Kripto Varlıkların Hukuki Statüsü ve Düzenleyici Çerçeve Üzerine Tartışma

Amerika Birleşik Devletleri, küresel finansal düzenlemenin öncüsü olarak, kripto varlıklara yönelik düzenleme tutumu ve yöntemleri, küresel piyasalarda önemli bir örnek teşkil etmektedir. Son dönemdeki CFTC v. Ikkurty davası kararı, sadece belirli kripto varlıkların hukuki nitelendirilmesi değil, aynı zamanda kripto varlık piyasası düzenleme çerçevesine dair önemli bir keşif olmuştur. Hakim Mary Rowland'ın kararı, BTC ve ETH'nin birer ürün olarak CFTC'nin düzenlemesine tabi olması gerektiğini belirtmiş ve bu görüş her kesimden geniş bir tartışma yaratmıştır.

Bu makale, ABD mahkemelerinin BTC ve ETH gibi kripto varlıkların hukuki konumlandırmasına dair derinlemesine bir analiz yapmayı amaçlamaktadır. Bunun arkasındaki hukuki mantığı ve düzenleyici anlayışı araştıracaktır. CFTC v. Ikkurty davası ve diğer ilgili davaların incelenmesi yoluyla, bu makale ABD mahkemelerinin kripto varlıkların düzenlenmesindeki değerlendirme faktörlerini ortaya koyacaktır; bunlar arasında kripto varlıkların işlevselliği, işlem şekli ve piyasa katılımcılarının davranışları gibi unsurlar bulunmaktadır. Ayrıca, makale, iktisat, finans ve hukuk disiplinlerinden çok boyutlu bir bakış açısıyla kripto varlıkların mal özelliklerini kapsamlı bir şekilde değerlendirecek ve kripto varlıkların hukuki düzenlenmesine dair daha kapsamlı bir düşünce sunmayı hedefleyecektir.

CFTC v. Ikkurty Davası Arka Planı ve Tarafların Görüşleri

Sam Ikkurty, kurduğu Ikkurty Capital aracılığıyla, "Kripto Varlıklar hedge fonu" olduğunu iddia ederek, profesyonel varlık yönetimi ile yatırımcılara yüksek getiriler vaat ediyor. Ikkurty, çevrimiçi platformlar ve ticaret fuarları aracılığıyla yatırımcıları aktif bir şekilde toplamakta ve her yıl %15'lik istikrarlı bir getiri sunabileceğini belirtmektedir. Ancak, mahkeme soruşturması, Ikkurty'nin yatırımcılara vaat ettiği net getirileri sağlamadığını, bunun yerine Ponzi şemasına benzer bir modelle, yeni yatırımcıların fonlarını erken yatırımcılara ödediğini ortaya çıkardı.

3 Temmuz 2024'te, ABD'nin Illinois eyaletinin kuzey bölgesindeki mahkeme hakimi Mary Rowland, CFTC'nin şikayetine tam destek veren bir özet karar verdi. Karar, Ikkurty ve şirketinin Ticaret Kanunu (CEA) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ile ilgili düzenlemelerini ihlal ettiğini, kayıtsız işletme gibi birçok yasa dışı eylemi içerdiğini belirtti. Mahkeme ayrıca, Bitcoin ve Ethereum'un yanı sıra, OHM ve Klima adlı iki kripto varlığının da emtia tanımına uyduğunu ve CFTC'nin yetki alanına girdiğini vurguladı.

CFTC, Mal Ticareti Yasası (CEA) tanımına göre, Bitcoin, Ethereum, OHM ve Klima'nın "mal" olduğunu savunmaktadır. CFTC, bu kripto varlıkların geniş mal tanımına uyduğunu kanıtlamak için yasal dayanaklar ve emsal sunmuştur. CFTC, Ikkurty ve şirketini, yatırımcıları aldatmak için yanlış bilgiler ve yanıltıcı beyanlar sunmakla suçlamaktadır; örneğin, fonun geçmiş performansını ve yatırım stratejisini abartmak.

Ikkurty, CEA kapsamındaki ürünleri ticaret etmediklerini savunuyor, dahil oldukları şeyler "paketlenmiş Bitcoin" ve diğer kripto varlıklar, bunların CFTC tarafından denetlenmemesi gerektiğini belirtiyor. Ikkurty, CFTC'nin kripto varlıklar üzerindeki düzenleyici yetkisini sorguluyor ve CFTC'nin iddialarının yasal yetkisini aştığını düşünüyor.

Mahkeme nihayet CFTC'nin pozisyonunu onayladı ve ilgili Kripto Varlıkların CEA'nın tanımına göre mal olduğunu düşündü. Mahkeme, CFTC tarafından sağlanan kanıtların Ikkurty ve şirketinin dolandırıcılık yaptığına dair yeterli olduğunu düşündü. Mahkeme, CFTC'ye özet bir karar vererek Ikkurty ve şirketinin tazminat ödemesini ve yasa dışı kazançların el konulmasını talep etti.

İlgili Davalarda Mahkemenin Görüşleri, Mantığı ve Analizi

CFTC davası McDonnell

CFTC'nin McDonnell davasında, Hakim Jack B. Weinstein 2018'de Bitcoin'in Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenen bir emtia olduğuna hükmetti. Bu dava sanal para birimlerine yönelik dolandırıcılık iddialarını kapsıyordu ve hakim, CFTC'nin Bitcoin gibi sanal para birimlerini denetleme yetkisine sahip olduğuna karar verdi. Bu karar, CFTC'nin sanal para birimlerini denetleme yetkisini doğruladı ve sanal para birimleriyle ilgili dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu eylemleri için yasal bir dayanak sağladı.

CFTC davası My BigCoin

Massachusetts Eyalet Mahkemesi Hakimi Rya W. Zobel, 2018 yılında sanal varlıkların Mal Ticareti Yasası kapsamındaki varlıklar olduğunu hükme bağladı. Bu dava, My Big Coin (MBC) dolandırıcılığı ile ilgilidir; mahkeme, CFTC'nin sanal varlıklarla ilgili dolandırıcılıklara karşı dava açma yetkisine sahip olduğunu ve MBC'nin Mal Ticareti Yasası kapsamındaki "varlık" olduğunu, çünkü Bitcoin gibi sanal varlıkların vadeli işlemlerinin bulunduğunu belirtmiştir.

Uniswap toplu dava

2023'teki Uniswap toplu dava davasında, New York Güney Bölgesi Mahkemesi Hakimi Katherine Polk Failla, Uniswap'a karşı açılan toplu davayı reddederken, Bitcoin ve Ethereum'un "şifreleme ürünleri" olduğunu ve menkul kıymet olmadığını açıkça belirtti. Hakim, Uniswap'ın merkeziyetsiz özerk bir kuruluş (DAO) olarak, temel akıllı sözleşmesinin esasen yasa dışı olmadığını ve kripto varlıklar ETH ve Bitcoin gibi ticareti yasal olarak gerçekleştirebileceğini düşündü.

Düzenleyici Kurallar

Amerika Birleşik Devletleri'nde, kripto varlıkların düzenleyici çerçevesi birden fazla kurum tarafından birlikte oluşturulmaktadır; bu kurumlar arasında Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) en kritik rolleri üstlenmektedir.

SEC, hisse senetleri, tahviller ve diğer yatırım sözleşmeleri dahil olmak üzere menkul kıymetler pazarını düzenlemekten sorumludur. Kripto Varlıklar alanında, SEC genellikle belirli türdeki kripto varlıkları menkul kıymet olarak değerlendirir ve bunları Menkul Kıymetler Yasası doğrultusunda düzenler. SEC'in düzenleyici çerçevesi esas olarak Menkul Kıymetler Yasası'ndaki Howey testi üzerine kuruludur; bu test, bir ticari aracın "yatırım sözleşmesi" oluşturup oluşturmadığını belirlemek için kullanılır ve dolayısıyla menkul kıymet olarak kabul edilir.

CFTC, kripto varlıkları bir ürün olarak görme eğilimindedir ve bunları düzenlemek için "Mal Ticareti Yasası"na (CEA) dayanmaktadır. CFTC'nin düzenlemesi piyasa manipülasyonu ve dolandırıcılığı önlemeye odaklanmakta, piyasanın adil ve şeffaf olmasını sağlamaktadır. CFTC'nin düzenleyici çerçevesi, kripto varlık borsalarının belirli kayıt ve uyum gereksinimlerine, sermaye, kayıt tutma ve risk yönetimi dahil olmak üzere, uymalarını gerektirmektedir.

FIT21 yasası, Kripto Varlıklar üzerindeki yeni nitelik etkisi

H.R.4763 yasası, tam adıyla "21. Yüzyıl Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası" (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act), yaygın olarak FIT21 yasası olarak anılmaktadır. Bu mevzuat, ABD Kongresi'nin dijital varlık alanında düzenleyici bir çerçeve oluşturma konusundaki önemli bir girişimidir.

FIT21 yasası, belirli dijital varlıkların SEC mi yoksa CFTC mi tarafından denetleneceğini belirlemek için yeni bir sınıflandırma standardı önermektedir. Yasa, merkeziyetsiz kavramını tanımlamakta ve merkeziyetsiz blok zincirinde çalışan dijital varlıkların sınıflandırılması için bir yöntem önermektedir. Dijital varlıklar üç ana kategoriye ayrılmaktadır: kısıtlı dijital varlıklar, dijital mallar ve izinli ödeme stabilcoin'leri.

FIT21 yasası, dijital varlıkların ikincil piyasa işlemleri için bir hukuki çerçeve sunmakta, belirli koşulları karşılayan dijital varlıkların ticaretine izin vermektedir. Yasa, dijital varlık borsaları ve aracılar üzerinde sıkı kayıt ve uyum gereksinimleri getirmiştir ve yatırımcıların korunmasını güçlendirmiştir. Aynı zamanda, yasanın uygun dijital varlık ihraççılarına kayıt muafiyeti sağlaması, yeniliği teşvik etmeyi amaçlamakta, temel düzenleme ilkelerinden ödün vermemektedir.

FIT21 yasası, 2023 Mayısında Temsilciler Meclisi tarafından oylamadan geçmesine rağmen, Başkan Joe Biden'ın politik açıklamalarıyla karşılandı. Bu nedenle, yasanın nihai sonucu Senato'nun incelemesine ve Başkan'ın onayına bağlıdır. Genel olarak, FIT21 yasasının sunulması ve kabulü, Kripto Varlıklar için yeni bir yasal zemin sağlamakta ve SEC ile CFTC'nin denetim sorumluluklarını birleştirme umudunu taşımakta, dijital varlıkların yeniliği ve ticareti için daha net bir yasal ortam sunmaktadır.