Ticaret Varlıkları Tokenizasyonu: Küresel Ticaretin Dönüştürücüsü

Standard Chartered Bank ve Synpulse'un ortaklaşa yayımladığı bu rapor, ticaret varlıklarının tokenizasyonunun küresel ticarette nasıl bir devrim yaratacağını kapsamlı bir şekilde sunmaktadır. Rapor, tokenizasyonun ticaret varlıklarını devredilebilir araçlara nasıl dönüştüreceğini, yatırımcılara eşsiz bir likidite, bölünebilirlik ve erişilebilirlik sağlayacağını detaylı bir şekilde açıklamaktadır.

Geleneksel finansal varlıkların makro piyasalardan etkilenmesine karşın, ticaret varlıklarının kendine has avantajları vardır. Ekonomik durgunluk bankaların kredi verme süreçlerini etkileyebilse de, büyük ticaret finansmanı açığı yatırımcılar için pazara girişte iyi bir fırsat sunmaktadır. Ekonomik yavaşlama dönemlerinde bile, KOBİ'lerin finansmana olan talebi hala büyük, bu da sürekli yatırım fırsatları yaratmaktadır. Bir bakıma, ticaret varlıkları küresel ekonomik durgunluğa karşı dayanıklılık gösterebilmektedir.

Aynı zamanda, ticari varlıklar kısa döngü, düşük temerrüt oranı ve yüksek finansman talebi gibi özellikleri nedeniyle tokenizasyon için daha uygun temel varlıklar olarak öne çıkmaktadır. Ayrıca, ticari varlıkların tokenizasyonu, küresel ticaretin karmaşık süreçlerinde yer alan tüm taraflara ve aşamalara birçok fayda sağlayabilir; bu, sınır ötesi ticaret ödemeleri, ticaret katılımcılarının finansman talepleri veya akıllı sözleşmeler kullanarak ticaret verimliliğini artırma, karmaşıklığı azaltma ve şeffaflığı artırma gibi alanlarda geçerlidir.

Standart Chartered Bank, 2034 yılına kadar, genel gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonuna olan talebin 30,1 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor; ticaret varlıkları ise en büyük üç tokenize varlık arasında yer alacak ve önümüzdeki on yıl içinde tokenizasyon toplam pazarının %16'sını oluşturacak.

Bu nedenle, bu rapor piyasa katılımcıları ve yatırımcılar için önemli bir referans sağlamaktadır. Makalede ticaret varlıklarının tokenizasyonunun dönüştürücü gücü ele alınmakta, bu dönemde ticaret varlıklarının tokenizasyonunu benimsemenin ve genişletmenin neden mükemmel bir fırsat olduğu analiz edilmektedir. Ayrıca, tokenizasyonu benimsemenin dört ana faydası incelenmekte ve yatırımcılar, bankalar, hükümetler ve düzenleyicilerin bu fırsatı değerlendirmek için şimdi alabilecekleri eylemler önerilmektedir, böylece finansın bir sonraki bölümünü şekillendirebilirler.

Bir, Varlık Tokenizasyonu Nedir?

Finans dünyası hızlı bir dijitalleşme sürecindeyken, dijital varlıklar en ön saflarda yer almakta ve varlıkları değerlendirme ve değiştirme şeklimizi köklü bir şekilde değiştirmektedir. Geleneksel finans ile yenilikçi blok zinciri teknolojisinin birleşimi, dijital finansın yeni bir çağını başlatmakta ve değer ile mülkiyet anlayışımızı temelden yeniden şekillendirmektedir.

2009'dan önce, dijital varlıklar aracılığıyla değer transferi fikri hala hayal edilemezdi. Dijital alandaki değer değişimi hala aracı kurumların kapı bekçisi olarak işlev görmesine dayanıyordu ve bu da verimsiz süreçlere yol açıyordu. Finans sektöründe dijital varlıkların kesin tanımı konusunda tartışmalar olsa da, bunların teknoloji odaklı yaşamlarımızda her yerde olduğu inkar edilemez. Günlük kullanımda bilgi zengin dijital belgelerden sosyal medyada tüketilen içeriklere kadar, modern yaşamın her yönüne sızmışlardır.

Blockchain teknolojisinin tanıtımı oyun kurallarını değiştirdi. Finansal piyasaları köklü bir şekilde değiştiriyor. Daha önce düşünülemez olan şeyler gerçek oluyor, tokenizasyon dijital varlık pazarını genişletmenin anahtarı haline geldi ve onu niş ve deneysel olmaktan geniş kabul gören ve ana akıma dönüştürüyor.

"Tokenizasyon" esasen, dağıtık defter üzerinde token biçiminde geleneksel varlıkların dijital temsillerinin ihraç edilmesi sürecini ifade eder.

Bu Token'ler esasen sahipliğin dijital sertifikalarıdır ve işletme verimliliğini ve otomasyonu artırabilir. Dikkate değer olan, bunların tek bir varlığın daha küçük, transfer edilebilir birimlere bölünebileceği parçalanma kavramı ile yakından ilişkili olmasıdır. Ancak en devrimci yönü, tokenizasyonun yeni varlık sınıflarına erişimi artırması ve finansal pazar altyapısını geliştirmesi, merkeziyetsiz finans (DeFi) içindeki yenilikçi uygulamalar ve tamamen yeni iş modelleri için kapıları açmasıdır.

İki, tokenizasyonun gelişimi

Tokenizasyon, 1990'ların başlarına kadar uzanır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (REITs) ve Borsa Yatırım Fonları (ETFs), fiziksel varlıkların merkeziyetsiz mülkiyetini gerçekleştiren ilk örneklerdir ve yatırımcıların binalar veya ürünler gibi fiziksel varlıkların bir kısmına sahip olmalarına olanak tanır.

2009 yılına kadar dünya, Bitcoin'in doğuşuna tanıklık etti; bu dijital para birimi, geleneksel üçüncü taraf aracılarının kavramına meydan okudu. Bu, bir devrimi tetikledi ve ardından 2015'te Ethereum insanların gözünden geçmeye başladı. Ethereum, herhangi bir varlığın tokenizasyonunu destekleyen akıllı sözleşmeleri tanıtan, blockchain teknolojisi ile desteklenen öncü bir yazılım platformudur. Bu, kripto paralar, yardımcı tokenler, menkul kıymet tokenleri ve hatta (NFT'ler) gibi çeşitli varlıkları temsil eden binlerce token oluşturmak için bir temel oluşturmuştur; bunlar, tokenizasyonun dijital ve fiziksel projeleri temsil etmedeki olası kullanımını göstermektedir.

Sonraki yıllarda bir dizi yeni fenomen ortaya çıktı: ilk borsa tarafından gerçekleştirilen (IEO) ve ilk token发行(ICO). Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) 2018'de "Menkul Kıymet Token发行(STO)" terimini yaratarak düzenlemeye tabi tokenizasyon发行 için bir yol açtı ve düzenleyici gereklere uygun çözümler üretmeye teşvik etti.

Bu gelişmeler, gerçek dünyadaki varlıkların tokenizasyonunu ana sahneye taşımak için zemin hazırladı. Bunlar, finansal hizmetler alanındaki dönüşüm ve teknoloji iyileştirmelerinin katalizörü olarak rol oynamaya devam ediyor ve sürekli yeni uygulamalar için zemin hazırlıyor. Finansal hizmetler sektörü, tokenizasyonun potansiyelini aktif olarak keşfetmeye devam ediyor. Müşteri talepleri ve tokenizasyonun bankalara ve küresel dijital ekonomiye sunduğu potansiyel fırsatlar doğrultusunda, finansal kuruluşlar giderek daha fazla dijital varlıkları hizmetlerine entegre etmeye çalışıyor.

Bu tür önlemlerin önemli bir örneği, Singapur Finans Otoritesi (MAS) ile sektör liderleri arasında yapılan ve varlık tokenizasyonu ile DeFi uygulamalarının uygulanabilirliğini test etmeyi amaçlayan sektörel bir işbirliği olan Guardian projesidir. Bu sektörel pilot projeler, dijital finans tokenizasyonunun hızlı yeniliklerinin getirdiği fırsatları ve riskleri daha da ortaya koyacaktır.

Örnek A: Project Guardian varlık destekli menkul kıymet ( ABS ) tokenizasyon projesi

Standard Chartered Bank, Project Guardian projesinde cesur bir vizyon sergiledi: blok zinciri ağını kullanarak daha güvenli ve daha verimli bir finansal ağın gelişimini nasıl ilerletebileceği. Bu, MAS ve sektör liderleri arasında bir iş birliği olup, katılımcı kurumlar pazar vaka çalışmaları gerçekleştirdi ve blok zinciri ile DeFi'nin yenilikçi potansiyelini kullanmak için gelecekteki pazar altyapısının taslağını oluşturdu.

Standard Chartered Bank bu vizyonu bir adım daha ileri taşıyarak, gerçek dünya varlıkları için bir Token ihraç platformu oluşturdu ve kamu blockchain'i Ethereum üzerinde 5 milyar dolarlık ticari finansman varlık destekli varlık destekli menkul kıymet (ABS) Token'ını başarıyla simüle etti. Bu girişimle Standard Chartered Bank, yaratımından dağıtımına kadar olan uçtan uca süreci test etti, ayrıca temerrüt senaryolarını da simüle etti.

• tokenizasyon: Ticaret finansmanı alacak varlıkları, (NFT) şeklinde non-fungible token olarak tokenize edilmelidir.
• Risk temelli dağıtım: Beklenen risk ve getiri durumuna göre bu NFT'lerin yapılandırılmış tasarımını yapmak (Kıdemli ve Genç Tranche), sıkı nakit akış dağılımını sağlamak.
• Token oluşturma: Temel varlıkların NFT'si ve yapılandırılmış tasarımına dayanarak, iki tür FT tokeni oluşturuldu. Yüksek düzeyde FT tokeni sabit bir getiri sunarken, ikincil FT fazladan marj sağlamaktadır.
• Dağıtım ve Erişim: Son olarak, bu Token'lar ITO aracılığıyla yatırımcılara dağıtılır.

Project Guardian pilot uygulaması, pratikte açık ve birbirleriyle çalışabilir blockchain ağlarının nasıl kullanılacağını gösterdi; bu, merkeziyetsiz uygulamalara erişimi kolaylaştırmak, yeniliği teşvik etmek ve dijital varlık ekosisteminin büyümesini desteklemek için. Uygulama senaryoları, sabit getirili, döviz ve varlık yönetimi ürünleri gibi finansal varlıkların tokenizasyonuna genişletilebilir ve sınır ötesi kesintisiz işlem, dağıtım ve uzlaştırma sağlanabilir.

Aynı zamanda, sınır ötesi ticaret senaryolarında finansman ihtiyaçlarının tokenizasyonu yoluyla, bu yeni dijital varlık sınıfını daha geniş bir yatırımcı kitlesine tanıttı ve ticaret finansmanı pazarının likiditesini artırmaya yardımcı oldu.

Üç, ticaret varlık tokenizasyonu dışında ne görebiliriz?

Tokenizasyon, sadece yeni bir dijital varlık yatırım biçimi oluşturmak ve ticari finansmana gerekli olan şeffaflık ve verimliliği sağlamakla kalmaz, aynı zamanda ticari finansmana daha derinlemesine katılarak tedarik zinciri finansmanının karmaşıklığını basitleştirir.

Kredi iletimi: Genellikle, ticari finansman yalnızca kurulu birinci derece tedarikçilere açıktır, ancak daha "derin" tedarikçiler ----- tedarik zincirindeki daha küçük, genellikle ölçekten yoksun KOBİ'ler (SMEs) sık sık ticari finansmanın dışına itilmiştir. Tokenizasyon aracılığıyla, KOBİ'lerin, bağlı alıcıların kredi notlarına güvenerek, tedarik zincirinin genel esnekliğini ve likiditesini artırmaları sağlanabilir.

Likidite Oluşturma: İnsanlar, tokenizasyonun özellikle verimsiz ve likidite eksikliği olan piyasalarda büyük bir potansiyeli serbest bırakabileceğini sıkça öne sürmektedir. Piyasa, işlem maliyetlerinin düşmesi ve likiditenin artması nedeniyle yatırımcıların tokenleştirilmiş varlıkları benimseme eğiliminde olduğu konusunda bir fikir birliği oluşturmaktadır. Arz tarafındaki kurumlar için cazibe, yeni sermaye edinmek, likiditeyi artırmak ve operasyonel verimliliği basitleştirmek gibi görünmektedir.

Bunun dışında, Standard Chartered Bank, tokenizasyonun gerçek dönüşüm gücünün çok daha büyük olduğunu düşünüyor. Önümüzdeki üç yıl, tokenizasyon için kritik bir dönem olacak; yeni varlık sınıfları hızla tokenize edilecek ve ticaret finansmanı varlıkları yeni bir varlık sınıfı olarak merkezi bir konum alacak. Sektör gelişimi yeni bir seviyeye ulaşıyor, kamu hizmetleri izole çabalardan daha fazla getiri elde edecek.

Yeni varlık sınıflarına erişim sağlamak için bankalar, güven sağlama ve mevcut geleneksel finansal piyasaları yeni, daha açık ve token destekli piyasa altyapısıyla birleştirme konusunda kritik bir rol oynamaktadır. Güvenilirlik konumunu korumak, bu yeni birlikte çalışabilir finansal ekosisteme katılmak için ihraççıların ve yatırımcıların kimliklerini doğrulamak, KYC/AML kontrollerini yürütmek ve sertifikalar vermek için temeldir.

Standard Chartered Bank, gelecekte geleneksel pazar ve tokenizasyon pazarının bir arada var olmasını ve nihayetinde birleşmesini öngörüyor, bu nedenle geleneksel pazarı tamamlamak için açık ve izinli çok varlıklı ve çok para birimli dijital varlık altyapısına acil bir ihtiyaç var. Geçmişteki kapalı döngü pazarlarına kıyasla, mülkiyet ve fayda daha geniş piyasa katılımcıları tarafından paylaşılmakta, kapsayıcılık ve güvenlik arasında bir denge sağlanmaktadır. Bu tür bir altyapı sadece verimliliği ve yeniliği teşvik etmekle kalmaz, aynı zamanda sektörün mevcut acı noktalarını da çözebilir; örneğin, tekrarlayan yatırımlar ve izole, dağınık gelişmeler, büyümeyi ve iş birliğini engellemektedir.

Dört, ticaret varlıklarının tokenizasyonunu ne harekete geçiriyor?

Çünkü tokenizasyon, son on yıldır karmaşık bir varlık sınıfı olarak görülen şeylere benzeri görülmemiş bir likidite, bölünebilirlik ve erişilebilirlik getirdi; mevcut makro ve banka ortamı benimseme için bir katalizör oldu.

4.1 KOBİ'ler: Ticari finansman açığını kapatmak için trilyonlarca dolarlık fırsatları serbest bırakmak

Standart Chartered Bank, küresel ticaretin önümüzdeki on yıl içinde %55 büyümesini ve 2030'da 32.6 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor. Dijitalleşme, küresel ticaretin genişlemesi, piyasa rekabetinin artması ve envanter yönetiminin güçlenmesi bu genişlemeyi tetikleyen faktörlerdir. Ancak, ticaret finansmanı talebi ile arzı arasında, özellikle gelişen ülkelerdeki KOBİ'ler için büyük bir fark bulunmaktadır.

Ticaret finansmanı açığı sürekli artıyor------2020'de 1.7 trilyon dolardan 2023'te 2.5 trilyon dolara yükseldi. Bu artış, %47'lik bir talep artışını temsil ediyor. Bu, bu göstergenin başlatılmasından bu yana en büyük tek dönemlik artış, COVID-19, ekonomik zorluklar ve siyasi istikrarsızlık gibi çeşitli faktörler bankaların ticaret finansmanını onaylamasını daha da zorlaştırıyor.

Ayrıca, Uluslararası Finans Kurumu (IFC), gelişen ülkelerde 6500 milyon işletmenin ( resmi mikro, küçük ve orta ölçekli işletmelerin ( MSME) %40'ının finansman ihtiyacının karşılanmadığını tahmin etmektedir. Küçük ve orta ölçekli işletmelerin zorlukları geniş ölçüde kabul edilmesine rağmen, bir anahtar alt pazar hâlâ göz ardı edilmektedir: "kaybolan ara halka".