Ethena puan etkinliği sona ermek üzere: Farklı getiri ve Likidite ihtiyaçları altında strateji analizi

Son zamanlarda, Ethena'nın puan etkinliğinin sona erebileceğine dair belirtiler var. Bu arada, bir veri platformu, USDe'nin bir DEX üzerindeki örtük yıllık getirisinin (APY) ile inanılmaz bir %170'e ulaştığını gösteriyor, bu rakam piyasanın yüksek getiriyi kabul ettiğini yansıtıyor.

Mevcut durumu dikkate alarak, Ethena ekosisteminde katılım stratejilerini nasıl optimize edeceğimizi derinlemesine tartışmak gereklidir, böylece etkinlik sona ermeden son fırsatı değerlendirebiliriz.

Ethena'nın temel iş modeli, kullanıcılar tarafından sağlanan stabilcoin'leri borsa üzerinden LSD (örneğin stETH) satın almak için kullanmak ve aynı zamanda riskleri hedge etmek amacıyla ETH'yi açığa satmaktır. Bu strateji, sadece ETH stake gelirleri elde etmekle kalmaz, aynı zamanda açığa satışın finansman maliyetlerinden de kazanç sağlar. Özellikle boğa piyasalarında, finansman maliyetleri yüksek olduğundan, Ethena daha yüksek getiriler sunma imkanı bulur.

Ethena, iki ana token ürünü sundu:

1. sUSDe: Bu, yerel faizleri otomatik olarak biriktirebilen bir token'dır. Değeri, sUSDe/USDe döviz kuru sürekli artışıyla kendini gösterir. Kullanıcıların USDe'ye dönüştürmek için 7 gün beklemesi gerekir.

2. USDe: Bu, DeFi ekosisteminde likidite oluşturmak için kullanılan, faizsiz bir token'dır. USDe'nin arkasındaki varlıkların getirileri, sUSDe'nin getirisini artırmak için kullanılmaktadır. Dikkate değer olan, normal kullanıcıların genellikle USDe'yi USDC/USDT ile değiştirmek için merkeziyetsiz borsa (DEX) kullanması gerektiğidir; bu da küçük bir işlem kaybına yol açabilir.

Sonraki adımda, farklı gelir beklentilerine ve Likidite ihtiyaçlarına göre Ethena ekosistemine katılmanın birkaç stratejisini analiz edeceğiz:

1. Zircuit+USDe stratejisi

   Bu, şu anda herhangi bir kilitlenme süresi olmadan en yüksek getiriyi sağlayan bir plandır ve hala katılım limiti vardır. Kullanıcılar, USDe'yi belirli bir L2 platformuna yatırarak 7 kat Ethena puanı ve o platformun yerel puanını alabilirler. Fonlar her zaman çekilebilir, likidite oldukça iyidir.

2. Doğrudan USDe stratejisini kilitle

   Bu plan 10 kat puan sunuyor, ancak 7 günlük bir kilitlenme süresi gerektiriyor. Şu anda hala büyük bir katılım limiti mevcut ve kazanç ile Likidite arasında iyi bir denge sağlanmış.

3. Curve USDe LP stratejisini kilitle

   Belirli LP tokenlerini kilitleyerek, kullanıcılar 15 kat puan kazancı elde edebilir. Ancak, bu 21 günlük bir kilit açma süresi gerektirir ve kilit açma süresinde kazanç yoktur. Puan etkinliğinin sona ermek üzere olduğu göz önüne alındığında, bu stratejinin fırsat maliyeti oldukça yüksektir. Mevcut limit neredeyse doygunluğa ulaşmış durumda, bu nedenle dikkatli takip etmeniz ve yeni limitler açıldığında hızlı bir şekilde katılmanız önerilir.

4. sUSDe stratejisi tutma

   Puan getirisi sadece 1 kat olmasına rağmen, 67%'ye kadar yerel getiri elde edilebilir (U cinsinden). Kilidi açmak 7 gün sürer, likidite ortalama seviyededir. Kullanıcılar ayrıca DEX üzerinden indirimli bir şekilde satabilirler.

5. Pendle/Gearbox USDe stratejisi

Teorik olarak, bu stratejiler en yüksek getiriyi sağlayabilir. Örneğin, belirli bir DEX'te YT kullanarak 200 kat puan elde edilebilir; belirli bir borç verme platformunda USDe ile döngüsel borç alım satımı yaparak 90 kata kadar puan kazanılabilir. Ancak bu stratejilerin katılım limitleri dolmuş durumda ve işlemler karmaşık, yüksek risk içermektedir. Katılımı yalnızca profesyonellerin düşünmesi önerilir.

Genel olarak, kullanıcılar kendi likidite ihtiyaçları ve risk toleranslarına göre yukarıda belirtilen stratejilerden en uygun olanını seçmelidir. Ethena puan etkinliği sona ermek üzere olduğu için, zamanında hareket etmek özellikle önemlidir.