Stablecoin, küresel finansal yapının yeniden şekillendiği yeni bir aşama

Stablecoin'lar, ihracattan dağıtıma geçiyor, bu da tüm ekosistem değer zincirinin yeniden şekillenmesini sağlayacak. Şu anda stablecoin toplam arzı 240 milyar dolara ulaştı, yıllık işlem hacmi ise 3.1 trilyon dolara kadar çıkıyor, ancak bu süreçte birçok yanlış anlama bulunuyor.

Yayımcı, pazar payını genişletmek için dağıtımcılara yüksek ücretler ödemektedir. Örneğin, Circle 2023'te Coinbase gibi dağıtımcılara 9 milyar dolar ödedi, bu da gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor.

3.1 trilyon dolar yıllık işlem hacminin %31'i MEV robotlarının döngüsel işlemlerinden gelmektedir, gerçek işlem hacmi bu rakamın çok altındadır.

Stablecoin zenginliği yüksek oranda merkezileşmiş, %99 cüzdan bakiyesi 10.000 doların altında ve yalnızca 20.000 cüzdan 76 milyar doları kontrol ediyor, toplam arzın %32'sini oluşturuyor. Bu cüzdanlar "gri alan" olarak sınıflandırılıyor, kullanımları belirsiz.

Stablecoin'ların gerçek patlaması son altı ayda başladı. Yaz aylarından itibaren, DeFi stablecoin ticaret hacmi 100 milyar dolardan 600 milyar dolara fırladı, meme coin ticareti 500 milyar dolarlık stablecoin akışı yarattı ve yıllık ticaret hacminin %12'sini oluşturdu.

Stablecoin başarısını ölçmek için standartların değişmesi gerekiyor. TVL'deki düşüş, teknolojik ilerlemeyi yansıtabilir; işlem hacmindeki artış ise sadece robot faaliyetlerindeki artış olabilir. Şu anda benimsenme oranını takip eden göstergelerde temel bir sorun var.

Gerçek dönüşüm dağıtım düzeyinde yaşanıyor ve bu, tüm stablecoin ekosistem değer zincirini yeniden şekillendirebilir.

Stabilcoin'in Bir Sonraki Aşaması

Stablecoin artık vazgeçilmez bir finansal araç haline geldi, ancak yalnızca arz ve likidite ile sürdürülebilir bir büyüme sağlamak zor. Bir sonraki aşama şunları içerecek:

• Ortaklarla ekonomik faydaları paylaşmak
• Zincir üzeri ve zincir dışı entegrasyonun kolaylığı
• Programlanabilir özelliklerin kullanım derecesi

Arz miktarının arkasındaki gerçek

Stablecoin arzı 2400 milyar doları aşıyor, yıllık zincir üzerindeki işlem hacmi 7 trilyon doları geçiyor, ancak bu rakamların derinlemesine incelenmesi gerekiyor:

• Arz miktarı mevcut miktarı, kullanım miktarını, akışını veya amacını yansıtmaz.
• İşlem hacmi, insan ve robot aktivitelerini karıştırır, zincir dışı verileri yakalamak mümkün değildir.

kullanım miktarı yeni bir sinyal haline geldi

Farklı ekosistemlerde stablecoin kullanımında belirgin farklılıklar bulunmaktadır:

• Ethereum genellikle DeFi teminatı ve ticaret likiditesi olarak kullanılır.
• Tron, genellikle gelişen pazarlar için havale ve ödemelerde kullanılır.
• USDC, kurumsal fon akışında daha yüksek bir paya sahiptir.
• USDT, kapsama ve erişilebilirlik sayesinde hızla gelişiyor.

Stablecoin'in en net sinyali, uygulama senaryolarını ve işlevselliğini anlamaktır.

Kurumsal İhracattan Pazar Dağıtımına

Stablecoin'ler daha da büyüyecek, düzenleyici netlik kurumsal yatırımcılara kapı açacak. Bir sonraki aşamada, stablecoin tedarik zincirindeki tüm katılımcıların iş modellerine odaklanılacak; bu, ihraç edenler, dağıtıcılar ve sahipleri kapsar. Önümüzdeki 12-24 ay içinde, değer zinciri ve değer yakalama değişecektir.

İhraç edenin tarihsel değeri

Erken dönemdeki ihraçcılar, ölçeklenebilir 1:1 sabitleme sorununu çözebildikleri için baskın bir konumda bulunuyorlardı. Tether ve Circle'ın başarısının nedenleri:

• Öncelik avantajı
• Büyük ölçekli ihraç ve geri alımı sürdürebilme
• Rezervi Yönet
• Bankalarla entegrasyon
• Piyasa baskısına karşı koymak

Rezerv gelirleri aracılığıyla para kazanmak, normal faiz oranlarını büyük gelirler haline dönüştürebilir. Erken dönemde başarılı bir ağ etkisi oluşturuldu.

Distribütörler önemli değer katmanı haline geliyor

Güvenilir saklama, likidite ve geri alım artık farklılaştırıcı faktörler değildir. Önemli olan, kullanıcıların stablecoin ile ne yapabileceğidir. Stablecoin'in egemenliği, édisyoncudan dağıtımcıya geçiyor:

• Distribütör, kullanıcı ilişkilerini kontrol eder, kullanıcı deneyimini şekillendirir
• Hangi stablecoin'lerin dikkat çekeceğine karar vermek
• Etkiyi paraya çevirme

Circle, Coinbase gibi ortaklarına USDC'yi entegre etmek ve tanıtmak için yaklaşık 900 milyon dolar ödedi, bu da 2023 toplam gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor.

Birçok dağıtıcı platform mimarisini daha da geliştirdi:

• PayPal PYUSD'yi piyasaya sürdü
• Telegram ve Ethena iş birliği
• Meta yeniden stablecoin keşfediyor
• Stripe, Robinhood gibi finansal teknoloji platformları, stablecoin yerleştirme işlevi

Yayımcılar da gelişiyor:

• Tether cüzdan ve ödeme kanalları oluşturuyor
• Circle, API'ler, geliştirici araçları ve satın almalar aracılığıyla tam yığın bir gelişim sağlıyor.

Dağıtım stratejik bir üstünlük haline geldi.

programlanabilirlik ve kesinlik inşa etmek

Yeni nesil altyapı, programlanabilirlik, uyumluluk ve değer paylaşımını gerçekleştirmeyi amaçlamaktadır. Stabilcoin, kullanım oranını artıran platform taleplerine uygun olmalıdır.

Sonraki nesil stablecoin'ler programlanabilir özellikler içerir:

• Bağlama yeteneği
• Uyum Kuralları
• Koşullu transfer

Bu işlevler, stablecoin'lerin değeri ilgili taraflara otomatik olarak yönlendirmesini sağlar.

Her kullanım durumunun benzersiz bir arka planı vardır:

• Para transferi öncelikli hız ve dönüşüm
• DeFi, kombinlenebilirlik ve teminat esnekliği gerektirir.
• Finansal teknoloji entegrasyonu uyumluluk ve denetlenebilirlik gerektirir

Yeni altyapı yığını çeşitli ihtiyaçları karşılıyor ve stablecoin katmanının çevreye dinamik olarak uyum sağlamasını sağlıyor.

Bu dönüşüm, daha hassas değer elde etmeyi sağlar. Programlanabilir likidite, değerin tüm yığın boyunca paylaşılabileceği anlamına gelir.

Zincir Üstü Stabilcoin Kullanım Durumları

Stablecoin'lerin ödeme, tasarruf, ticaret, DeFi ve havale gibi alanlardaki pratik kullanımlarını analiz ederek, kimin değer yarattığını, sürtünme noktalarının nerede olduğunu ve hangi dağıtım kanallarının etkili olduğunu ortaya koyun.

Şu anda stablecoin kullanımı esas olarak üç ortamda yoğunlaşmaktadır:

• Merkezi borsa
• DeFi protokolü
• MEV

Bu üç tür adres, stablecoin toplam arzının %38'ini, işlem hacminin ise %63'ünü oluşturmaktadır.

Genel stablecoin piyasası incelemesi

• Toplam Arz: 240 milyar $
• Son 30 günde toplam işlem hacmi: 3.1 trilyon dolar
• Rezerv Geliri: 10 milyar dolar

Arz dağılımı:

• 2023 yazından itibaren istikrarlı bir şekilde yükselerek, bu yıl tarihi bir zirveye ulaştı.
• CEX, DeFi ve işaretlenmemiş cüzdan arzı yüksek büyüme gerçekleştirdi.
• Çoğu CEX'te yoğunlaşmış, Binance önde
• DeFi protokolleri ve ihraççılar önemli bir paya sahiptir.

İşlem Hacmi:

• 2023 yazından itibaren istikrarlı bir şekilde yükselerek, piyasa aktifken olağanüstü bir şekilde patladı.
• DeFi işlem hacmi artış oranı en yüksek
• MEV ve işaretlenmemiş cüzdan işlem hacmi yüksek ama dalgalı
• CEX işlem hacmi en yüksek, kullanıcıların para yatırma, çekme ve borsa arası transferlerini yansıtır.

merkezi borsa (CEX )

• Toplam arzın: %27
• Toplam işlem hacminin: %11
• Rezerv Geliri: 30 milyar dolar

2023 yılının dip noktasından bu yana, en iyi CEX'lerin arzı neredeyse iki katına çıktı. Coinbase, Binance ve Bybit piyasa dalgalanmalarıyla birlikte hareket ederken, Kraken ve OKX daha istikrarlı bir büyüme gösterdi.

CEX etkinlikleri genellikle zincir dışında gerçekleşir, bu nedenle belirli verilere ulaşmak zordur. Zincir üstü işlem hacmi, para yatırma, çekme, transfer ve likidite işlemlerini yansıtır, iç işlemleri yansıtmaz.

merkeziyetsiz finans ( DeFi )

• Toplam arzın yüzdesi: %11
• Toplam işlem hacminin: %21
• Rezerv Geliri: 1.1 Milyar Dolar

DeFi stablecoin arzı teminat, LP varlıkları, borç verme piyasaları, DEX ve türev protokollerinden gelmektedir. Son altı ayda, CDP, borç verme, sürekli sözleşmeler ve staking arzı neredeyse iki katına çıktı.

DEX arz payı önemli ölçüde düştü, çünkü sermaye verimliliği arttı. Hyperliquid patladı, sürekli sözleşmelerin kilitli arz miktarı büyük ölçüde arttı.

DeFi'nin aylık işlem hacmi 100 milyar dolardan 600 milyar doların üzerine çıkmıştır; bu, esas olarak DEX, borç verme piyasası ve CDP büyümesine bağlıdır.

DeFi stablecoin ana uygulamaları:

• DEX likidite havuzu
• Kredi Piyasası
• Varlık Teminatlı Borç
• Sürekli Sözleşmeler, Çapraz Zincir ve Stake

MEV madencisi/düğüm doğrulama

• Toplam arzın yüzdesi:<1%
• Toplam işlem hacminin: %31

MEV robotları, işlemleri yeniden sıralayarak değer elde eder; yüksek frekanslı davranışlar, zincir üzerindeki işlem hacminin oranını çok yüksek hale getirir ve aynı fonların tekrar tekrar kullanılmasına neden olur.

MEV işlem hacmi işlem zirveleri ile artmakta ve blok zinciri ile uygulamaların MEV stratejilerine karşı koymasıyla dalgalanmaktadır.

atanmamış cüzdan

• Toplam arzın oranı: %54
• Toplam işlem hacminde: %35
• Rezerv Geliri: 5.6 milyar dolar

Belirtilmemiş cüzdan aktiviteleri açıklanması zor, ancak stablecoin arzı ve işlem hacminin büyük bir kısmını kaplıyor.

Yapısı şunları içerir:

• Perakende kullanıcı
• Kimliği belirsiz kuruluş
• Girişimciler ve KOBİ'ler
• Uyku halinde veya pasif sahipler
• Sınıflandırılmamış Akıllı Sözleşme

Gelecek vaat eden kullanım durumları:

• P2P havale
• Girişimci Kuluçka Yönetimi
• Enflasyon ekonomisinde bireysel dolar tasarrufu
• Sınır Ötesi B2B Ödemeleri
• E-ticaret ve tüccar ödemeleri
• Oyun içi ekonomi

Regülasyon şeffaflığının artması ve ödeme altyapısının sermaye çekmesi, bu kullanım durumları hızla genişleyecek, özellikle geleneksel bankacılık hizmetlerinin yetersiz olduğu bölgelerde.

Bağlı olmayan cüzdan sayısı çok fazla ( 1.5 milyondan fazla ), ancak çoğu bakiye çok küçük:

• %60'tan fazlasının cüzdan bakiyesi 1 doların altında
• 20.000'den az cüzdanın bakiyesi 1.000.000$'dan fazla

100 milyon dolardan fazla bakiyesi olan 20.000'den az cüzdan, 76 milyar dolar tutuyor ve toplam arzın %32'sini oluşturuyor.

Bakiyenin 10.000 USD'nin altında olduğu cüzdan (, toplamın %99'undan fazlasını oluşturuyor. ) toplamda 9 milyar USD tutuyor, toplam arzın %4'ünden az.

Sonuç

Stablecoin ekosistemi yeni bir aşamaya geçiyor, değer uygulama ve altyapı inşa edenlere akacak.

Bu, pazarın olgunlaştığını, odak noktalarının para birimlerinden programlanabilir sistemlere kaydığını göstermektedir. Düzenlemelerin iyileşmesi ve kullanıcı dostu uygulamaların artmasıyla birlikte, stablecoin'ler eksponansiyel bir büyüme yaşayacaktır.

Stablecoin, fiat para birimlerinin istikrarı ve blok zincirinin programlanabilirliği ile birleşerek, gelecekteki küresel finansın temel taşı haline gelecektir.

Stablecoin'in geleceği, potansiyelini serbest bırakacak uygulamalar, altyapılar ve deneyimler yaratan geliştiricilere aittir. Değer yaratma, dağıtma ve elde etme yöntemlerinde daha fazla yenilik ortaya çıkacaktır.

Gelecekteki finansal dünya, stablecoin etrafında şekillenen bir ekosistem tarafından tanımlanacak.