Küresel stabilcoin düzenlemelerinin hızlandırılması: Hong Kong ve ABD çerçevesinin karşılaştırılması ve sektör için yeni fırsatlar

Stablecoin'lar, Kripto Varlıklar piyasasının önemli bir altyapısı olarak, büyük bir gelişim potansiyeline sahiptir, ancak aynı zamanda belirli riskler de taşımaktadır. Analiz kuruluşlarının raporuna göre, son iki yılda stablecoin aracılığıyla gerçekleştirilen yasa dışı işlemlerin toplam tutarı 40 milyar dolara ulaşmıştır; bunların büyük bir kısmı dolandırıcılık ve yaptırımlardan kaçınma faaliyetlerinde stablecoin kullanılmıştır.

Yenilik ile risk arasındaki dengeyi sağlamak için, küresel düzenleyici kurumlar stablecoin'lerin düzenleyici çerçevesini hızla oluşturmaktadır. ABD ilgili yasaları ilerletirken, Hong Kong stablecoin düzenlemesini kabul etmiş ve düzenleyici "sandbox" mekanizması kurmuştur. Bu, stablecoin sektörünün vahşi büyümeden standartlaşma aşamasına geçişini simgelemektedir.

Stablecoin'lar esasen iki tür riskle karşı karşıyadır: içsel riskler ve dışsal riskler. İçsel riskler, değer istikrarının piyasa mutabakatı ve güven mekanizmasına bağımlılığından kaynaklanır; güven temeli çökerse zincirleme bir etki tetiklenebilir. Dışsal riskler ise, anonimlikleri ve sınır ötesi özellikleri nedeniyle yasadışı faaliyetler tarafından kullanılabilir olmalarından kaynaklanmaktadır.

Şu anda, küresel stablecoin düzenleme çerçevesi, éşleyicilerin kabulü, coin değerinin istikrar mekanizmaları ve rezerv varlık yönetimi, dolaşım aşaması uyumluluğu gibi alanlar etrafında şekillenmektedir.

Hong Kong'un stablecoin düzenleme çerçevesi, "Stablecoin Yönetmeliği" etrafında şekillenmektedir ve bu düzenlemeden, Finansal Yönetim Otoritesi ve Hazine Bakanlığı sorumludur. Bu düzenleme, "belirlenmiş stablecoin" tanımını netleştirmiş, lisans gerektiren ilgili faaliyetleri düzenlemiş ve ihraççıların nitelikleri, rezerv varlık yönetimi ve uyum gereklilikleri gibi konularda ayrıntılı düzenlemeler getirmiştir. Ayrıca, Hong Kong, ihraççılara test ortamı ve destek sunan "Stablecoin Sandbox" programını da başlatmıştır.

Amerika'daki mevcut stablecoin düzenlemesi hala oldukça dağınık olup, esas olarak SEC ve CFTC tarafından yürütülmektedir. Yeni önerilen "GENIUS Yasası" ve "STABLE Yasası", daha birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlamakta, stablecoin tanımını, ihraççı niteliklerini, rezerv varlık yönetimi gibi gereklilikleri netleştirmekte ve federal ile eyalet düzeyinde paralel bir düzenleme sistemi önermektedir.

Regülasyon çerçevesinin gelişmesiyle, stablecoin sektörü hem standartlaşma hem de yeniliğin ön planda olduğu yeni bir aşamaya girecek. Bu, yalnızca ihraççıların uyum yeteneklerini artırmalarını değil, aynı zamanda yeni ticari modelleri keşfetmeleri için de bir düzenleme alanı sağlamaktadır. Gelecekte, stablecoin'lerin küresel finansal sistemde daha önemli bir rol oynaması ve zincir içi ile zincir dışı değer sistemlerinin derinlemesine entegrasyonunu sağlaması beklenmektedir.