Hong Kong sanal varlıklarının düzenlenmesi evrimi: Risk odaklılıktan fırsat odaklılığa

Son yıllarda, sanal varlıklar dünya genelinde hızla gelişmekte ve sadece TradFi sisteminin sınırlarını zorlamakla kalmayıp, mevcut düzenleyici çerçeveye de zorluklar getirmektedir. Sanal varlıkların yüksek dalgalanma ve yüksek kaldıraç özellikleri, düzenleyici kurumlar ve trading platformları için, sınır ötesi fon akışı denetimi, müşteri TANIMLAMA, sistemik finansal risk önleme gibi daha önce karşılaşılmamış bir dizi sorun ortaya çıkarmaktadır. Bu sorunlar, sanal varlıkların düzenlenmesinin mutlaka departmanlar arası ve uluslararası iş birliği gerektiren kapsamlı bir konu olduğunu göstermektedir.

Dünyanın üçüncü büyük finans merkezi olarak, Hong Kong sanal varlık düzenlemesinde kritik bir rol oynamaktadır. Hong Kong'un özel sistematik arka planı, küresel sanal varlık pazarının gelişimini teşvik etme ile merkezi finansal istikrar taleplerini karşılama arasında bir denge bulmasını gerektirmektedir. Aynı zamanda, Hong Kong, Çin'in yeni finansal pazarları keşfi için önemli bir pencere ve deneme alanıdır. Bu nedenle, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme yolu kesinlikle karmaşık olacaktır; küreselleşme ile yerelleşme, yenilik ile sağlamlık arasında sürekli bir dengeleme sürecidir.

2017'den 2021'e kadar Hong Kong'daki sanal varlık düzenlemesi "başlangıç dönemi" olarak adlandırılabilir. Bu aşamada, düzenleyici kurumlar esas olarak risk uyarıları yayınlayarak ve pilot düzenleme unsurlarını tanıtarak, temkinli bir tutumdan düzenli ve düzenli bir geçişe adım atmıştır. Eylül 2017'de, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), bazı ICO'ların menkul kıymet teşkil edebileceğini ve düzenlemeye tabi olduğunu ilk kez net bir şekilde belirtmiştir. Kasım 2018'de, SFC, belirli koşulları karşılayan sanal varlık ticaret platformlarını düzenleme kumbarasına dahil etme önerisinde bulunmuştur. Kasım 2020'de, Mali İşler ve Hazine Ofisi, sanal varlık hizmet sağlayıcılarını (VASP) lisanslama sistemine dahil etmeyi düşünmeye başlamıştır.

2022 yılı, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikasında bir dönüm noktası oldu. 31 Ekim'de, Hazine ve Maliye Bakanlığı, "Hong Kong'da Sanal Varlıkların Gelişimi Üzerine Politika Beyanı" başlıklı ilk raporunu yayımladı ve sanal varlık ekosisteminin gelişimini "aktif olarak teşvik edeceğini" açıkça belirtti. Bu, düzenleyici yaklaşımın "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" hale geçtiğini gösteriyor ve sonraki sistem reformları için stratejik bir yön belirliyor.

2023 yılından itibaren, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi "uygulamaya geçiş" aşamasına girdi. 2023 Haziran'ında, SFC resmi olarak "Sanal Varlık İşlem Platformları Yönergesi"ni uygulamaya koydu ve VASP lisanslama sistemini başlattı. Aynı ay, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanıyla Mücadele (Değişiklik) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi ve sanal varlık işlem platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini zorunlu kıldı. Ağustos'ta, perakende yatırımcılara açılan ilk lisanslı borsa HashKey faaliyete geçti ve perakende pazarının uyum sürecinin başladığını gösterdi.

2023'ün ikinci yarısından bu yana, Hong Kong sanal varlık düzenleme çerçevesini derinleştirip geliştiriyor. Kasım ayında, SFC tokenleştirilmiş menkul kıymetler için düzenleme gereksinimlerini belirten bir genelge yayınladı. Aralık ayında, Finansal Yönetim Otoritesi ve SFC, aracılar için sanal varlıklarla ilgili faaliyetlere dair güncellenmiş genelgeyi birlikte yayınlayarak sanal varlıklarla ilgili ETF'lerin satışına ilk kez izin verdi. 2024'te, Hong Kong stabilcoin, merkez bankası dijital para birimi, RWA gibi alanlarda yenilikçi pilot projeleri sürdürmeye devam edecek.

Genel olarak, Hong Kong mevcut hukuk yapısına dayalı olarak "katmanlı düzenleme" stratejisi benimsemiştir ve dijital varlıkları "yamanmış" düzenlemelerle yönetmek için kılavuzlar veya sirküler yayınlamaktadır. Bu yaklaşım, düzenlemenin sürekliliğini ve istikrarını korurken, yeni teknolojiler ve iş modellerine esneklik sağlamaktadır. Hong Kong'un düzenleyici düşüncesi, sanal varlıkları finansal varlıkların bir uzantısı olarak görme eğilimindedir ve mevcut finansal düzenleme sistemine dahil ederek yönetmektedir; aynı zamanda finansal uyum, kara para aklama ile mücadele ve yatırımcı koruması gibi temel konulara odaklanmaktadır.

Bu düzenleyici strateji, Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak konumunu ve özelliklerini yansıtmaktadır. Mevcut sistem çerçevesinde yeni teknolojilere kademeli olarak uyum sağlamak ve bunları kapsamak suretiyle, Hong Kong hem finansal sistemin istikrarını korumuş hem de sanal varlık sektörünün gelişimi için nispeten gevşek bir ortam yaratmıştır. Gelecekte, sanal varlık pazarının daha da gelişmesi ve olgunlaşmasıyla birlikte, Hong Kong'un düzenleyici çerçevesinin yenilik ile risk arasındaki dengeyi daha iyi sağlamak için evrim geçirmeye devam etmesi muhtemeldir.