Küresel Finansal Sistemin Dönüşümü: Stablecoin Ekosisteminin Derinlik Analizi

Küresel finans sistemi derin bir dönüşüm dalgası içindedir. Geleneksel ödeme ağları, eski altyapı, uzun uzlaşma süreleri ve yüksek maliyetler nedeniyle stablecoin'lerden gelen her yönlü bir tehdit ile karşı karşıyadır. Bu dijital varlıklar, değerlerin sınır ötesi akış modelini, ticaret paradigmasını ve bireylerin finansal hizmetlere erişim yollarını hızla yenilemektedir.

Son birkaç yılda, stablecoin sürekli olarak gelişti ve küresel ödemelerin önemli bir altyapısı haline geldi. Büyük finansal teknoloji şirketleri, ödeme işlemcileri ve egemen varlıklar, stablecoin'i tüketici uygulamaları ve kurumsal fon akışlarına entegre etme yolunda ilerliyor. Bu arada, ödeme ağ geçitlerinden para giriş ve çıkış kanallarına, programlanabilir getiriler gibi bir dizi yeni finansal aracın ortaya çıkması, stablecoin kullanımının rahatlığını büyük ölçüde artırdı.

Bu rapor, teknik ve ticari iki yönlü bakış açısıyla, stablecoin ekosistemini derinlemesine analiz etmektedir. Bu alanda şekillendiren anahtar katılımcıları, stablecoin işlemlerini destekleyen temel altyapıyı ve uygulamalarını yönlendiren dinamik talebi araştırmaktadır. Ayrıca, stablecoin'in yeni finansal uygulama senaryolarını nasıl ortaya çıkardığını ve küresel ekonomik süreçlere geniş ölçüde entegre olurken karşılaştığı zorlukları da ele almaktadır.

Birincisi, neden stablecoin ödemelerini tercih etmeliyiz?

Stablecoin'in etkisini incelemek için öncelikle geleneksel ödeme çözümlerine göz atmak gerekir. Bu geleneksel sistemler nakit, çek, banka kartı, kredi kartı, uluslararası para transferi (SWIFT), otomatik netleştirme merkezi (ACH) ve eşler arası ödeme gibi unsurları kapsamaktadır. Günlük hayata entegre olmuş olsalar da, birçok ödeme kanalı, örneğin ACH ve SWIFT'in altyapısı 1970'lerden beri mevcuttur. O dönemde yenilikçi bir anlam taşısalar da, günümüzde bu küresel ödeme altyapılarının çoğu artık modası geçmiş ve yüksek derecede parçalanmış durumdadır. Genel olarak, bu ödeme yöntemleri yüksek maliyetler, yüksek sürtünme, uzun işlem süreleri, 7/24 uzlaşmanın mümkün olmaması ve karmaşık arka uç süreçleri gibi sorunlarla boğuşmaktadır. Ayrıca, kimlik doğrulama, kredi verme, uyum, dolandırıcılık koruması ve banka entegrasyonu gibi gereksiz ek hizmetler genellikle (ücretli olarak) bir arada sunulmaktadır.

Stablecoin ödemeleri bu acı noktaları etkili bir şekilde çözüyor. Geleneksel ödeme yöntemleriyle karşılaştırıldığında, blockchain kullanarak ödeme ve hesaplama süreci büyük ölçüde basitleştirildi, ara katmanlar azaltıldı, fon akışının gerçek zamanlı görünürlüğü sağlandı, bu sadece hesaplama süresini kısaltmakla kalmadı, aynı zamanda maliyetleri de düşürdü.

Stablecoin ile ödeme yapmanın başlıca avantajları şu şekilde özetlenebilir:

• Anlık hesaplama: İşlemler neredeyse anında tamamlanır, geleneksel banka sistemlerindeki gecikmeleri ortadan kaldırır.
• Güvenli ve güvenilir: Blockchain'in değiştirilemez defteri, işlemlerin güvenliğini ve şeffaflığını sağlar, kullanıcılara koruma sunar.
• Maliyetlerin düşmesi: Ara aşamaların kaldırılması, işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltarak kullanıcıların tasarruf etmesini sağladı.
• Küresel kapsama: Merkeziyetsiz platformlar, geleneksel finansal hizmetlerin yetersiz olduğu pazarlara (banka hesabı olmayanlar da dahil) ulaşarak finansal kapsayıcılığı sağlar.

İki, stablecoin ödeme endüstrisi yapısı

stablecoin ödeme sektörü dört teknik yığın katmanına ayrılabilir:

1. Birinci kat: Uygulama katmanı

Uygulama katmanı, çeşitli ödeme hizmeti sağlayıcılarından (PSP) oluşmaktadır ve bunlar, birden fazla bağımsız giriş-çıkış ödeme kurumunu birleşik bir toplama platformunda entegre eder. Bu platformlar, kullanıcılara kolay bir stablecoin erişim yöntemi sunmakta, uygulama katmanında geliştiren geliştiricilere araçlar sağlamaktadır ve Web3 kullanıcılarına kredi kartı hizmetleri vermektedir.

a. Ödeme Geçidi

Ödeme geçidi, güvenli bir şekilde ödemeleri işleyerek alıcı ve satıcı arasındaki işlemleri kolaylaştıran bir hizmettir.

Bu alanda yenilikçi olan tanınmış şirketler şunlardır:

• Bir ünlü ödeme şirketi: Geleneksel ödeme sağlayıcıları, USDC gibi stablecoin'leri küresel ödemelerde entegre ediyor.
• Tanınmış bir cüzdan: Kendisi doğrudan yasal para dönüşüm işlevi sunmamaktadır, kullanıcılar üçüncü taraf hizmetleriyle entegrasyon aracılığıyla para yatırma ve çekme işlemlerini gerçekleştirebilir.
• Bir ödeme uygulaması: 450.000 aktif cüzdan ve 6.000 tüccar. Bir ödeme eklentisi sayesinde, milyonlarca tüccar kripto para ile ödeme yapabilir ve anında bir stablecoin'i diğer stablecoin'lere, örneğin USDC, EURC ve PYUSD'ye dönüştürebilir.
• Bazı Web2 ödeme uygulamaları, kullanıcıların stablecoin ile ödeme yapmalarına da izin vererek stablecoin'in uygulama alanını daha da genişletmiştir.

Ödeme ağ geçidi sağlayıcılarının alanı iki türe net bir şekilde ayrılabilir (belirli bir örtüşme vardır).

1）Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi; 2）Tüketicilere yönelik ödeme geçidi. Çoğu ödeme geçidi sağlayıcısı genellikle bu iki kategoriden birine daha fazla odaklanarak ana ürünlerini, kullanıcı deneyimlerini ve hedef pazarlarını şekillendirir.

Geliştiricilere yönelik ödeme ağ geçidi, stablecoin altyapısını iş akışlarına entegre etmek isteyen işletmelere, finansal teknoloji şirketlerine ve kurumsal müşterilere hizmet vermeyi amaçlamaktadır. Genellikle mevcut ödeme sistemlerine entegrasyon için otomatik ödemeler, stablecoin cüzdanları, sanal hesaplar ve anlık uzlaşma gibi işlevler sağlamak amacıyla uygulama programlama arayüzleri (API), yazılım geliştirme araç takımları (SDK) ve geliştirici araçları sunarlar. Bu tür geliştirici araçları sunmaya odaklanan bazı yeni projeler şunlardır:

• Bir ödeme şirketi: Kolayca stablecoin entegrasyonu için kurumsal düzeyde ödeme altyapısı sunmaktadır. Şirket, sürecin kesintisiz bir şekilde ilerlemesini sağlamak için API çözümleri sunmakta, sınır ötesi ticari ödemeler için bir ödeme platformuna sahip olmakta ve işletmelerin çeşitli stablecoin ve yasal para birimlerini tutmasına ve işlem yapmasına olanak tanıyan kurumsal hesaplar sunmaktadır. Ayrıca, işletmelere müşterilerden stablecoin ile ödeme kabul etmeleri için gerekli araçları sağlayan bir satıcı hizmeti bulunmaktadır. Yılda 10 milyar doların üzerinde işlem hacmi işleyen şirketin yıllık büyüme hızı %200, değeri 750 milyon dolar, müşterileri arasında Afrika, Latin Amerika, Güneydoğu Asya gibi gelişen bölgeler bulunmaktadır.
• Bir ödeme şirketi (test aşaması): Stabilcoin ticaretinin mevcut işine sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini sağlamak için API sunmaktadır. Şirketlere küresel para yatırma ve çekme kanalları, stabilcoin ödeme altyapısı, cüzdan ve sanal hesaplar sunarak, özelleştirilmiş ödeme iş akışlarını (düzenli ödemeler, fatura kesme veya talep üzerine ödeme) desteklemektedir.
• Bir ödeme şirketi: Bir dizi kurumsal ödeme, maaş ödemesi ve toplu ödeme API'si sunmaktadır. Desteklenen para birimleri arasında bir ülke para birimi, bir ülke para birimi, ABD Doları, bir tür stablecoin ve bir tür stablecoin bulunmaktadır. Ana olarak bir bölge pazarına yönelik olup, henüz işletme verisi bulunmamaktadır.

Tüketicilere yönelik ödeme geçitleri, kullanıcı odaklıdır ve kullanıcıların stablecoin ödemeleri, para transferleri ve finansal hizmetler gerçekleştirmesi için basit ve kullanımı kolay bir arayüz sunar. Genellikle mobil cüzdan, çoklu para birimi desteği, yasal para girişi ve çıkışı için kanallar ve sorunsuz sınır ötesi işlemleri içerir. Kullanıcılara bu basit ödeme deneyimini sağlama konusunda odaklanan bazı tanınmış projeler şunlardır:

• Bir ödeme platformu: Zincir üzeri bankacılık platformu, 184'ten fazla ülkede bireysel harcama, havale ve stablecoin işlemlerini gerçekleştirmektedir; bu platform, Latin Amerika'da belirli bir uluslararası havale şirketi de dahil olmak üzere yerel kanallarla işbirliği yaparak neredeyse sıfır çekim ücreti sağlamaktadır, 10.000'den fazla Güney Amerikalı kullanıcıya sahiptir ve belirli bir blockchain geliştiricisi arasında yüksek değerlendirmelere sahiptir.
• Bir ödeme şirketi: Para yatırma ve çekme çözümleri, kullanıcıların ve işletmelerin yasal para birimi ile stablecoin arasında kolayca geçiş yapmalarını sağlayarak, ticaretle doğrudan entegre edilmiştir, sürtünme çok azdır. Şirket ayrıca belirli bir mobil ödeme ile USDC satın almayı destekleyerek, tüketicilerin stablecoin edinme sürecini basitleştirmiştir.
• Bir ödeme uygulaması: Bu uygulamanın stablecoin cüzdan fonksiyonu, stablecoin teknolojisini kullanmaktadır, ancak fonksiyon mevcut tüketici ödeme uygulamasına entegre edilmiştir, bu sayede kullanıcıların doğrudan blok zinciri altyapısıyla etkileşime girmeden dijital doları kolayca gönderip almasına ve kullanmasına olanak tanır.

b. U Kart

Kripto para kartı, kullanıcıların geleneksel ticaret yerlerinde kripto para veya stablecoin harcamalarına izin veren bir ödeme kartıdır. Bu kartlar genellikle iki büyük kredi kartı şirketi gibi geleneksel kredi kartı ağlarıyla entegre edilmiştir ve satış noktasında kripto para varlıklarını otomatik olarak fiat para birimine dönüştürerek kesintisiz işlemler sağlar.

Proje şunları içerir:

• Bir kart çıkarma şirketi: Asya kart çıkarıcıları, müşterileri arasında birçok işletme bulunan, beyaz etiket çözümleri satan, esas olarak işlem hacminden komisyon alan (örneğin bir şirket %85 - diğer şirket %15) ve belirli bir bölgedeki bankalarla işbirliği yaparak, Amerika dışındaki çoğu bölgeyi kapsayan, çoklu zincir depozitoyu destekleyen; 2024 Temmuz'da işlem hacmi $30M'a ulaştı.
• Bir kart çıkarma şirketi: Amerika kıtasında kart çıkaran, birden fazla şirketi destekleyen, en büyük özelliği ABD ve Latin Amerika kullanıcılarına hizmet verebilmesidir. Kendisi, seyahat masrafları, ofis malzemeleri ve diğer günlük iş giderlerini ödemek için zincir üzerindeki varlıklarla (örneğin, bir stablecoin) bir stablecoin şirket kartı çıkarmıştır.
• Bir kart çıkarma şirketi: Avrupa kart çıkarıcıları + web3 bankası, iş modeli yukarıdaki iki şirkete benzer, birçok şirketin kart çıkarmasını destekler; bir ülke lisansı, esasen Avrupa + Asya kullanıcılarına hizmet vermektedir, tam zincir işlemleri desteklememekte, sadece belirli bir blok zincirine para yüklenebilmektedir. Büyüme yavaş, toplam kullanıcı 20 bin, aylık gelir $100K-150K.
• Bir kart çıkarma şirketi: Bir blockchain üzerinde hızlı bir şekilde büyüyen U kartı, şu anda 10 binden fazla kart çıkardı, 5-6 bin aylık aktif, 2024 Aralık ayında işlem hacmi $7m, gelir $200k.
• Bir ödeme kartı şirketi: stablecoin ekosistemi, yakın zamanda stablecoin destekleyen bir kredi kartı sundu ve L1 ve L2 entegrasyonu için bir yazılım geliştirme aracı sağladı, test aşamasında henüz veri yok.

Kripto para kartı sağlayıcıları sayıca fazladır, bunlar genellikle hizmet verdikleri bölgeler ve destekledikleri para birimleri açısından farklılık gösterir ve genellikle son kullanıcıya düşük ücretli hizmetler sunarak kullanıcıların kripto para kartlarını kullanma isteğini artırmayı hedefler.

2. İkinci Kat: Ödeme İşlemcisi

Stabilcoin teknolojik yığının ana katmanı olarak, ödeme işleyicileri ödeme kanallarının temelini oluşturur ve esasen iki türü kapsar: 1. Para yatırma/çekme hizmet sağlayıcıları 2. Stabilcoin ihraç hizmet sağlayıcıları. Ödeme yaşam döngüsünde, Web3 ödemelerini geleneksel finansal sistemle bağlayan kritik bir ara katman olarak işlev görürler.

a. Para Yatırma ve Çekme İşlemcisi

• Bir para yatırma/çekme şirketi: 80'den fazla kripto para birimini destekler, çeşitli para yatırma/çekme yöntemleri ve token değişim hizmetleri sunar, kullanıcıların çeşitli kripto para ticaret ihtiyaçlarını karşılar.
• Bir para yatırma ve çekme şirketi: 150'den fazla ülkeyi kapsar, 90'dan fazla kripto varlık için para yatırma ve çekme hizmeti sunar. Bu ağ, tüm KYC (kimlik doğrulama), AML (kara para aklamayı önleme) ve uyumluluk gereksinimlerini işler, para yatırma ve çekme hizmetlerinin uyumluluğunu ve güvenliğini sağlar.
• Bir para yatırma ve çekme şirketi: Hem fiat para birimleri hem de kripto varlıklar arasında iki yönlü dönüşüm ve ödeme destekleyen bir karma ödeme geçidi çözümü, geleneksel fiat para birimleri ile kripto varlık ödemelerinin entegrasyonunu sağlamaktadır.

b. Stablecoin İhracı & Koordinasyon İşlemcisi

• Bir şirket: Şirketin ana ürünleri, çeşitli stablecoin ödemelerini ve değişimlerini entegre etmeye yardımcı olan Koordinasyon API'si ve işletmelerin hızlı bir şekilde stablecoin çıkarabilmesini destekleyen İhraç API'sidir. Bu platform şu anda Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da lisans almıştır ve Amerika Dışişleri Bakanlığı ile Hazine Bakanlığı ile önemli ortaklıklar kurmuştur, güçlü bir uyum işletim yeteneğine ve kaynak avantajına sahiptir.
• Bir şirket ( test aşaması ): Yukarıda belirtilen şirket ürünlerine benzer şekilde, düzenlenmiş bir stablecoin ihraç platformudur, stablecoin koordinasyonu ve rezerv yönetimi API'si sunmaktadır. Amerika'nın çeşitli eyaletlerinde uyum lisansına sahiptir, iş ortaklarının KYB (şirket kimlik doğrulama) sürecinden geçmesi gerekmektedir, kullanıcıların ise bu şirkette KYC yapmak için hesap açmaları gerekmektedir. Şirketin müşterileri daha çok zincir üzerindeki OG'lerdir (örneğin: bazı şirketler) ve yukarıda belirtilen şirketle kıyaslandığında yatırımcı destekleri ve BD'leri biraz daha zayıftır.
• Bir şirket ( test aşaması ): Şirketin bir platformu, kullanıcıları tek bir havuzda merkezi likidite sağlamaya teşvik ederek, niş stablecoin'lerin ihraç eşiğini düşürdü. Bu platform, USD*'nin merkezi bir rezerv varlığı olarak işlev gördüğü ve stablecoin'lerin ihraç ve takası için bir "merkez" olarak hareket ettiği bir "merkez hub-ışınsal" modeli kullanıyor. Bu mekanizma, farklı varlıklar veya yargı bölgeleri ile bağlantılı çeşitli stablecoin'lerin verimli bir şekilde basılmasını, geri alınmasını ve ticaretini sağlıyor; her stablecoin, USD* ile benzer "jantlar" olarak bağlanıyor. Bu sistem yapısı aracılığıyla, platform derin likiditeyi sağlıyor ve sermaye verimliliğini artırıyor, çünkü küçük stablecoin'ler USD* aracılığıyla birlikte çalışabilir ve her ticaret çifti için dağınık likidite havuzları sağlamaya ihtiyaç duymaz. Bu sistemin nihai tasarım hedefi yalnızca fiyat istikrarını artırmak değil