Şifreleme Yapılandırıcısı: Pazarın Gelişimini Desteklemek, Boğa ve Ayı Dönemlerini Aşmak

Özet

Geleneksel finans piyasa yapıcı işlerinin 19. yüzyılın başlarında filizlenmeye başlamasıyla, günümüzde gelişmiş, çeşitli ticaret türleri sunan ve iş hacmi ile gelirleri açısından nispeten istikrarlı bir özellik göstermektedir. Piyasa yapıcıları, finansal piyasalarda önemli katılımcılar olarak, piyasa likiditesi ve piyasa verimliliği sağlama konusunda benzersiz bir rol oynamaktadır. Piyasa ölçeği sürekli genişledikçe, daha fazla kurum ve yatırım bankası piyasa yapıcı işlerine katılmakta ve bu da önemli bir gelir kaynağı haline gelmektedir. Genel piyasa yapıcı işleri de başlıca oyunculara yönelmekte ve rekabet giderek artmaktadır. Piyasa ve müşterileri kapmak için, piyasa yapıcıları algoritma, teknoloji, risk yönetimi ve uyum konularında sürekli olarak güncellenmekte, aynı zamanda şifreleme alanına da yavaş yavaş dahil olmaktadır.

Şifreleme piyasası piyasa yapıcı faaliyetleri, geleneksel finansla karşılaştırıldığında, özünde çok fazla farklılık göstermemektedir. Ancak, işletim modeli, teknoloji, risk yönetimi ve düzenleme açısından büyük farklılıklar bulunmaktadır. Öncelikle, piyasa ölçeği açısından, şifreleme piyasası geleneksel finans piyasasına göre hala oldukça küçüktür; şifreleme sektöründeki piyasa yapıcıların ölçeği de görece küçüktür. Şifreleme piyasasının likiditesi görece düşük, dalgalanma ise oldukça yüksektir; piyasa yapıcıların risk yönetiminde daha dikkatli olmaları gerekmektedir. İkincisi, şifreleme piyasasında piyasa yapıcı ekipleri aynı zamanda spekülatör olarak da adlandırılmaktadır. Çünkü şifreleme piyasasındaki işlem süreci denetim altında tutulması zor olmakta ve piyasa yapıcıları kısıtlayan sıkı bir sistem bulunmamaktadır. Ticaret platformları, proje sahipleri ve piyasa yapıcılar arasındaki ilişki daha karmaşık hale gelmektedir. Ayrıca, piyasa yapıcı faaliyetleri yalnızca merkezi borsa platformlarında değil, aynı zamanda zincir üzerinde de gerçekleşmekte ve bu temelde piyasa yapım hizmeti sunan bazı ara yazılımlar ve protokoller ortaya çıkmaktadır. Son olarak, teknik yapı açısından, şifreleme sektörü işlemlerin güvenliğini sağlamak için daha yüksek teknik yeteneklere sahip olmalıdır.

Şifreleme piyasası market yapımcılığı, her yatırımcıya fırsat tanıyan ama aynı zamanda riskler içeren bir mavi okyanustur. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), şifreleme piyasasında denetimi sıkılaştırmaktadır; birçok kurum ve iş bu durumdan etkilenmektedir. Ayrıca, ayı piyasası koşulları nedeniyle büyük kurumların patlama olayları sıklıkla yaşanmakta ve market yapıcıların risk yönetimi daha da zorlaşmaktadır. Bunun dışında, şifreleme market yapımcıları hâlâ piyasa parçalanması/işbirliği, düşük sermaye verimliliği, düzenleyici belirsizlik ve hâlâ geliştirilmekte olan değişim teknolojisi/bağlantı gibi sorunlarla da karşı karşıya kalmaktadır.

Buna rağmen, şifreleme piyasa yapıcılarının hala büyük bir gelişim ve kâr potansiyeli bulunmaktadır. Şifreleme piyasa yapıcıları gelecekte bazı geleneksel finans piyasa yapıcılarının gelişim özelliklerini de gösterecektir:(piyasa yapıcı katılımcılarının giderek çeşitlenmesi;)piyasa çeşitliliği;(yüksek işlevsellik;)piyasa yapıcıların baş etkisi giderek belirginleşiyor. Yatırım alanında, merkeziyetsiz küçük piyasa yapıcı stratejileri veya hizmet projeleri, birlikte çalışabilirlik araçları ve CeDeFi projelerine odaklanabilirsiniz.

1. Geleneksel Piyasa Yapıcı Yarışması

Piyasa yapıcılar, finansal piyasalarda likidite sağlayan kurum veya bireylerdir. Ana görevleri, menkul kıymetler ticaret piyasasına likidite ve piyasa derinliği sağlamaktır. Piyasa yapıcılar genellikle menkul kıymetler ticaret piyasasında alıcılar ve satıcılar arasında işlem yapar ve diğer işlemcilerin bu tekliflerle alım veya satım yapabilmesi için piyasa üzerinde fiyat teklifi sunarlar. Piyasa yapıcılar genellikle yatırım bankaları, menkul kıymet şirketleri veya uzman kuruluşlardan oluşur ve piyasada önemli bir rol oynarlar, piyasanın istikrarını ve likiditesini korumaya yardımcı olurlar. Piyasa yapıcılar genellikle bir veya daha fazla piyasada aynı anda işlem yapar ve aynı varlığın alım ve satımını gerçekleştirerek likidite sağlarlar, böylece piyasa katılımcılarına işlem fırsatları sunarlar.

Piyasa yapıcıların ana hedefi, varlık fiyatlarının dalgalanması sırasında fiyat farkından kar elde etmektir; bu nedenle genellikle piyasa analizi yapmak, fırsatlar bulmak ve hızlı bir şekilde işlem yapmak için algoritmalar ve diğer teknikler kullanırlar. Piyasa yapıcılar, hisse senetleri, döviz, emtia, tahvil gibi çeşitli piyasalarda işlem yapabilirler.

( 1.1 Sektör Özeti

)# 1.1.1 Sektör İşlevleri ve Müşteri Hizmetleri

Piyasa yapıcıların finansal piyasalardaki rolü son derece önemlidir, diğer piyasa katılımcılarından farklı bir özelliğe sahiptir. Özellikle likidite ve piyasa verimliliği sağlamada. Özellikle, piyasa yapıcılar 6 ana işlev üstlenir:

• Likidite sağlama: Alım satım yapanlar arasında likidite sağlayarak piyasayı daha aktif hale getirir.
• Sürekli teklif: Piyasa yapıcıları sürekli olarak teklif verir, alım ve satım fiyatlarını her zaman sunar, bu da piyasa katılımcılarının işlem yapmasını kolaylaştırır.
• Risk Yönetimi: Piyasa yapıcılar, ticaret riskini yönetmeli, sağlıklı bir risk getirisi oranı korumalı ve kendi ile müşterilerinin menfaatlerini korumalıdır.
• Danışmanlık sağlama: Piyasa yapıcılar, müşterilerin daha iyi ticaret kararları almasına yardımcı olmak için piyasa bilgisi ve analiz sağlayabilir.
• Piyasa verimliliğini artırma: Piyasa yapıcıların varlığı, piyasa verimliliğini artırabilir, alıcı ve satıcılar arasındaki farkı azaltabilir ve piyasanın verimliliğini ve rekabetçiliğini artırabilir.
• Yenilikçi ürünler sunmak: Müşteri farklı yatırım ihtiyaçlarını karşılamak için pazar talebine göre yeni ürünler piyasaya sürmek.

Piyasa yapıcı müşteriler genellikle aşağıdaki kategorilere ayrılır:

• Trader: Piyasa yapıcılar, traderlara likidite sağlar ve onların hızlı ve verimli işlem yapmalarına yardımcı olur.
• Yatırım kuruluşları: Piyasa yapıcılar, yatırım kuruluşlarına likidite ve hizmet sunarak, varlık dağılımı ve risk yönetimi yapmalarına yardımcı olurlar.
• Yüksek frekanslı ticaret şirketleri: Piyasa yapıcılar, yüksek frekanslı ticaret şirketlerine likidite ve hizmet sunarak, onların hızlı ve yüksek frekanslı ticaret yapmalarına yardımcı olur.
• Bireysel yatırımcılar: Piyasa yapıcılar, bireysel yatırımcılara likidite ve hizmet sunarak hisse senedi, vadeli işlem gibi finansal ürünlerin ticaretine yardımcı olurlar.
• Diğer finansal kuruluşlar: Piyasa yapıcılar ayrıca bankalar, sigorta şirketleri gibi diğer finansal kuruluşlara da likidite ve hizmet sağlar.

(# 1.1.2 Piyasa Yapıcı Yarışması'nın Gelişim Süreci

Piyasa yapıcı yarışma yolunun gelişim süreci beş aşamaya ayrılabilir:

• 19. yüzyıldan önce: Piyasa yapıcıların başlangıç aşaması, geleneksel tezgah üstü piyasalarda işlem yapıyordu. Piyasa yapım sistemi, en eski menkul kıymet ticaret sistemlerinden biridir ve geleneksel tezgah üstü piyasalardan ortaya çıkmıştır. Tüccarlar, işlemleri kolaylaştırmak ve işlem maliyetlerini düşürmek amacıyla, piyasa yapıcı rolünü üstlenerek diğer tüccarlara veya müşterilere çift taraflı fiyat teklifleri sunmuşlardır. Fiyat teklifi genellikle yüz yüze iletişim, telefon iletişimi gibi geleneksel yöntemlerle yapılmıştır.
• 19. yüzyıl-20. yüzyılın 70'leri: Standartlaşmış ticaret platformları ortaya çıktı ve hızla gelişti, piyasa yapıcılar yerel piyasalarda likidite sağladı. 19. yüzyıldan sonra Amerika'daki ticaret platformları, Chicago Menkul Kıymetler Borsası gibi Amerika'nın başlıca ticaret platformları ardı ardına kuruldu. O dönemde piyasa yapıcılar, Amerika'nın New York Menkul Kıymetler Borsası )NYSE###'de aktif olarak yer alıyordu. O dönemde piyasa yapıcılar esasen manuel ticarete dayanıyordu, bilgisayar programlarına değil. Piyasa yapıcılar, menkul kıymetler borsasının işlem defterinde alım satım taraflarının tekliflerini yayınlayarak, buna dayanarak piyasa likiditesi sağlıyordu.

• 1970'ler-1980'ler: Bilgisayar teknolojisinin gelişimi ile birlikte, piyasa yapıcılar elektronik ticaret sistemlerini giderek daha fazla kullanmaya başlamışlardır, bu da işlemlerin daha hızlı ve verimli olmasını sağlamıştır. 1970'ler ve 1980'lerde piyasa yapıcıların işlem hacmi hızlı bir şekilde artmış, işlem stratejileri ve teknikleri de sürekli olarak yenilikler ve optimizasyonlar göstermiştir.

• 1990'lar: 20. yüzyılın sonlarında, kurumsal yatırımcılar ve perakende indirimli aracı kurumlar yükselmeye başladı, piyasa yapıcıların içsel eşleştirme platformu işlem pazar payı sürekli arttı. Bir yandan, ABD yatırım fonları, emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcıların yükselmesiyle, kurumsal yatırımcıların büyük işlemlere olan talebi belirgin şekilde arttı ve Goldman Sachs gibi büyük yatırım bankaları kurumsal yatırımcılara kapsamlı hizmetler sunabiliyor, büyük işlemlerle ilgili piyasa yapıcılık faaliyetlerini üstlenmede nisbi bir avantaja sahipti; diğer yandan, Robinhood, Charles Schwab gibi perakende indirimli aracı kurumlar tarafından bireysel yatırımcıların hisse senedi işlem hacmi patladı ve bu tür indirimli aracı kurumlar, sipariş akışını piyasa yapıcılara aktararak, piyasa yapıcıların bunun için yaptığı ödemeyi ### Sipariş Akışı Ödemesi (Payment for Order Flow) ### olarak adlandırdılar. Finansal piyasaların küreselleşmesiyle birlikte, piyasa yapıcılar küresel ölçekte işlerini genişletmeye başladı ve aynı zamanda giderek artan bir rekabetle de karşılaştı. Bu dönemde, piyasa yapıcılar işlem verimliliğini ve karlılığını artırmak için daha karmaşık ve gelişmiş işlem stratejileri ve teknikleri kullanmaya başladılar.

• 21. yüzyıl: Finans piyasalarının sürekli yenilik ve gelişim göstermesiyle, piyasa yapıcıların rolü de giderek genişlemiş ve pekiştirilmiştir. 21. yüzyılda, piyasa yapıcılar kripto para piyasası ve opsiyon piyasası gibi gelişen pazarlara girmeye başlamış, aynı zamanda yapay zeka ve makine öğrenimi gibi daha gelişmiş teknolojik yöntemleri de benimsemişlerdir.

(# 1.1.3 Pazar Büyüklüğü ve Rekabet Ortamı

FINRA) finansal düzenleyici otoritesinin verilerine göre, Eylül 2021 itibarıyla, Amerika'da kayıtlı yasal piyasa yapıcı sayısı 500'ün üzerindedir. Bu piyasa yapıcılar FINRA'ya kayıtlıdır ve onun denetimine tabidir. Amerika Para Ofisi( OCC) verilerine göre, 2012-2018 yılları arasında, Amerika'daki ticari banka holdinglerinin toplam ticaret geliri yaklaşık 50 milyar dolar civarında kalmış, 2018 yılını temsil eden bazı yıllarda ikincil piyasa koşullarının etkisiyle ticaret geliri yıllık bazda bir miktar azalmış olsa da, genel dalgalanma oldukça düşük kalmış ve büyüme eğilimi göstermiştir. 2019 yılından itibaren bankacılık sektöründeki ticaret geliri daha da artmıştır. 2019, 2020 ve 2021 yıllarında Amerika bankacılık holdinglerinin toplam ticaret gelirleri sırasıyla 751.26, 795.12 ve 789.46 milyar dolar olmuştur. Piyasa yapıcı şirketlerin büyüklüğü veya piyasa payı genellikle bu pazarda sağladıkları likidite düzeyi ile ilişkilidir; daha spesifik olarak, piyasa yapıcıların piyasa payı aşağıdaki birkaç gösterge ile ölçülebilir:

• İşlem hacmi oranı: Piyasa yapıcıların belirli bir pazardaki işlem hacmi oranı, o pazardaki işlem etkinliklerini ve etkilerini yansıtabilir.
• Teklif derinliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki teklif derinliği, yani işlem yapmaya hazır oldukları miktar ve fiyat, o piyasada likidite sağlama düzeylerini yansıtabilir.
• İşlem verimliliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki işlem verimliliği, yani işlemleri hızlı ve etkili bir şekilde gerçekleştirme yetenekleri.

Sonuç olarak, piyasa yapıcıların pazar payı önemli bir göstergedir ve piyasa üzerindeki işlem aktivitesi, likidite sağlama yeteneği ve işlem verimliliği gibi alanlardaki performansını yansıtabilir.

Daha tanınmış piyasa yapıcı şirketler şunlardır:

• Jane Street: 2000 yılında kurulan, merkezi Amerika'nın New York şehrinde bulunan bir kuantum ticaret şirketidir, temel olarak hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda ticaret yapmaktadır.

• Citadel Securities: 2002 yılında kurulan ve merkezi ABD'nin Chicago şehrinde bulunan finans şirketi, dünya çapında en büyük piyasa yapıcılarından biridir ve esas olarak hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz ve tahvil gibi alanlarda işlem yapmaktadır.

• IMC Trading: 1989 yılında kurulan ve Hollanda'nın Amsterdam şehrinde merkezi bulunan bir finans şirketidir. Hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda işlem yapan dünya çapında önde gelen bir piyasa yapıcıdır.

• Optiver: 1986 yılında kurulan ve merkezi Hollanda'nın Amsterdam şehrinde bulunan finansal bir şirket, dünyanın en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir ve diğer alanlarda da ticaret yapmaktadır.

• Susquehanna International Group: 1987 yılında kurulan ve merkezi ABD'nin Philadelphia şehrinde bulunan bir finans şirketidir. Dünyanın en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir ve diğer ticaret alanlarına da girmektedir.

• Jump Trading: 1999 yılında kurulan, ABD'nin Illinois eyaletinin Chicago kentinde bulunan bir nicel ticaret şirketidir. Şirket, kâr fırsatları bulmak için ticaret yapmak amacıyla gelişmiş algoritmalar ve ileri teknolojiler kullanmaya kendini adamıştır. Jump Trading, dünya genelinde hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz, dijital para birimleri gibi çeşitli piyasalarda faaliyet göstermektedir.

![Binlerce kelimeyle şifreleme piyasa yapıcıları: Piyasa refahını artırmak, boğa ve ayı döngülerini aşan bir keşiş]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb3a691f5c831068400f7f77dfde3c7e.webp(

) 1.2 Piyasa yapıcı şirketlerin gerekli koşulları

Bir piyasa yapıcı şirketi kurmak, yüksek mali güç, teknik yetenek ve pazar içgörüsü gerektirir. Aynı zamanda, finansal düzenleyici kurumların düzenleme gereksinimlerini karşılamalı ve rekabetin yoğun olduğu pazar ortamı ile yüksek risk yönetimi baskısı ile karşı karşıya kalmalıdır. Bu nedenle zorluk seviyesi yüksektir.

(# 1.2.1 Piyasa Anlamak

Piyasa yapıcıların, doğru ticaret kararları vermek için piyasa kurallarını, likiditeyi, ticaret türlerini ve yatırımcıların davranış kalıplarını derinlemesine anlamaları gerekmektedir. Piyasalardaki eğilimleri ve fırsatları anlamaları, piyasada avantaj elde etmelerine yardımcı olur. Piyasayı anlamanın birkaç yolu şunlardır:

• Piyasa bilgilerini ve verilerini araştırma: Piyasa yapıcıları, piyasanın tarihsel ve mevcut ticaret verilerini araştırmalıdır.