PoL v2, BeraChain'i yükseltebilir mi?

Bir. PoL v2'nin ana突破: Likidite teşvikinden değer döngüsüne

Geleneksel kamu zincirinin "ana ağ varlık sıkıntısı" uzun süredir var - ETH, SOL gibi tokenler Gas ve konsensüs işlevlerini üstlenirken, ekosistem değer artışını doğrudan yakalamakta zorluk çekiyor. Berachain'in PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması, zincir düzeyinde teşvik yeniden dağıtımı ile bu sorunu çözmeyi hedefliyor ve v2 versiyonunun ana iterasyonu, %33'lük DApp yolsuzluk teşvikinin BGT staking yapanlardan BERA staking yapanlara kaydırılmasıdır. Bu ayarlama görünüşte küçük, ancak aslında ana ağ varlık değer modeli açısından bir paradigma kaymasıdır.

Önceki PoL v1.0, ekosistemin TVL büyümesini başarıyla tetikledi (DefiLlama verilerine göre, Berachain ana ağının lansmanından itibaren 3 ayda TVL $ 1.2B'yi aştı), ancak teşvikler esas olarak BGT ve onun türevlerine yöneldi. v2 sürümü, "çift kanallı dağıtım" (67% BGT/33% BERA) oluşturarak, ana coin sahiplerinin karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanından gelir elde etmelerini sağladı ve temelde "Gas token→gelir varlığı" yükseltmesini tamamladı.

İki, mekanizma tasarımının incelikleri

Enflasyona bağlı olmayan kazançlar: v2, yeni token dağıtımı yapmamıştır, bunun yerine mevcut teşvik akışlarını yeniden yapılandırarak BERA'nın zincir düzeyinde nakit akışı elde etmesini sağlamıştır. Furthermore verilerine göre, şu anda her hafta yaklaşık 50 K-$ 120 K rüşvet teşviki doğrudan BERA staking havuzuna enjekte edilmekte ve sürekli bir alım baskısı oluşturmaktadır.

BGT ekosistem koruma: BGT staking yapanlara %67 rüşvet teşvikini koruyarak, hem projenin "1 dolar → 1.x dolar" teşvik kaldıraç etkisini sürdürmüş hem de yönetişim tokeni sahiplerinin Likidite tasfiyesini önlemiştir.

Üçlü Pozitif Geri Bildirim Döngüsü:

1. Daha fazla BERA staking → daha yüksek zincir güvenliği
2. Daha yüksek staking oranı → Daha az likidite
3. Daha az dolaşım → Rüşvet teşviklerinin birim BERA getirisindeki artırıcı etkisi

Üç, Pazar Yapısının Potansiyel Etkisi

1.Bireysel Yatırımcılar İçin: Düşük Eşik Getiri Yakalama

Sıradan kullanıcılar artık yalnızca BERA teminat göstererek iki tür gelir elde edebilir:

• Doğrudan kazanç: %33 rüşvet teşvik dağıtımı (APY yaklaşık %9-15, topluluk hesaplamalarına göre)
• Dolaylı Gelir: Yerel DEX protokolü gelir payı

Diğer L1'lere kıyasla, kullanıcıların likidite sağlamasını veya yönetime katılmasını gerektiren Berachain'in "stake et, kazanç elde et" modeli katılım engelini önemli ölçüde düşürüyor.

2. Builder için: Ana para ekonomisinin yeni oyunu

Proje ekipleri, BERA'nın gelir özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilir, örneğin:

• Protokol gelirlerini otomatik olarak BERA ile değiştirme ve geri alma
• BERA bazlı veToken modeli geliştirme
• BERA teminat olarak kullanılan türev sözleşmesi oluşturma

3.Yatırımcılar için: Değerleme modelinin yeniden yapılandırılması

Mevcut Berachain piyasa değeri / TVL oranı 0.31'dir, bu Sui (4.44), Aptos (3.17) gibi yeni kamu blok zincirlerinin çok altında kalmaktadır. BERA'nın zincir düzeyinde kazanç yeteneği kazanmasıyla birlikte, değerleme mantığı "nakit akışını indirme" geçişine gidebilir:

Teorik piyasa değeri = ( Zincir yıllık geliri × Fiyat/kazanç oranı çarpanı ) + ( Gas talebi × Likidite hızı tersi )

Mevcut haftalık $ 100 K yolsuzluk teşvikine göre, yıllık $ 5.2 M kazanç 20 kat PE ile hesaplandığında, dolaylı olarak $ 104 M değerlemeye karşılık gelmektedir, bu hesaplamada Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışı dikkate alınmamıştır.

Dört, Riskler ve Zorluklar

Kısa vadeli spekülasyon riski: Bazı BGT staking yapanlar, teşviklerin seyreltilmesi nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.

Mekanizma karmaşıklığı: Genel kullanıcıların PoL/BGT/BERA üçlüsünün etkileşimini anlaması gerekmektedir.

Regülasyon gri: Yolsuzluk teşviklerinin uyumluluğu henüz test edilmedi.

Beş, Sektör Çıkarımları: L1 rekabeti değer dağıtımının derin sularına giriyor.

Berachain'in keşfi, bir eğilimi ortaya koymaktadır: Bir sonraki nesil kamu blok zincirlerinin rekabet odakları TPS/düşük Gas ücretlerinden değer dağıtım verimliliğine kaymaktadır. Arbitrum, DAO aracılığıyla kazançları dağıtırken, Solana MEV ile geri alım yaparak fiyatı desteklemeye çalışırken, PoL v2, ekosistem değerini ana para birimine doğrudan enjekte eden daha yerel bir çözüm sunmaktadır.

Bu model sürdürülebilir bir şekilde doğrulanabilirse, diğer L1'lerin taklit etmesine yol açabilir. Sonuçta, likidite madenciliği ödüllerinin azaldığı bu dönemde, "blok zinciri kendisi için nasıl gerçek bir talep yaratır" sorusu proje hayatta kalmasının anahtarı haline geldi. Berachain'in verdiği cevap ise: Ana paranın ekosistemin refahından birinci derecede faydalanan olmasıdır.