Küresel finans piyasalarında büyük sarsıntı, eşit gümrük vergileri zincirleme reaksiyona neden oldu

Piyasa Performansı İncelemesi

Küresel finans piyasaları bu hafta şiddetli dalgalanmalar yaşadı. ABD borsa piyasası ağır bir darbe aldı, S&P 500 endeksi iki günde toplamda %10 düştü ve son dört yılın en büyük düşüşünü kaydetti. Dow Jones Sanayi Ortalaması haftada %7.6 düştü, Nasdaq endeksi ise teknik ayı piyasasına girdi ve geçen yılın Aralık ayındaki zirvesinden %22 düştü. Panik endeksi VIX bir ara 40'ı aştı ve piyasa ruh halesinin son derece panik içinde olduğunu yansıttı.

Hedge varlıkların performansı farklılık gösterdi. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 32 baz puan düşerek %3.93'e geriledi ve 18 ayın en düşük seviyesini gördü. Altın fiyatları önce yükseldi sonra düştü, bir ara 3000 dolar sınırını aşarak geri çekildi ve haftalık %1.7 düştü. Dolar endeksi zayıfladı, haftalık %1.1 düştü.

Emtia piyasası büyük bir düşüş yaşadı. Brent petrolü %10.4 düşerek 61.8 dolar/varil seviyesine geriledi; OPEC+ üretim artışı ve talep endişeleri bir araya geldi. Bakır fiyatları son iki yılın en büyük haftalık düşüşünü yaşayarak %13.9 düştü. Demir cevheri fiyatları da %3.1 azaldı.

Kripto para piyasası oldukça dalgalı. Bitcoin, gümrük haberlerinin açıklanmasının ardından kısa bir süre yükseldi ve belirli bir güvenli liman özelliği gösterdi. Ancak ardından küresel riskli varlık satışlarının etkisiyle tekrar düştü ve karmaşık çift yönlü özelliğini yansıttı.

Tarım Dışı İstihdam Verileri Analizi

Son açıklanan tarım dışı istihdam verileri yüzeyde sağlam görünse de, yapısal sorunlar ortaya çıkmaya başladı. Resmi işsizlik oranı %4.2 gibi düşük bir seviyede kalmasına rağmen, geniş tanımlı işsizlik oranı U6 %7.9'a yükseldi. İstihdam artış verileri aşağı yönlü revize edildi, yarı zamanlı işlerin sayısı azaldı. Ortalama saatlik kazanç artışı yavaşladı, iş gücüne katılım oranı ise sürekli olarak zayıf kalmaya devam etti.

Veri istatistikleri belirli bir insan müdahalesi ile çarpıtılmıştır. Örneğin, yalnızca bir saat çalışmış olmak istihdam olarak sayılmakta, aktif olarak iş aramayan gruplar işsizlik oranına dahil edilmemektedir. Bu faktörler istihdam verilerinin abartılmasına neden olabilir. Genel olarak, istihdam kalitesindeki düşüş eğilimi belirginleşmeye başlamıştır.

Likidite ve Faiz Analizi

SOFR ileri tarihli faiz oranları büyük ölçüde düştü ve bu, piyasa beklentilerinin Federal Rezerv'in muhtemelen erken faiz indirimine gidebileceğini yansıttığını gösteriyor. 2 yıllık ve 10 yıllık ABD tahvili getirileri eş zamanlı olarak düşerek %4'ün altına indi ve bu, piyasanın "durgunluk fiyatlandırma" moduna tamamen geçtiğini gösteriyor.

Fed Başkanı Powell'ın son konuşması temkinli bir şekilde yapıldı. Ekonominin stagflasyon riskiyle karşı karşıya olduğunu kabul etti, ancak genişleme politikasına geçiş yapıp yapmayacağı konusunda henüz net bir ifade vermedi. Mevcut politika bir bekleme dönemine girmiş durumda ve piyasa gelecekteki politika yoluna dair net bir beklentiye sahip değil.

Gelecek Hafta Beklentileri ve Öneriler

Gelecek bir süre zarfında, piyasa üç ana risk faktörüyle karşı karşıya kalacak:

1. Gümrük tarifleri karşıtı önlemlerin yükseltilmesi konusundaki belirsizlik, özellikle Çin ve Avrupa Birliği'nin tepkisi.
2. Ekonomik verilerin gecikmeli tepkisi ve veri boşluk dönemi, politika oluşturma ile piyasa beklentileri arasındaki çatışmayı artırıyor.
3. Pazarın net bir fiyatlandırma politikası yolu eksik, yapısal kırılganlık belirgin.

Piyasa fiyatlama mantığı, enflasyon baskısına odaklanmaktan, "yüksek enflasyon + yüksek gümrük vergileri nedeniyle talep daralmasının erken bir durgunluğa yol açacağı" endişesine kaydı. ABD tahvil faizleri ve riskli varlıkların hareketleri, bu karamsar beklentiyi doğruladı.

Yatırımcıların nötr bir pozisyon koruması ve piyasanın sert dalgalanmalarıyla dikkatli bir şekilde başa çıkması önerilir. Bitcoin, uzun vadede "dolar likidite ikamesi" olarak potansiyele sahiptir, eğer Fed genişlemeci politikaları yeniden başlatırsa fayda sağlayabilir. Ancak kısa vadede kaldıraç riskini kontrol etmek ve politika yumuşaması ile piyasa dip sinyallerinin onaylanmasını beklemek gerekmektedir.