uluslararasi yerleşi̇mler bankasi: stablecoin para standartlarına uymuyor, anahtar testlerden geçemedi.

Son günlerde, uluslararası yerleşimler bankası, stablecoinlerin para özelliklerine dair bir rapor yayınladı. "Merkez bankalarının merkez bankası" olarak adlandırılan bu kuruluş, yasal para ile bağlantılı dijital varlıkların, para sisteminin temel taşı olması için gereken üç ana testi: tekillik, esneklik ve bütünlükten geçemediğini belirtti.

Rapor, stablecoin'in gelecekteki para sistemi içindeki rolünün hâlâ belirsiz olduğunu düşünüyor. Programlanabilirlik, sahte anonimlik ve kullanıcı dostu erişim gibi bazı avantajlara sahip olsalar da, sağlam para düzenlemelerinin sahip olması gereken üç ideal özellik açısından kötü performans gösterdikleri için gelecekteki para sisteminin merkezi olamayacaklar.

Stablecoin'ler bazı açılardan avantajlara sahip olabilir; örneğin, teknik özellikler açısından daha düşük maliyetler ve daha hızlı işlem hızı sunabilirler, özellikle de uluslararası ödemeler alanında. Ancak, merkez bankaları tarafından yayımlanan para birimleri ve ticari bankalar ile diğer özel sektör kuruluşları tarafından yayımlanan araçlarla karşılaştırıldığında, stablecoin'ler hükümetlerin para egemenliğini zayıflatma (bazen gizli dolarizasyon yoluyla) ve yasadışı faaliyetleri teşvik etme potansiyeli ile küresel finansal sisteme riskler getirebilir.

Stabilcoinler kripto ekosisteminde önemli bir rol oynamaktadır ve yüksek enflasyon, sermaye kontrolü veya dolar hesaplarına erişim konusunda zorluk yaşayan bazı ülkelerde giderek yaygınlaşmaktadır, ancak rapor bu varlıkların nakit olarak değerlendirilmemesi gerektiğini belirtmektedir.

Üç Ana Testin Detayları

1. Esneklik testi: Belirli bir tanınmış stablecoin'i örnek alarak, yapısal tasarımı nedeniyle, bu tür stablecoin'ler "nominal olarak eşdeğer varlıklar" ile desteklenmektedir, herhangi bir ek ihraç, sahiplerin tam ön ödeme yapmasını gerektirir ve bu, "önceden nakit ödeme kısıtlaması" getirir. Bu tasarım, esneklik testinden geçmeyi zorlaştırmaktadır.

2. Teklik Testi: Merkez bankası rezervlerinden farklı olarak, stablecoin para biriminin "tekli" gereksinimlerini karşılamamaktadır. Para, farklı bankalar tarafından ihraç edilebilir ve herkes tarafından koşulsuz kabul edilmelidir, ancak stablecoin genellikle merkezileşmiş varlıklar tarafından ihraç edilir; bu varlıklar farklı standartlar belirleyebilir ve her zaman aynı düzenleme güvencesini sağlamayabilir. Rapor, stablecoin sahiplerinin ihraç edenin ismini etiketlediğini belirtmekte, bu da farklı stablecoin'lerin sıklıkla farklı döviz kurları ile işlem görmesine neden olmakta ve paranın tekliğini bozmaktadır.

3. Bütünlük testleri: Stabilcoin, para sistemi bütünlüğünü teşvik etme konusunda da "önemli eksiklikler" bulunmaktadır. Tüm ihraççıların standart KYC (müşterini tanı) ve AML (kara para aklamayı önleme) ilkelerine uyması mümkün değildir ve finansal suçları etkili bir şekilde önleyemez.

Tokenizasyonun Potansiyeli

Stablecoin'ler hakkında endişeler dile getirilse de, uluslararası yerleşimler bankası tokenleştirmenin potansiyelini olumlu değerlendiriyor ve bunun sınır ötesi ödemelerden menkul kıymetler pazarına kadar uzanan "devrim niteliğindeki yenilik" olduğunu düşünüyor. Rapor, merkez bankası rezervleri, ticari bankaların parası ve devlet tahvillerini merkezine alan bir tokenleştirme platformunun, bir sonraki nesil para ve finansal sistemin temellerini atabileceğini belirtiyor.

Bu raporun yayımlanması piyasada belirli bir etki yarattı. Tanınmış bir stablecoin ihraççısının hisse senedi fiyatı raporun yayımlanmasının ardından %15'i aşan büyük bir düşüş yaşadı. Bu düşüş, şirketin hisselerinin tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştığı günün ertesi günü meydana geldi; daha önce hisseleri halka arz fiyatının %600'ünden fazla arttı.

Genel olarak, uluslararasi yerleşi̇mler bankasi'nın bu raporu, stablecoin'in küresel finansal sistem içindeki durumu ve gelecekteki gelişimi için önemli bir tartışma temeli sunmakta, aynı zamanda düzenleyici kurumlar ve piyasa katılımcılarına yeni düşünce açıları sağlamaktadır.