RWA: Gerçek Varlıkların Kamu Defterini Oluşturmanın Sınırsız Dünyası

Son zamanlarda, birçok kuruluş ve proje RWA alanında aktif denemelere başladı. Şu anda RWA pazarının büyüklüğü 36.5 milyar dolara ulaştı ve yıllık %60 civarında bir büyüme gösterdi. Hala birçok zorlukla karşılaşılmasına rağmen, geleneksel finans devlerinin katılımı ve çeşitli hükümetlerin desteği ile RWA'nın blockchain finansmanının değer yakalama sorununu çözmesi ve geleneksel finans ile kripto dünya arasında önemli bir köprü haline gelmesi bekleniyor.

RWA'nın nihai hedefi, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finansı sorunsuz bir şekilde birleştirmek, finansal sistemi yeniden şekillendirirken gerçek dünya fırsatlarını zincire taşımaktır. Gelecekte, dünya genelinde çeşitli varlıklara serbestçe yatırım yaparak gerçekten sınır tanımayan bir finansal dünyaya ulaşabiliriz.

1. Piyasa Dinamikleri ve Anahtar Olaylar

Pazar Büyüklüğü ve Eğilimler

21 Nisan 2025 itibarıyla RWA pazarının toplam piyasa değeri 36.5 milyar dolara ulaşmış olup, 24 saatte %0.7 artış göstermiştir. RWA ile ilgili kripto token sayısı 185'i aşmış, toplam piyasa değeri ise 10.6 milyar doları geçerek yıllık %61'lik bir büyüme kaydetmiştir. BlackRock ve JPMorgan gibi geleneksel finans devleri de varlık tokenizasyonunu keşfetmeye başlamış olup, önümüzdeki beş yıl içinde bu alanın ölçeğinin trilyon doları aşması beklenmektedir.

Önemli İşbirlikleri ve Proje Gelişmeleri

• Mantra Chain, Dubai VARA'nın VASP lisansını aldı ve bu lisansa sahip olan ilk DeFi platformu oldu.
• Hızlı Para, Paxos, Ondo gibi ortaklıklar kurarak 2025 yılı sonuna kadar 30 milyar dolarlık RWA'yı blok zincirine taşımayı planlıyor.
• Alchemy Pay, ABD Hazine Bonoları, mavi çipli hisseler gibi geleneksel varlıkları entegre ederek RWAs'ı tanıttığını duyurdu.
• Yala, Bitcoin ve RWA'nın yapılandırılmış getiri pazarını entegre eden RealYield platformunu tanıttı.
• Ant Group ve diğer birçok kurum, 2025 RWA REAL UP Dubai Zirvesi'ni düzenleyecektir.

teknik yenilik

• Quant Network, çoklu zincir uygulamalarını destekleyen Overledger işletim sistemini tanıttı.
• Securitize, RWA likiditesini ve birleştirilebilirliğini artıran sToken Vault özelliğini tanıttı.

Proje Finansmanı

• Plume, RWA finans ekosistemini inşa etmek için 20 milyon dolar yatırım aldı.
• Tether, MiCAR'a uygun bir stablecoin çıkarmak için Quantoz'a yatırım yaptı.

Hong Kong ve Çin'in gelişimi

• Conflux Network, Ant Group ile işbirliği yaparak Hong Kong'daki RWA büyümesini destekliyor.
• Hong Kong Para Otoritesi "Dijital Tahvil Dağıtım Programı" ve "Project Ensemble" sandbox'ını başlattı.
• 2025 Web3 Fest Hong Kong'da düzenlenecek, RWA tokenizasyonu odak konu olacak.
• Çin Pasifik Sigorta, HashKey Chain üzerinde tokenleştirilmiş dolar para piyasası fonunu tanıttı.

İki, Sektör Zorlukları ve Düşünceler

ana zorluk

1. Düzenleyici belirsizlik: Birleşik bir çerçevenin olmaması, küresel yayılımı etkiliyor.
2. Engeller: Kullanıcı grubu sınırlı, esasen kurumsal odaklı.
3. Sürdürülebilirlik ve Volatilite: Tokenleştirme aşırı spekülasyona neden olabilir.
4. Teknik zorluklar: Akıllı sözleşmelerin güvenlik ve ölçeklenebilirlik sorunları.
5. Likidite Sorunu: Bazı RWA'lar tokenleştirildikten sonra hala yetersiz likidite ile karşı karşıya kalmaktadır.
6. Yatırımcı Güveni: Şeffaflık, güvenlik ve düzenleyici uyum eksikliği güveni zayıflatabilir.

Gelişim Düşüncesi

1. Merkezileşmiş zincir öncesi denetim ve merkezileşmemiş zincir sonrası dolaşım, RWA'nın nihai ifade biçimi haline gelecektir.
2. İkincil piyasa canlılığını artırmak, RWA sektörünün yükselmesi için anahtardır.
3. RWA, geleneksel finansı tokenleştirebildiği gibi, kripto parayı da gelenekselleştirerek iyi paranın kötü parayı dönüştürmesini sağlar.

Ek: Küresel Ana Bölgelerde RWA Düzenleme Çerçevesi

Amerika

• Regülatörler: SEC, CFTC
• Temel düzenlemeler: Menkul kıymet türü tokenler menkul kıymet yasalarına tabidir, emtia türü tokenler CFTC tarafından denetlenir.
• Temel önlemler: KYC/AML gereklilikleri sıkı, menkul kıymet tanım kapsamı genişletildi

Hong Kong

• Regülatörler: Finansal Hizmetler Otoritesi, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu
• Temel çerçeve: Menkul kıymet türü tokenler, "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği"ne dâhil edilmiştir.
• Önemli önlemler: Ensemble SandBox Programı, stabilcoin kapı politikası

Avrupa Birliği

• Düzenleyici Kurum:ESMA
• Temel Düzenleme: MiCA, tokenlerin ART'ler, EMT'ler vb. olarak sınıflandırılması
• Ana önlemler: likidite kısıtlaması, Lüksemburg fon yapıları düşük maliyetli ihraç kanalı oluşturur.

Dubai

• Düzenleyici Kurum: DFSA
• Temel Çerçeve: Tokenleştirilmiş Kum Havuzu Projesi
• Avantajlar: AB düzenlemesi ile eşdeğer, DLT uygulamalarını destekler

Singapur

• Menkul Kıymet Türü Tokenler "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası"na dahil edildi.
• Fonksiyonel tokenler, kara para aklama düzenlemelerine uymalıdır.

Avustralya

• ASIC, gelir hakkı RWA tokenlerini finansal ürün olarak sınıflandırdı.
• AFSL lisansına sahip olunmalı ve riskler belirtilmelidir.