Bitcoin dört yıllık döngüsü muhtemelen sona erdi, fiyat dalgalanma modeli değişiyor.

Bitcoin'ın dört yılda bir gerçekleşen boğa ve ayı döngüsü, sektörde geniş çapta tartışılan bir konu haline geldi. Bu fiyatın şiddetli dalgalanma ve periyodik tekrar eden modeli, Bitcoin'in gelişiminin büyük bir kısmında yer almaktadır. Ancak, bu dört yıllık döngü kuralının sona ermiş olabileceğine inanmak için nedenlerimiz var.

Bu fenomeni anlamak için öncelikle dört yıllık döngünün oluşum nedenlerini incelememiz gerekiyor. Bunlar esasen aşağıdaki üç faktöre indirgenebilir:

1. Yarım mekanizması

Bitcoin sistemi her 210000 blok (yaklaşık dört yıl) üretildiğinde, madencilik ödülleri yarıya iner. Bu mekanizma, arz kıtlığına neden olarak, genellikle sonraki yıllarda fiyatların artmasını sağlar.

Varlık kıtlığı genellikle stok/akış oranı (S2F) ile ölçülür; yani mevcut toplam arz ile yıllık ek arz arasındaki oran. Altın örneğine bakacak olursak, S2F oranı yaklaşık 60'tır. Şu anda Bitcoin'in S2F oranı yaklaşık 120'ye ulaşmış durumdadır, bu da yıllık ek arzının altının yarısı kadar olduğu anlamına geliyor. Gelecekteki her yarılanma ile bu rakamın daha da artması bekleniyor.

2. Küresel Likidite Döngüsü

Bitcoin ile küresel M2 para arzı arasında yakın bir ilişki vardır. Küresel likiditenin de yaklaşık dört yılda bir döngüsel bir düzeni takip ettiği görüşü vardır. Her ne kadar bu, Bitcoin yarılanma mekanizmasının kesinliği kadar doğru olmasa da, bu ilişki gerçekten de vardır. Eğer bu teori geçerliyse, Bitcoin fiyatının bununla senkronize dalgalanması da mantıklı olacaktır.

3. Psikolojik Faktörler

Her çılgın boğa piyasası, yeni bir yayılma dalgasını tetikler. İnsanların Bitcoin'e yaklaşımındaki değişim, bir sözü doğruluyor: Önce seni görmezden gelirler, sonra alay ederler, ardından karşı çıkarlar, en sonunda sen kazanırsın. Bu süreç yaklaşık her dört yılda bir tekrarlanıyor, insanların Bitcoin'e olan kabul oranı yavaş yavaş artıyor ve ona daha fazla mantık kazandırıyor. Aşırı heyecan genellikle piyasa çöküşü ile birlikte gelir, döngüsel olarak.

Peki, bu faktörler hala Bitcoin'in fiyat hareketini mi domine ediyor?

Yarılanma etkisi açısından, Bitcoin toplam miktarının artmasıyla birlikte, her yarılanmanın yeni arz üzerindeki etkisi giderek azalıyor. İlk başta %25'ten %12.5'e düşüş büyük bir etkiye sahipken, şimdi yaklaşık %0.8'den %0.4'e düşmesi, gerçek etki eskisi kadar büyük değil.

Küresel likiditenin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi hâlâ var, ancak değişiyor. Bitcoin piyasası, bireysel yatırımcıların hakimiyetinden kurumsal yatırımcıların hakimiyetine geçerken, işlem davranışları da değişiyor. Kurumsallar uzun vadeli tutmayı tercih ediyor, kısa vadeli fiyat dalgalanmaları onların kararlılığını pek sarsma olasılığı taşımıyor. Bu nedenle, küresel likidite hâlâ Bitcoin fiyatını etkileyecek olsa da, M2 para arzına olan duyarlılığı azalıyor. Ayrıca, tezgahüstü kurumsal alım davranışları da belirli bir ölçüde fiyat dalgalanmalarını sınırladı.

Psikoloji açısından bakıldığında, Bitcoin'in yaygın benimsenmesi insanların zihinlerinde onun istikrarını artırmıştır. Bireysel yatırımcıların satışlarının piyasa üzerindeki etkisi azalırken, kurumsal alıcıların piyasayı domine etmesi de bireysel yatırımcılar tarafından kaynaklanan fiyat dalgalanmalarını azaltmıştır.

Özetle, Bitcoin hâlâ dünya çapında en potansiyelli varlıklardan biri, ancak büyüme modeli dönüşüm geçiriyor; döngüsel büyümeden (logaritmik ölçekte) lineer büyüme geçişine. Küresel likidite, mevcut piyasanın ana itici gücü olmuştur. Çoğu varlığın yukarıdan aşağıya (kurumsaldan bireysel yatırımcıya) yayılma yolunun aksine, Bitcoin aşağıdan yukarıya, kitle tabanından ana akım kuruma sızmayı başardı. Bu özellik, piyasanın olgunlaşma sürecinde istikrara yönelmesini sağlıyor ve gelişim modeli giderek daha düzenli ve sistematik hale geliyor.