Şifreleme Piyasa Yapıcı: Piyasayı Canlandırmak, Boğa ve Ayı Dönemlerini Aşan Gizli Kişi

Geleneksel finansal piyasa yapıcı faaliyetleri 19. yüzyılın başlarında filizlenmeye başladı; günümüze gelindiğinde ise gelişmiş, çeşitli ticaret ürünlerine sahip ve işleri ile gelirleri nispeten istikrarlı bir özellik gösteriyor. Piyasa yapıcılar, finansal piyasalardaki önemli katılımcılar olarak, piyasa likiditesi ve piyasa verimliliği sağlamada kendilerine özgü bir rol oynamaktadır. Piyasa ölçeği sürekli genişledikçe, daha fazla kurum ve yatırım bankası piyasa yapımına katılmakta ve bu da önemli bir gelir kaynağı haline gelmektedir. Genel piyasa yapım faaliyetleri de önde gelenlere doğru yoğunlaşmakta ve rekabet oldukça şiddetli hale gelmektedir. Pazar ve müşterileri ele geçirmek için piyasa yapıcılar algoritmalar, teknoloji, risk yönetimi ve uyum alanlarında sürekli olarak güncellemeler yapmakta ve giderek şifreleme alanına da girmektedir.

Şifreleme piyasası piyasa yapıcı faaliyetleri açısından geleneksel finans ile karşılaştırıldığında, özünde çok fazla farklılık yoktur. Ancak işletim modeli, teknoloji, risk yönetimi ve düzenleme açısından büyük farklılıklar vardır. Öncelikle, piyasa büyüklüğü açısından, şifreleme piyasası geleneksel finans piyasasına göre hala oldukça küçüktür, şifreleme sektörü piyasa yapıcıları da nispeten küçüktür. Şifreleme piyasasının likiditesi görece daha düşük, dalgalanma daha fazla olduğu için piyasa yapıcıların risk yönetimini daha dikkatli bir şekilde yapmaları gerekmektedir. İkincisi, şifreleme piyasasındaki piyasa yapıcı ekipleri aynı zamanda '庄家' olarak adlandırılmaktadır. Çünkü şifreleme piyasasındaki işlem süreci denetlenmesi oldukça zor, ayrıca piyasa yapıcıları kısıtlayan katı bir sistem yoktur. İşlem platformları, proje sahipleri ve piyasa yapıcılar arasındaki ilişkiler daha karmaşık hale gelmiştir. Son olarak, teknik altyapı açısından, şifreleme sektörünün işlem güvenliğini sağlamak için daha yüksek bir teknik yetenek gerektirmektedir.

Şifreleme piyasası piyasa yapıcılığı, her yatırımcıya fırsat sunan bir mavi okyanustur ama aynı zamanda risklerle doludur. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), şifreleme piyasası üzerindeki düzenlemeleri sıkılaştırmakta ve birçok kurum ile işin etkilenmektedir. Bunun yanı sıra, ayı piyasası koşulları altında, büyük kurumların iflasları sık sık meydana gelmekte ve piyasa yapıcıların risk yönetimini daha da zorlaştırmaktadır. Bunun dışında, şifreleme piyasa yapıcıları, piyasa parçalanması/işletilebilirlik, düşük sermaye verimliliği, düzenleyici belirsizlikler ve hâlâ geliştirilen değişim teknolojisi/bağlantı gibi sorunlarla da karşı karşıyadır.

Buna rağmen, şifreleme piyasa yapıcılarının hala büyük bir gelişim ve kâr potansiyeli vardır. Şifreleme piyasa yapıcıları gelecekte bazı geleneksel finans piyasa yapıcılarının gelişim özelliklerini gösterecektir: ( piyasa katılımcıları giderek çeşitleniyor; ) piyasa çeşitliliği artıyor; ( işlevsellik yüksek; ) piyasa yapıcıların baş etkisi giderek daha belirgin hale geliyor. Yatırım alanında, merkezi küçük piyasa yapıcı stratejileri veya hizmet projelerine, birbirleriyle etkileşim sağlayan araçlara ve CeDeFi projelerine dikkat edilebilir.

1, Geleneksel Piyasa Yapıcı Yarışması

Piyasa yapıcı, finansal piyasalarda likidite sağlayan kurum veya bireyleri ifade eder. Ana görevleri, menkul kıymetler ticaret piyasasına likidite ve piyasa derinliği sağlamaktır. Piyasa yapıcılar genellikle menkul kıymetler ticaret piyasasının alıcıları ve satıcıları arasında ticaret yapar ve diğer yatırımcıların bu fiyatlarla alım veya satım işlemleri yapabilmesi için piyasa üzerinde teklifler sunar. Piyasa yapıcılar genellikle yatırım bankaları, menkul kıymet şirketleri veya profesyonel kuruluşlardan oluşur ve piyasalarda önemli bir rol oynarlar, piyasanın istikrarını ve likiditesini korumaya yardımcı olurlar. Piyasa yapıcılar genellikle bir veya birden fazla piyasada aynı anda ticaret yaparlar ve aynı varlığı alıp satarak likidite sağlarlar, böylece piyasa katılımcılarına ticaret fırsatları sunarlar.

Piyasa yapıcılarının ana hedefi, varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar sırasında fiyat farklarından kar elde etmektir. Bu nedenle, genellikle algoritmalar ve diğer teknikler kullanarak piyasayı analiz eder, fırsatlar bulur ve hızlı bir şekilde işlem yaparlar. Piyasa yapıcıları, hisse senetleri, döviz, emtia, tahvil gibi çeşitli piyasalarda işlem yapabilirler.

( 1.1 Sektör Özeti

)# 1.1.1 Sektör Fonksiyonları ve Müşteri Hizmetleri

Piyasa yapıcıların finansal piyasalardaki rolü son derece önemlidir ve diğer piyasa katılımcılarından farklı bir özelliğe sahiptir. Özellikle likidite sağlama ve piyasa verimliliği açısından. Özellikle, piyasa yapıcılar 6 ana işlevi üstlenmektedir:

• Likidite sağlama: Alım satım yapan taraflar arasında likidite sağlayarak piyasayı daha aktif hale getirmek.
• Sürekli fiyatlama: Piyasa yapıcılar sürekli olarak fiyat verir, alım ve satım fiyatlarını her an sunar, bu da piyasa katılımcılarının işlem yapmasını kolaylaştırır.
• Risk Yönetimi: Piyasa yapıcıları, ticaret risklerini yönetmeli, sağlıklı bir risk-getiri oranı korumalı ve kendi ile müşterilerinin çıkarlarını korumalıdır.
• Danışmanlık sağlama: Piyasa yapıcılar piyasa bilgileri ve analizleri sunabilir, müşterilerin daha iyi ticaret kararları almalarına yardımcı olabilir.
• Piyasa verimliliğini artırmak: Piyasa yapıcıların varlığı, piyasa verimliliğini artırabilir, alım-satım tarafları arasındaki farkı azaltabilir ve piyasanın verimliliğini ve rekabetçiliğini artırabilir.
• Yenilikçi ürünler sunmak: Pazar taleplerine göre yeni ürünler piyasaya sürerek müşterilerin farklı yatırım ihtiyaçlarını karşılamak.

Piyasa yapıcıların müşterileri esasen aşağıdaki birkaç kategoriye ayrılmaktadır:

• Trader: Piyasa yapıcılar, trader'lara likidite sağlar, onlara hızlı ve etkili ticaret yapmalarına yardımcı olur.
• Yatırım kuruluşları: Piyasa yapıcılar, yatırım kuruluşlarına likidite ve hizmet sunarak, varlık dağılımı ve risk yönetimi yapmalarına yardımcı olur.
• Yüksek frekanslı ticaret şirketleri: Piyasa yapıcılar, yüksek frekanslı ticaret şirketlerine likidite ve hizmet sunarak, onların hızlı ve yüksek frekanslı ticaret yapmalarına yardımcı olur.
• Bireysel yatırımcılar: Piyasa yapıcılar, bireysel yatırımcılara likidite ve hizmet sunarak, hisse senedi, vadeli işlem gibi finansal ürünlerin alım satımında onlara yardımcı olur.
• Diğer finansal kuruluşlar: Piyasa yapıcılar ayrıca diğer finansal kuruluşlara, bankalar, sigorta şirketleri gibi likidite ve hizmetler sunmaktadır.

1.1.2 Piyasa yapıcı yarışmasının gelişim süreci

Piyasa yapıcı yarışma yolunun gelişim süreci beş aşamaya ayrılabilir:

• 19. yüzyıl öncesi: Piyasa yapıcıların başlangıç aşaması, geleneksel tezgah üstü piyasalarda işlemleri eşleştirme. Piyasa yapıcı sistemi, en eski menkul kıymet ticaret sistemlerinden biridir, geleneksel tezgah üstü piyasalardan kaynaklanmıştır. Tüccarlar, işlemleri kolaylaştırmak ve işlem maliyetlerini düşürmek için piyasa yapıcı rolünü üstlenmiş, diğer tüccarlara veya müşterilere çift yönlü alıntılar sunmuşlardır, alıntı yöntemi genellikle yerinde iletişim, telefon iletişimi gibi geleneksel yöntemler olmuştur.
• 19. yüzyıl-20. yüzyılın 70'leri: Standartlaşmış ticaret platformları ortaya çıktı ve hızlı bir şekilde gelişti, piyasa yapıcılar iç piyasalarda likidite sağladı. 19. yüzyıldan sonra Amerika'daki ticaret platformları, Chicago Menkul Kıymetler Borsası gibi Amerika'nın önde gelen ticaret platformları kurulmaya başladı. O dönemde piyasa yapıcılar, Amerika'nın New York Menkul Kıymetler Borsası ###NYSE('nde aktif olarak bulunuyordu. O dönemde piyasa yapıcılar esasen manuel ticaret yapıyordu, bilgisayar programları değil. Piyasa yapıcılar, menkul kıymetler borsasının işlem defterinde alım satım taraflarının tekliflerini yayımlayarak buna dayalı olarak piyasa likiditesi sağlıyordu.
• 20. yüzyılın 70'leri-80'leri: Bilgisayar teknolojisinin gelişmesiyle birlikte, piyasa yapıcılar elektronik ticaret sistemlerini giderek daha fazla kullanmaya başladılar, bu da işlemleri daha hızlı ve verimli hale getirdi. 20. yüzyılın 70'leri ve 80'lerinde, piyasa yapıcıların işlem hacmi hızla arttı ve işlem stratejileri ile teknikleri sürekli olarak yenilendi ve optimize edildi.
• 20. yüzyılın 90'ları: 20. yüzyılın sonlarına doğru, kurumsal yatırımcılar ve perakende indirimli aracılar yükselişe geçti; piyasa yapıcıların iç alım satım platformu işlem hacmi sürekli artış gösterdi. Bir yandan, ABD yatırım fonları, emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcılar ortaya çıktı ve kurumsal yatırımcıların büyük işlemler için talebi belirgin şekilde arttı, ayrıca Goldman Sachs gibi büyük yatırım bankaları, kurumsal yatırımcılara kapsamlı hizmetler sunarak büyük işlemlerle ilgili piyasa yapımında göreceli bir avantaja sahip oldu; diğer yandan, Robinhood, Charles Schwab gibi perakende indirimli aracılar, bireysel yatırımcıların hisse senedi işlem hacmini artırarak büyük bir yük üstlendi; bu tür indirimli aracılar genellikle sipariş akışını piyasa yapıcıların platformuna yönlendiriyor ve bunun karşılığında piyasa yapıcıların bu işlem için yaptığı ödemeyi, ) sipariş akışı ödemesi (Payment for Order Flow) ### olarak adlandırıyor. Finansal piyasaların küreselleşmesi ile birlikte, piyasa yapıcılar dünya genelinde işlerini genişletmeye başladı ve aynı zamanda giderek artan rekabetle karşı karşıya kaldı. Bu dönemde, piyasa yapıcılar işlem verimliliğini ve karlılığını artırmak için daha karmaşık ve gelişmiş işlem stratejileri ve teknikleri benimsemeye başladı.
• 21. yüzyıl: Finansal piyasalardaki sürekli yenilik ve gelişmelerle birlikte, piyasa yapıcıların rolü de giderek genişlemiş ve pekişmiştir. 21. yüzyılda, piyasa yapıcılar şifreleme para piyasası ve opsiyon piyasası gibi yeni piyasalara girmeye başlamış, aynı zamanda yapay zeka ve makine öğrenimi gibi daha ileri teknolojik araçlar kullanmışlardır.

(# 1.1.3 Pazar Büyüklüğü ve Rekabet Ortamı

FINRA) finansal düzenleyici kurumunun verilerine göre, Eylül 2021 itibarıyla, ABD'de kayıtlı yasal piyasa yapıcı sayısı 500'den fazla. Bu piyasa yapıcılar FINRA'ya kayıtlıdır ve onun denetimine tabidir. ABD Para Ofisi( OCC)'ye göre, 2012-2018 yılları arasında ABD ticari bankacılık holding şirketlerinin toplam ticaret geliri yaklaşık 50 milyar dolar seviyesinde kalmıştır. 2018 yılına ait bazı yıllar ikincil piyasa koşullarından etkilenmiş olsa da, ticaret gelirleri yıllık bazda bir miktar düşüş göstermiştir; ancak genel dalgalanma sınırlı kalmış ve büyüme eğiliminde olmuştur. 2019 yılından itibaren bankacılık sektöründe ticaret gelirleri daha da artmış, 2019, 2020 ve 2021 yıllarında ABD bankacılık holding şirketlerinin toplam ticaret gelirleri sırasıyla 751.26, 795.12 ve 789.46 milyar dolar olmuştur. Piyasa yapıcı şirketlerin ölçeği veya pazar payı genellikle bu piyasada sağladıkları likidite düzeyi ile ilişkilidir; özellikle piyasa yapıcıların pazar payı aşağıdaki birkaç gösterge ile ölçülebilir:

• İşlem hacmi oranı: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki işlem hacmi oranı, o piyasadaki işlem aktivitelerini ve etkilerini yansıtabilir.
• Teklif Derinliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasada teklif derinliği, yani işlem yapmaya hazır oldukları miktar ve fiyat, o piyasada sağladıkları likidite seviyesini yansıtabilir.
• İşlem verimliliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki işlem verimliliği, yani işlemleri hızlı ve etkili bir şekilde gerçekleştirme yetenekleridir.

Sonuç olarak, piyasa yapıcıların pazar payı önemli bir göstergedir ve piyasa üzerindeki ticaret aktivitesi, likidite sağlama yeteneği ve ticaret verimliliği gibi alanlardaki performanslarını yansıtabilir.

Daha ünlü piyasa yapıcı şirketler şunlardır:

• Jane Street: 2000 yılında kurulan, merkezi ABD'nin New York şehrinde bulunan bir kuantum ticaret şirketidir ve esas olarak hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda ticaret yapmaktadır.

• Citadel Securities: 2002 yılında kurulan, merkezi ABD'nin Chicago şehrinde bulunan bir finans şirketidir ve dünya çapında en büyük piyasa yapıcılarından biridir. Özellikle hisse senedi, vadeli işlemler, döviz ve tahvil gibi alanlarda ticaret yapmaktadır.

• IMC Trading: 1989 yılında kurulan ve merkezi Hollanda'nın Amsterdam şehrinde bulunan finans şirketi, hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda işlem yapan dünyaca ünlü bir piyasa yapıcıdır.

• Optiver: Hollanda'nın Amsterdam şehrinde bulunan bir finans şirketi, 1986 yılında kurulmuştur ve dünyanın en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir, ayrıca diğer alanlarda da ticaret yapmaktadır.

• Susquehanna International Group: 1987 yılında kurulan, merkezi ABD'nin Philadelphia şehrinde bulunan bir finans şirketidir. Dünyanın en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir ve diğer alanlarda da ticaret yapmaktadır.

• Jump Trading: 1999 yılında kurulan, merkezi Amerika Birleşik Devletleri'nin Illinois eyaletinde Chicago'da bulunan bir niceliksel ticaret şirketidir. Şirket, kâr fırsatlarını bulmak için ticaret yapmak amacıyla ileri düzey algoritmalar ve gelişmiş teknolojiler kullanmaya odaklanmaktadır. Jump Trading, dünya genelinde hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz, dijital paralar gibi çeşitli piyasalarda faaliyet göstermektedir.

![Binance'de Şifreleme Piyasa Yapıcıları: Piyasa Canlanmasını Sağlamak, Boğa ve Ayı Döngülerini Aşmanın Yolu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(

) 1.2 Piyasa yapıcı şirketinin gerekli koşulları

Bir piyasa yapıcı şirketi kurmak, yüksek sermaye gücü, teknik yeterlilik ve piyasa içgörüsü gerektirir. Aynı zamanda, finansal düzenleyici kurumların denetim gereksinimlerini karşılaması ve rekabetin yoğun olduğu piyasa ortamı ile yüksek risk yönetimi baskısıyla başa çıkması gerektiğinden, zorlu bir süreçtir.

(# 1.2.1 Pazarın Anlaşılması

Piyasa yapıcıların, doğru ticaret kararları verebilmek için piyasa kurallarını, likiditeyi, ticaret çeşitlerini ve traderların davranış kalıplarını derinlemesine anlamaları gerekmektedir. Piyasadaki durumu anlamaları gerekir.