Pazar Analizi ve Görünümü

Piyasa Özeti

Bu hafta finansal piyasalarda olağanüstü dalgalı bir hareket gözlemlendi. ABD borsaları dalgalı bir şekilde yükselirken, S&P 500 endeksi haftalık %5 artış gösterdi. Aynı zamanda, tahvil ve döviz piyasalarında büyük dalgalanmalar yaşandı, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,47'ye fırladı ve dolar endeksi 100 seviyesinin altına düştü. Güvenli varlıkların performansı ayrıştı; altın ons başına 3200 doları aştı, geleneksel güvenli para birimleri olan yen ve İsviçre frangı değer kazandı.

Ekonomi verileri açısından, enflasyon baskıları biraz azalmışken, temel enflasyon hala inatçı. CPI verilerindeki düşüş esas olarak benzin fiyatlarının azalmasından kaynaklanıyor, ancak konut ve gıda gibi zorunlu harcamalar hala artıyor. PPI aylık %0,4 düşüş gösterdi, bu da talebin bir miktar azaldığını gösteriyor, ancak temel mal fiyatları hala artıyor, maliyet baskısı hâlâ mevcut. Bu veriler, stagflasyonun erken sinyallerini göstermeye başlıyor.

Likidite açısından, ABD tahvil piyasasında bir satış dalgası ortaya çıktı, uzun vadeli devlet tahvili getirileri hızlı bir şekilde yükseldi. Aynı zamanda, geri alım piyasasında baskı arttı, BGCR ile SOFR arasındaki fark genişledi ve teminat finansman maliyetlerinde ani bir artışı yansıtıyor. Bu durum, "düşüş-satış-yeniden düşüş" kötü bir döngüyü tetikleyebilir.

Politika açısından, ticaret ihtilafları hala önemli bir risk faktörüdür. Ayrıca, 2025 yılında ABD, neredeyse 9 trilyon dolarlık borcun vadesinin dolması nedeniyle yeniden finansman baskısıyla karşı karşıya kalacak; yabancı yatırımcıların büyük ölçekli ABD tahvili satışı, likidite krizini artıracaktır.

Gelecek Hafta Beklentileri

1. Pazar veya savunma mantığına yönelme, fonların ABD dışı güvenli varlıklara akmaya devam edebileceği anlamına geliyor. Stagflasyon ticaret mantığı hakim olabilir, uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riskiyle karşı karşıya.

2. ABD tahvili likidite durumu, Çin'in tahvil sahipliğindeki değişiklikler, Japon Merkez Bankası'nın döviz müdahalesi ve yüksek getirili tahvil farkı gibi göstergeleri yakından izlemek gereklidir.

3. Gümrük politikalarının evrimi hala önemli bir değişkendir. Eğer gümrük tarifeleri daha da yavaşlarsa, bu risk iştahını artırabilir; eğer ABD tahvili getirileri %5'i aşarsa, bu daha derin bir kredi krizini tetikleyebilir.

4. Kripto para birimi kısa vadede yeterli yukarı yönlü ivme eksikliği gösteriyor, nötr bir tutum sürdürülmesi önerilir.

Genel olarak, mevcut piyasa enflasyon endişelerinden dolar kredi krizine ve stagflasyonun çift etkisine geçiyor, geleneksel hisse senedi-bond negatif korelasyonu giderek etkisini yitiriyor. Yatırımcılar stagflasyon modelinin evrimi, ABD tahvilleri likidite krizi, doların zayıf kalması gibi faktörlere dikkat etmeli ve zamanında varlık dağılımı stratejilerini ayarlamalıdır.