2024 Kripto Piyasası Gözden Geçirmesi ve 2025 Yılına Bakış

2024 yılı, şifreleme para birimlerinin tarihi açısından dönüm noktası niteliğinde bir yıl olacak. ETF ve ABD seçimleri etrafında şekillenen iki ana anlatı ile birlikte, Bitcoin ana itici güç olarak, şifreleme sektörü başarılı bir çıkış gerçekleştirdi. Halka açık şirketler, geleneksel finansal kuruluşlar ve hatta devlet hükümetleri sektöre yoğun bir şekilde girdi, sektörün ana akıma dönüşüm derecesi ve kabul edilebilirliği büyük ölçüde arttı. Yeni hükümetin göreve gelmesiyle birlikte düzenleyici ortam daha net ve esnek hale geldi. Ana akım entegrasyonu, yol ayrımları ve düzenleyici evrim bu yılın sektörün ana melodisi haline geldi.

2024 Gözden Geçirme

Bitcoin, bu yılın ana anlatısıdır. ETF onayları ve ulusal rezervlerin katılımı, Bitcoin'in 100.000 dolar seviyesine çıkmasını sağladı ve Bitcoin'in resmi olarak kripto para kapsamını aşarak, küresel olarak tanınan bir enflasyona karşı varlık ve değer saklama aracı haline geldiğini gösterdi. Bitcoin, dijital altın olmaktan süper egemen para birimine doğru ilerliyor, Satoshi Nakamoto'nun başlattığı bu finansal deneyim aşamalı bir zafer elde etti.

Öte yandan, Bitcoin ekosistemi bu yıl kayda değer bir genişleme yaşadı. İnscription, rune gibi yeni uygulamalar büyük iniş çıkışlar yaşasa da, çeşitlendirilmiş bir ekosistem temelini oluşturdu. BTCFi, NFT, oyun, sosyal gibi uygulamalar sürekli olarak gelişiyor, Bitcoin DeFi'nin toplam kilitli değeri yılın başındaki 300 milyon dolardan 6.755 milyar dolara fırlayarak, yıl boyunca %2000'den fazla bir artış gösterdi. Bu süreçte Babylon en büyük protokol haline geldi ve 5.564 milyar dolarlık kilitli değere ulaştı, bu da %82.37'lik bir paya tekabül ediyor. Geniş anlamda BTCFi daha da göz alıcı bir performans sergiliyor, Bitcoin spot ETF payları fırlarken, Nasdaq 100'e dahil olan MicroStrategy'nin yarattığı taklit etme dalgası, Bitcoin'in merkezi finans alanındaki baskın avantajını yansıtıyor.

Ethereum'un bu yılki durumu pek iyi değil. Diğer varlıklarla kıyaslandığında, Ethereum'un değer yakalama ve kullanıcı etkinliği azalmış, anlatım gücü eskisi gibi değil. DeFi'nin yeniden canlanma sloganı ne kadar ses getirse de, yeniden stake etmenin sebep olduğu TVL döngüsü dışında, sanki sadece Aave tek başına öne çıkıyor, gerçek yatırım ise bariz şekilde yetersiz. Ancak, yıl sonunda ortaya çıkan türevler yıldızı Hyperliquid, yalnızca merkezi borsa üzerinde bir etki yaratmakla kalmadı, aynı zamanda DeFi için karşı saldırı zillerini çaldı. Öte yandan, Dencun güncellemesi sonrasında, Ethereum Layer 2 içindeki rekabet hızlandı ve ana ağın payını sürekli olarak eritmeye başladı, bu da piyasada Ethereum'un mekanizması hakkında büyük bir tartışma başlattı, eleştiriler peş peşe geldi. Hatta Base'in hızlı büyümesi bile piyasada Ethereum'un geleceğinin Coinbase'e ait olacağına dair spekülasyonlar oluşturdu.

Solana'nın güçlü yükselişi ile belirgin bir tezat oluşturuyor. TVL'ye göre, Ethereum'un halka açık blok zincirindeki pazar payı yılın başındaki %58.38'den %55.59'a düşerken, Solana yılın başındaki önemsiz seviyeden yıl sonunda %6.9'a yükselerek Ethereum'dan sonra ikinci en büyük halka açık blok zinciri oldu. SOL fiyatı ise 2 yıl önceki 6 dolardan günümüzdeki 200 dolara kadar fırlayarak büyüme mucizeleri yarattı, sadece bu yıl %100'den fazla arttı. Düşük maliyet ve yüksek verim avantajlarıyla Solana, ana likidite hedefini belirleyerek Degen kültürüne dayanarak MEME kralı haline geldi ve bu yıl küçük yatırımcıların merkezi oldu. Solana'nın günlük zincir üzerindeki ücretleri birkaç kez Ethereum'u geçti, yeni geliştirici sayısı da Ethereum'u geride bıraktı ve bu yönlü bir trend belirgin bir şekilde ortaya çıktı.

TON ve SUI bu yıl da öne çıkmayı başardı. Telegram, 900 milyon kullanıcı tabanı ile oyun alanını hareketlendirerek, Web3 trafiğine yeni bir kapı açtı ve Eylül ayından önce uzun süredir sessiz kalan piyasaya güçlü bir teşvik getirdi. TON nihayet uzun süreli duraklama döneminden hızlı büyüme yoluna girdi. Şu anda TON'un toplam zincir üstü kullanıcı sayısı 38 milyonu, toplam işlem hacmi ise 2,1 milyar doları geçti. SUI ise tamamen yükselişiyle piyasayı fethetti, Move diline dayalı kamu zinciri hızlı bir şekilde gelişti; donanım, protokol ve airdrop gibi birçok alanda kapsamlı bir şekilde büyüyor ve geleceği umut verici görünüyor. Karşılaştırıldığında, aynı dönemde kamu zinciri Aptos'un fiyat performansı göreceli olarak zayıf olsa da, daha çok geleneksel sermayenin ilgisini çekiyor. Bu yıl BlackRock, Franklin Templeton, Libre gibi firmalarla işbirliği yapmayı başardı; uyum odaklı yaklaşımı, yeni bir RWA, BTCFI döngüsünde fırsatlar yakalamasına yardımcı olabilir.

Uygulama açısından bakıldığında, MEME bu yıl piyasanın ana itici gücü. MEME'nin yükselişi, mevcut piyasa yapısında bir değişimi simgeliyor; VC tokenleri artık rağbet görmüyor, fazla likidite daha adil ve spekülatif alanlara yöneliyor. MEME'nin içeriği de sürekli genişliyor, saf bir spekülasyon nesnesi olmaktan kültürel finansmanın bir temsilcisi haline geliyor, "her şey MEME olabilir" gerçeğe dönüşüyor. Piyasa değeri açısından MEME, ilk 300 büyük şifreleme ( stabilcoinler ) hariç %3'ten daha az bir paya sahip olsa da, işlem hacmi sürekli olarak %6-7'lik bir paya sahip, son günlerde bir ara %11'e ulaştı ve likiditenin en yoğun olduğu ana yarış alanı. Verilere göre, MEME bu yıl yatırımcıların dikkatinin %30.67'sini alıyor ve tüm alanlar arasında birinci sırada yer alıyor. Ön satış fonlamasından ünlü tokenlere, hayvanat bahçesi savaşlarından PolitFi ve AI'ye, MEME projeleri sektördeki en popüler projeler.

Bu bağlamda, MEME'in altyapısı sürekli olarak geliştirilmektedir ve adil lansman platformu Pump.fun ortaya çıkmıştır. Bu platform, yalnızca MEME manzarasını yeniden şekillendirmekle kalmayıp, aynı zamanda bu yılın en kârlı ve en başarılı uygulamalarından biri olmuştur. Kasım ayında, Pump.fun "tarihteki ilk ayda 100 milyon dolardan fazla gelir elde eden Solana protokolü" olmuştur. 22 Aralık itibarıyla, Pump.fun'un toplam geliri 320 milyon doları aşmış ve toplamda yaklaşık 4.93 milyon token dağıtılmıştır.

Ancak, platformun para kazanması, bireysel yatırımcıların para kazanacağı anlamına gelmiyor. Çok düşük kazanma olasılığı ve Pump.fun'da yalnızca %3 kullanıcının 1000 dolardan fazla kazanç elde etmesi göz önüne alındığında, ayrıca giderek belirginleşen MEME kurumsallaşma eğilimi ile birlikte, kullanıcılar açısından ne kadar adil görünse de, kesilmek ve kesmek kaçınılmaz gibi görünüyor. Belki de bu yüzden, MEME'ye temel eklemek, projenin yeni bir gelişim modeli haline geldi; çoğu Desci ve AIMEME gibi nispeten uzun vadeli projeler bu modeli benimsedi. Ancak şu anda, geçici çözümler hâlâ ana akım ve "hızlı koşmak, iyi yaşamak için gereklidir" anlayışı hâlâ yaygın.

Amerikan seçimlerinden etkilenen bir başka efsanevi uygulama Polymarket gündeme geliyor. Yüksek doğruluk oranıyla tahmin pazarında bir anda popülerlik kazandı ve piyasadaki tüm bahis platformlarını geride bıraktı. Sadece Ekim ayında, Polymarket web sitesinin ziyaretçi sayısı 35 milyon kez ulaşarak FanDuel gibi popüler bahis sitelerinin iki katına çıktı, aylık işlem hacmi de Nisan ayındaki 40 milyon dolardan 2.5 milyar dolara fırladı. Geniş bir kullanıcı tabanı ve gerçek bir talep, net bir değer uygulamasıyla eşdeğerdir, bu nedenle V Tanrı'nın onu övmemesi imkansız. Tek bir hayal kırıklığı, ölçekli şifreleme kullanıcı dönüşümünün gerçekleşmemiş olması. Ancak medya + bahis yeni bir birleşim modeli kesinlikle yavaş yavaş şekilleniyor.

Yıl sonunda, büyük modeller teknolojiden uygulamaya geçiş yaptı ve rekabet artık kızışmış bir aşamaya girdi. AI, Web3 odak noktalarında bir yıl dolaştıktan sonra, nihayet tekrar yılın karanlık atı haline geldi. MEME öncülük etti, Truth Terminal ise Altın Köpek GOAT, ACT, Fartcoin ile hızlı bir şekilde yükseldi ve yüz katlı efsane yeniden ortaya çıktı, AI Agent isimli bu niş uygulamanın çılgınlığını başlattı. Şu anda, neredeyse tüm ana akım kuruluşlar AI Agent'ı umut verici buluyor ve bunun DeFi'den sonraki ikinci fenomenik alan olduğunu düşünüyor. Ancak şu ana kadar, bu alandaki altyapı henüz yeterince gelişmemiş durumda; uygulamalar çoğunlukla MEME, Bot gibi yüzeysel alanlarda yoğunlaşmış, AI ile blockchain'in derin entegrasyonu oldukça az. Ancak yenilik aynı zamanda fırsat anlamına geliyor; siber tarzda kripto para spekülasyonunun geleceği henüz beklenmeli.

Diğer yandan, bu boğa piyasasının temel itici güçleri açısından, geleneksel finans ile Web3'ü bağlayan PayFi kesinlikle ilk sırada yer alıyor. Stabil coinler ve RWA bunların tipik temsilcileridir. Stabil coinler bu yıl, herkesin uzun zamandır beklediği büyük ölçekli uygulama potansiyelini gerçekten sergiledi, sadece kripto alanında hızlı bir büyüme göstermedi, aynı zamanda küresel ödeme ve havale pazarında da kendine bir yer edindi. Sahra Altı Afrika, Latin Amerika ve Doğu Avrupa bölgeleri geleneksel bankacılık sistemlerini atlayarak, doğrudan stabil coinler ile ticaret ve hesaplama yapmaya başladı ve yıl bazında %40'tan fazla bir büyüme kaydedildi. Şu anda piyasada dolaşımda olan stabil coinlerin değeri 210 milyar doları aşıyor ve 2020'deki birkaç milyar dolardan önemli ölçüde daha yüksek. Her ay 20 milyondan fazla adres, kamu blok zincirinde stabil coin ticareti yapıyor. Sadece 2024 yılının ilk yarısında, stabil coinlerin hesaplama değeri 2.6 trilyon doları geçti. Yeni ürünler açısından, Ethena bu yıl stabil coin projeleri arasında en dikkat çekici performansı sergileyen oldu ve ayrıca faiz getiren stabil coinlerin popülaritesini artırdı, AAVE'nin bu yılki gelirinin de ana itici gücü oldu. RWA ise BlackRock'un girmesiyle tamamen ateşlendi, 3 yıl önce 20 milyar dolardan daha az bir piyasa değerine sahip olan RWA, bu yıl 140 milyar dolara kadar genişledi ve borç verme, gayrimenkul, stabil coinler, tahviller gibi birçok alanda varlık kapsamını genişletti.

Aslında, PayFi'nin gelişimi piyasa adımlarıyla uyumlu bir şekilde ilerliyor. İç piyasa büyümesinin bir tıkanma noktasına ulaştığı için, artış olarak ana akım kurumsal piyasa yeni bir döngünün başlangıcında bulunuyor ve PayFi, artış alanı arayışı içinde bu aşamada kritik bir sürece girdi. Dikkate değer olan, geleneksel finansal sistemle entegrasyonu nedeniyle bu alanın hükümet kurumları tarafından en çok tercih edilen Web3 alanı olmasıdır; örneğin, Hong Kong, istikrarlı paraları ve RWA'yı gelecek yılın önemli gelişim alanları olarak belirlemiştir.

Ancak, görünüm bir hayli parlak olsa da, son 2 yılın makro sıkılaşma ve sektör duraklama döngüsünün çift baskısı altında, şifreleme alanı da olağanüstü zorlu bir sınavdan geçmiştir. Yenilikçi uygulamalar zorlanmakta, iç çatışmalar artmakta, yeniden yapılandırma ve birleşmeler sürekli olarak yaşanmakta, likiditedeki azalma şifreleme sektörünün yol ayrımına neden olmakta, Bitcoin'in merkezi bir akışa sahip olduğu ve diğer kripto para birimlerini sürekli olarak absorbe ettiği bir yapı oluşmaktadır. Altcoin piyasası bu yılın büyük bir bölümünde durgun bir durumda kalmıştır, "bu boğa piyasasında altcoin yok" söylemi defalarca doğrulanmış ve reddedilmiştir, ancak yıl sonuna doğru Wall Street'in dikkatinin ardından dipten sıçrayış gerçekleşmiş, altcoin sezonu başlamıştır. Görünüşe göre, yol ayrımı kısa vadede devam edecek ve belki de daha da kötüleşecektir.

2025 Görünümü

2025 yılına baktığımızda, yeni hükümetin şifreleme yeni çağı başlatmasıyla, güçlü finansman kaynaklarına sahip kurumlar da hevesle harekete geçmekte. Şu anda, 15'ten fazla kurum gelecek yılın piyasa tahminlerini yayınladı.

Fiyat tahminlerine göre, tüm kurumlar Bitcoin'in değeri konusunda iyimser bir tutum sergiliyor; 150.000-200.000 dolar, 6 kurumun Bitcoin'in zirve aralığı olarak gördüğü değer. Bunlar arasında VanEck ve Dragonfly, önümüzdeki yıl fiyatın 150.000 dolara ulaşmasını bekliyor, Presto Research, Bitwise ve Bitcoin Suisse ise 200.000 dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Stratejik rezerv faktörleri dikkate alındığında, Unstoppable Domains ve Bitwise, hatta 500.000 dolar veya daha yüksek tahminlerde bulundu. Diğer kripto para birimleri için ise, VanEck, Bitwise ve Presto Research, ETH'nin 6.000-7.000 dolar civarında olacağını, Solana'nın ise 500-750 dolar arasında olacağını öngörüyor; SUI'nin de 10 dolara kadar yükselebileceği düşünülebilir. Presto ve Forbes, kripto toplam piyasa değerinin 7.5-8 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor, Bitcoin Suisse ise alternatif coinlerin toplam piyasa değerinin 5 kat artacağını belirtiyor.

Bu fiyat tahminlerinin elbette bir dayanağı var. Neredeyse tüm kuruluşlar, önümüzdeki yıl ABD ekonomisinin yumuşak bir iniş yapacağı, makro ortamın iyileşeceği ve şifreleme düzenlemelerinin de buna bağlı olarak gevşeyeceği görüşünde. 5'ten fazla kuruluş, Bitcoin stratejik rezervine olumlu bakıyor ve en az bir egemen ülkenin ve birçok halka açık şirketin Bitcoin'i rezervlerine dahil edeceğini tahmin ediyor. Tüm kuruluşlar, ETF'ye olan fon akışlarının artmasının artık bir gerçek olacağını düşünüyor.

Somut alanlar açısından, stabil coinler, tokenleştirilmiş varlıklar ve AI, kurumların en çok ilgilendiği alanlardır. Stabil coinler konusunda, VanEck önümüzdeki yıl işlem hacminin 300 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor, Bitwise ise yasaların hızlanması ve finansal teknoloji uygulamalarının hızlanması durumunda tahminde bulunuyor.