Dolar Likiditesinin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Analizi

Hokkaido kayak merkezinin uzak bölgelerinde, kar kalınlığı kayakçıların en çok endişe ettiği konudur. Bu yıl Hokkaido'daki kar yağışı son 70 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve arka dağlardaki kayak girişleri, geçmiş yıllara göre daha erken açıldı. 2025'in gelmesiyle birlikte, yatırımcıların odak noktası kayaktan kripto varlıklar pazarına kaydı, özellikle de piyasa hareketlerinin sürdürülebilir olup olmayacağı.

Bitcoin'in hareketleri, Amerikan Doları'nın serbest bırakılma ritmi ile yakından ilişkilidir. Federal Reserve ve ABD Hazine Bakanlığı, küresel finansal piyasalardaki dolar arzını kontrol etmektedir ve bu, piyasa üzerinde etkili olan ana faktördür. Bitcoin, 2022'nin üçüncü çeyreğinde dip yaptı; o dönemde Federal Reserve'in ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Ardından, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli tahvil ihraçlarını azalttı ve kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırarak RRP'den 2 trilyon dolardan fazla çekti ve küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti. Bu, kripto varlıklar ve hisse senedi piyasası, özellikle de ABD'nin büyük teknoloji hisselerinde önemli bir artışa neden oldu.

2025'in ilk çeyreğinde, ana soru, dolar likiditesinin olumlu teşvikinin potansiyel politika hayal kırıklığı duygusunu bertaraf edip edemeyeceğidir. Eğer edebilirse, piyasa riski görece kontrol altında olacaktır. Fed'in para arzını sıkılaştırma politikası hâlâ aylık 60 milyar dolar hızla ilerlemekte ve Mart ayının ortalarına kadar piyasadan 180 milyar dolar likidite çekmesi beklenmektedir. Aynı zamanda, RRP bakiyesinin azalması, piyasaya yaklaşık 237 milyar dolar likidite enjekte edecektir.

ABD Hazine Bakanlığı borç tavanı sorunu ile karşı karşıya, muhtemelen normal hesabından (TGA) fon harcaması yapması gerekecek. Şu anda TGA bakiyesi 722 milyar dolar, Mayıs ile Haziran arasında tamamen tükenmesi bekleniyor. Bunun öncesinde, Hazine'nin fon kullanımı piyasaya büyük miktarda Likidite enjekte edecek. Fed ve Hazine'nin etkileri göz önüne alındığında, birinci çeyrek sonunda piyasaya toplamda 612 milyar dolar Likidite enjekte edilmesi bekleniyor.

Bu olumlu dolar likidite ortamı, piyasanın politika uygulamasına yönelik hayal kırıklığı duygusunu dengeleyebilir. Her zamanki gibi, birinci çeyrek sonu geçici bir piyasa zirvesi olabilir. Daha sonra, yatırımcılar kâr almayı tercih edebilir ve üçüncü çeyrekte dolar likidite koşullarının tekrar iyileşmesini bekleyebilir.

ABD doları likiditesi dışında, diğer etki faktörleri arasında Çin'in kredi politikası, Japon Merkez Bankası'nın faiz artırma olasılığı, ABD doları değer kaybı politikası gibi unsurlar yer almaktadır. Bu makroekonomik sorunları tahmin etmek zor olsa da, RRP ve TGA bakiyesi değişimlerinin modeli göreceli olarak güvenilirdir.

Genel olarak, çeşitli belirsizliklere rağmen, ilk çeyrekteki olumlu dolar likidite ortamı piyasalarda bir artışa yol açabilir. Yatırımcılar borç tavanı müzakerelerinin ilerlemesine ve TGA bakiyesindeki değişikliklere dikkat etmelidir ve Mart ayı sonuna kadar yatırım stratejilerini gözden geçirmeyi düşünmelidir.