JPMorgan, şifrelemeyi kucaklıyor: Finans devinden borsa için banka hizmetleri

Morgan Stanley, bu yılki raporunda yatırımcılara Bitcoin veya diğer şifreleme para birimlerini portföylerine dahil etmemelerini önerse de, bu finansal dev şifreleme dünyasına önemli bir adım atmış oldu.

Son günlerde, ABD'nin en büyük finansal kuruluşlarından biri olan JPMorgan'ın, şifreleme borsalarına bankacılık hizmetleri sunmaya başlayacağına dair haberler çıktı. İki borsanın, JPMorgan'ın banka hesaplarının Nisan ayında açılmasına onay aldığı bildirildi. İş birliğinin başlangıcında, JPMorgan bu borsaların ABD'li müşterilerine nakit yönetim hizmetleri sunacak; bunlar arasında havale transferleri ve para çekme yatırma işlemleri yer alacak, ancak doğrudan şifreleme varlıklarının netleştirilmesiyle ilgili olmayacak.

Bu haber, Wall Street'te geniş bir ilgi uyandırdı. Bankacılık sektöründen bazı uzmanlar, JPMorgan'ın bu adımının doğrudan gelir kaygılarının yanı sıra, bu borsa IPO'larını üstlenme fırsatları da getirebileceğini ve kendi dijital para birimini bu platformlarda listelemeyi düşünebileceğini belirtiyor.

Bir kıdemli denetim yetkilisi, "Şifreleme piyasası olgunlaştıkça, daha fazla blok zinciri şirketinin iyi bir risk yönetim sistemi ve uyum seviyesine sahip olduğunu belirtti. Bu tür şirketlerin banka hizmetlerinden engellenmemesi gerekiyor."

Şüphesiz, bu iş birliği şifreleme dünyasının ana akıma entegre olması için bir başka önemli kilometre taşıdır. Arkasındaki mantığı anlamak çok önemlidir, ancak aynı zamanda tamamen şifreleme sektörünün geleneksel finansal kurumlarla uzun vadeli ve istikrarlı bir iş birliği sağlamasına hala biraz zaman olduğunu da kabul etmek gerekir.

Karşılıklı fayda sağlayan işbirliği

JPMorgan'un bu borsalarla işbirliği, açıkça her iki tarafın "birbirine uyum sağlaması" sonucudur. İlk taraf, uyumlu bir ortamda, yeni ortaya çıkan alanlardaki fırsatları en kısa sürede güvence altına alması gerekirken, ikinci taraf ise şifreleme dünyasına yakın olan geleneksel finans kurumlarının desteğine ihtiyaç duymaktadır. Bu sayede daha profesyonel bir finansal hizmetler platformu olmayı ve daha geniş, kurumsal bir pazara derinlemesine girmeyi hedeflemektedir.

Yüksek uyumluluk ve ana olarak fiat para ile hesaplama, bu borsaların ortak özellikleridir ve bu durum, bankacılığın denetim gereksinimlerine mükemmel bir şekilde uyum sağlamaktadır. Finansal açıdan, bu borsalar, önde gelen muhasebe firmaları tarafından denetimden geçmiştir. Sektörde genel olarak, uyumluluk konusundaki yatırımların bu borsaların yüksek değerlemeler elde etmesinin nedenlerinden biri olduğu düşünülmektedir.

Fon akış durumuna göre, fiat para bu borsalarda mutlak bir hakimiyet sağlıyor, bu da bankalara önemli bir kazanç alanı sunuyor. Bir veri platformuna göre, son 24 saat içinde, bu borsaların büyük çoğunluğundaki işlem hacminin çoğu ana fiat paralar üzerinden gerçekleşti.

Dikkat çekici olan, bu borsaların geniş bir iş yelpazesine sahip olmasıdır; ticaretin yanı sıra, saklama, stabil coin, cüzdan gibi hizmetler için de yeterli fiat para talebi bulunmaktadır. Stabil coin örneği olarak, bu borsalar tarafından sunulan fiat teminatlı stabil coinlerin mevcut piyasa değeri toplamda yaklaşık 800 milyon dolar olup, buna bağlı olarak oluşan fon saklama ve fiat para yatırma/çekme ücretleri de kayda değer bir gelir oluşturmaktadır.

Morgan Stanley açısından bakıldığında, CEO'sunun uzun zamandır Bitcoin'e karşı olumsuz bir tutum sergilemesine rağmen, bu kurumun şifreleme alanındaki keşfi derin ve erken dönem olarak değerlendirilebilir. Gerçek eylemleri de kripto paralara karşı yoğun bir ilgi gösterdiğini ortaya koyuyor:

2016 yılında, JPMorgan açık kaynaklı bir şifreleme protokolü tanıttı, bu protokol işletmelerin ve finansal kuruluşların fon etkileşim ihtiyaçlarını karşılamak için kullanıldı. Ayrıca, banka birçok teknoloji şirketi ve kuruluşla şifreleme kimlik doğrulama, finansal bilgi alışverişi gibi alanlarda işbirliği yaptı.

2017 yılında, JP Morgan, şifreleme altyapısı üzerinde banka arası bilgi ağı başlattı ve banka arası bilgi paylaşımının uzun vadeli zorluklarını çözmeye adandı. Şu anda, bu ağ yaklaşık 400 banka kurumunu kendine çekmiştir.

2019'da JPMorgan, kendi dijital parasını piyasaya sürdüğünü duyurdu ve dünya çapında "token çıkaran" ilk büyük banka oldu; 2018'de bu banka, blockchain üzerinde 1.5 milyar dolarlık tahvilin tokenizasyonunu tamamladı.

Ancak, bu önemli işbirliği hayata geçmeden önce, şifreleme sektörü ile bankalar arasında uzun süredir yüksek derecede belirsiz bir işbirliği ilişkisi sürmektedir.

Şifreleme endüstrisi ve bankaların "aşk nefret ilişkisi"

Belli başlı borsa gibi temkinli olanlar bile birkaç kez zorluklarla karşılaştı: Geçen yıl, uyum nedenleriyle büyük bir bankayla olan işbirlikleri kesildi ve İngiltere'nin hızlı ödeme ağlarına ulaşamadılar; aynı dönemde, duyumlara göre uyum gerekçeleri nedeniyle İngiltere'deki işbirliği bankası tarafından talep edilen bir anonim kripto para birimini de platformdan kaldırdılar.

Tüm dalgalanan hikayeler arasında, bir stabilcoin ihraççısının ve onun ilişkili borsa deneyimlerinin en dikkat çekici olanı.

Herkes tarafından bilindiği gibi, bu stabilcoin ihraççısı borsa ile yakın ilişkilere sahiptir ve rezervlerin yetersiz olduğu durumlarda aşırı stabilcoin ihraç etmek açık bir sırdır: Geçen yıl bir yargı organının davasına karıştıktan sonra, bu ihraççı ortalama 1 stabilcoin'in arkasında yalnızca 0.74 dolar destek bulunduğunu kabul etti, dava ayrıca 8.6 milyar dolarlık rezervin ilişkili taraflarca kötüye kullanıldığını belirtti.

Bu dava gerçekleşmeden önce, bu stabilcoin ihraççısı ve ilgili borsa uzun süre ana akım bankalarla işbirliği kurmaya çalıştı, ancak sonuç her zaman sürdürülemez oldu.

Zaman çizelgesinden de görülebileceği gibi, bu kurumların birçok ana akım bankayla teması olmuştur, ancak her durumda işbirlikleri kesintiye uğramıştır. Şu anda bu kurumların ana akım bankalardan destek alıp almadığı ve işbirliği durumlarının ne olduğu gibi sorular henüz bilinmemektedir.

Bu zorlu deneyim aslında şifreleme endüstrisi ile ana akım bankaların işbirliği durumunun bir yansımasıdır: Bankalar şifreleme dünyasının bu madenine göz dikerken, endüstrinin yerel şirketlerinin uyum konusundaki birçok belirsizliği, tarafların istikrarlı işbirliği yapmasını zorlaştırmakta ve sık sık bir çekişme durumu sergilemekte, belirsizlik oldukça yüksek olmaktadır.

Ancak, talihsiz kader bazı kuruluşların şifreleme dünyasındaki statüsünün giderek yükselmesini engellemedi. Son zamanlarda, belirli bir üst düzey stabilcoin yaklaşık 9 milyar dolarlık piyasa değeri ve 59 milyar dolarlık günlük işlem hacmi ile küresel şifreleme piyasa değerinde üçüncü, işlem hacminde ise birinci sırada yer alıyor. Ek hacim artırımı, şifreleme varlık fiyatları üzerinde önemli bir etki yaratmaya devam ediyor, ancak bu sert fiyat değişimleri genellikle şüphe uyandırıyor.

Eğer daha derinlemesine incelersek, belki bazı borsa ana akım finansal kurumlar içinde hesap açmayı başardı, diğerleri ise "dağlarda kaçış" içinde iken "keyif" sürme durumunda, bu şifreleme dünyasının bir dönüm noktasıdır: Ana akıma yaklaşmaya çalışan sektör kuruluşları sonunda "karaya" çıkmayı başaracak ve finans deviyle aynı sahnede yarışacak; diğer bazı kuruluşlar ise belki de "garip" şifreleme dünyasında özgürce gelişmeye devam edebilir, ama sorulması gereken, hikayelerinin devam edip edemeyeceğidir?