Gerçek Varlık Tokenizasyonu: Bir Devrimin Eşiğinde, Yeni Gelişen Blockchain Fırsatlar Sunuyor

Gerçek Varlıklar (RWA) tokenizasyonu, dikkat çeken bir alan olarak, geleneksel piyasalardaki büyük varlıklarla bağlantı kurma potansiyelini tam olarak serbest bırakmamıştır. Veriler, kripto sektöründeki RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin yalnızca 24 milyar dolar olduğunu göstermektedir; bu yılın ilk yarısında %56 büyümesine rağmen, hala sınırlı bir ölçek sergilemektedir. Bu, RWA'nın gelişim hikayesinin bitmediğini, aksine yeni başladığını göstermektedir. ABD hisse senetlerinin zincirleme geçişi ve daha fazla varlık sınıfının tokenizasyonu ile RWA yeni bir aşamaya girecektir.

Bu kritik dönemde, yeni bir kamu blok zinciri dikkat çekici bir performans sergiledi. Son 30 gün içinde, bu zincirdeki RWA toplam kilitli değer (TVL) %56,4 artarak 538 milyon dolara ulaştı ve kamu blok zinciri sıralamasında üçüncü sıraya yükseldi. Büyük borç verme protokollerinin katılımıyla, bu kamu blok zincirindeki RWA varlıklarının daha fazla yatırım fırsatı bulması bekleniyor ve bir sonraki aşama rekabetinde avantajlı bir konum elde edebilir.

Özel Kredi: RWA'ya Giden Mevcut Ana Yol

Özel borç, RWA varlıklarının %58'ini oluşturarak en çok dikkat çeken varlık sınıfı haline geldi, ardından ABD Hazine tahvilleri geliyor. Özel borç varlıkları esasen zincir üzerinde var olmakta ve çoğunlukla ticaret likidiyetinden yoksundur; ABD Hazine tahvilleri ise, tahvillere teminat olarak dayanan ve benzer getiri özellikleri sunan gelir getiren stabilize para birimlerinin rekabet baskısıyla karşı karşıyadır.

Özel borç, halka kapalı bir piyasada, banka dışı kurumlar veya yatırımcılar tarafından şirketlere veya bireylere sağlanan kredileri ifade eder. Geleneksel finans alanında, özel borç, esnekliği ve yüksek getirisi nedeniyle birçok kurumsal yatırımcının ilgisini çekmiştir. Ancak, yüksek maliyetler, düşük verimlilik ve erişim kısıtlamaları gibi sorunlarla da karşı karşıyadır. Örneğin, geleneksel özel borç denetim süreçleri karmaşık, işlem maliyetleri yüksek ve genellikle küçük ve orta ölçekli işletmeler, kredi geçmişi eksikliği nedeniyle finansman bulmakta zorluk çekmektedir.

Kripto protokolleri, birden fazla aracı katmanını ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür ve temel bir iş modeli olarak varlıkların zincir üzerinde ihracı ve yönetimi ile aracılar olarak hareket ederek kredi havuzlarının ve dayanak varlıkların gerçek zamanlı performansını sağlayarak şeffaflığı artırır.

Özel Kredi Varlık Tokenizasyon Süreci

1. Zincir Dışı Kredi Varlıklarının Oluşumu

Varlık ihraççısı, zincir dışı kredi varlıklarını oluşturmakla sorumludur. Özel kredi kurumları, KOBİ finansman platformları veya bölgesel kredi pazarı operatörleri, kredi sözleşmeleri imzalayarak, teminat varlıklarını belirleyerek, geri ödeme planları ve temerrüt koşulları oluşturarak ve borçlunun mali durumunu gözden geçirerek bunu gerçekleştirir. Örneğin, bir lojistik şirketine 1 milyon dolar tutarında bir kredi verilir, vadesi 12 ay, yıllık faiz oranı %12, 1.1 milyon dolar alacak senedi teminat olarak gösterilir. Bu adım, varlıkların geleneksel finansal standartlara uygun olmasını sağlar ve sonraki tokenizasyon için bir temel oluşturur.

2. Zincir üzerinde bir token yapısı oluşturun

RWA protokolü aracılığıyla, tek veya birden fazla kredi zincir üzerindeki tokenlere dönüştürülmektedir. Token biçimleri NFT, SFT veya ERC-20 türündedir. Token meta verileri, borçlu anonim kimliği, anapara tutarı, faiz oranı, geri ödeme sıklığı, vade tarihi, teminat varlık detayları ve temerrüt işleme mekanizmasını kapsamaktadır. Akıllı sözleşmeler, geri ödeme durumu yönetimi, otomatik gelir dağıtımı ve erken geri alma veya karşıdan karşıya transferi desteklemektedir.

3. Uyumlu Paketleme

Tokenizasyon süreci, düzenleyici gerekliliklere uygun olmalıdır. Belirli bölgelerde yasal saklayıcı olarak özel amaçlı varlıklar veya sanal varlık hizmet sağlayıcıları kurulmalıdır. Tüm yatırımcılar KYC/KYB ve AML incelemelerini tamamlamalıdır; niteliksiz yatırımcılar ilgili düzenlemelerin erişim ve devretme hakları ile sınırlıdır. Zincir dışı açıklama belgeleri, tokenlerin borç varlığı olarak tanımlandığını ve oy hakkı veya hisse senedi özelliği taşımadığını belirtmektedir.

4. Token ihracı ve finansmanı

Zincir içi yatırımları kabul etmek için tokenleri kullanıcı arayüzü veya protokol platformu aracılığıyla sergileyin. Yatırımcıların KYC doğrulamasını tamamlamaları, belirlenmiş kripto para birimlerine yatırım yapmaları, kanıt olarak RWA token'leri almaları ve düzenli anapara ve faiz geri ödemesi almaları gerekir.

5. Gelir dağılımı ve varlık tasfiyesi

Borçlu, krediyi plana göre geri öder ve fonlar, ihraççı tarafından toplanır ve oracle'lar veya akıllı sözleşmeler aracılığıyla zincir üzerinde haritalanan ve token sahiplerine dağıtılan özel amaçlı kuruluşa aktarılır. Akıllı sözleşme, faizi elde tutma oranına göre otomatik olarak böler ve anaparayı otomatik olarak iade eder veya kredi vadesi geldiğinde varlığın yenilenmesini düzenler. Token yapısı izin veriyorsa, merkezi olmayan bir borsada veya özel bir RWA pazarında alınıp satılabilir, ancak genellikle bir kilitlenme süresi vardır ve yalnızca eşler arası transferleri destekler.

Yeni Nesil Kamu Blok Zincirinin RWA Yarışındaki Rekabet Avantajları

Teknik avantajlar: finansal uygulamalar için yüksek performanslı blok zincirlerinin potansiyeli

Bu yeni nesil Layer 1 blok zinciri, teknik mimarisi ile RWA alanındaki benzersiz avantajını oluşturmakta, özellikle özel kredilerin tokenizasyonu senaryosunda.

Yüksek işleme hızı ve düşük gecikme

Bu halka açık blok zinciri, gelişmiş bir paralel yürütme motoru kullanarak, optimistik eşzamanlı kontrol ile işlemlerin verimli işlenmesini sağlar. Test verileri, teorik işlem hacminin saniyede 150.000 işlem ulaşabileceğini, gerçek üretim ortamında ise 4000-5000 TPS arasında istikrarlı olduğunu göstermektedir; bu, bazı popüler halka açık blok zincirlerinden çok daha fazladır. Özel kredi senaryolarında, yüksek işlem hacmi büyük ölçekli kredi dağıtımını, anlık geri ödeme dağıtımını ve zincir üstü denetimi destekleyerek işlem verimliliğini sağlamaktadır.

Ayrıca, bu halka açık zincirin nihai işlem onay süresi sadece 650 milisaniyedir. Bu saniyenin altındaki onay hızı, anında ödeme gerektiren RWA varlıkları için kritik öneme sahiptir. Örneğin, bir protokol zincir üzerinde T+0 uzlaşmasına ulaşırsa, geleneksel finanstaki T+2 veya T+3'e kıyasla sermaye işgal maliyetini büyük ölçüde azaltır.

Düşük işlem maliyetleri

Bu halka açık zincirin işlem ücretleri ortalama 0,01 doların altındadır. Düşük maliyet özelliği, RWA senaryoları için özellikle kritiktir, çünkü tokenizasyon varlıkları sık sık zincir üzerindeki işlemler gerektirir. Belirli bir protokolü örnek olarak alırsak, zincir üzerindeki kredi yönetimi, geri ödeme durumunun gerçek zamanlı olarak güncellenmesini gerektirir, düşük ücretler işletim maliyetinin kontrol edilebilirliğini sağlar.

Modüler mimari ve ölçeklenebilirlik

Bu kamu blok zincirinin modüler tasarımı, konsensüs, yürütme ve depolama katmanlarını ayrıştırarak her katmanın bağımsız olarak optimize edilmesine olanak tanır. Bu, özel kredilerin karmaşık meta verilerle ilgili olması nedeniyle RWA varlık yönetimi için kritik öneme sahiptir.

Ekosistem Yapısı: Kurumsal Destek ve Düzenleyici Dostluğu

Bu yeni ortaya çıkan kamu blok zinciri, geleneksel finans devleriyle iş birliği ve DeFi ekosisteminin genişlemesi aracılığıyla RWA alanındaki ekosistem düzenlemesi ile rekabet gücünü önemli ölçüde artırdı.

Kurumsal İşbirliği ve Onay

2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, bu kamu zincirinin RWA toplam kilitlenmiş değeri 540 milyon dolara ulaşarak kamu zincirleri arasında üçüncü sırada yer almaktadır. Bu başarı, birçok geleneksel finans kurumunun katılımına borçludur:

Geçen yıl Temmuz ayında, halka açık zincir bir finans kurumunun stablecoin ürününü tanıttı ve bunu büyük DEX ve borç verme uygulamalarına entegre etti. Geçen yıl Ekim ayında, tanınmış bir varlık yönetimi firması, ağ üzerinde ABD hükümetinin para fonunu temsil eden bir token başlattı. Buna ek olarak, halka açık zincir, menkul kıymetlerin tokenizasyonunu teşvik etmek için diğer kurumlarla da işbirliği yapar.

Bu iş birlikleri sadece finansman ve teknik destek sağlamakla kalmadı, aynı zamanda uyumluluk alanındaki güvenilirliğini de artırdı.

Düzenleyici Dostluğu

Özel kredi tokenizasyonu, karmaşık uyumluluk gereksinimlerini içerir. Bir uyumluluk platformuyla ortaklık kuran halka açık zincir, yerleşik zincir üstü kimlik doğrulama ve varlık izleme yeteneklerine sahiptir. Örneğin, bir protokol, kredi tokenlerinin yasal geçerliliğini sağlamak için zincir içi hash doğrulaması ile birlikte zincir dışı şifreleme yoluyla kişisel olarak tanımlanabilir bilgileri depolar.

2025 yılında, küresel düzenleyici ortam giderek daha net hale gelecektir. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri, kripto varlıkları ve RWA projeleri lehine düzenlemeler getirdi. Blok zincirinin düşük ücretleri ve hızlı onayı, onu düzenleyici dostu halka açık zincirler için ideal hale getirir. Örneğin, bir eyalet tarafından bir stablecoin projesi için en yüksek teknik puan için aday zincir olarak seçildi ve zinciri, 2026 yılına kadar 100 milyon dolarlık varlığı kapsaması beklenen uyumlu stablecoin'ler ve kredi tokenleri çıkarmak için kullanmayı planlıyor.

Yeni Pazar Konumlandırması

Bu kamu blok zincirinin RWA stratejisi, özellikle finansal kapsayıcılığın yetersiz olduğu bölgelerde, yeni pazarlara odaklanmaktadır. Belirli bir varlık ihraççısı ana ortak olarak, tokenizasyon yoluyla özel kredi ürünleri sunarak yeni pazarlara ve belirli bölgelere çeşitli finansman çözümleri sağlamış ve bu kamu blok zincirinin RWA ekosisteminin gelişimini önemli ölçüde teşvik etmiştir.

Ürünleri, gelişmekte olan pazarlardaki bireysel tüketiciler ve küçük ve mikro operatörler için kısa vadeli mikro krediler, özel şüpheli alacak havuzları veya temerrüde düşmüş krediler, Kanada'daki konutlar için ipotekler, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki küçük ve mikro işletmeler için işletme kredileri ve Kenya'daki perakende kredi piyasası dahil olmak üzere çok çeşitli sektörleri kapsamaktadır. Bu ürünler, zincir üstü altyapı aracılığıyla verimli bir şekilde yayınlanır ve şeffaf bir şekilde yönetilir ve halka açık blok zincirinin RWA TVL'sinin %77'sine (yaklaşık 420 milyon ABD Doları) katkıda bulunur.

Özet

Bu yeni yükselen kamu zinciri, RWA alanındaki hızlı yükselişini teknik avantajları ve ekosistem yerleşimi sayesinde gerçekleştirmiştir. 2025 Haziran'ında RWA TVL'si 5,38 milyar dolara ulaşarak kamu zincirleri arasında üçüncü sırada yer almıştır ve bu büyüme esasen özel kredi ile desteklenmiştir. Bir protokol, zincir üstü borç havuzunu hayata geçirerek 4,2 milyar dolardan fazla varlık katkısı sağlamış ve ekosistem rekabet gücünü önemli ölçüde artırmıştır. Özel kredi, RWA büyüme motoru olarak, tokenizasyon aracılığıyla zincir üstü bileşenlik sağlamakta ve kredi tokenlerinin DeFi protokollerinde döngüsel kredi, kaldıraç stratejileri ve likidite havuzlarına katılmasına olanak tanımakta, %6-%15 arasında yıllık getiri sağlamaktadır.

Blok zincirinin düşük işlem ücretleri ve hızlı onay süreleri, gerçek zamanlı borç verme ve uzlaşmayı mümkün kılar ve büyük borç verme protokolleriyle gelecekteki entegrasyonlar, potansiyelini daha da harekete geçirebilir. Şu anda, geleneksel finans piyasalarında faiz oranı spreadlerinin sıkılaşması, kurumları gelişmekte olan piyasalara hizmet ederek KOBİ finansman boşluğunu dolduran zincir üstü çözümlere yönelmeye sevk etti. Gelecekte, düzenleyici ortamın optimizasyonu ve DeFi ekosisteminin genişlemesiyle, halka açık zincirin 2026'da RWA TVL'ye $500 milyon eklemesi bekleniyor. Teknoloji ve ekolojinin sinerjisi sayesinde, ortaya çıkan kamu zinciri, özel kredi yolunda sürdürülebilir büyüme potansiyeli gösteriyor.