BTC yüksek seviyede konsolide oluyor, altcoin geri çekiliyor, fon akışı yavaşlıyor, piyasa gözlemci bir ruh hali içinde.

Ana Akım Token'ların sınırlı fon onarımları altında ayarlandığı, alts'ların gerilediği, piyasanın yüksek seviyelerde yeniden düzenlendiği

Makro Duygu Dalgalanması:

• İsrail'in İran'a hava saldırısı kısa süreli bir riskten kaçınma duygusu yarattı, volatilite düştü, Fed'in faiz indirim beklentileri arttı, piyasalarda bekleyiş hâkim.

Fon hareketliliği hafif bir iyileşme gösterdi ancak sürekliliği yetersiz:

• ETF net akışa geri döndü ancak momentum yavaşladı, stabilcoin ihraç hızı düştü, USDT prim zayıfladı, fonlar temkinli bir şekilde bekliyor.

Ana Akım Token hareketleri farklılaşıyor, BTC'nin gücü azalıyor, ETH yükseldikten sonra geri çekiliyor:

• BTC, zirveye çıkarken dirençle karşılaştı ve geri çekildi, ETH yükselişini sürdürdü ancak ivme zayıfladı, bazı kurumlar hala alım yapmaya devam ediyor, genel yapı hâlâ nötr ve güçlü bir eğilimde.

Alts likiditesi iyileşti ama yükseliş engellendi:

• TOTAL2, geri çekilme ile karşılaştı, OTHERS piyasa payı istikrarlı bir şekilde dalgalanıyor, zincir üzerindeki çiçeklenme ve solma değeri 53, hala zayıf durumdan kurtulmuş değil.
• Mevcut durumda düzenleme son aşamasında, kısa vadede fonların kırılmasını beklemek ve alts yapısının güçlenmesi ile Ana Akım Token fonlarının geri akışını gözlemlemek gerekiyor.

Bir. Makro ve Pazar Ortamı

• Jeopolitik Durum: İsrail-İran çatışması, füzeler/drone'lar arasında karşılıklı ateşle sınırlıdır, tam ölçekli savaş riski düşüktür, yaklaşık iki hafta sürmüştür, ABD destek sağlamış ancak doğrudan müdahil olmamıştır.
• Piyasa Performansı: Duygular nedeniyle petrol fiyatları yükseldi, Bitcoin 105,000 dolar civarına geriledi, ABD borsaları toparlandı, volatilite azaldı, piyasa istikrar kazandı.
• Ekonomi Politikası: Temmuz'da faiz indirme olasılığı artıyor, Fed enflasyon ve ekonomi arasındaki dengeyi değerlendiriyor, jeopolitik durum ABD-İsrail ilişkilerini etkileyebilir.

İki, fon akış analizi ve Ana Akım Token piyasa yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF fonları: Bu hafta 2.8 milyar dolar girişi oldu, giriş miktarı büyük ölçüde arttı
• Stablecoin: Bu hafta 2.3 milyar dolar artırıldı, günlük ortalama artırma 321 milyon, artırma seviyesi oldukça yüksek.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Fiyat: Stabil coinlerin fiyatı sürekli olarak hafif bir artış gösteriyor.

Bitcoin (BTC)

• Teknik açıdan: Pazar dalgalı yukarı yönlü aralıkta kalıyor.
• On-chain chip: 10.3 bin dolar üzerindeki chip artırımı

Ethereum (ETH)

• BTC'den daha zayıf performans gösteriyor, ETH/BTC oranı dalgalanmayı sürdürüyor, fonlar BTC'ye sürekli geri akıyor.
• Zincir üstü etkinlik: Aktif adres sayısının artması, aşamalı dip oluşumunun tamamlandığını gösterebilir.

Makroekonomik Gözden Geçirme

Jeopolitik Durumun Odak Noktası

• Jeopolitik Arka Plan:

İran'ın arazisi dağlık olup, çevresi dağlarla çevrilidir. Nüfusu ve konvansiyonel silah sayısı İsrail'den çok daha fazladır, bu da İsrail'in tek başına kara savaşı başlatmasını zorlaştırır. Dışarıdan doğrudan bir müdahale olmadığı sürece, çatışma noktasal saldırılarla sınırlı kalacaktır.

• Çatışma Ölçeği ve Süresi:

İsrail, iki hafta boyunca mücadeleye devam edeceğini ve bunun büyük ölçekli bir konvansiyonel veya nükleer savaş değil, uzun süreli düşük yoğunlukta bir karşıtlık olacağını açıkladı. Ürdün, doğrudan kara temasını daha da sınırlayan bir tampon bölge olarak hizmet ediyor.

• Etki Değerlendirmesi:

Mevcut durumda, piyasanın tam bir savaş konusundaki endişeleri düşük, jeopolitik riskler daha çok duygusal dalgalanmalar olarak kendini gösteriyor, somut askeri yükseliş yerine.

• Petrol fiyatı dinamikleri:

Mevcut petrol fiyatlarındaki artış, arz kesintisinden ziyade duygusal bir tepki kaynaklıdır, çünkü İsrail, İran'ın petrol tesislerine, limanlarına veya ulaşım yollarına yönelik bir saldırı düzenlememiştir. Saldırılar sadece nükleer tesisler ve personel hedefleriyle sınırlıdır, bu nedenle kısa vadede küresel petrol arzı üzerinde doğrudan bir etkisi yoktur.

• Borsa ve Kripto Para:

ABD borsası öncesinde negatif olsa da toparlanıyor, Bitcoin 105,000 dolara yükseldi ve piyasa duygusunun biraz iyileştiğini gösteriyor. Volatilite sabah zirvesinden geri çekildi, öğleden sonra 1000 dolar aralığında dalgalanıyor.

• Volatilite Değişimi:

Yılın başındaki makro olaylarla karşılaştırıldığında, mevcut piyasa jeopolitik risklere karşı daha duyarsız hale geldi ve dalgalanma oranı azaldı.

• Kurumsal Pozisyon Etkisi:

Kurumsal pozisyon artışı, dolaşımdaki coin miktarının azalması, piyasanın ABD hisse senedi modeline yönelmesi. ETF kilitleme etkisi belirgin, çıkış ve giriş dengede ancak büyük kısmı kilitli.

• Piyasa Ritmi:

Bitcoin'in hareketi giderek Amerikan borsasıyla ilişkilendiriliyor, kurumsal karar alma süreci uzun, bu da dolaşımda bulunan varlıkların azalmasına ve piyasa istikrarının artmasına neden oluyor. Ancak kısa vadede hâlâ duygu tarafından yönlendiriliyor.

• Diğer kripto para birimleri ile karşılaştırma:

ETH ve SOL, büyük ETF'lerin ve kurumsal derin katılımın eksikliği nedeniyle yüksek volatilite temposunu sürdürmektedir.

Nötr faiz oranı

30 Temmuz 2025'ten 9 Aralık 2026'ya kadar olan toplantılarda, faiz indirimine yönelik olasılık dağılımı giderek değişiyor.

29 Ekim 2025 ve 10 Aralık 2025 tarihli toplantılar, faiz oranlarının 50 baz puan düşürülerek 375-400 baz puana indirilme olasılığının giderek arttığını gösteriyor.

Özellikle 10 Aralık 2025 tarihli toplantıda, faiz indiriminin 225-250 baz puan olma olasılığı %28,6, 400-425 baz puan olma olasılığı ise %21,3'tür. 2026 yılına ait toplantılar, faiz indirimlerinin daha istikrarlı hale gelme olasılığını gösteriyor ve olasılık dağılımı daha dağınık.

Gelecek hafta dikkat edilecek olaylar

Gelecek Hafta Önemli Olayların Etkisi

Makro Veri Yayın Tablosu

Veri Yayınlama

İki. Zincir Üzeri Veri Analizi

1. Bu hafta piyasayı etkileyen orta ve kısa vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

1.1 Stabil Coin Fon Akışı Durumu

Bu hafta stabilcoin fon verileri, geçen haftaya kıyasla stabilcoin arzı 1.005 milyar'dan 1.149 milyar'a yükseldi, aylık artış %14, günlük ortalama arz ise 143 milyon'dan 164 milyon'a yükseldi, aylık artış %14. Görülüyor ki bu hafta stabilcoin arzı geçen haftaya göre artmaya devam ediyor, ancak arz artış hızının yavaşladığı başladı. Geçen haftaki arz artış hızındaki iyileşmeye kıyasla, bu hafta arz artış hızı tekrar soğudu. Stabilcoin fon akışı, BTC gibi Ana Akım Token fiyat hareketleriyle yakından ilişkilidir, piyasa duygu değişiklikleri doğrudan stabilcoin arzı ve dolaşımını etkileyebilir, bu nedenle BTC fiyatıyla birlikte değerlendirildiğinde, bu hafta stabilcoin arzı artış hızının soğuması, BTC fiyatının önceki zirveye test etmesine rağmen kırılmamış olmasının nedenlerinden biri olabilir.

Genel olarak, stabilcoinler kripto pazarındaki "fon havuzu" rolü ile dikkat çekiyor; şu anda stabilcoin toplamı sürekli artıyor, ancak arz artış hızı dalgalı. Şu an, pazarın tamamen güçlenmesi için zaman değil; ihtiyatlı bir iyimserlik tutumu sürdürülmesi önerilir.

1.2 ETF fon akışı durumu

Bu hafta 6/6-6/13 tarihleri arasında Bitcoin ETF'si net girişi tekrar sağladı, net giriş tutarı 1.02 milyar dolar oldu, bu da geçen haftaya göre 1.718 milyar dolarlık bir artış gösterdi ve kurumsal yatırımcılar ile ABD'li yatırımcıların yatırım hissiyatında kısa vadeli bir artış olduğunu yansıtıyor. Tek bir gün bazında bakıldığında, bu hafta iki gün boyunca Bitcoin ETF'sinin net giriş hızı hızlandı, aynı zamanda Bitcoin fiyatı da Salı günü bu haftanın zirvesine çıkarak önceki zirve bölgesini tekrar test etti, ardından birkaç gün boyunca Bitcoin ETF'si hala net giriş yaptı ama giriş hızı yavaşlamaya başladı, BTC fiyatı da Çarşamba gününden itibaren zirve oluşturup geri çekilmeye başladı. Kurumsal yatırımcıların yatırım hissiyatı bu haftanın ikinci yarısından itibaren yavaşlamaya başladı, bu nedenle Bitcoin ETF'sinin net giriş hızındaki azalma trendi tersine dönmeden önce BTC fiyatının sürekli geri çekilme riskine karşı dikkatli olunmalıdır.

Bu hafta dikkat çeken bir diğer konu ETH ETF'si. Belirgin bir şekilde büyük ve sürekli bir akış yaşanıyor. Sürekli akış, orta ve uzun vadede olumlu etkileri olabilecek faktörlerin mevcut olduğunu gösteriyor. Ancak 6/11 tarihinde 240 milyon akıştan sonra piyasada bir düzeltme de yaşandı, ETF piyasasında da kısa vadeli irrasyonel durumların olup olmadığını göz önünde bulundurmak lazım.

1.3 Piyasa Dışı Prim ve İndirim

Son bir haftalık (6/7-6/13) hareketlere bakıldığında, USDT ve USDC'nin piyasa dışı prim oranı ilk olarak birlikte yükseliyor, bu da bu haftanın ilk yarısında piyasa dışı fonların geri dönme hareketini yansıtıyor. Bu haftanın ilk yarısında genel piyasanın toparlanıp yükselmesi de bunu gösteriyor. Çarşamba gününden itibaren USDT ve USDC'nin piyasa dışı prim oranı sırasıyla %99.79 ve %100'e ulaştıktan sonra aşağı yönlü bir dönüş yapmaya başladı, genel piyasa da neredeyse Çarşamba günü yeni bir düzeltme turuna girdi. Ancak Perşembe günü USDC'nin piyasa dışı prim oranı yeniden yukarı yönlü bir dönüş yaparak USDT'den ayrıldı, bugüne kadar USDC'nin piyasa dışı prim oranı tekrar %100'e dönerken, USDT %99.65'e kadar geriledi. USDC yükselmiş olsa da piyasa dışı prim oranı %100'ü aşamadı ve bu yılın başından bu yana USDC ve USDT'nin genel piyasa dışı prim oranı trendi hala düşüş göstermekte. Normal veya boğa piyasası aşamasında stabil coinler genellikle hafif bir prim gösterir, bu da fonların stabil coinleri daha yüksek fiyatlarla satın almak istemesi anlamına gelir. Bu nedenle, mevcut USDC ve USDT prim oranlarından piyasanın şu anda genel olarak temkinli olduğu ve duyguların hala beklemede olduğu anlaşılmaktadır.

1.4 Bazı Kurumların Satın Alma Durumu

Bazı kurumların alım davranışına bakıldığında, bu yıl itibarıyla Bitcoin'i sürekli olarak artırmaya devam etmesine rağmen, Bitcoin fiyatı 100.000'e ulaştığında alım temposunun belirgin şekilde yavaşladığı görülüyor. Geçen hafta 2 Haziran'da Bitcoin fiyatı 106.495 dolar civarında alım yapıldığında, alım miktarı 26 Mayıs'taki 4.020 adetten 705 adede düştü. Ancak bu hafta Bitcoin fiyatı 105.426 dolar civarında iken 1.040 adet alım yapıldı, alım miktarı fiyatın düşmesiyle biraz arttı. Görünen o ki, şu anda bu kurum 100.000 üzerindeki Bitcoin alımında temkinli bir tutum sergiliyor, ancak fiyat düştüğünde alım miktarını artırmaya istekli.

1.5 Kısa ve Uzun Vadeli Sahiplerin Miktarı

2025 yılı Haziran ayı başlarına kadar, BTC zincir üzerindeki veriler, uzun vadeli yatırımcıların (LTH) arzının sürekli arttığını ve son altı ayın en yüksek seviyesine ulaştığını göstermektedir; bu rakam yaklaşık 14.4 milyon BTC'ye ulaşmıştır. Bu durum, piyasada orta ve uzun vadeli fonların güveninin sürekli arttığını ve çok sayıda BTC'nin pasif cüzdanlarda kilitli kalmasıyla birlikte likiditenin daha da düştüğünü göstermektedir. Aynı zamanda, kısa vadeli yatırımcıların (STH) arzı yılın başındaki zirveden sürekli bir düşüş göstermiş ve Mayıs ayının sonlarında dip noktaya ulaşmıştır; bu da son birkaç ayda satış baskısının sürekli azaldığını temsil etmektedir. Geçen hafta hafif bir yükseliş görülmüş olabilir; bu durum bazı kısa vadeli yatırımcıların dip alım yapmaya başladığını yansıtabilir. Ancak bu hafta STH arzı tekrar aşağı yönlü bir eğilim göstermeye başlamışken, LTH arzı hala yeni zirvelere ulaşmaktadır. Bu durum, haftanın ikinci yarısında yaşanacak düzeltmenin büyük olasılıkla STH satış baskısı tarafından yönlendirileceğini, LTH'nin ise alımlarına devam ettiğini göstermektedir. Dolayısıyla, fiyat düzeltmesi olsa bile bu, daha iyi bir dip alım fırsatı olabilir.

2. Bu haftanın ortalama piyasa verileri değişiklikleri

2.1 Coin tutma adresi coin tutma oranı ve URPD

Coin tutma adreslerinin dağılımına göre, bu hafta 1K'dan büyük ve 10K'dan küçük adreslerin BTC düşüşü sırasında pozisyon oranı azalmıştır. Öte yandan, 100'den büyük 1K'dan küçük ve 10K'dan büyük 100K'dan küçük adresler BTC düşerken sürekli olarak pozisyon artırmıştır. Bu nedenle, haftanın ikinci yarısındaki düşüşün daha çok 1K'dan büyük ve 10K'dan küçük adreslerin satışından kaynaklanması muhtemeldir, ancak satış baskısı giderek 100'den büyük 1K'dan küçük ve 10K'dan büyük 100K'dan küçük adresler tarafından emilmektedir.

URPD'ye göre bu hafta 7 Haziran'dan 13 Haziran'a kadar genel değişim pek büyük değil, yoğunlaşma alanı hala 103000-106000 civarında.

Bu haftanın piyasa durumunu özetleyelim, şu an (2025/6/13) teknik açıdan kritik bir konumda. Gelecek hafta başında eğer genel likidite tersine dönmeye başlarsa, mevcut konumda bir sıçrama fırsatı olabilir, sıçramadan sonra yüksek seviyelerde dalgalanmaya devam edilebilir. Ancak eğer likidite verileri sürekli düşüş gösterirse, bu durum Bitcoin'in kritik destek seviyesinin altına düşmesine ve çift tepe formasyonu oluşturmasına neden olabilir, bu da ilerleyen dönemlerde piyasa için olumsuz bir sinyal üretebilir.

![Pazar Gözlem Haftalık Raporu【6.9 - 6.13】: Jeopolitik Rahatsızlıklar ve Fonların Temkinli Rezonansı, Ana Akım