ABD stablecoin yasasının Tether üzerindeki potansiyel etkisi

Tether, dünyanın en büyük piyasa değerine sahip stablecoin ihraççısı olarak, yakında ABD pazarında önemli zorluklarla karşılaşabilir. Şu anda USDT ihraç miktarı 155 milyar dolara ulaşmış durumda, ancak analizler Tether'in mevcut modelinin ABD'de yakında yürürlüğe girecek düzenleyici gereklilikleri karşılamada zorlanabileceğini gösteriyor.

Amerikan Senatosu, 2025 Amerika Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yönergesi ve Kurulum Yasası'nın nihai incelemesini yapacak; bu, kripto para alanında yasama sürecine giren ilk federal yasa tasarısı olacak. Tasarı daha sonra Temsilciler Meclisi'ne incelenmek üzere sunulacak ve başkan tarafından imzalanarak yürürlüğe girecek.

Sektör uzmanları, Tether'in iki seçeneği olduğunu düşünüyor: Amerika'nın yeni düzenlemelerine uymak için iş modelini ayarlamak veya Amerikan pazarından çekilerek yurtdışı işlerine odaklanmak. Amerika'daki düzenleyici çerçevenin netleşmesi, sektördeki büyümeyi teşvik edebilirken, diğer bölgelerdeki düzenleyici yönelimleri de etkileyebilir.

Taslağa göre, yabancı stablecoin ihraç edenlerin Amerika pazarına girebilmesi için aşağıdaki koşulları karşılaması gerekmektedir:

1. ABD tarafından onaylanmış yabancı düzenleyici kurumların denetimini kabul etme, bu düzenleme standartları ABD ile karşılaştırılabilir olmalıdır.
2. Amerika Birleşik Devletleri Para İşlemleri Ofisi'nde kaydolup denetimden geçmeniz gerekebilir.
3. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finansal kuruluşların yeterli rezerv bulundurması

Tasarı, tüm düzenlenmiş ihraççıların, dolaşımdaki token'lerle eşdeğer yüksek likiditeye sahip varlıklar, örneğin nakit ve ABD hazine tahvilleri bulundurmalarını gerektiriyor. Uyum açısından, ihraççıların her ay denetimden geçmesi ve raporların CEO ve CFO tarafından imzalanarak onaylanması gerekiyor. Bu, yöneticilerin bilgi ifşasının doğruluğuna ilişkin kişisel yasal sorumluluk taşıyacakları anlamına geliyor.

Ayrıca, ilgili şirketlerin ABD finansal kurumlarına uygulanabilir kara para aklama düzenlemelerine tam olarak uyması gerekmektedir.

Hukuk uzmanları, Tether'in ilgili düzenlemeleri tam olarak anlamadan Amerika pazarına acele etmemesi gerektiğini öneriyor. Dünyanın en kârlı şirketlerinden biri olarak, Tether'in yeni pazarlara odaklanmaya devam etmesi muhtemel, bu pazarlar 'GENIUS Yasası'ndan nispeten az etkileniyor. Dikkate değer bir nokta, Tether'in son zamanlarda kripto para politikalarının daha esnek olduğu El Salvador'a merkezini taşıdığıdır.

Ancak, bu yasa tasarısı, Hazine Bakanı'na ülkelerin düzenleyici sistemlerinin yeterliliğini değerlendirmek ve belirli şirketlere düzenleyici muafiyet verip vermemeye karar verme konusunda geniş bir takdir yetkisi vermektedir. Bu, Tether'in ABD pazarına girmesi için bir fırsat sağlayabilir.

Yasa tasarısı tartışmalı olmasına rağmen, birçok Demokrat milletvekilinin desteğini aldı. Destekçiler, bunun en azından stabilcoinler için bir başlangıç düzenleme çerçevesi oluşturabileceğini düşünüyor. Eleştirmenler ise, tasarının boşluklar barındırdığını ve düzenlenmemiş yabancı stabilcoinlerin ABD merkezli merkeziyetsiz platformlar aracılığıyla dolaşmasına olanak tanıyabileceğini belirtiyor.

Tether CEO Paolo Ardoino, yakın zamanda şirketin ana akım tokenini doğrudan Amerikan pazarına sokmayabileceğini, bunun yerine tamamen Amerika tarafından düzenlenen yerel bir şube aracılığıyla yeni bir stablecoin çıkarma olasılığını değerlendirdiğini açıkladı.

Tether için, ABD'nin mevcut düzenleyici gereklilikleri adeta bir felaket. Şirket, bu yıl güncellenen hizmet şartlarında kullanıcılara, değişen düzenleyici ortama uyum sağlayamazlarsa yaptırımlarla karşılaşabileceklerini bildirmiştir.

Senato yasama süreci, dijital varlık sektöründe önemli bir politika atılımını simgelese de, belirsizlikler hala devam ediyor. Temsilciler Meclisi kendi versiyonunu sunacak ve daha kritik olan destekleyici mevzuat hala hazırlanıyor. Başkanın yasayı imzalayıp federal kurumların uygulama kurallarını belirlemesine kadar, stablecoin ihraççıları net uyum rehberi elde etmekte zorlanacak.

Amerikan şirketi Circle ve USDC'si, Tether'in pazar payını ele geçirmeye çalışıyor ve Amerika'daki kripto para düzenlemelerinin ardından gelişmelere katılmayı planlıyor. Kurumsal yatırımcılar ve geleneksel finans şirketleri dijital varlıkları benimsediğinde, Tether Amerika finansal sisteminin dışında kalmaya devam ederse, iyi bir fırsatı kaçırabilir.

Dikkate değer bir husus, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) yakın zamanda bazı stablecoin'leri kendi ilgi alanına girmeyen kripto para projeleri listesine alması, ancak Tether hakkında bazı uyarılarda bulunmasıdır. SEC, uygun stablecoin rezervlerinin "değerli metaller veya diğer kripto varlıkları" kapsamadığını belirtmiştir ve bu ikisi de Tether rezervlerinin bir parçasıdır.

Teknik açıdan bakıldığında, bu hususlar şu anda Tether'ın iş modelini etkilemiyor, çünkü Tether, Amerikan müşterileriyle doğrudan temas kurmaktan kaçınıyor. Ancak gelecekte durum değişebilir, Tether'ın Amerikan düzenleyici zorluklarına nasıl yanıt vereceği dikkat edilmesi gereken bir konu.