2025 Şubat Kamu Zinciri Sektör Analizi: Pazar Düzeltmesindeki Zorluklar ve Yenilikler

2025 Şubat ayında, blockchain piyasası önemli bir düzeltme yaşadı ve hem olgun ağlar hem de yeni ortaya çıkan kamu blok zincirleri üzerinde etkiler yarattı. Bitcoin sağlamlığını gösterirken, piyasa liderliği daha da güçlendi, ancak Solana, Avalanche ve Ethereum dahil olmak üzere çoğu zincir büyük düşüşlerle karşılaştı. Yine de, kamu blok zincirleri alanındaki geliştirme faaliyetleri durmadı: Berachain ana ağının lansmanı, Base altyapı güncellemeleri ve Uniswap'ın Layer 2'nin piyasaya sürülmesi bu ayın odak noktası oldu.

Piyasa Görünümü

Şubat ayında piyasa belirgin bir düzeltme yaşadı: Bitcoin 98,768 dolardan 84,177 dolara düştü, %14.8'lik bir kayıp yaşadı, Ethereum ise daha büyük bir düşüş yaşadı; 3,065 dolardan 2,216 dolara inerek %27.7'lik bir azalma gösterdi. Ayın son haftasında, güvenlik endişeleri yayıldıkça satış baskısı daha da arttı.

Bu geri çekilme, Ocak ayındaki boğa piyasası hareketinin hemen ardından geldi, ancak piyasa sinyalleri karmaşık ve yatırımcılar iyimserlik ile güvenlik endişeleri arasında gidip geliyor. Piyasa duyarlılığı kötüleşti, risk iştahı azaldı, özellikle spekülatif alanlarda. Küresel ölçekte, Kuzey Amerika pazarı politika değişiklikleri nedeniyle temkinli bir iyimserlik sergilerken, Asya-Pasifik pazarı hacker olaylarının etkisini daha güçlü bir şekilde hissetti.

Regülasyon ve Politika Eğilimleri

Trump yönetiminin kripto para birimi yürütme emri, kendi kendine saklama ve stablecoin gelişimine odaklanarak sektöre nadir bir politika netliği sağladı. Ancak, 21 Şubat'ta meydana gelen bir ticaret platformu hack olayı, 1.5 milyar dolarlık kayba yol açtı ve kripto para tarihindeki en büyük kayıp rekorunu kırdı, yeni güvenlik endişelerini gündeme getirdi ve piyasa duygusu hızla değişti. Bu arada, SEC'nin tutumu biraz yumuşadı, birçok tanınmış şirketin soruşturmasını askıya aldı ve "tüccar kuralları"na itirazını geri çekti. İki partili destekli GENIUS Yasası (Amerika Birleşik Devletleri Stablecoin Ulusal İnovasyon Rehberlik ve Oluşturma Yasası), stablecoin'lerin düzenleme çerçevesini daha da geliştirdi ve ABD düzenleyici ortamının dostane bir eğilimde olduğunu gösterdi.

Yatırımcı davranışları bu dalgalanmayı yansıtıyor. Arjantin Cumhurbaşkanı Milei ile ilgili tokenlerin tetiklediği kripto para çılgınlığı, ilgili olumsuz haberler nedeniyle hızla soğudu, değer kaybı yaşandı ve işlem hacmi büyük ölçüde düştü. Bu değişim, piyasanın yüksek riskli varlıklardan çekildiğini gösteriyor.

Katman 1 Gelişimi

Layer 1 kamu blok zincirleri genel olarak baskı altında, piyasa değeri toplamı %20.8 azalarak 2.3 trilyon dolara düştü. Bitcoin'in hakimiyeti %71.3'ten %74.2'ye yükselirken, Ethereum'un payı %14.0'dan %11.9'a geriledi. BNB zincirinin payı hafifçe %3.7'ye yükseldi, ancak Solana fiyatların %36.3 düşmesinin ardından %4.0'dan %3.3'e geriledi.

Litecoin, zıt bir hareketle %1,0 artışla 128,7 dolara yükseldi, oysa Solana (-%36,3), Avalanche (-%35,7) gibi diğerleri geride kaldı.

DeFi toplam kilitli değer (TVL) %20,0 azalarak 82,9 milyar dolara düştü, bunun 44,9 milyar doları Ethereum'a (%21,7 azalma) ve 8,6 milyar doları Solana'ya (%34,1 azalma) aittir.

Berachain, 6 Şubat'ta ana ağının başlamasıyla hızlıca altıncı sıraya yükselerek 3,2 milyar dolarlık TVL'ye ulaştı. Bu zincir, "likidite kanıtı" modelini benimseyerek 80 milyon BERA tokeni çıkardı - bu, likiditeyi ağ güvenliğine dönüştüren yenilikçi bir staking yöntemidir. 2024'teki 100 milyon dolarlık finansmanın ardından, bu ayki airdrop ve yönetim hakları piyasa heyecanını artırdı. Geleneksel hisse kanıtlarından farklı olarak, bu yöntem Berachain'in büyüme ile istikrarı nasıl dengeleyeceğini yeniden tanımlayabilir ve Berachain'i dikkate değer bir proje haline getirebilir.

Solana'nın kripto para heyecanı belirgin bir şekilde azaldı. Arjantin Cumhurbaşkanı Milei ile ilgili token gibi yüksek profilli başarısızlıklar, piyasa güvenini zedeledi ve birçok merkeziyetsiz borsa işlem hacminde önemli bir düşüşe yol açtı. Bu tür token'lar yok olmayacak, dijital koleksiyon kartları olarak görülebilir, ancak heyecan zirvesinin geçiyor olabilir; yatırımcılar artık spekülasyondan çok temel faktörlere odaklanmaya başladı.

Bitcoin Layer 2 ve Yan Zincir

Bitcoin L2 ve yan zincirlerin TVL'si 2.7 milyar dolardan %24.5 azalarak 2.1 milyar dolara düştü. Core, 460 milyon dolarlık TVL ile lider durumda (yüzde 42.0'lık bir düşüş), ardından Bitlayer (350 milyon dolar) ve BSquared (320 milyon dolar) geliyor. BOB dikkat çekici bir performans sergileyerek yalnızca %7.9 düşüşle 220 milyon dolara geriledi.

Orta ölçekli platformlar arasında, Merlin iyi bir performans gösterdi, TVL %9.3 azalarak 150 milyon dolara düştü. Küçük platformlar ise daha büyük bir baskı ile karşı karşıya, SatoshiVM %31.5, MAP Protokolü %29.6 ve Interlay %27.4 düştü.

Bu alandaki durgunluk, Consensus 2025'teki tanınmış bir kişinin görüşleriyle uyumlu: "İlk heyecan azaldıkça, mevcut Bitcoin Layer 2 projelerinin üçte ikisi üç yıl içinde kaybolacak." Piyasanın zorlu bir mücadeleyle karşılaşacağını öngördü ve Şubat ayındaki sektörel durgunluk, entegrasyonun belki de başladığını gösteriyor. Geleceğe baktığımızda, gerçek faydayı kanıtlayabilen platformların yalnızca ivmeyle ayakta kalan projelerden daha kalıcı olabileceği görülüyor.

Ethereum Layer 2 Gelişmeleri

Ethereum L2 TVL, %23.4 azalarak 14 milyar dolara düştü. Bir Layer 2 platformu 4.5 milyar dolarlık TVL ile lider konumunu koruyor (33.4% azalma), Base 4.2 milyar dolarlık TVL ile (10.6% azalma) ikinci sıraya yükseliyor ve diğer bir Layer 2 platformunu (2.1 milyar dolar) üçüncü sıraya itiyor. Polygon zkEVM %104.1 artışla 300 milyon dolara yükselerek bu ayın nadir parlak noktası oldu.

Base, kullanıcı bağlılığını artırmak amacıyla Flashblocks (daha hızlı işlem onayı), Appchains (özelleştirilmiş L3) ve akıllı cüzdan alt hesapları tanıttı. Bir Layer 2 platformu 16 Şubat'ta ana ağını başlattı; daha önce test ağında 95 milyon işlem gerçekleştirilmişti ve genişletme performansında oyun değiştirici olarak konumlandırılmıştı, birçok önemli kuruluş katıldı. Starknet'in Nums uygulama zinciri, bir Layer 3 oyun yeniliği olarak, modüler tasarımın geleceğini sergiliyor.

Bu arada, Sonic EVM Ethereum Layer 2 olmasa da, 27 Şubat'ta Mobius ana ağının başlatılmasıyla Solana'nın ilk SVM zincir genişletmesi olarak büyük ilgi topladı, 10,000 TPS gerçekleştirdi ve birkaç gün içinde bir DeFi protokolüne 47.6 milyon dolar fon sağladı. Bu girişimler, Layer 2 projelerinin yalnızca bir pazarlama aracı olmaktan öte teknolojiye daha fazla yatırım yapmaya başladığını gösteriyor.

Vitalik Buterin, 19 Şubat'ta yaptığı açıklamada, Ethereum'un artan rekabet içinde kendine net bir konum belirlemesi gerektiğini vurguladı. Layer 2'nin ölçeklenebilirlik (örneğin 17 kat işlem artışı) ve etkileşimlilik alanında liderlik rolü oynaması gerektiğini savundu ve bunların "gelişmiş çoklu imza" kavramından güçlü bir ağa evrildiğini belirtti. Sonic EVM hakkında doğrudan bir yorumda bulunmasa da, onun EVM uyumluluğu ve hızı, "Ethereum evreni" arasındaki sorunsuz bağlantı vizyonuyla paralellik gösteriyor. Ancak, ekosistemdeki kumar benzeri eğilimlerden rahatsızlığını da dile getirerek, spekülatif balonlar yerine gerçek değere odaklanılması çağrısında bulundu.

Finansman Durumu

Finansman faaliyetleri yavaşladı, Şubat ayında toplam 3,240 milyon dolar ile 6 işlem tamamlandı. Mango Network, EVM-MoveVM hibrit zinciri için 13,5 milyon dolar topladı ve 2025'in ilk çeyreğinde piyasaya sürmeyi planlıyor. Fluent Labs, Ethereum ve Solana'yı bağlayan çoklu sanal makine Layer 2 geliştirmek için 8 milyon dolar finansman aldı.