Makroekonomi Haftalık Raporu: Pazar Baskı Altında, Eşit Tarife Politikalarına Takip Edin

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak zayıf bir performans sergiledi. Altının yükselişine devam etmesi dışında, ABD borsaları, kripto para ve emtia piyasaları genel olarak zayıfladı. Özellikle önemli bir kişinin otomobil gümrük vergileri konusunda sert bir tutum sergilemesinin ardından haftanın ikinci yarısında piyasa duyarlılığı belirgin şekilde kötüleşti.

Kripto para piyasası genel olarak sakin ama zayıf bir ivmeye sahip. ABD düzenleyici politikalarının yönü sürekli olarak gevşek olsa da, genel likidite eksikliği ve makro belirsizlikler ortamında, piyasa hala yeni yönlendirmeler bekliyor.

2. Ekonomik veri analizi

GDPNow modelinin son tahminine göre birinci çeyrek GDP'si -1.8% olarak belirlenmiştir ve bu, geçen haftayla aynı seviyededir. Modelin ayarlamalarından sonra, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşmüştür.

İş gücü piyasasında belirgin bir yorgunluk var. Haftanın başında işsizlik maaşı başvuruları beklenenden biraz düşük olsa da, daha uzun vadeli verilere baktığımızda 387 büyük metropolitan alanın 290'ında işsizlik oranı artıyor. Önemli bir bölgede, sürekli işsizlik yardımı başvuruları son iki yılın en yüksek seviyesinde.

Şubat PCE verileri beklentilerin üzerinde, aynı zamanda kişisel harcamalar düştü, bu da ekonomik durgunluk ile yüksek enflasyonun bir arada bulunduğunu gösteriyor. PCE artışı esas olarak hizmet maliyetlerinden kaynaklanıyor, gümrük etkisi yok.

3. Likidite ve faiz oranı

Fed'in genel likiditesi hafif bir iyileşme göstererek yaklaşık 6 trilyon seviyesinde kalmaya devam ediyor. Hazine tahvili getiri eğrisi belirgin bir "ayı eğrisi" sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Piyasada enflasyon konusunda hâlâ endişeler var, Haziran ayında faiz indirme olasılığı geçen haftaya göre azaldı.

Yüksek getirili tahvil kredi farkı genişlemeye devam ediyor, bu da yatırımcıların şirketlerin mikro çevre baskılarının arttığını gösteriyor. Bu, şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini ve kârlarını daha da sıkıştırabilir, bu da olumsuz bir ekonomik ön görünüm sinyali.

İki, gelecek hafta makro görünüm

Pazarın odak noktası hala açıklanacak eşit tarife politikası, bu yakın zamanda riskli piyasaların en büyük değişkeni olacak. Eğer tarifeler beklenenden yüksek olursa veya misilleme önlemleri ile karşılaşılırsa, bu zayıf piyasalarda büyük bir etki yaratabilir.

Ayrıca, gelecek hafta ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine takip etmek gerekiyor, böylece durgunluk riskini daha iyi değerlendirebiliriz.

Mevcut makro ortam "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + dalgalanan politika" kombinasyonunu sergiliyor, riskli varlıklar aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya. Savunma stratejisi öncelikli olarak önerilmektedir:

1. Altın, ABD tahvilleri gibi riskten korunma varlıklarına ölçülü bir şekilde yatırım yapılabilir.
2. Yüksek değerleme teknolojik hisseler, kripto varlıklar gibi riskli varlıklar için, pozisyonu azaltmayı veya kâr almayı öneririz.
3. Gümrük vergisi etkileri beklentinin altında olsa bile, bu piyasa trendinin tersine döndüğü anlamına gelmez, hala daha fazla makro olumlu desteğe ihtiyaç vardır.
4. Piyasa kırılganlığı yüksek, fiyat artışlarına ve düşüşlerine kapılmaktan kaçının, ticaret disiplinine sıkı sıkıya bağlı kalın.

Genel olarak, piyasa yönü hala belirsiz, yukarı yönlü ivme yetersiz. Yatırımcıların sabırlı olmaları ve daha net sinyallerin ortaya çıkmasını beklemeleri gerekiyor.