RWA Pazarının Mevcut Durumu ve Zorlukları: Dolar Varlıkları ile Diğer Varlıkların Karşılaştırmalı Analizi

Son zamanlarda, kripto para piyasası sürekli bir durgunluk içinde, ancak piyasa RWA( gerçek dünya varlıkları) hakkında tartışmalar yapmaya başladı. RWA'nın trilyon dolarlık bir piyasa olduğu görüşü var, bunun nedeni ise USDT ve USDC gibi dolar bazlı RWA'ların yaklaşık 300 milyar dolar piyasa değerine ulaşması ve birçok off-chain varlığın on-chain'e geçirilebilmesidir.

Ancak, bu görüş tartışmaya değerdir. Dolar RWA ve diğer RWA arasında büyük farklılıklar vardır, hatta karşılaştırılması bile zordur. Diğer RWA'ların hızlı bir gelişim elde etmesi için, dolar RWA deneyiminden yararlanmanın yanı sıra, kendi gelişim yollarını da bulmaları gerekmektedir.

Yatırımcılar için RWA alanında fırsat ararken, öncelikle ABD doları RWA ile diğer RWA'lar arasındaki farkı netleştirmek gerekir. Aşağıda, bu iki arasındaki farkları dört açıdan analiz edecek, para birimi dışı RWA'nın mevcut durumu ve zorluklarını ortaya koyacak ve RWA alanında yatırım fırsatlarını yakalamak için fikirler sunacaktır.

1. Kullanım Alanı: Dolar RWA talebi net, çoğu RWA talebi belirsiz

USDT ve USDC, doların dijital bir uzantısıdır ve kripto para piyasasında ticaret hesaplamaları, sınır ötesi ödemeler ve riskten korunma ihtiyaçlarını karşılamaktadır. Bu senaryolar sık gerçekleşiyor ve zorunlu ihtiyaçlar. Örneğin, enflasyonun yüksek olduğu ülkelerde, dolar stabil coin'leri varlıkları korumak için önemli bir araç haline gelmekte ve kullanıcı talebi oldukça yoğundur.

Buna karşılık, diğer RWA'lar, örneğin gayrimenkul token'laşması, esasen blockchain aracılığıyla küresel finansmanı sağlamak veya varlık likiditesini artırmak amacı taşımaktadır. Bu tür talepler düşük frekanslıdır ve kullanıcı grubu sınırlıdır. Kripto pazarındaki katılımcılar, daha çok Bitcoin, Ethereum veya popüler token'lar gibi yerel varlıklara yatırım yapmayı tercih etmektedir. Off-chain getirisi iyi olan varlıkların olgun finansman kanalları mevcutken, getirisi düşük olan varlıklar ancak zincire geçmeye istekli olmaktadır, bu da piyasa ölçeğini daha da kısıtlamaktadır.

Özet: ABD Doları RWA, kripto piyasasına likidite sağlarken, diğer RWA'lar likidite arayışındadır. İsimler aynı, doğaları farklıdır. Düşünmeye değer olan, kripto piyasasına likidite sağlayabilecek başka para birimi dışı RWA'ların olup olmadığıdır.

2. Uyum ve Güven: Dolar RWA olgun, diğer RWA'ların çoğu eksik

düzenleyici uyumluluk

USDC, düzenlenmiş kuruluşlar tarafından çıkarılmakta, rezervler düzenli olarak denetlenmekte ve ABD para düzenlemelerine uygunluk göstermektedir. USDT, daha önce tartışmalara maruz kalmış olsa da, borsa ile derin işbirliği yaparak piyasanın güvenini kazanmıştır. Diğer RWA'ların düzenlenmesi ise çok daha karmaşıktır. Örneğin, gayrimenkulün blok zincirine taşınması, yasal mülkiyetin onaylanması ve uluslararası yargı sorunları ile ilgilidir; şu anda bir standart eksikliği vardır ve hızlı bir şekilde ölçeklenmesi zordur.

Güven Temeli

RWA'nın temeli, kredinin tokenleştirilmesidir. Dolar RWA, dolara sabitlenmiştir; arkasında ulusal bir kredi vardır ve kullanıcı güveni oldukça yüksektir. Diğer RWA'lar ise, gayrimenkul tokenleştirilmesi gibi, zincir dışı varlık ihraççısının güvenine dayanır; aksi halde kullanıcılar, zincir üzerindeki tokenlerin gerçek varlıklarla eşleşip eşleşmediğine güvenmekte zorluk çeker.

Kısa Özet: Dolar RWA'nın güven temeli karşılaştırılamaz, diğer RWA'lar buna ulaşmakta zorlanıyor. Uyum eşiği düşük ve güven oluşturması kolay olan RWA kategorileri kısa vadede daha fazla ilgi görmeli.

3. Teknik Uygulama: Dolar RWA görece basit, diğer RWA görece karmaşık

Dolar stabil coinlerinin teknik mantığı açıktır: zincir üzerinde ihraç ve geri alma, düşük eşik. Dolar ve ABD tahvilleri standartlaştırılmış varlıklardır, denetim ve izleme maliyetleri düşüktür. Diğer RWA'lar, varlık değerlemesi, temettü dağıtımı, tasfiye gibi karmaşık aşamaları içerir ve ayrıca oracle'ların zincir dışı verileri gerçek zamanlı olarak doğrulaması gerekir. Farklı varlıkların (, örneğin gayrimenkul ), zincire alma süreçleri arasında büyük farklılıklar vardır, uyum standartları ve teknik gerçekleştirme zorlukları yüksektir, bu nedenle gelişimi doğal olarak yavaştır.

Özet: Standart dışı RWA'nın her varlık sınıfı için özel standartlar oluşturması gerekiyor, kısa vadede bir atılım yapmak zor. Ancak altın, tahvil gibi nispeten kolay standartlaştırılabilen RWA'lar daha kolay gerçekleştirilebilir.

4. İtme Yöntemi: Dolar RWA aşağıdan yukarı, diğer RWA yukarıdan aşağı

USDT'nin yükselişi kullanıcı ihtiyaçlarından kaynaklanmaktadır: Fiat para ile kripto alımında düzenleyici sınırlamalar nedeniyle, borsalar USDT işlem çiftlerini sunarak bu sorunu çözmüştür. Kullanım arttıkça, dijital dolara dönüşmüş ve DeFi ile sınır ötesi ödemelere entegre olmuştur. Bu, piyasa talebinin aşağıdan yukarıya doğru bir sonucudur.

Gayrimenkul, hisse senetleri gibi RWA'lar genellikle büyük kurumlar tarafından yönlendirilmekte, finansman veya likidite ihtiyacından dolayı yukarıdan aşağıya bir model oluşturmaktadır. Normal kullanıcıların ve girişimcilerin katılım oranı düşüktür.

Özet: Aşağıdan yukarıya gelişim yöntemi, kripto endüstrisinin özelliklerine daha uygundur. Topluluk gelişimine daha fazla önem veren RWA projeleri de kullanıcıların daha fazla ilgisini çekme olasılığı taşır.

Özet ve Bakış

USDT ve USDC gibi dolar RWA'larının başarısı, net bir talep, yüksek likidite, sağlam bir güven temeli, düşük teknik engeller ve aşağıdan yukarıya piyasa etkileşimi olmadan mümkün değildir. Diğer RWA'lar ise mülkiyet haritalama sorunları, düzenleyici belirsizlik, teknik karmaşıklık ve geleneksel çıkar dirençleri nedeniyle zor bir gelişim süreci yaşamaktadır.

Gelecekte, diğer RWA'ların öne çıkmak istemesi için en azından aşağıdaki alanlarda çaba göstermesi gerekiyor:

1. Regülasyon İşbirliği: Sınır ötesi yasal tanıma için zincir üzerindeki varlık mülkiyetini teşvik etmek.
2. Uyum Çerçevesi: Varlık türlerine göre ayrıntılı standartlar belirleyerek uyum sürecini hızlandırın.
3. Altyapı: RWA oracle'larını, ihraç platformunu ve çapraz zincir likidite protokolünü geliştirmek.

Yatırımcılar olarak, ABD Doları RWA ile diğer RWA'lar arasındaki farkı netleştirmeli ve mevcut RWA alanındaki gelişmeleri anlamalıyız.

Öncelikle, ABD'nin RWA uyum çerçevesinin gelişimine odaklanmak gerekir ve aynı zamanda kolayca standartlaştırılabilir ve şeffaf hale getirilebilecek RWA varlıkları olan ( altın, tahvil ) ile de ilgilenmek önemlidir. Şu anda RWA alanındaki altyapı türü projelere daha fazla dikkat edilmelidir, örneğin RWA oracle'ları, RWA ihraç platformları, RWA likidite protokolleri gibi.