Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu: Trendler ve Fırsatlar

Küresel varlık tokenizasyonu hızla gelişiyor. 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmıştır. Deloitte, tokenizasyon ile ilgili gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong eşsiz avantajları sayesinde RWA alanında uyumlu gelişim öncüsü haline geldi. Şarj istasyonu varlıklarının tokenizasyon projesinden, Asya'nın ilk uyumlu tokenize fonuna kadar birçok örnek olayın hayata geçirilmesi, bu yenilikçi finansman yönteminin fiziksel varlıklar alanındaki büyük potansiyelini doğrulamaktadır.

RWA'nın Doğası

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), gerçek dünya varlıklarının blok zinciri teknolojisi aracılığıyla zincire aktarılması, yüksek likiditeye ve bölünebilirliğe sahip dijital Token'lara dönüştürülmesi anlamına gelir. Bu süreç yalnızca varlıkların dijital ifadesini gerçekleştirmekle kalmaz, aynı zamanda bu gerçek varlıklara eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyum açısından RWA, geniş bir kavramdır; blok zinciri teknolojisi aracılığıyla varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştiren tüm süreçler RWA olarak adlandırılabilir. Standart bir cevap yoktur; önemli olan uyumlu bir yapı tasarlamaktır.

RWA'nın Avantajları

Geleneksel finansın erişimde zorlandığı ağır varlık finansmanı senaryolarını aktive etme

RWA modeli, gayrimenkul, altyapı gelir hakları, emtia gibi geleneksel olarak finansman sıkıntısı çeken ağır varlıkları canlandırabilir. Mülkiyetin bölünmesi ve dijital token'a dönüştürülmesi sayesinde, bu varlıklara yeni finansman kanalları açılmaktadır.

Yatırımcılar için, token'ın bölünebilirliği yatırım eşiğini büyük ölçüde düşürmektedir. Gayrimenkul örneğinde olduğu gibi, yatırımcılar sadece 50 dolar ile yatırıma katılabilir ve kazanç elde edebilirler.

finansman maliyetlerini düşürmek, finansman verimliliğini artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihraçlarının katı denetimlerine kıyasla, RWA modelinde finansman sağlayıcıların kabul gereksinimleri görece daha azdır. Bu, bir ölçüde uzun denetim süreçlerini ve karmaşık prosedürleri aşarak finansman maliyetlerini etkili bir şekilde düşürmüştür.

özel ticaret yapısı

RWA, işletmelere eşi benzeri görülmemiş bir esneklik sunmaktadır. İşletmeler, ihtiyaçlarına göre gelir dağıtımı, geri alma mekanizması, kilit açma mekanizması gibi temel şartları tasarlayarak, yatırımcıların beklentileri ve risk tercihleri ile tam olarak eşleşebilir.

RWA, "şirket kredisi" ile "varlık kredisi" arasında etkili bir ayrım sağladı. İhraççı tarafın kredisi sıradan olsa bile, altındaki varlıklar kaliteli olduğu sürece, varlık kredisi ile finansman sağlanabilir.

Hong Kong RWA düzenleyici çerçevesi

düzenleme ilkeleri

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "şeffaflık ilkesi"ni benimseyerek, tokenlerin karşılık geldiği gerçek varlıkların finansal özelliklerine odaklanmakta ve "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır.

Ana standart belgeler

1. Kasım 2023'te, "Tokenizasyonun kamuya açık yatırım ürünleri için düzenleyici gereklilikleri" başlıklı genelge, menkul kıymet tokenleri için katmanlı düzenleme gereksinimlerini netleştirdi.

2. Kasım 2023, "Aracıların Tokenizasyon ile İlgili Menkul Kıymet Faaliyetlerine İlişkin Tebliği" tokenizasyon menkul kıymetlerin mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uyması gerektiğini vurgulamaktadır.

3. Mart 2024'te, Mali Otorite "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenizasyon teknolojisinin çeşitli sektörlerdeki uygulamalarını keşfedecek.

Çin anakarasındaki şirketlerin Hong Kong'da RWA yürütme uyum noktaları

Temel varlık uyumu

1. Varlıkların belirlenmesi: Ayrıntılı bir durum tespiti yaparak, mülkiyetin yasal ve açık olduğundan emin olun.

2. Varlık denetimi: Varlıkların fiyatlandırılması ve ihracı için temel sağlamak amacıyla profesyonel bir kuruluşun denetim yapılması.

3. Varlık ayrıştırması: SPV gibi yöntemler aracılığıyla varlıkların işletme kuruluşundan risk ayrımını sağlamak.

verilerin zincir üzerine uygunluğu

"İki zincir bir köprü" modeli benimseniyor: Varlık verileri yerli bir birlik zincirine entegre ediliyor, RWA tokenizasyonu yurtdışındaki genel zincirde dağıtılıyor ve köprüler aracılığıyla çapraz zincir eşlemesi yapılıyor.

Ya da Hainan serbest ticaret limanı sınır ötesi veri akışı deneme bölgesine dayanarak sınır ötesi verilerin zincirleme ve dolaşımını tamamlayabilir.

Fon akış uyumluluğu

Yurt dışı fon toplama ve dolaşım çerçevesi tasarlamak, yaygın fon kanalları arasında QFLP, FDI, QFII vb. bulunmaktadır.

Fon akış yapısını tasarlarken, vergi yükümlülükleri, kabul eşikleri, prosedür gereklilikleri, uyum maliyetleri gibi faktörleri dikkate almak gerekir.