Stablecoin Devrimi Devam Ediyor: Teknoloji Mimarisi ve Ticari Ekosistemin Rezonansı

Küresel finans sistemi derin bir dönüşüm dalgası içindedir. Geleneksel ödeme ağları, eski altyapı, uzun uzlaşma süreleri ve yüksek maliyetler nedeniyle, yeni alternatifler - stablecoin'lerden gelen kapsamlı bir meydan okumayla karşı karşıyadır. Bu dijital varlıklar, değerlerin sınır ötesi akışını, işletme işlemlerinin paradigmalarını ve bireylerin finansal hizmetlere erişim yollarını hızla yeniliyor.

Son birkaç yılda, stablecoin sürekli gelişim gösterdi ve küresel ödemelerin önemli bir altyapısı haline geldi. Büyük finansal teknoloji şirketleri, ödeme işleme şirketleri ve egemen varlıklar, stablecoin'i tüketici uygulamaları ve işletme fon akışlarına yavaş yavaş entegre ediyor. Bu arada, ödeme ağ geçitlerinden para yatırma ve çekme kanallarına, programlanabilir gelir ürünlerine kadar bir dizi yeni finansal araç, stablecoin kullanımının kolaylığını büyük ölçüde artırdı.

Bu rapor, teknik ve ticari iki perspektiften, stablecoin ekosistemini derinlemesine analiz etmektedir. Bu alandaki anahtar katılımcıları, stablecoin ticaretini destekleyen temel altyapıyı ve uygulamalarını yönlendiren dinamik talepleri araştırmaktadır. Ayrıca, stablecoin'in yeni finansal uygulama senaryolarını nasıl doğurduğunu ve küresel ekonomik sürece geniş ölçüde entegre olurken karşılaştığı zorlukları da ele almaktadır.

Birincisi, neden stablecoin ile ödeme yapmayı seçmelisiniz?

Stablecoin'lerin etkisini araştırmak için öncelikle geleneksel ödeme çözümlerini incelemek gerekir. Bu geleneksel sistemler nakit, çek, banka kartı, kredi kartı, uluslararası havale, otomatik ödeme sistemleri ve eşler arası ödemeleri kapsamaktadır. Bu sistemler günlük yaşama entegre olmuş olsalar da, birçok ödeme kanalının altyapısı 1970'lerin başlarından beri mevcuttur. O zamanlar yenilikçi bir anlam taşısalar da, günümüzde bu küresel ödeme altyapılarının çoğu artık modası geçmiş ve oldukça parçalıdır. Genel olarak, bu ödeme yöntemleri yüksek maliyetler, yüksek sürtünme, uzun işlem süreleri, 7/24 işlem gerçekleştirememe ve arka uç süreçlerin karmaşıklığı gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Ayrıca, kimlik doğrulama, borç verme, uyum, dolandırıcılık koruması ve banka entegrasyonu gibi gereksiz ek hizmetlerle de sık sık bir arada sunulmaktadır.

Stablecoin ödemeleri bu sorunları etkili bir şekilde çözmektedir. Geleneksel ödeme yöntemleriyle karşılaştırıldığında, blok zinciri kullanarak ödeme ve hesaplaşma süreci büyük ölçüde basitleştirilmiş, aracılık aşamaları azaltılmış, fon akışının gerçek zamanlı görünürlüğü sağlanmış, sadece hesaplaşma süresi kısalmamış, aynı zamanda maliyetler de düşürülmüştür.

Stablecoin ödemelerinin ana avantajları aşağıdaki gibi özetlenebilir:

• Anlık hesaplama: İşlemler neredeyse anında tamamlanır ve geleneksel bankacılık sistemindeki gecikmeleri ortadan kaldırır.
• Güvenli ve güvenilir: Blok zincirinin değiştirilemez defteri, işlemlerin güvenliğini ve şeffaflığını sağlar, kullanıcılar için koruma sunar.
• Maliyet düşüşü: Ara bağlantıları ortadan kaldırmak, işlem masraflarını önemli ölçüde azaltarak kullanıcılara tasarruf sağladı.
• Küresel kapsama: Merkeziyetsiz platformlar, geleneksel finansal hizmetlerin yeterince kapsamadığı pazarlara ulaşarak finansal kapsayıcılığı sağlar.

İki, stablecoin ödeme sektörü yapısı

Stablecoin ödeme sektörü dört teknik yığın katmanına ayrılabilir:

1. Birinci kat: Uygulama katmanı

Uygulama katmanı, çeşitli ödeme hizmeti sağlayıcılarından oluşmaktadır; bunlar, birden fazla bağımsız para yatırma ve çekme ödeme kurumunu tek bir toplama platformunda birleştirir. Bu platformlar, kullanıcılara rahat bir stablecoin erişim yöntemi sunar, uygulama katmanında geliştirme yapan geliştiricilere araçlar sağlar ve kullanıcılara kredi kartı hizmeti sunar.

a. Ödeme Geçidi

Ödeme ağ geçidi, ödemeleri güvenli bir şekilde işleyerek alıcı ve satıcı arasındaki ticareti kolaylaştıran bir hizmettir.

Bu alanda yenilikçi olan tanınmış şirketler şunlardır:

• Stripe: Geleneksel ödeme sağlayıcısı, USDC gibi stablecoin'leri küresel ödemeler için entegre ediyor.
• MetaMask: Kendisi doğrudan yasal para değişim işlevi sunmamaktadır, kullanıcılar üçüncü taraf hizmetleri ile entegrasyon yoluyla para yatırma ve çekme işlemlerini gerçekleştirebilir.
• Helio: 450.000 aktif cüzdan ve 6.000 tüccar. Solana Pay eklentisi sayesinde, milyonlarca Shopify tüccarı kripto para ile ödeme alabilir ve USDY'yi USDC, EURC ve PYUSD gibi diğer stablecoin'lere anında dönüştürebilir.
• Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut gibi uygulamalar, kullanıcıların stablecoin ile ödeme yapmasına da izin veriyor, bu da stablecoin'in kullanım alanlarını daha da genişletiyor.

Ödeme ağ geçidi sağlayıcılarının alanı iki kategoriye (biraz örtüşme vardır) net bir şekilde ayrılabilir.

1. Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi; 2) Tüketicilere yönelik ödeme geçidi. Çoğu ödeme geçidi sağlayıcısı genellikle bu iki sınıftan birine daha fazla odaklanır ve böylece temel ürünlerini, kullanıcı deneyimlerini ve hedef pazarlarını şekillendirir.

Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi, stabilcoin altyapısını iş akışlarına entegre etmek isteyen işletmelere, finansal teknoloji şirketlerine ve kurumsal yapılara hizmet vermeyi amaçlamaktadır. Genellikle mevcut ödeme sistemlerine entegrasyon için otomatik ödemeler, stabilcoin cüzdanları, sanal hesaplar ve gerçek zamanlı uzlaşma gibi işlevler sağlamak amacıyla uygulama programlama arayüzleri, yazılım geliştirme kitleri ve geliştirici araçları sunarlar. Bu tür geliştirici araçları sunmaya odaklanan bazı yeni projeler şunlardır:

• BVNK: Kurumsal düzeyde ödeme altyapısı sağlayarak stabilcoin'lerin kolay entegrasyonunu sağlar. BVNK, süreçlerin sorunsuz bir şekilde bağlanmasını sağlamak için API çözümleri sunar, sınır ötesi ticari ödemeler için bir ödeme platformuna sahip olup, işletmelerin çeşitli stabilcoin'leri ve fiat para birimlerini tutup işlem yapmalarına olanak tanıyan kurumsal hesaplar sunar. Müşterilere stabilcoin ödemelerini kabul etmek için gerekli araçları sağlayan bir ticaret hizmeti de mevcuttur. Yıllık 10 milyar ABD doları üzerinde işlem hacmi işleyen, yıllık %200 büyüme oranına sahip, 750 milyon ABD doları değerinde ve Afrika, Latin Amerika, Güneydoğu Asya gibi gelişen bölgelerden müşterileri vardır.
• Iron: API sağlayarak, stablecoin ticaretinin mevcut işlerine sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini sağlar. Şirketlere küresel para yatırma ve çekme kanalları, stablecoin ödeme altyapısı, cüzdan ve sanal hesaplar sunarak özelleştirilmiş ödeme iş akışlarını destekler.
• Juicyway: Bir dizi kurumsal ödeme, maaş ödemesi ve toplu ödeme API'si sunar, desteklenen para birimleri arasında Nijerya Naira, Kanada Doları, Amerikan Doları, Tether ve USD Coin bulunmaktadır. Temel olarak Afrika pazarına yönelik olup, henüz işletme verisi mevcut değildir.

Tüketicilere yönelik ödeme ağ geçitleri, kullanıcı odaklıdır ve kullanıcıların stabilcoin ödemeleri, para transferleri ve finansal hizmetler gerçekleştirmelerini kolaylaştıran basit ve kullanışlı bir arayüz sunar. Genellikle mobil cüzdan, çoklu para birimi desteği, yasal para giriş-çıkış yolları ve sorunsuz sınır ötesi işlemler içerir. Kullanıcılara bu basit ödeme deneyimini sunmaya odaklanan bazı tanınmış projeler şunlardır:

• Decaf: Zincir üstü bankacılık platformu, 184'ten fazla ülkede bireysel tüketim, para transferi ve stablecoin işlemleri gerçekleştirmektedir; Decaf, Latin Amerika'da dahil olmak üzere yerel kanallarla, Western Union gibi, neredeyse sıfır para çekme ücreti ile işbirliği yapmaktadır, 10.000'den fazla Güney Amerikalı kullanıcıya sahiptir ve Solana geliştiricileri arasında yüksek bir değerlendirme almıştır.
• Meso: Para yatırma ve çekme çözümü, kullanıcıların ve işletmelerin yasal para birimi ile stablecoin arasında kolayca geçiş yapmasını sağlamak için doğrudan satıcılarla entegre edilir, sürtünme minimumdur. Meso ayrıca tüketicilerin stablecoin edinimini basitleştirmek için USDC satın alımında Apple Pay'i destekler.
• Venmo: Venmo'nun stablecoin cüzdan işlevi, stablecoin teknolojisini kullanıyor, ancak bu işlev, kullanıcıların doğrudan blok zinciri altyapısıyla etkileşime girmeden dijital dolar gönderip almasını ve kullanmasını sağlayan mevcut tüketici ödeme uygulamasına entegre edilmiştir.

b. U Kart

Kripto para kartları, kullanıcıların geleneksel tüccarlarda kripto para veya stablecoin ile ödeme yapmalarına olanak tanıyan ödeme kartlarıdır. Bu kartlar genellikle geleneksel kredi kartı ağlarıyla entegre edilir ve satış noktasında kripto para varlıklarını otomatik olarak yasal para birimine dönüştürerek sorunsuz işlemler sağlanır.

Projeler şunlardır:

• Reap: Asya kart çıkarıcıları, müşterileri arasında Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi gibi 40'tan fazla şirket bulunmaktadır, beyaz etiket çözümleri satmakta, esas olarak işlem hacminden komisyon almakta ve Hong Kong bankaları ile işbirliği yapmaktadır, ABD dışındaki çoğu bölgeyi kapsayabilir, çoklu zincir depozitoları destekleyebilir; 2024 Temmuz'da işlem hacmi $30M'a ulaşacak.
• Raincards: Amerika'daki kart sağlayıcısı, Avalanche, Offramp, takenos gibi birçok şirketin kartını destekliyor, en büyük özelliği ise ABD ve Latin Amerika kullanıcılarına hizmet verebilmesidir. Zincir üzerindeki varlıklarla seyahat masrafları, ofis malzemeleri ve diğer günlük iş harcamaları için bir USDC kurumsal kartı çıkardım.
• Fiat24: Avrupa kart çıkarıcıları + web3 bankası, iş modeli yukarıdaki iki şirkete benzer, ethsign, safepal gibi şirketlerin kart çıkarımını destekler; İsviçre lisansı, esas olarak Avrupa + Asya kullanıcılarına hizmet vermektedir, tüm zincir işlemlerini desteklememekte yalnızca arbitrum yüklemesine izin vermektedir. Büyüme yavaş, toplam kullanıcı 20 bin, aylık gelir $100K-150K.
• Kast: Solana üzerinde hızla büyüyen U kartı, şu anda 10,000'den fazla kart dağıttı, 5-6k aylık aktif, 2024 Aralık'ta işlem hacmi $7m, gelir $200k.
• 1Money: stablecoin ekosistemi, yakın zamanda stablecoin destekli bir kredi kartı sundu ve L1 ve L2 entegrasyonunu kolaylaştıran bir yazılım geliştirme kiti sağladı, henüz veri yok.

Kripto para kartı sağlayıcıları oldukça fazladır, bunlar genellikle hizmet verdikleri bölgeler ve destekledikleri para birimleri açısından farklılık gösterir ve genellikle son kullanıcıya düşük ücretli hizmetler sunarak kripto para kartı kullanımını teşvik eder.

2. İkinci Seviye: Ödeme İşlemcisi

Stablecoin teknolojik yığınındaki ana katman olarak, ödeme işlemcileri ödeme kanallarının temelini oluşturur ve iki ana kategoriye ayrılır: 1. Para çekme ve yatırma hizmet sağlayıcıları 2. Stablecoin ihraç hizmet sağlayıcıları. Bunlar, ödeme yaşam döngüsünde kritik bir ara katman olarak işlev görerek ödemeleri geleneksel finansal sistemle bağlar.

a. Para Girişi ve Çıkışı İşlemcisi

• Moonpay: 80'den fazla kripto para birimini destekler, çeşitli para yatırma ve çekme yöntemleri ile token takas hizmetleri sunar, kullanıcıların çeşitli kripto para ticareti ihtiyaçlarını karşılar.
• Ramp Network: 150'den fazla ülkede, 90'dan fazla kripto varlık için para yatırma ve çekme hizmetleri sunmaktadır. Bu ağ, tüm KYC, AML ve uyum gerekliliklerini yerine getirerek para yatırma ve çekme hizmetlerinin uyumlu ve güvenli olmasını sağlamaktadır.
• Alchemy Pay: Hem fiat para hem de kripto varlıklar arasında çift yönlü değişim ve ödeme destekleyen bir karma ödeme geçidi çözümüdür, geleneksel fiat para ile kripto varlık ödemelerinin entegrasyonunu sağlar.

b. Stablecoin İhracı & Koordinasyon İşlemcisi

• Bridge: Bridge'in temel ürünleri, çeşitli stablecoin ödemeleri ve değişimlerini entegre etmeye yardımcı olan koordinasyon API'si ile işletmelerin hızlı bir şekilde stablecoin ihraç etmelerini destekleyen ihraç API'sini içerir. Bu platform şu anda Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da lisanslıdır ve ABD Dışişleri Bakanlığı ile Hazine Bakanlığı ile önemli ortaklıklar kurmuştur; güçlü bir uyum operasyonu kabiliyeti ve kaynak avantajına sahiptir.
• Brale: Bridge ürününe benzer şekilde, düzenlemelere tabi bir stablecoin ihraç platformudur ve stablecoin koordinasyonu ile rezerv yönetimi API'si sunmaktadır. ABD'deki tüm eyaletlerde uyum lisansına sahiptir, iş ortaklarının KYB'den geçmesi gerekmektedir, kullanıcıların ise Brale'de hesap açarak KYC yapmaları gerekmektedir. Brale müşterileri daha çok zincir üzerindeki OG'lerdir ve Bridge ile karşılaştırıldığında yatırımcı destekleri ve iş geliştirme biraz daha zayıftır.
• Perena: Perena'nın Numeraire platformu, kullanıcıları tek bir havuzda merkezi likidite sağlamaya teşvik ederek, niş stablecoin'lerin ihraç eşiklerini düşürmüştür. Numeraire, USD*'nin merkezi bir rezerv varlığı olarak işlev gördüğü ve stablecoin ihraç ve takası için bir "hub" olarak hareket ettiği "merkez-hub-ışınsal" modelini benimsemektedir. Bu mekanizma, farklı varlıklara veya yargı alanlarına bağlı olan çeşitli stablecoin'lerin verimli bir şekilde basılmasını, geri alınmasını ve işlem görmesini sağlarken, her bir stablecoin USD* ile benzer "ışınlar" olarak bağlantı kurmaktadır. Bu sistem yapısı sayesinde Numeraire derin likiditeyi garanti altına alır ve sermaye verimliliğini artırır, çünkü küçük stablecoin'ler USD* üzerinden karşılıklı işlem yapabilir ve her bir işlem çifti için dağınık likidite havuzları sağlamaya gerek kalmaz. Sisteminin nihai tasarım hedefi, yalnızca fiyat istikrarını artırmak, kaymayı azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda stablecoin'ler arasında sorunsuz bir dönüşüm gerçekleştirmektir.

3. Üçüncü Seviye: Varlık İhraççısı

Varlık ihraççıları, stablecoin'leri oluşturma, sürdürme ve geri alma sorumluluğundadır. İş modeli genellikle bilanço merkezlidir ve banka operasyonlarına benzer - müşteri mevduatlarını kabul eder ve fonları ABD Hazine tahvilleri gibi yüksek getirili varlıklara yatırarak faiz farkı elde eder. Varlık ihraççıları düzeyinde, stablecoin yeniliği üç seviyeye ayrılabilir: statik rezerv destekli stablecoin, faiz getiren stablecoin ve gelir paylaşım stablecoin.

1. Statik Rezerv Destekli Stablecoin

Birinci nesil stablecoin, geleneksel finansın temeli olan dijital dolar modelini tanıttı: