklar, Finansal İstikrarın İki Uçlu Kılıcı
Yasa tasarısının geçmesinin ardından birçok endişe ortaya çıktı. ABD Tüketici Birliği Yatırımcı Koruma Departmanı Direktörü Corey Freyler, "Genius Act aslında stablecoin ihraçcılarının çoğu geleneksel banka koruma önlemlerini atlayarak kendilerini düzenlemelerine izin veriyor - bu asla iyi sonuçlar doğurmadı," diye eleştirdi.
Siyasi çıkar çatışmalarına yönelik eleştiriler artıyor. Demokratlar, Trump ailesinin kripto para ile bağlantılı olduğunu ve oğlunun stablecoin şirketi USD1'in hisselerini elinde bulundurduğunu belirtiyor. 2024 seçimlerinde, kripto para sektörü, kriptopara yanlısı adaylara 245 milyon dolar bağışta bulundu ve Trump bu bağışların başlıca faydalanıcısı oldu.
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, stablecoin'lerin yükselişinin halkın ulusal yasal paraya olan güvenini sarsabileceği konusunda uyardı. Özellikle büyük stablecoin'lerin değerinin sabitlenmesinin bozulması durumunda, arkasındaki hükümet tahvillerinin satış dalgasını tetikleyeceğini ve finansal istikrarın temelini oluşturan hükümet tahvili piyasasını etkileyebileceğini belirtti.
Yükselen ekonomiler için riskler daha ciddidir. Uluslararası Ödemeler Bankası, stablecoin'lerin para birimi egemenliğini zayıflatabileceği ve yükselen ekonomilerde sermaye kaçışı riskini tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulundu. Güneydoğu Asya, Afrika gibi yerlerde, KOBİ'ler genellikle dolar stablecoin'leri ile sınır ötesi para transferi yaparak, gelişen ülkelerde doların yayılmasını hızlandırıyor.
##Gelecek Bakış Genius Act'in yürürlüğe girmesiyle, Hong Kong, Singapur ve Avrupa Birliği kendi stablecoin düzenleme sistemlerini hızla inşa ediyor ve çok yönlü bir dijital finans yeni yapısı oluşturuyor. ABD Hazine Bakanlığı, yabancı stablecoin düzenleme sistemlerinin uyumluluk tanıma başvurularını kabul etmeye başladı ve küresel işbirliği düzenlemesine kapı açtı.
Dijital dolar, stabilcoin aracılığıyla dünya genelinde hızla yayılmakta; Güneydoğu Asya'daki KOBİ'lerin sınır ötesi ödemeleri ve Afrika işçilerinin uluslararası para transferleri, geleneksel banka sistemini aşarak dolar stabilcoin kullanıyor.
Standart Chartered Bank'ın tahminleri gerçek olmaya başlıyor: Küresel stablecoin pazarının büyüklüğü şu anki 260 milyar dolardan 2028'de 2 trilyon dolara yükselecek.