ABD borsası rekor kırdı, Bitcoin ETF onaylandı, 2024 finansal piyasalarının başlangıcı gözden geçirildi.

2024'ün başında, ABD ekonomisi açılışta başarılı bir performans sergiliyor. Tüketici fiyat endeksi (CPI)'deki yükseliş, faiz indirimlerinin zamanlamasını geciktirebilir, ancak ABD'nin etkileyici ekonomik verileri, piyasaya, özellikle de tüketicilere yeterli güven aşılıyor. Ocak ayında ABD borsa endeksleri yeni zirvelere ulaşmaya devam ederken, teknoloji hisseleri (özellikle AI ile ilgili olanlar) yeniden piyasanın odak noktası haline geldi, ancak TSL yıllar içinde ilk kez brüt kâr marjında bir düşüş yaşadı. Asya-Pasifik borsa piyasaları etkileyici bir performans sergiliyor, Avrupa borsa piyasaları ise istikrarlı bir dalgalanma gösteriyor. Bitcoin ETF'si beklenen şekilde onaylandı, ancak bazı yatırımcıların dumping baskısı nedeniyle kripto piyasası kısa vadede baskı altında kalıyor. Dumping baskısının azalmasıyla, mevcut piyasa istikrara kavuşmuş durumda ve belirli bir ölçüde ribaund yaşıyor.

5 Ocak'ta ABD, yılın ilk önemli ekonomik göstergesini açıkladı: Aralık ayında tarım dışı istihdam 216 bin kişi artarak, beklenen 175 bin kişinin oldukça üzerinde bir rakam elde edildi. Özel sektördeki tarım dışı istihdam ise 164 bin kişi artarak, 130 bin kişilik beklentiyi de büyük ölçüde aştı. Bu parlak başlangıç, kuşkusuz yatırımcılara yılın ilk ayında yeni bir güven artırımı sağladı.

Ancak, güçlü istihdam verileri piyasada enflasyon konusunda endişelere yol açtı. 11'inde açıklanan verilere göre, geçen yıl Aralık ayında ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık %3.4 arttı, bu da bir önceki ayın %3.1 ve beklenen %3.2'sinin üzerinde, Federal Rezerv'in %2'lik enflasyon hedefine de oldukça uzak. Şu anda, enflasyon biraz yükselmiş olmasına rağmen, neredeyse hiç kimse faiz artırımı beklemiyor, piyasalar genel olarak faiz indirim zamanının daha önceki beklentilerden daha geç olabileceğini düşünüyor.

Geçen aya göre, 20 Mart'taki Fed toplantısında faiz indirimine yönelik piyasa beklenti olasılığı %75.6'dan %42.4'e düştü ve genel olarak faiz indiriminin yıl ortasına kadar başlaması bekleniyor.

ABD tahvilleri hareketlerinden de CPI'nin yükseldiğine dair piyasanın bir şeyler fark ettiğini görebiliriz. Ocak boyunca, ABD on yıllık tahvilleri temelde istikrarlı bir yükseliş trendi izledi.

Tarım dışı istihdam verileri ve Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki artış, ABD ekonomisinin güçlü bir performans sergilemeye devam edebileceğini gösteriyor. 24 Ocak'ta açıklanan Markit imalat endeksi de beklentilerin çok üzerinde geldi: Ocak ayı Markit birleşik PMI öncü verisi 52.3 olarak açıklandı, bu da beklenen 51'in üzerinde. İmalat PMI öncü verisi 50.3 olarak belirlendi ve bu, Ekim 2022'den bu yana en yüksek seviye ve beklenen 47.6'nın çok üzerinde. Bu, hem imalat hem de hizmet sektörlerinde sipariş artış trendinin olduğunu ve şirketlerin iyi bir işletme ortamında bulunduğunu gösteriyor.

GDP verileri de beklentilerin üzerinde, ABD'nin dördüncü çeyrek GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek oranı %3.3 artış gösterdi, beklenen değer %2 idi. Yıllık GSYİH büyüme hızı %2.5 olarak gerçekleşti.

Ekonomik durum yalnızca beklentilerin üzerinde olan istatistiklerde değil, aynı zamanda Ocak ayında ABD tüketici fiyat endeksinin yükselişinde de kendini göstermektedir. Bu arada, Michigan Üniversitesi güven endeksi son bir buçuk yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Geçen ay Dow Jones endeksi tarihinin en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra, bu ay S&P 500 onu takip ederek 4 Ocak 2022'deki önceki zirveyi aştı. Şu anda ABD borsa üç ana endeksinden yalnızca Nasdaq, yeni zirveye yaklaşık %5 uzaklıkta, Nasdaq 100 endeksi ise öncülük ederek yeni bir zirveye ulaştı.

Piyasa odak noktası teknoloji hisse senetlerine geri döndü, bazı tanınmış teknoloji şirketleri yeniden tarihî zirvelerine ulaştı. AI dalgası, genel olarak insanlık devrimi olarak birkaç yıl hatta on yıllar boyunca süreceği düşünülüyor. 2023 yılına geri döndüğümüzde, ABD borsa büyük teknoloji hisse senetleri dikkate değer bir artış gösterdi ve piyasanın aşırı kazanç kaynağı haline geldi.

Kurumsal tercihlerin büyük hisse senetleri olduğu, geçen yıl ABD borsa piyasasında belirgin bir pazar tarzıydı. S&P 500 ile Russell 2000 endekslerini karşılaştırdığımızda, büyük hisse senetlerinin belirgin bir şekilde küçük hisse senetlerinden daha güçlü olduğu görülüyor. Bir yandan, geçen yıl piyasa sürekli olarak faiz artırma baskısıyla karşılaştı ve iyi performans gösteren büyük hisse senetleri (özellikle AI beklentileriyle desteklenen büyük teknoloji hisseleri) yüksek bir riskten korunma özelliğine sahipti; diğer yandan, piyasa faiz indirim beklentilerine geçmeye başladıkça, eğer bu yıl ABD ekonomisi yumuşak bir iniş gerçekleştirebilirse ve yılın başındaki iyi gidişatı sürdürebilirse, küçük hisse senetleri daha fazla ilgi görebilir. Aksi takdirde, fonlar geçen yılki riskten korunma psikolojisini sürdürmeye devam edebilir ve temkinli bir şekilde gruplar halinde kalabilir.

Dikkate değer olan, bazı teknoloji devlerinin tarihsel zirvelere ulaşmasına rağmen, TSL'nin ardı ardına düşmesidir. 25 Ocak'ta açılışta büyük bir boşlukla düşük açılıp düşüş göstermiştir ve düşüş oranı %12'yi geçmiştir. Sebep oldukça açıktır - TSL'nin global elektrikli araç liderliği tehdit altındadır. Ayın başında açıklanan verilere göre, TSL dördüncü çeyrekte 484,5 bin araç teslim etti, bu piyasa beklentilerini aşsa da, aynı dönemde bir Çin şirketinin 526,4 bin adet elektrikli araç teslimatının gerisinde kaldı. 24'ünde açıklanan mali rapor sorunun daha da derinleştiğini gösterdi: 2023 yılında brüt kar toplamı yıllar sonra ilk kez düştü, 22 yılına göre %15 azaldı ve nakit akışı da %42'lik bir düşüş yaşadı.

Ocak ayında diğer ülkelerdeki piyasalarda da olumlu bir performans sergilendi, özellikle Japonya ve Hindistan. Mumbai Sensex30 endeksi bu ay 73400 puanı aşarak tarihsel zirveye ulaştı; Japonya'nın Nikkei 225 endeksi 37000 puana çok yaklaşarak 1990 yılındaki 38957 puandan oldukça yakın bir noktaya geldi ve "kayıp otuz yılı" geri kazanma çabasını sürdürüyor; Almanya'nın DAX ve Fransa'nın CAC40 endeksi şu anda yüksek seviyelerde yatay seyir izliyor, teknik açıdan belirgin bir risk yok.

Beklendiği gibi, bu ayın 11'inde, 11 şirketin spot ETF'leri zamanında topluca onaylandı. Bu andan itibaren, sıradan ABD hisse senedi yatırımcıları, şifreleme dünyasının karmaşık cüzdan ve borsa mekanizmalarını atlayarak, Bitcoin varlıklarını hisse senedi alıp satar gibi satın alabilecekler. Bu, şüphesiz kripto piyasasına büyük miktarda ek fon sağlayacaktır.

Ancak herkes Bitcoin'in bu nedenle yükselmesini beklerken, kripto piyasası düşüşe geçti. Aslında piyasanın düşüş nedenleri oldukça basit - erken yatırımcılar dumping yapıyor.

Büyük bir şifreleme yatırım kuruluşu, kuruluşundan bu yana şifreleme dünyasında önemli bir alım kurumu temsilcisi olmuş ve aynı zamanda en büyük şifreleme "açık kart dev balina"'larından biridir. Yıllardır yatırımcılara uyumlu kripto para yatırım kanalları sunmak için bir güven fonu şeklinde hizmet vermektedir. Başlangıçta, bu kuruluş özel fon yoluyla piyasaya, katılım gereksinimi olmayan Bitcoin yatırım imkanı sunmuştur; kullanıcılar doğrudan pay satın alabilir veya Bitcoin'lerini bu kuruluşa eşit miktarda pay almak için aktarabilirler (fiili katkı ile). Uzun süreli prim nedeniyle, pek çok arbitrajcı bu duruma katılmıştır ve fiili katkı ile aynı anda prim ile aynı getiriyi elde edebilirler. Ancak 2014 yılında, bu kuruluş geri çekilme mekanizmasını durdurmuş ve yatırımcıların geri çekim yapamamasına neden olmuştur; o zamandan beri "sadece al, satma" durumu ortaya çıkmıştır.

Bugün, bu kurumun hisseleri başarıyla ETF'ye dönüştürüldü, erken yatırımcılar önceki hisselerini ETF aracılığıyla satabilirler. Bu erken yatırımcılar, yüksek kâr elde ettikleri için ve uzun süre geri çekim yapamadıkları için geri çekim yapma isteği içindedirler, bu nedenle büyük bir piyasa dumping'i oluşmuştur. Pozisyonlardan görüldüğü gibi, büyük ölçekli pozisyon azaltma 11'inden itibaren başlamıştır.

Bu nedenle, bir anlamda, mevcut piyasanın satış baskısı erken dönem "eski para"dan kaynaklanıyor ve kripto çevrenin piyasa hakkındaki görüşlerini temsil etmiyor, ayrıca bu döngüde yeni giren Bitcoin ETF yatırımcılarının düşüncelerini de yansıtmıyor. Aslında, pozisyonlardan da görülebileceği gibi, yukarıda bahsedilen kurumlar dışında, diğer tüm Bitcoin ETF'leri dipten alım yapıyor.

Piyasanın baskı altında olmasının nedeni net olduğuna göre, bu baskının ne zaman sona ereceğini tahmin etmemiz yeterli. Bir yatırım bankası daha önce ilgili ETF'nin net çıkışının yaklaşık 3 milyar dolar olacağını tahmin etmişti. 24'ünde bu yatırım bankasının en son raporunda, "Net çıkışın 4.3 milyar dolara ulaştığını göz önünde bulundurarak, kâr realizasyon aşamasının temel olarak tamamlandığı sonucuna vardık, bu da Bitcoin'e yönelik aşağı yönlü baskının büyük ölçüde sona ermiş olması gerektiği anlamına geliyor" denildi. Bu yatırım bankası, bu noktada baskının yeterince hafiflediğini düşünüyor. Bu haberin etkisiyle, Bitcoin fiyatı 40.000 ile 41.000 dolar civarında istikrara kavuşmaya başladı ve belirli bir ölçüde bir yükseliş göstermeye başladı.

Fiyatların kısa vadeli hareketleri çeşitli olaylardan etkilenebilir, ancak boğa piyasasının başlaması için sert mantık - yeni fonların akışı - açıktır. ETF, perakende ve kurumsal yatırımcılara Bitcoin satın almanın daha kolay bir yolunu sağlıyor; bu nedenle, 2024 boğa piyasasının gerçekleşeceğine dair hala büyük bir güvenimiz var.

Yeni yılın ilk ayında, borsa yatırımcıları olumlu piyasa duygularını hissedebilirken, kripto para yatırımcıları pek de iyi bir başlangıç yapmadılar. Şu anda piyasanın genel likiditesi belirgin bir risk taşımıyor, ABD ekonomisi hala iyi bir durumda. Bu ortamda, kripto piyasasının dumping'in getirdiği düşüşleri telafi etmesi ve yeni bir yükseliş dalgasına doğru ilerlemesi kaçınılmaz bir durum. Yeni sermaye akışının sağlam mantığı tartışmasızdır, bu yüzden bu soğuk ocak ayını atlatanlar, kesinlikle sıcak bir bahar karşılayacaklar.