Kripto piyasası dalgalanıyor: Mevcut fiyat hareketini ve gelecekteki trendleri yorumlama

Bu hafta şifreleme para piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketi M başı şekli gösteriyor. Bu, 20 Ocak'ta resmi yemin töreninin yaklaşmasıyla birlikte, sermaye piyasalarının Trump'ın seçilmesinin ardından fırsat ve riskleri tartmaya başladığını gösteriyor ve 3 ay süren duygusal olarak yönlendirilen "Trump piyasası" açılışının resmi olarak sona erdiğini işaret ediyor. Bu kritik anda, karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli oyunlarının özünü çıkarmamız gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt verebiliriz. Bu makale, finans profesyoneli olmayan bir meraklının perspektifinden, kişisel gözlem mantığımı paylaşacak ve okuyuculara bazı referanslar sunmayı umuyorum.

Genel olarak, yazar, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların, kısa vadede fiyatlarının baskı altında kalmaya devam edeceğini düşünüyor. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesi ve orta-uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesi, bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu durumun kökeni ise piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizine fiyat biçmesiyle ilgilidir.

Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor, enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış görülmüyor

Öncelikle, kısa vadeli fiyat zayıflığına neden olan faktörleri analiz edelim. Geçen hafta birçok önemli makro gösterge açıklandı, bunları tek tek inceleyelim:

1. Ekonomik büyüme ile ilgili veriler: ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticileri endeksleri sürekli olarak artıyor. Ekonomik büyümenin öncü göstergesi olarak, bu durum ABD'nin kısa vadeli ekonomik görünümünün oldukça olumlu olduğunu gösteriyor.

2. İstihdam piyasası durumu:

   • Tarım Dışı İstihdam verisi geçen ayki 212 bin kişiden 256 bine yükseldi, beklentilerin çok üzerinde.
   • İşsizlik oranı %4.2'den %4.1'e düştü
   • JOLTS iş ilanları önemli ölçüde 809.000'e yükseldi.
   • İşsizlik maaşı alanların sayısı sürekli azalıyor

Bu veriler, ABD işgücü pazarının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonomik yumuşak inişin artık kesinleştiğini göstermektedir.

3. Enflasyon Performansı:
   • ABD Michigan Üniversitesi 1 yıllık enflasyon beklentisi hafif bir artışla %2,8'e yükseldi, ancak yine de beklenenin üzerinde değil.
   • Bu değer hâlâ %2-3'lük makul aralıkta.
   • Enflasyona karşı tahvillerin TIPS getiri değişimi, piyasanın enflasyondan aşırı korkmadığını gösteriyor.

Özetle, makro açıdan bakıldığında, Amerikan ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Peki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerinin düşmesine ne sebep oldu?

ABD tahvilleri orta ve uzun vadeli faiz oranları sürekli artıyor, vadeli primin yükselmesi piyasanın borç krizi konusundaki endişelerini yansıtıyor

ABD Hazine tahvilleri getiri eğrisi, geçen hafta uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini gösteriyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğiyle, getiri yaklaşık 20 baz puan arttı ve ayı piyasasının dikleşme eğilimini daha da artırdı. Hazine tahvili faiz oranlarındaki artışın yüksek büyüme potansiyeline sahip hisseler üzerindeki olumsuz etkisi genellikle mavi çipli hisseler veya değer hisseleri üzerindeki etkisinden daha fazladır; bunun başlıca nedenleri şunlardır:

1. Yüksek büyüme oranına sahip şirketler üzerindeki etkisi:

   • Finansman maliyetleri artıyor
   • Değerleme baskısı artıyor
   • Piyasa tercihleri değişiyor
   • Sermaye harcamaları kısıtlı olabilir

2. Stabil işletmelere etkisi:

   • Etki nispeten hafif
   • Borç geri ödeme baskısı hafifçe arttı
   • Temettü cazibesi düşebilir
   • Enflasyon iletim etkisiyle karşılaşabilir.

Devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranlarının artışının temel nedenlerini derinlemesine analiz etmek için, devlet tahvilleri nominal faiz oranlarının hesaplama modelini dikkate almamız gerekiyor:

I = r + π + RP

Burada, I devlet tahvili nominal faiz oranını, r reel faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir.

Önceki analizlere göre, ABD ekonomisi kısa vadede sağlam kalmaya devam ediyor ve enflasyon beklentilerinde de belirgin bir artış görülmüyor. Bu nedenle, nominal faiz oranlarının yükselmesini sağlayan başlıca faktör muhtemelen vade primidir.

Gözlem süresi primini iki gösterge kullanarak değerlendirebilirsiniz:

1. ACM modeline göre ABD tahvili vade prim seviyeleri: Son dönem 10 yıllık tahvilin vade priminin belirgin şekilde yükselmesi, tahvil getirilerinin artmasının ana nedeni.

2. Merrill Lynch Tahvil Opsiyon Volatilitesi (MOVE Endeksi): Son zamanlarda volatilite değişimi çok fazla olmadı, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı dalgalanma riskine duyarlı olmadığını gösteriyor.

Bu veriler, piyasanın şu anda ABD Merkez Bankası'nın olası politika değişikliklerine belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir. Ancak, vade primindeki sürekli artış, piyasanın ABD'nin orta ve uzun vadeli ekonomik gelişimine yönelik endişelerini, özellikle de bütçe açığı sorununa olan kaygısını yansıtmaktadır.

Bu nedenle, piyasanın Trump'ın göreve başlamasından sonra potansiyel ABD borç krizi riskini fiyatladığı sonucuna varılabilir. Önümüzdeki dönemde, siyasi bilgileri ve paydaşların bakış açılarını gözlemlerken, bunların borç riski üzerindeki etkisinin olumlu mu yoksa olumsuz mu olduğunu dikkate almak, riskli varlık piyasasının fiyat hareketini değerlendirmeye yardımcı olacaktır.

!["Trump Piyasası" açılışı resmi olarak sona erdi: Son tarih priminin artışından piyasanın "borç krizi"ni nasıl fiyatlandırdığını görmek?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01

Örneğin, Trump son zamanlarda Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü açıkladı. Bu, Yeni gümrük tarifeleri oluşturmak için Uluslararası Ekonomik Acil Durum Gücü Yasası'ndan (IEEPA) yararlanmayı mümkün kılabilir ve böylece mali geliri artırabilir. Ancak, bu aynı zamanda potansiyel ticaret savaşının etkilerine dair endişeleri de gündeme getirebilir. Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcama kesintileri planı, Amerika'nın borç durumunu doğrudan etkileyecek olan daha dikkat çekici odak noktaları olabilir.

Özet

Mevcut şifreleme piyasasındaki dalgalanmanın temel nedeni, ABD tahvillerinin orta vadeli faiz oranlarının sürekli artışıdır; bu durum, piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizi konusundaki endişelerini yansıtmaktadır. Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam etse de, vade primindeki artış, yatırımcıların orta vadeli ekonomik gelişim konusunda endişeleri olduğunu göstermektedir. Önümüzdeki dönemde, politika gelişmelerini ve bunların borç riski üzerindeki etkilerini yakından takip etmek, riskli varlık piyasasının fiyat hareketini değerlendirmeye yardımcı olacaktır.

!["Trump Fiyat Hareketi" açılış töreni resmi olarak sona erdi: Süre priminin yükselmesiyle piyasanın "borç krizi"ni nasıl fiyatlandırdığına bakış?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(