VC Perspektifinden Memecoin Humması: Yatırımın Yeni Cephesi mi yoksa Likidite Çıkış Tuzağı mı?

TL;DR

1. Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme döneminden geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin yaşandığı kaotik bir dönem, nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine girdi ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş kabul ve izleyici tabanı kazandı.

2. Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11, karşılaştırıldığında DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu gösterir.

3. 2024 yılı üçüncü çeyrek sonu itibarıyla, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e ulaşmış olup, halen sürekli bir büyüme trendindedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacaktır.

4. Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

5. Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli takip için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer kategori Meme'leri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir, bunların dikkat çekiciliği ve popülerliği hızla yükselebilir ve sonra düşebilir.

2024 yılında, sektör ve pazar şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırımı ve desteklenen projelerin kötü performans gösterdiği bir ortamda, Meme ise tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek token ile sağlanan servet etkisi ve Meme'ye son derece dost Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşması sayesinde hızla Meme camiasının popüler bir figürü haline geldi. Ancak, bu Meme coşkusunun arkasında Meme'nin hangi değişikliklerden geçtiği? VC perspektifinden, biz nasıl dahil olmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmaya değer.

Meme Pazarı Panorama: Köken, Evrim ve Pazar Verileri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılım fenomeni olarak, oluşumu insanlık tarihiyle yakından bağlantılıdır. Erken toplumlardaki dil, inanç ve gelenekler gibi unsurlardan doğan meme, taklit ve öğrenme yoluyla topluluklar arasında yayılmaktadır. İnternetin ortaya çıkışı, meme'in yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bu görüntü, video, metin, ifade paketleri gibi biçimlerde, mizah, alay veya empati yoluyla kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimlerinde duygu ifade etme, görüş paylaşma ve empati kurma ihtiyaçlarını karşılamaktadır ve sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimi yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılımı ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılım ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi birçok faktörden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit adlı iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog adlı popüler Meme'in doğduğu yerdir ve burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türev kültürüne ait içerik bulunmaktadır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının da merkezi olup, Meme kültürünü derinlemesine anlamamız için önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'in doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platformun yanı sıra, diğer çok sayıda kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat şapkalı köpek, pembe yün şapka takan bir köpeğin imajıdır ve bu Meme, kendine özgü görüntüsüyle, erken dönemlerde toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur. Çok sayıda hayran kullanıcı ve tanınmış kişi, ilgili şapkalı köpek resimlerini paylaşmıştır.

Evrim ve Gelişim

Web2'de başlayan, Web3'te çılgınca büyüyen. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto paraları genel olarak "Meme" olarak adlandıracağız, daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine göz attığımızda, erken döneminin pek dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim çizgisini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaos Dönemi (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). Veri istatistikleri, tek kripto para verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada yer aldı. 2013'ten 2019'a geri dönüldüğünde, Meme türü coin'ler pazarda belirgin bir yer edinmemiştir. Bu dönemde, sektör hızlı bir altyapı inşası aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coin'ler genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip olan ödeme türü halka açık zincirler veya güçlü akıllı sözleşme işlevlerine sahip yeni halka açık zincirlerdir. Meme türü coin'ler için ise karşılaşılan zorluk, yalnızca bağlı bir taşıyıcı oluşturmak için yüksek maliyetler gerektirmekle kalmayıp, aynı zamanda likiditenin oluşturulmasının zor olması nedeniyle işlem hacminin küçük kalması ve merkezi borsa desteğini elde etmenin zor olmasıdır. Bu nedenle, Meme coin'lerin başlangıç aşamasında, "Doge" emojisi ile öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisi olan Dogecoin dışında, pazarda hayatta kalabilen çok fazla başka Meme coin bulunmamaktadır.

2020 yılından itibaren başlayan kaos dönemi, daha kesin bir ifadeyle 2020 yılı Ağustos ayında, DeFi Summer tarafından tetiklenen IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer'ın öncülüğünde gerçekleşen IDO, insanların zincir üzerinde düşük maliyetle likidite inşa etmelerini, işlem yapmalarını ve hızlı bir şekilde ticaret senaryoları oluşturmalarını sağladı. Bu sayede, düşük maliyetle token çıkarılabildi ve borsa listesine girmeden doğrudan ikincil piyasada dolaşımda olma imkanı doğdu; bu durum birçok zincir üzeri Meme'nin doğmasına zemin hazırladı. Bu dönemde hayatta kalan Meme token'ları arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönemdeki Meme token'ları piyasa tarafından pek dikkate alınmadı; popülariteleri büyük ölçüde spekülatif bir kavrama dayanıyordu. Bunun yanı sıra, kaos dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlalığı bağlamında ortaya çıktı ve genellikle çeşitli alanlarda artışların ardından, son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkıyordu. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları nedeniyle geniş bir dikkat çekti; özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin ile ilgili sürekli gündeme getirmesi, Dogecoin fiyatının dalgalanmasını son derece belirgin hale getirdi ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir seviyeye çıkmasına katkıda bulundu, topluluk da önemli ölçüde genişledi.

2023'ün gelmesiyle birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürü ile ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coinler ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coinlerin çeşitleri daha da ayrışmaya başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de öne çıkmaya başladı. 2024'e gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazandı ve BOME, küçük harflerle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkmaya başladı, her biri kendine özgü özelliklere sahip. Meme, tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazandı.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki en yüksek 600 piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve tür ile sayısının genişlemesini açıkça görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri yalnızca önemli bir artış sağlamakla kalmadı, aynı zamanda çeşitleri ve sayısı da arttı. 2024 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0,87'den, bugün %2,58'e ulaştı ve hâlâ sürekli bir artış trendi gösteriyor. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yaparsak, bu oran 2025 yılında %3,54'e, 2030 yılında ise %7,81'e ulaşacaktır.

Belki de Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığı konusunda şüphelerimiz vardı; bu heyecanın ardından hızla unutulacağını düşündük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayış sayesinde, görüşlerimizin değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek; her dönem döngüsünde yeni öncü Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı öncü Meme'lerin arkasında, her zaman soğukkanlı ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek yatıyor.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, onun gelişim trendini genel hatlarıyla anlayabiliriz. Şu anda piyasa yapısını araştırmak, piyasa odaklarının değişimi ve fon akışını gözlemlemek için bize sezgisel bir bakış açısı sunabilir. Aşağıda, Meme bölümünün makro göstergelerini daha derinlemesine inceleyeceğiz, bunlar arasında piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeler bulunmaktadır. Bu analizler, Meme bölümünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda onun gelecekteki gelişim yolunu da sergilemektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişiklikleri: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşım miktarındaki değişiklikler, piyasanın buna olan talebini ve kabul seviyesini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri düşük olmasına rağmen, yeni Meme sayısının artması, topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda sektörün toplam piyasa değeri, yeni eklenen miktarlar gibi alanlarda açıkça öndedir.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrimi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. Verilere göre, Meme tokenlarının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolardır; bu işlem hacminin aktivite düzeyi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme tokenlarının günlük çevrim oranı yaklaşık %11'dir, karşılaştırıldığında DeFi'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrim oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu göstermektedir. Sektör seviyesinin üzerinde bulunan Meme tokenları, özellikle işlem hacmi daha yüksek olanlar, genellikle piyasa fonlarının takip ettiği varlıklar haline gelir.

Yeni çıkan Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coinler ortaya çıkıyor ve bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto paralardan bile fazla oluyor. Bu, Meme token alanının yüksek volatilite ve spekülasyon fırsatları sunduğunu gösteriyor. Ancak birçok yeni Meme arasında, verilere göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'den az ve şu anda piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı yalnızca %0.23; bu da zaman testine dayanabilecek ve hayatta kalma olasılığının son derece düşük olduğunu gösteriyor.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı grubuna sahip olabilir. Bu nedenle, CEX için Meme token'larını listelemek, trafik ve kullanıcı çekmek için önemli bir strateji olabilir. Örneğin, bir borsa spot piyasasında, işlem hacmi bakımından ilk 30'da yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Memeleri'nin Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça kıt görünüyor. Yüzlerce, binlerce Meme token'ı ile karşılaşırken, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecek olanların oranı %1'in altında. Bir web sitesinde kaydedilen Meme'lere örnek verirsek, piyasanın sürekli yeni Meme'ler üretmesine rağmen, zamanın testine dayanabilen ve sonunda öne çıkanlar oldukça az. Ayrıca, Meme sektöründeki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir 80-20 kuralını yansıtıyor: Tüm sektörün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendiriliyor. Bu yüksek oranda yoğunlaşmış piyasa değeri dağılımı, Meme alanında gerçekten değerli yatırımlar bulmayı kuşkusuz zorlaştırıyor. Eğer VC perspektifinden Meme yatırımlarına katılırsak, bu, girişim sermayesindeki "2-8 kuralı" ile uyumlu: Başarıyla sonuçlanan yaklaşık %10'luk Meme yatırımı, diğerlerini telafi edebilir.