Stablecoin piyasası yeniden hareketleniyor, finans teknolojisi devleri sıraya giriyor

Stablecoin'ler yeni bir piyasa heyecanı yaratıyor. Son günlerde, tanınmış bir finansal teknoloji şirketinin Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planladığına dair haberler çıktı. Şirket, küresel finansal yönetim alanında yatırımlarını hızlandırdığını ve işbirliklerini genişlettiğini, yapay zeka, blockchain ve stablecoin inovasyonlarını büyük ölçekli gerçek dünya senaryolarında uygulamayı amaçladığını belirtti.

Şirket, Hong Kong Yasama Konseyi'nin "stablecoin düzenlemesi taslağını" kabul etmesini memnuniyetle karşıladığını ve tasarının 1 Ağustos'ta yürürlüğe girmesinin ardından mümkün olan en kısa sürede başvuru yapmayı planladığını, Hong Kong'un gelecekteki uluslararası finans merkezi olmasına katkıda bulunmayı umduğunu belirtti.

Edinilen bilgilere göre, şirketin üst düzey yöneticileri Hong Kong'da stablecoin lisansı başvuru sürecinin başlatıldığını ve şu anda düzenleyici kurumlarla birkaç tur görüşme yapıldığını açıkladı.

Bu haber piyasa tepkisi yarattı, ilgili konsept hisse senetleri toplu olarak yükseldi, bunlar arasında bir şirketin günlük artışı %54,24'e kadar çıktı.

Peki, stablecoin nedir? Hong Kong Doları stablecoin'inin ne kadar büyüme potansiyeli var? Neden finansal kurumlar ve teknoloji şirketleri bu alana girmeye çalışıyor? Sektör hangi zorluklarla karşı karşıya?

Varlık 1:1 sabit güvence

Sanal varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar, piyasanın sürekli olarak dikkatini çeken bir konu olmuştur. Stablecoin'ler, belirli varlıklarla sabitlenerek, nispeten stabil bir fiyatı korur ve bu da değer güveninin daha kolay kazanılmasını sağlar.

Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yakın zamanda yayınlanan "Stablecoin Yönetmeliği" stabilcoin tanımını netleştirmiştir, stabil bir değeri korumak için tek bir varlık veya varlık grubuna atıfta bulunulması gerekmektedir. Yönetmelik ayrıca, resmi para birimleri, belirlenmiş hesaplama birimleri veya ekonomik değer saklama biçimleri ile bağlantılı stabilcoinlerin kavramını da tanımlamaktadır.

En bilinen stablecoin, ABD doları ile bağlantılı olan USDT'dir. İhraç eden şirket, tüm USDT'nin ABD doları ile 1:1 oranında bağlantılı olduğunu ve %100 rezerv ile desteklendiğini iddia etmektedir.

Gerçek stabilitenin sağlanması için, birçok ülke ve bölge rezerv varlıkları için katı gereksinimler belirlemiştir. Hong Kong Tüzüğü, rezerv varlıkların piyasa değerinin dolaşımdaki stabilcoinlerin nominal değerine eşit olmasını ve yüksek kaliteli, yüksek likiditeye sahip, düşük riskli varlıklar olmasını zorunlu kılar.

Amerika'nın ilerlettiği ilgili yasa tasarısı, ödeme amaçlı stablecoin'lerin en az 1:1 rezerv varlık ile desteklenmesini gerektiriyor; bu, ABD doları nakit ve kısa vadeli ABD Hazine bonoları gibi varlıkları içeriyor.

Avrupa Birliği, Singapur, Birleşik Krallık gibi yerlerde de stablecoin düzenlemeleri getirildi ve rezerv varlıklar için net gereksinimler belirlendi.

Sektör analistleri, 1:1 sabitlemenin amacının stabilcoin'in arkasında gerçek varlıkların desteklenmesini sağlamak, "boş finansmanı" veya bankaya koşma riskini önlemek olduğunu belirtiyor. Bu, yatırımcıların ve kullanıcıların güvenini artırmaya, stabilcoin'in tutulması, kullanılması ve büyük işlemlerin yapılmasına yardımcı olur.

Bazı görüşlere göre, ABD'nin stabilcoinleri ABD Hazine Bonoları ile ilişkilendirmeyi amaçladığı, "Dijital Bretton Woods Sistemi"ni inşa etmeye yönelik bir adım olarak değerlendirilmektedir. Uzmanlar, bunun ABD'nin kendi çıkarlarını gözettiğini, çünkü stabilcoin ihraççılarının ABD Hazine Bonoları'nın büyük alıcıları haline geleceğini ifade ediyor.

Tahminlere göre, ABD'de stablecoin ile ilgili yasaların yürürlüğe girmesinin ardından, stablecoin toplam arzının mevcut 230 milyar dolardan 2028 yılı sonuna kadar 2 trilyon dolara çıkması bekleniyor ve bu durum 1.6 trilyon dolarlık yeni ABD kısa vadeli tahvil talebi doğurabilir.

Uygulama senaryolarını bulmak anahtardır

Şu anda dünya genelinde stablecoin büyüklüğü yaklaşık 230 milyar ABD dolarıdır, USDT ve USDC sırasıyla %63 ve %25 pazar payına sahiptir.

Hong Kong, stablecoin gelişimini hızlandırıyor. Bu yıl Mart ayında, Hong Kong Para Otoritesi, stabilcoin ihraççıları için "sandbox" deneme ortamı başlattı; Mayıs ayında, Hong Kong Yasama Meclisi "Stabilcoin Yönetmeliği Taslağı"nı onayladı ve bir lisanslama sistemi kurdu; 1 Ağustos'ta, düzenleme resmi olarak yürürlüğe girecek.

Uzmanlar, stabilcoin geliştirilmesinin Hong Kong'un uluslararası finans merkezi statüsünü artırmada büyük öneme sahip olduğunu düşünüyor. Ancak piyasa payı dezavantajı belirgin olduğu için, Hong Kong Doları stabilcoin'inin geleceği hala belirsiz.

Sektör uzmanları, düzenleyici izinlerin yanı sıra, ABD doları dışındaki stablecoin'lerin uygulama alanları bulup pazar payını genişletip genişletemeyeceğinin kritik olduğunu belirtiyor. Şu anda stablecoin'ler esas olarak kripto para yatırım işlemleri için kullanılmakta ve Hong Kong'daki ilgili işlem hacmi hala oldukça düşük; kısa vadede Hong Kong doları stablecoin'inin boyutu sınırlı olabilir.

Ancak, stablecoin uygulama senaryoları sanal para ticaretinden sınır ötesi ödemelere genişleyebilir. Hong Kong, önemli bir finans merkezi ve hizmet ticareti noktası olarak, sınır ötesi ödeme talebi büyüktür. Sektör uzmanları, stablecoin'in sınır ötesi ödemelerde zaman ve maliyet avantajı sağladığını belirtmektedir.

Hong Kong'da ihraç edilen stablecoin'ler için uluslararası senaryoları seçmek de oldukça gereklidir. Ancak, çevrimiçi ve çevrimdışı uluslararası işlemlerin entegrasyonu uzun vadeli bir projedir ve çeşitli tarafların düzenlemeleri ile finansal altyapı inşasını içerir.

Büyük kurumlar pozisyon alıyor

Stablecoin pazarının geleceği geniş, ilgili kurumların hamleleri hızlanıyor. Bu yılın Şubat ayında, birçok finans ve teknoloji şirketi, Hong Kong Doları'na bağlı stablecoin lisansı almak için bir ortaklık kurmayı planladı.

Stablecoin kendisi de yeni bir finansal büyüme alanı yarattı. Son zamanlarda, bir dijital para şirketi NYSE'de halka açıldı ve "stablecoin'un ilk hissesi" haline geldi, piyasa değeri 23 milyar doları aştı.

Uzmanlar, ABD şirketleri dışında, Çin, Avrupa, Güney Amerika gibi bölgelerdeki şirketlerin de stablecoin pazarına gireceğini ve geleceğin umut verici olduğunu öngörüyor.

Büyük teknoloji şirketleri hızlı bir şekilde tepki veriyor ve bazı şirketler Hong Kong'da stablecoin lisansı başvurusu yapmayı planladıklarını açıkladı. Analizler, bu şirketlerin güçlü fon yönetim yetenekleri ve küresel finansal teknoloji geçmişleri sayesinde ilk hareket avantajına sahip olduklarını düşünüyor.

Geçen yılın Ağustos ayında, küresel ödeme devi PayPal, kişisel ödemeler, kripto para birimi değişimleri gibi senaryolar için kullanılabilen, dolara bağlı stablecoin PYUSD'yi piyasaya sürdü.

Uzmanlar, öncelik kapma dışında, stablecoin ihraç etmenin varlık yerleşimi açısından da dikkate alınması gereken bir durum olduğunu belirtiyor. Kurumlar, düşük maliyetle stablecoin sahiplerinin yasal para birimine erişim sağlayabilir ve düşük riskli ürünlere yatırım yaparak gelir elde edebilirler. Stablecoin ihraç miktarı ne kadar yüksek olursa, yatırım getirisi o kadar dikkate değer olabilir.

Sektör hâlâ birden fazla zorlukla karşı karşıya

Şu anda stabilcoin'ler için yasal ve düzenleyici kurallar oldukça az, piyasada popüler olan stabilcoin'lerin genel olarak uyum ve finansal riskleri bulunmaktadır.

%100 rezerv varlık gereksinimi güvenliği artırsa da, riskleri tamamen ortadan kaldırmaz. Kısa vadeli ABD tahvilleri ve nakit gibi yüksek likiditeye sahip varlıklar hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir, ancak rezerv dalgalı veya düşük likiditeye sahip varlıklar içeriyorsa, risk önemli ölçüde artar. Bu nedenle düzenleyici kurumlar, rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip olması gerektiğini talep etmektedir.

Başka bir risk, bağlı rezerv varlıklarının sorun yaşaması durumunda, stablecoin'in de etkilenmesidir. Geçen yıl Silicon Valley Bank'ın iflası, USDC fiyatının sabit fiyatından önemli ölçüde sapmasına neden oldu.

Uygulama seviyesinde, stablecoin'ler uyum zorluklarıyla karşı karşıya. Sınır ötesi ödeme alanında avantajlar belirgin olsa da, rezerv varlıkların stablecoin'lerle sıkı bir şekilde ilişkilendirilmesi büyük bir sorun. Kara para aklamayla mücadele de düzenleyici odak noktasıdır; stablecoin'ler yasadışı yollarla kullanılabilir. Ayrıca, yüksek uyum maliyetleri de sektör katılımcılarının aşması gereken bir sorundur.

Ana akım olmayan para birimlerine sahip ülkeler için, stabilcoinlerin sağladığı kolaylık, yerel para biriminin satılmasına yol açabilir ve bu durum finansal egemenlik ve güvenlik açısından bir tehdit oluşturabilir.

Genel olarak, stablecoin piyasası geniş bir geleceğe sahip ancak zorluklar devam ediyor. Düzenleyici çerçevenin giderek iyileşmesi ve daha fazla kurumun katılımıyla, bu alanda yeni gelişim fırsatlarının ortaya çıkması bekleniyor.