Blok Zinciri Varlık Tokenizasyonu: Ondo Finance, TradFi ile şifreleme dünyası arasında bir köprü kuruyor

1. Piyasa Arka Planı

Blok Zinciri dünyasının bir sonraki dalgası, teknik performanstan gerçek dünya varlıkları ve merkeziyetsiz finansın derin entegrasyonuna doğru kayıyor. RWA pisti bu dönüşüme öncülük ediyor, zincir üzerindeki ekosistem ile geleneksel zenginliğin daha önce hiç olmadığı kadar kesişmesini sağlıyor. Şu anda RWA, DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline geldi ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aşıyor.

Amerikan Hazine tahvilleri, küresel likiditesi en derin finansal varlık olarak, RWA alanıyla birleşimi, zincir dışı varlıkların zincir içi yeniliğe geçişinin en iyi paradigmasını oluşturuyor. Tokenizasyon ile Hazine tahvilleri, yalnızca ABD tahvillerinin temel avantajlarını miras almakla kalmayıp, aynı zamanda DeFi özelliklerini de içine katarak yeni nesil yatırım araçları yaratıyor. 2030 yılına kadar, küresel likidite dışı varlık tokenizasyon pazarının büyüklüğünün 16 trilyon doları aşması bekleniyor. 2025 Mayıs itibarıyla, tokenizasyon ile Hazine tahvilleri pazar değeri bir yıl önceki 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırladı.

Bu bağlamda, Ondo Finance, USDY ve OUSG adlı iki ürünle, tokenizasyon edilmiş Amerikan devlet tahvili pazarının yaklaşık %25'ini elinde bulunduruyor. Toplam TVL'si de sadece iki ay içinde 1 milyar dolardan 1.2 milyar dolara yükseldi.

2. Proje Özeti

Ondo Finance, BlackRock ve PIMCO gibi kurumlar tarafından yönetilen ETF'ler aracılığıyla, üç adet tokenize edilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü sunmuştur: OUSG, OSTB ve OHYG. Bunlar arasında USDY ve OUSG en temel iki üründür.

2.1 USDY

USDY, kısa vadeli Amerikan tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen bir gelir getiren stabil koin'dir. Sahipleri, ek bir işlem yapmadan otomatik olarak temel varlıkların faizini kazanır.

• İhraç mekanizması: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılara yönelik, net varlık değerine göre günlük olarak tokenizasyon ve geri alım.
• Hedef yıllık getiri oranı: yaklaşık %5,2 ( 2025 yılı Nisan )

2.2 OUSG

OUSG, BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu ve diğer yüksek kaliteli tahvil fonlarına yatırım yapan, zincir üzerinde devredilebilir bir fondur.

• Fon Yapısı: Ondo Capital Management yönetimindeki, sahipler tokenizasyon ile pay elde eder.
• Ücretler: Yıllık yönetim ücreti %0.15, performans ücreti yok
• APY: Son 30 gün içindeki net değer değişikliği üzerinden yıllık hesaplanmaktadır, her iş günü güncellenir.

3. Ana Mekanizma

3.1 Flux Finance

Flux Finance, geleneksel varlıkları çoklu zincir ortamına bağlayan uçtan uca bir zincir üzeri finansal altyapı inşa etmiştir.

• Amam: Kurumsal saklama aracılığıyla geleneksel varlıkları kullanarak, fonları USDC biçiminde yatırmak, USDY ve OUSG basmak.
• Orta düzey: Kullanıcılar Ondo platformunda stabil coin yatırarak USDY alabilir veya Flux Fund aracılığıyla OUSG ile değiştirebilir.
• Aşağı akış: serbest bırakılan RWA likiditesi, zincir üzeri kredi verme, ticaret gibi yöntemlerle tüm Web3 ekosistemine değer aktarır.

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, RWA için tasarlanmış bir Blok Zinciri ağıdır, izinli zincir ile açık kamu zinciri arasında bir konumdadır.

• Temel Özellikler: Yerel RWA desteği, izinli doğrulama mekanizması, çapraz zincir köprü aracı, zorunlu KYC süreci
• Avantajlar: Zincir üzerindeki varlıkların TradFi ürünleri ile eşleştirilmesi ve etkileşimi
• Potansiyel Eksiklikler: Merkezileşme Derecesi Yüksek, Güvenlik Hala Güçlendirilmelidir

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM, geleneksel finansal varlıkları blok zincirine entegre eden ve 7/24 çevrimiçi işlem sunan bir tokenizasyon platformudur.

• Temel bileşenler: Ondo Zinciri, Ondo Köprüsü, geleneksel finans kurumlarıyla işbirliği
• Avantaj: Bireysellere yüksek düzeyde finansal stratejilere katılma fırsatı sunar, kurumların operasyon süreçlerini basitleştirir.
• Potansiyel Risk: TradFi ile tam entegrasyon hâlâ devam ediyor

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını bir araya getiren üç mekanizma aracılığıyla çalışır:

• Ondo Chain, RWA yerel desteği ve uyum doğrulaması sunmaktadır.
• Ondo Global Markets, bireysel yatırımcıların fonlarını bir araya getirerek kurumsal teminat havuzları oluşturur.
• Flux Finance'in fToken mekanizması "depo yapınca faiz kazanma, borç alınca faiz ödeme" kapalı döngüsünü gerçekleştirmektedir.

5. Özet

Ondo Finance, geleneksel finans ile zincir üstü dünyanın kesişim noktasında likidite devrimini başlatıyor. Uyumlu RWA altyapısını, kurumlar arası fon toplamayı ve anlık faiz kazandıran fToken ekosistemini birleştirerek, piyasa potansiyelini hızla serbest bırakıyor ve yeni bir sermaye akışını çekiyor. Gelecekte, Ondo Finance 16 trilyon dolarlık mavi okyanusta daha geniş bir artış alanı keşfetme potansiyeline sahip.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın zincir üzerindeki ekosistemi güçlendirmesi: "risksiz faiz oranı" göstergesinin tanıtılması, RWA'nın DeFi'nin önemli bir parçası olmasını sağlamaktadır.
2. Üç ana mekanizma birlikte likiditeyi serbest bırakır.
3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek eşik engellerini kırmak
4. 7/24 işlem ve likidite: Verimli ve şeffaf bir blok zinciri finansal altyapısı inşa etmek
5. 16 trilyon mavi okyanus öncüsü: Geleneksel finansal varlıklar ile blok zinciri yeniliklerini derinlemesine birleştirmek