FTX iflas davası alacaklar için bir savaş başlattı, yatırımcılar zor bir seçimle karşı karşıya

Kripto para borsası devi FTX'in iflas koruma başvurusu ile birlikte yaklaşık 1 milyon alacaklı uzun bir bekleyişe girdi. FTX'in ilk 50 alacaklıya olan borcunun 3.1 milyar dolara kadar çıktığı bildiriliyor. Yıllarca sürebilecek iflas süreciyle karşı karşıya kalan bazı yatırımcılar, hızlı bir çıkış yolu aramaya başladı.

Birçok tanınmış yatırım şirketi bu alacakları satın almak için görüşmeler yapıyor. Küçük yatırım şirketi 507 Capital, bazı hedge fonlardan birkaç alacak satın aldı. Ancak, alacak satışını seçmek, alınan miktarın iflas sürecinin tamamlanmasının ardından elde edilecek paydan daha az olabileceği anlamına gelebilir.

Şu anda, alacakların satış fiyatı yalnızca nominal değerin bir yüzdesi olduğundan, yatırımcılar büyük kayıplar yaşayacak. Alacak alıcıları ise, iflas süreci boyunca daha fazla geri dönüş elde etmek için sabırla beklemeleri gerekecek. 507 Capital'in kurucusu Thomas Braziel, birçok kişinin bu alacaklarla ilgilendiğini, ancak karmaşıklıkları hakkında yeterli bilgiye sahip olmadığını belirtti.

Braziel, karmaşık kripto varlık alacaklarının yönetiminde deneyimlidir ve iflas eden dijital varlık şirketlerinden Mt. Gox'un alacaklarının satın alınmasında yer almıştır. Yatırımcılara, bu tür işlemlerin büyük bir sabır gerektirdiğini hatırlatıyor; zira Mt. Gox vakası sekiz yıl sonra ancak çözüme kavuşmuştur.

FTX'in yüksek likiditesi birçok kurumsal yatırımcıyı, kripto hedge fonları da dahil olmak üzere, kendine çekti. Bazı fon şirketleri şimdi hızlı bir şekilde çıkmak istiyor, uzun yasal süreçlere girmekten kaçınmak için. Bazı FTX müşterileri, vergi beyannamesi sırasında zarar azaltmak için borç satışını yıl sonuna kadar tamamlamayı planlıyor.

Braziel, nominal değeri %5-6 olan birkaç FTX alacağını 2 milyon dolardan 8 milyon dolara kadar değişen fiyatlarla satın aldığını açıkladı. Şu anda yaklaşık 100 milyon dolarlık bir alacak için bir Singapur fon yöneticisiyle müzakereler yürütüyor ve ayrıca 23 milyon dolarlık bir alacakla ilgili olarak bir Alman fonla da temas halinde. Bu fonların talep ettiği fiyat genellikle nominal değerin %10'una yakın.

İflas alacaklarının gelecekteki değerini değerlendirmek bir sanat değil, bir bilimdir. Braziel, kullanılabilir varlıklar ve borçlar hakkında kabaca bir anlayışa sahip olmanın mümkün olduğunu düşünüyor, ancak büyük getiri elde etmek yargı gerekçesine bağlıdır. ABD mahkemelerinin, müşteri varlıklarını bir tröst biçiminde tutarak İngiliz tröst hukukuna dayanarak tanıma olasılığını öngörüyor; bu da müşterilerine öncelikli geri ödeme hakkı verecektir.

Ayrıca, FTX'in bazı alacakları müşteri varlıklarıyla ilgili değildir. Bir iş sözleşmesinin, sonraki 9 yıl boyunca maaş ödemelerini garanti eden bir madde içerdiğine dair söylentiler var; yıllık maaş 525.000 dolara kadar çıkmakta ve her yıl en az %15 zam garantisi bulunmaktadır. Ancak, bazıları Amerikan mahkemelerinin bu tür maddeleri uygulamasının pek olası olmadığını düşünmektedir; ödenmemiş maaşlar iflas taleplerinde neredeyse değersiz olabilir.

FTX iflas davasının ilerlemesiyle birlikte, yatırımcılar alacaklarını satıp satmamaya dair zor bir seçimle karşı karşıya kalıyor. İster hemen satmayı tercih etsinler, ister sabırla beklemeyi seçsinler, potansiyel riskler ve getiriler dikkatlice değerlendirilmelidir.