2024'te iletişim sektörü AI donanımına ve operatörlere odaklanıyor, ışık modülü PCB yatırım için sıcak bir konu olabilir.

2023 İletişim Sektörü Gözden Geçirme ve 2024 Beklentileri

2023 yılında iletişim sektörünün genel görünümü önce yüksek sonra düşük bir seyir izledi. İlk yarıda ekonomik faaliyetlerin toparlanmasıyla birlikte sektör yatırımları biraz canlandı, ancak ikinci yarıda makro belirsizliklerin artması büyüme hızını yavaşlattı. Yıl genelinde, düşük baz etkisi ve AI donanımları, operatörler gibi canlı sektörlerin etkisiyle iletişim sektörünün gelir büyüklüğü artmaya devam etti. 2023 yılında sektör 28637 milyar yuan gelir elde etti ve yıllık %5,3 büyüme kaydetti. Üç büyük operatör ve ZTE'nin çıkarılmasıyla birlikte gelir 8307 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık %2,7 büyüme sağladı.

2023 yılında sektör kârlarında dalgalanma arttı, bazı şirketlerin büyük değer düşüklüğü, sektörün genel kârını etkiledi. Ancak sektörün liderleri ve yüksek büyüme gösteren alt segmentler hala iyi bir kâr dayanıklılığı sergilemektedir. 2023 yılında sektör, ana ortaklık net kârı olarak 200.6 milyar CNY elde etti ve yıllık %3.2 büyüme gösterdi. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, ana ortaklık net kârı 20.54 milyar CNY oldu ve yıllık %18.3 azaldı.

2024 yılının ilk çeyreğine girerken, ışık modülü, PCB gibi AI donanım liderlerinin performansının serbest kalmasının yanı sıra, operatörler gibi geleneksel liderlerin istikrarlı büyümesi ile iletişim sektöründe net kâr ve gelir senkronize bir şekilde iyileşiyor. İlk çeyrekte sektör, ana ortaklık net kârı olarak 507.4 milyar yuan elde etti ve bu, bir önceki yıla göre %8.1'lik bir artış gösterdi. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, ana ortaklık net kârı 71.1 milyar yuan olarak gerçekleşti ve bu da bir önceki yıla göre %22.9'luk bir artış anlamına geliyor.

Alt sektörler açısından, 2023 yılında ayrışma devam etmekte. Operatörler, ağ planlama ve optimizasyon, uydu iletişimi ve navigasyon gibi alanlarda gelir artış hızı yüksek. Kar açısından, uydu iletişimi ve navigasyon, bulut bilişim, mobil internet gibi alanlarda belirgin bir iyileşme görülüyor, operatörler istikrarlı bir büyüme sürdürüyor, optik modüller ikinci yarıda AI talebi sayesinde pozitif büyüme sağlıyor, diğer alanlarda ise belirli bir kar baskısı ortaya çıkıyor.

2024 yılına bakıldığında, mevcut alt sektörlerin işletme durumlarındaki ayrışmanın arttığı bir ortamda, sektör yatırımlarının daha fazla odaklanması ve titizleşmesi gerektiği, hem mevcut belirlilik ve performansı hem de gelecekteki büyüme potansiyelini ve alanını göz önünde bulundurması gerektiği önerilmektedir. Öneriler, "AI donanımı" ve "operatörler" olmak üzere iki ana alana odaklanmayı önermektedir:

1. AI donanım açısından, optik modüllerin öncülüğündeki sektör, yurtdışında pozitif döngünün başlaması ve yurtiçindeki liderlerin performans doğrulaması ile sürekli olarak fayda sağlayacaktır. Optik modüller, optik bileşenler, PCB, ısı dağıtımı gibi alt alanlardaki lider şirketlere odaklanılması önerilmektedir.

2. Operatörler açısından, üç büyük operatör "zorunlu tüketim" ve "teknolojik büyüme" çift özelliği taşımaktadır, A hisselerinin kaliteli temettü varlıklarıdır. C tarafı işlerinin istikrar kazanmasıyla, B tarafında bulut bilişim, hesaplama gibi işler hızlı bir şekilde büyümektedir, bu da operatörlerin sürekli yüksek kaliteli bir gelişim göstermesini beklemektedir. Aynı zamanda, operatörler Çin'in hesaplama altyapısındaki rolleri giderek daha önemli hale gelmektedir.

Yatırım stratejisi olarak, "AI" ve "operatör" odaklı bir dumbbell stratejisi benimsenmesi önerilmektedir, saldırgan bir şekilde AI donanımına yatırım yapılmalı, savunma olarak operatörler üzerine yoğunlaşılmalıdır. Önemli hedefler arasında şunlar bulunmaktadır:

Işık modülü: Zhongji Xuchuang, Yeni Yisheng, Tianfu İletişim Işık bileşenleri: Taicheng Guang, Tengjing Teknolojisi Işık Çipi: Yuanjie Teknoloji PCB: Hu Dian Hisseleri, Shen Nan Devre Soğutma: Invec, Vertiv Teknolojisi Operatörler: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Risk uyarısı: AI gelişimi beklentilerin altında kalabilir, hesaplama gücü talebi beklentilerin altında kalabilir, veri istatistikleri yanıltıcı olabilir.