RWA pazarının geniş bir geleceği var, Aptos öne çıkıyor

Gerçek varlıkların tokenleştirilmesi (RWA), kripto endüstrisinin en çok beklenen alanlarından biri olarak, henüz geleneksel piyasalardaki büyük varlıklarla bağlantı kurabilme kapasitesini tam olarak göstermiş değil. Veriler, kripto endüstrisindeki RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin yalnızca 24 milyar dolar olduğunu gösteriyor; bu yılın ilk yarısında %56 oranında büyük bir artış yaşanmış olmasına rağmen hala düşük seviyelerde. Bu durum, RWA'nın gelişiminin henüz erken aşamalarda olduğunu ve gelecekte daha fazla varlık türünün tokenleştirilmesiyle birlikte RWA'nın yeni gelişim fırsatlarıyla karşılaşabileceğini ortaya koyuyor.

Bu kritik dönemde, Aptos güçlü bir büyüme ivmesi gösterdi. Son 30 gün içinde, Aptos'un zincir üzerindeki RWA toplam kilitli değer (TVL) %56.4 artarak 538 milyon dolara ulaştı ve blok zincirleri arasında üçüncü sıraya yükseldi. Daha fazla DeFi projesinin katılımıyla, Aptos ekosistemindeki RWA varlıklarının daha fazla yatırım fırsatıyla karşılaşması muhtemel ve bu da onu gelecekteki RWA rekabetinde avantajlı bir konuma getirebilir.

Özel Borç: RWA'nın Ana İticisi

Şu anda, özel kredi RWA varlıklarının %58'ini oluşturuyor ve en çok ilgi gören varlık sınıfı haline geldi, ardından ABD Hazine tahvilleri geliyor. Özel kredi varlıkları esasen zincir üzerinde bulunuyor ve çoğu işlem likiditesinden yoksun; ABD Hazine tahvilleri ise, Hazine tahvillerini teminat olarak kullanarak benzer getiri özellikleri sunan faiz getiren stablecoin'lerin rekabet baskısı ile karşı karşıya.

Özel borç, bankacılık dışı kurumlar veya yatırımcılar tarafından şirketlere veya bireylere sağlanan kredileri ifade eder ve bu işlem kamuya açık bir piyasada gerçekleşmez. Geleneksel finans alanında, özel borç, esnekliği ve yüksek getirisi nedeniyle birçok kurumsal yatırımcının ilgisini çekmiştir. Ancak, yüksek maliyetler, düşük verimlilik ve erişim kısıtlamaları gibi sorunlarla da karşı karşıyadır. Örneğin, geleneksel özel borçta denetim süreçleri karmaşık, işlem maliyetleri yüksek ve küçük ve orta ölçekli işletmeler genellikle kredi kayıtlarının yokluğundan dolayı finansman bulmakta zorlanmaktadır.

Kripto protokolleri, zincir üzerinde varlıkları ihraç etmek ve yönetmek için bir aracı rolü üstlenerek, çok katmanlı aracılık süreçlerini ortadan kaldırarak maliyetleri azaltma ve kredi havuzlarına ve temel varlıklara dair gerçek zamanlı performans sunarak şeffaflığı artırma üzerine kurulu temel iş modeli ile çalışır.

Özel Sermaye Kredi Varlık Tokenleştirme Süreci

1. Zincir Dışı Kredi Varlıklarının Oluşumu

Varlık ihraç eden taraf, zincir dışı kredi varlıklarını oluşturmakla sorumludur. Özel kredi kuruluşları, KOBİ finansman platformları veya bölgesel kredi pazarları işletmecileri, kredi sözleşmeleri imzalayarak, teminat varlıkları belirleyerek, geri ödeme planları ve temerrüt şartları oluşturarak ve borçlunun mali durumunu inceleyerek süreci yürütürler. Örneğin, bir lojistik şirketine 1.000.000 dolarlık bir kredi verilir, vadesi 12 ay, yıllık faiz oranı %12 ve 1.100.000 dolarlık alacak senedi teminat olarak gösterilir. Bu adım, varlıkların geleneksel finansal standartlara uygun olmasını sağlar ve sonrasında tokenleştirme için bir temel oluşturur.

2. Zincir Üstü Token Yapısını Oluşturma

RWA protokolü aracılığıyla, tek veya birden fazla kredi, zincir üzerindeki token'lara dönüştürülmektedir. Token biçimleri NFT, SFT veya ERC-20 türünde olabilir. Token meta verileri, borçlunun anonim kimliği, anapara miktarı, faiz oranı, geri ödeme sıklığı, vade tarihi, teminat varlık detayları ve temerrüt yönetim mekanizmasını kapsar. Akıllı sözleşmeler, geri ödeme durumu yönetimi, otomatik gelir dağıtımı ve erken geri ödeme veya eşler arası transferi destekler.

3. Uyumlu Ambalaj

Tokenleştirme süreci düzenleyici gerekliliklere uymalıdır. Uygun bir yargı yetkisi altında, yasal bir saklama aracı olarak özel amaçlı bir varlık (SPV) veya sanal varlık hizmet sağlayıcı (VASP) kurulmalı ve bunlar zincir üzerindeki tokenlerle birebir eşleştirilmelidir. Tüm yatırımcıların KYC/KYB ve AML incelemelerini tamamlaması gerekmektedir, niteliksiz yatırımcılar ilgili düzenlemeler uyarınca erişim ve transfer haklarıyla sınırlıdır. Zincir dışında açıklanan belgeler, tokenlerin borç varlığı olduğunu ve oy hakkı veya hisse senedi niteliği taşımadığını açıkça belirtmektedir.

4. Token İhracı ve Finansmanı

Kullanıcı arayüzü veya protokol platformu aracılığıyla tokenleri gösterin, çevrimiçi yatırım kabul edin. Yatırımcıların KYC doğrulamasını tamamlaması, kripto para kullanarak yatırım yapması, RWA tokenlerini kanıt olarak alması ve geri ödeme anapara ve faizini aylık veya üç aylık olarak alması gerekmektedir.

5. Gelir Dağılımı ve Varlık Tasfiyesi

Borçlu, plan dahilinde geri ödeme yapar, fonlar ihraç eden tarafından alındıktan sonra SPV'ye aktarılır, oracle veya akıllı sözleşme aracılığıyla zincire yansıtılır ve token sahiplerine dağıtılır. Akıllı sözleşme, sahiplik oranına göre otomatik olarak faizi bölüştürür, kredi vadesi dolduğunda ana parayı otomatik olarak geri iade eder veya varlıkların devamını sağlar. Token yapısı izin veriyorsa, merkeziyetsiz borsa veya RWA özel pazarında işlem yapılabilir, ancak genellikle bir kilitlenme süresi vardır ve yalnızca eşler arası transferlere izin verilir.

Aptos'un RWA alanındaki rekabet avantajı

Teknik Avantajlar: Yüksek Performanslı Blok Zincirinin Finansal Uygulama Potansiyeli

Aptos, yeni nesil bir Layer 1 blockchain olarak, teknik mimarisi ile RWA alanındaki benzersiz avantajını elde etmektedir, özellikle özel borçların tokenleştirilmesi senaryosunda.

Yüksek veri akışı ve düşük gecikme

Aptos, Block-STM paralel yürütme motorunu kullanarak işlemlerin verimli bir şekilde işlenmesini sağlar. Resmi test verileri, Aptos'un teorik işlem hacminin saniyede 150.000 işlem (TPS) ulaşabileceğini, gerçek üretim ortamında ise 4000-5000 TPS arasında stabil olduğunu göstermektedir. Özel kredi senaryolarında, yüksek işlem hacmi büyük ölçekli kredi dağıtımını, anlık geri ödeme dağıtımını ve zincir üzeri denetimi destekleyerek işlem verimliliğini garanti eder.

Aptos'un işlem nihai onay süresi yalnızca 650 milisaniyedir. Bu alt-saniye düzeyindeki onay hızı, anlık uzlaşma gerektiren RWA varlıkları için kritik öneme sahiptir. Örneğin, bir protokol Aptos üzerinde T+0 uzlaşmasını gerçekleştiriyor, bu da geleneksel finansın T+2 veya T+3'üne kıyasla sermaye kullanım maliyetlerini büyük ölçüde azaltıyor.

Düşük işlem maliyeti

Aptos'un işlem ücretleri ortalama 0.01 doların altındadır. Düşük maliyet özelliği, tokenleştirilmiş varlıkların sık sık zincir üzerinde işlem gerektirdiği RWA senaryoları için özellikle kritik öneme sahiptir. Düşük ücretler, işletme maliyetlerinin kontrol edilebilir olmasını sağlar.

Modüler Mimari ve Ölçeklenebilirlik

Aptos'un modüler tasarımı, konsensüsü, yürütmeyi ve depolama katmanını ayırarak her katmanın bağımsız bir şekilde optimize edilmesine olanak tanır. Bu, özel kredilerin karmaşık meta verileri içerdiğinden RWA varlık yönetimi için çok önemlidir.

Ekosistem Yerleşimi: Kurumsal Destek ve Düzenleyici Dostu

Aptos'un RWA alanındaki ekosistem yapısı, geleneksel finans devleriyle iş birliği ve DeFi ekosisteminin genişlemesi sayesinde rekabet gücünü önemli ölçüde artırdı.

Kurumsal İşbirliği ve Destek

2025 Haziran itibarıyla, Aptos'un RWA toplam kilitli değeri (TVL) 540 milyon dolara ulaşarak, Ethereum ve ZKsync Era'nın ardından üçüncü sırada yer almaktadır. Bu başarı, birçok geleneksel finans kurumunun katılımına dayanmaktadır.

Geçen yıl Temmuz ayında, Aptos bir finans şirketinin USDY'sini ekosisteme dahil etti ve bunu ana DEX'lerde ve borç verme uygulamalarında entegre etti. Geçen yıl Ekim ayında, Aptos, bir varlık yönetim şirketinin Aptos Ağı üzerinde BENJI token'ını temsil eden zincir üstü ABD hükümeti para fonunu başlattığını duyurdu. Ayrıca, Aptos bir şirketle menkul kıymet tokenizasyonunu uygulamak için iş birliği yaptı.

Bu iş birlikleri, Aptos'a sadece finansman ve teknik destek sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda uyumluluk alanındaki güvenilirliğini de artırdı.

Düzenleyici Dostluğu

Özel borç tokenleştirmesi, KYC/AML incelemesi, ilgili mevzuat uyumu gibi karmaşık uyum gerekliliklerini içerir. Aptos, uyumlu platformlarla iş birliği yaparak, zincir üzerindeki kimlik doğrulama ve varlık izleme işlevlerini yerleşik olarak sunmaktadır. Örneğin, bir protokol, kişisel kimlik bilgilerini zincir dışı şifreli olarak saklayıp zincir üzerindeki hash doğrulaması ile birleştirerek, ilgili yasal gerekliliklere uygun hale gelmiş ve kredi tokenlerinin yasal geçerliliğini sağlamıştır.

2025 yılında, küresel düzenleyici ortam giderek netleşiyor. Avrupa'nın MiCA düzenlemesi, kripto varlıklar için net bir çerçeve sağlıyor, ABD'deki ilgili yasalar ise stabilcoinler ve RWA projeleri için elverişli koşullar yaratıyor. Aptos'un düşük ücretleri ve hızlı onay özellikleri, onu düzenleyici dostu bir halka açık blok zinciri için ideal bir seçenek haline getiriyor. Örneğin, Aptos, bir eyalet tarafından stabilcoin projesinin en yüksek teknik puan aday zinciri olarak seçildi ve 2026 yılında 100 milyon dolarlık varlık kapsamı ile uyumlu stabilcoinler ve kredi token'ları ihraç etmeyi planlıyor.

Yeni Pazar Konumu

Aptos'un RWA stratejisi, özellikle finansal kapsayıcılığın yetersiz olduğu bölgelerdeki gelişen piyasalara odaklanmaktadır. Bir şirket, ana varlık ihraççısı olarak, tokenleştirilmiş özel kredi ürünleri aracılığıyla gelişen piyasalara ve belirli bölgelere çeşitli finansman çözümleri sunarak Aptos'un RWA ekosisteminin gelişimini önemli ölçüde ilerletmiştir.

Ana ürünü, gelişen pazarların bireysel tüketicileri ve küçük işletmeleri için kısa vadeli, küçük tutarlı tüketici kredileri ve döngüsel kredi limitleri sunmaktadır. Toplam büyüklüğü 160 milyon dolar olup, tek bir kredi tutarı yüzlerce ile binlerce dolar arasında değişmektedir. Vade süresi 3-12 ay olup, faiz oranı %64.05'e kadar çıkmaktadır. Ayrıca, 1.88 milyon dolarlık bir kötü borç veya temerrüt kredisi özel havuzu bulunmaktadır ve bu havuz yalnızca nitelikli yatırımcıların katılımına açıktır. Kanada konut mülklerine yönelik 44 milyon dolarlık bir ipotek ürünü de bulunmaktadır ve bu ürün öncelikli ve ikincil yapılar olarak ayrılmaktadır. BAE'deki küçük işletmelere yönelik işletme kredisi ürünü 16 milyon dolar büyüklüğündedir ve faiz oranı %15.48'dir. Kenya perakende kredi pazarına yönelik ürün ise 5.6 milyon dolar büyüklüğünde olup, faiz oranı %115.45'tir.

Bu ürünler, zincir üzerindeki altyapı aracılığıyla verimli bir şekilde piyasaya sürülmekte ve şeffaf bir şekilde yönetilmekte, Aptos RWA TVL'sinin %77'sine (yaklaşık 420 milyon dolar) katkıda bulunmaktadır.

Özet

Aptos'un RWA alanındaki hızlı yükselişi, teknik avantajları ve ekosistem düzenlemesinden kaynaklanmaktadır. 2025 yılı Haziran ayında RWA TVL'si 538 milyon dolara ulaşarak, kamu blok zincirleri arasında üçüncü sırada yer almıştır ve bu büyüme esas olarak özel kredi ile yönlendirilmiştir. Bir protokol, zincir üzerindeki borç havuzunu başlatarak 420 milyon dolardan fazla varlık katkısında bulunmuş (Aptos RWA'sının %77'sini oluşturuyor) ve ekosistem rekabetçiliğini önemli ölçüde artırmıştır. Özel kredi, RWA büyüme motoru olarak, tokenleştirme yoluyla zincir üzerinde birleştirilebilirlik sağlamakta ve kredi tokenlerinin DeFi protokollerinin döngüsel kredileri, kaldıraç stratejileri ve likidite havuzlarına katılmasına izin vermektedir. Bu sayede %6-15 arasında yıllık getiri sağlanmaktadır. Hazine bonolarına kıyasla, özel krediler yüksek getirileri ve belirgin nakit akışları nedeniyle piyasada daha çok tercih edilmektedir. Aptos'un düşük işlem ücretleri ve hızlı onay süreleri, anlık borç verme ve hesaplama işlemlerini desteklemekte olup, gelecekte daha fazla DeFi protokolü ile entegrasyon, potansiyelini daha da artırabilir.

Günümüzde, geleneksel finansal piyasalardaki faiz farklarının daralması, kurumları zincir üstü çözümlere yönlendirmektedir. Aptos, yeni pazarlara hizmet ederek KOBİ'lerin finansman açığını kapatmaktadır. Gelecekte, düzenleyici ortamın iyileşmesi ve DeFi ekosisteminin genişlemesi ile birlikte, Aptos'un 2026'da 500 milyon dolar RWA TVL eklemesi beklenmektedir. Aptos, teknoloji ve ekosistem arasındaki iş birliği sayesinde özel kredi alanında sürekli büyüme potansiyeli göstermektedir.