Küresel Ticaret Düzeni Yeniden Şekilleniyor, Bitcoin'in "Dijital Altın" Statüsü Belirginleşiyor

Mart ayında küresel piyasalar politika belirsizliği içine girdi ve yeni bir referans noktası arayışı hızlandı. ABD hisseleri değerleme yeniden yapılandırmasını hızlandırdı, kripto piyasası da duruma bağlı olarak dalgalandı. 2 Nisan'da yeni gümrük politikalarının uygulanmasıyla birlikte, küresel ticaret düzeni derin bir yeniden şekillenme ile karşı karşıya kaldı ve ülkelerin ekonomik politikaları acil bir şekilde ayarlandı. Böyle bir zamanda sabırlı kalmak son derece önemlidir. Yeni düzen yavaş yavaş oluşurken, piyasa duygusu da buna bağlı olarak ısınacaktır.

Mart ayında, ABD gümrük politikası birkaç kez değişikliğe uğradı. 2 Nisan'da, ABD hükümeti "tam karşılık gümrük tarifesi" politikasını resmen açıkladı ve tüm ithalat ürünlerine en az %10'luk bir temel gümrük vergisi getirdi, ayrıca yaklaşık 60 ticaret açığı önemli olan ülkelere ek vergiler uyguladı. Bu politika, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana en şiddetli küresel ticaret düzeni yeniden şekillendirme dalgasını tetikleyecek.

Haberin duyurulmasının ardından, piyasa şiddetli dalgalanmalar yaşadı. ABD borsa endeksleri ve dolar büyük ölçüde düştü, dolar endeksi 104 seviyesinin altına indi; Nasdaq vadeli işlem endeksi %4'ten fazla düştü, S&P 500 vadeli işlem endeksi ise %3.5 düştü. ABD'nin yedi büyük teknoloji devinin hisse senedi kayıpları özellikle belirgin, Apple'ın hisseleri işlem sonrası %7.5 düştü. Fonlar güvenli varlıklara akın etti, spot altın fiyatı 3160 dolar/ons'a yükseldi ve tarihî bir zirveye ulaştı.

Bu seferki vergi politikasının oranı o kadar yüksek ve kapsamı o kadar geniş ki, piyasa beklentilerini çok aşıyor. Yatırımcılar, vergi savaşlarının nihayetinde ABD ekonomisinin büyüme temellerini etkileyeceğinden endişe ediyor. Öncelikle, tedarik zinciri kopma riski var; otomobil, çelik-alüminyum ve teknoloji ürünlerine yönelik özel vergiler, şirketleri tedarik zincirlerini yeniden yapılandırmaya zorlayarak endüstri maliyetlerini artırıyor. İkincisi, enflasyon sarmalı konusunda kaygılar var; bazı analizler, karşı tedbirler eklendiğinde ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) 2-2.8 puan yükselme olasılığını gösteriyor.

Ekonomistler, ABD'nin ekonomik duraklama olasılığını artırdı. Mart ayında, ABD'nin bazı ekonomik veri göstergeleri geriledi. Mart sonunda açıklanan tarım dışı istihdam verileri ABD'nin işsizlik oranının %4.1 olduğunu gösterse de, Mart ayında tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 64.7'den 57'ye düşerek beklentilerin altında kaldı. Aynı zamanda, çekirdek PCE fiyat endeksi yıllık %2.8 seviyesinde kalarak "ekonomik büyümenin yavaşlaması, enflasyonun inatçı olduğu" durumunu doğruladı.

Federal Reserve, Mart ayında gerçekleştirdiği para politikası toplantısında ekonomik belirsizliklere dikkat çekti. Bir yandan, ekonomik büyümenin yavaşlama eğiliminde olduğu görülüyor; diğer yandan, enflasyonun güçlü bir yapışkanlık gösterdiği anlaşılıyor. Bu durum, Federal Reserve'in politika kararlarında ikilemde kalmasına yol açıyor.

Yeni gümrük politikası açıklandıktan sonra, piyasa Fed'in Haziran ayında faiz indirmeye başlayacağına ve Ekim ayından önce toplamda 0.75 puan faiz indireceğine dair bahislerini artırdı. Raporlara göre, Fed'in Haziran toplantısında faiz indirme olasılığı yaklaşık %70'e yükseldi.

Gümrük politikalarının etkisi, yalnızca ABD iç ekonomisi ve Fed para politikasıyla sınırlı değildir. Diğer ülkeler müzakerelere katılmaya istekli mi? ABD müzakerelerde ne kadar taviz verebilir? Şu anda dünyadaki başlıca ekonomik güçler karşı önlem listeleri oluşturuyor, küresel ekonomi ve finans piyasaları bu belirsizlikler altında baskı altında kalmaya devam edecek.

ABD borsaları Mart ayında düşüşe devam etti, 2025'in birinci çeyreğinde S&P 500 ve Nasdaq sırasıyla %8.7 ve %12.3 düştü ve 2022'den bu yana en büyük çeyrek kaybını yaşadı. 2024 Kasım ayından bu yana, S&P 500 endeksi 6200 puandan 5572 puana düştü ve %10'dan fazla bir kayıp yaşandı, piyasa değeri 4 trilyon dolar eridi.

Son iki yılda, Amerikan borsası "TINA" etkisi nedeniyle küresel sermayeyi çekti ve piyasa değeri küresel borsa değeri içinde %50'den fazlasını oluşturdu. Ancak ekonomik döngünün ilerlemesiyle birlikte, temellere aykırı olan bu yüksek değerler giderek daha sürdürülemez hale geliyor. Kurumsal yatırımcıların Amerikan borsasına yönelik iyimser beklentileri düzeltiliyor: Birçok yatırım bankası, S&P 500'ün yıl sonu hedefini düşürdü ve gerekçe olarak "gümrük riski ve kâr büyümesindeki yavaşlama"yı gösterdi.

Bu arada, ABD politika sinyallerindeki karmaşa piyasalardaki korkuyu daha da artırdı. Bu çelişkili ifadeler yatırımcıları çaresiz bıraktı ve piyasa güveni ciddi şekilde sarsıldı. "big 7" teknoloji hisseleri, ilk olarak satılma dalgasıyla karşılaştı ve piyasa değeri toplamda 2.5 trilyon dolardan fazla eridi; bu, hem önceki değerleme balonunun bir düzeltmesi hem de politika belirsizliğine bir tepkiydi.

Faiz indirim beklentileri, gümrük tarifeleri ve durgunluk riski arasındaki dinamik etkileşimler altında, bazı kurumlar ABD borsa hisselerine yönelik tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranının önemli ölçüde kötüleştiğini belirtti. Yatırımcıların, ABD borsa hisselerinin tek taraflı yükselişine körü körüne bahis yapmak yerine, daha fazla çeşitlendirme stratejilerine güvenmeleri gerekiyor.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Beri En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Bitcoin aynı zamanda piyasa dalgalanmaları ve politika belirsizliklerinin iki yönlü etkisine maruz kalıyor, ancak performansı hala oldukça güçlü. Mart ayında Bitcoin, önce düşüş sonra yükseliş gösteren bir "V şekli" dalgalanma yaşadı ve aylık düşüş oranı %2,09'a daraldı; bu, aynı dönemde Nasdaq endeksinin %8,2'lik düşüş oranından belirgin şekilde daha iyi. Bu piyasa dalgalanması sırasında Bitcoin, bağımsız bir piyasada hareket etti.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasını Karşılıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Özellikle Mart ortası ve sonlarına doğru, ABD düzenleyici kurumlarının kripto varlıklar üzerindeki kısıtlamaları hafiflettiği, kurumların alımlarını artırdığı ve Fed'in "yıl içinde üç faiz indirimine" dair sinyaller verdiği dönemde, Bitcoin güçlü bir sıçrama yaşadı. Genel olarak bakıldığında, Bitcoin'in Mart ayında yaşadığı düzeltme daha çok teknik bir düzeltme olarak değerlendiriliyor, eğilimsel bir düşüş değil.

Şu anda kripto pazarının yeni vergi politikalarından etkilenmesine rağmen, ABD hükümetinin kripto varlık alanındaki kabulü ve düzenleme süreci giderek daha net hale geliyor. Bir dizi önlem, sektörün uzun vadeli gelişimi için bir yol açıyor: ABD hükümeti, Bitcoin'i bir ulusal varlık olarak kalıcı bir şekilde yönetmeye başlaması, onun "dijital altın" statüsünün belirlendiğini işaret ediyor; SEC, kripto para birimlerine olan katı tutumunu yavaş yavaş gevşetiyor, "yürütme ağırlıklı" olmaktan "iş birliği ve kural belirleme" yönüne geçiyor; düzenleyici kurumlar, bankaların kripto varlıkları saklamasına yönelik kısıtlamaları kaldırarak, büyük miktarda kurumsal fonun banka kanalları aracılığıyla girmesi bekleniyor.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgisi artmaya devam ediyor. Bir küresel üst düzey varlık yönetim şirketinin CEO'su, yıllık yatırımcı mektubunda uyarıda bulundu: Eğer Amerika, sürekli genişleyen borç ve bütçe açığını etkili bir şekilde kontrol edemezse, doların küresel rezerv para birimi olarak konumu, Bitcoin gibi yeni dijital varlıklar tarafından tehdit edilebilir. Bu, Bitcoin'in mevcut finansal bağlamdaki önemini vurgulamakta ve onun küresel ekonomik düzenin evrimindeki potansiyel anahtar rolünü ima etmektedir.

Yeni tarifelerin yürürlüğe girmesiyle, ABD ekonomisinin görünümü giderek daha belirsiz hale geliyor. Eğer ABD ekonomisi derin bir durgunluğa girmeden, Fed Haziran'da faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir trend dönüşü yaşama olasılığı artıyor. Ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da belirginleşecek. Piyasa risk iştahı yeniden yükseldiğinde, Bitcoin, yeni bir varlık sınıfı olarak, kritik direnç seviyelerini aşarak değer yeniden değerlendirmesi yaşayabilir.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

Mart ayında piyasa "stagflasyon endişeleri" ile "politika gevşemesi" arasında sürekli dalgalandı. Uzun vadede, eğer tarifeler enflasyonu artırarak doların güvenilirliğini aşındırırsa, bu durum fonların egemen olmayan varlıklara yönelmesini zorunlu kılacaktır. Küresel finansal yeni düzenin en yıkıcı değişkeni ortaya çıktı, Bitcoin'in dolar egemenliğini sarsıp sarsamayacağı dikkat çekici.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(