Ethereum'in Konum Değişimi: Dünya Bilgisayarından Dünya Defterine

Ethereum'un stratejik konumlandırması "dünya bilgisayarı" olmaktan "dünya defteri" olmaya geçişinin son zamanlarda ortaya çıkan bir görüş olmadığını, bu değişimin aslında EIP-1559'un uygulanmasıyla başladığını belirtmek gerekir. Şu anda Ethereum ağı üzerindeki stabil coin'ler, küresel pazarın %50'sini elinde bulunduruyor ve bu durum, onun finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da sağlamlaştırıyor. Bu dönüşümün ayrıntılarına derinlemesine bakalım:

1. EIP-1559'un temel anlamı, Ethereum ana ağının değer kazanım mekanizmasını yeniden tanımlamasıdır. Artık değer yakalamak için işlem hacmindeki artışa bağlı olan gas tüketimini kullanmıyor, bunun yerine yeni bir modele geçiyor.

EIP-1559'un uygulanmasından önce, tüm işlemler (DeFi, NFT ve GameFi gibi) ana ağda yoğunlaşmıştı ve bu da ETH gaz tüketiminin büyük olmasına neden oldu. Veriler, 2021'de günlük ortalama yok edilen ETH'nin birkaç bin civarında olduğunu gösteriyor. O dönemde Ethereum ana ağı ciddi şekilde tıkalıydı, Layer2 ana ağda batch veri doğrulaması sunarken gaz teklif yarışına katılmak zorunda kalıyor, bu da maliyetin yüksek ve tahmin edilmesi zor olmasına yol açıyordu.

EIP-1559, öngörülebilir bir temel ücret mekanizmasını tanıtarak, Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyetlerini istikrarlı ve kontrol edilebilir hale getirdi. Bu, Layer2'nin işletim eşiğini büyük ölçüde düşürdü ve daha fazla Layer2'nin yalnızca Ethereum'a dayanarak nihai uzlaşma sağlayabilmesini sağladı.

Yüzeyde, EIP-1559 Layer2 için kolaylık sağlıyor gibi görünüyor, ancak aslında Ethereum'un değer elde etme mantığını derinlemesine değiştiriyor: ana ağın yüksek frekanslı işlemlere dayalı "tüketim temelli büyüme" modelinden, Layer2'ye dayalı uzlaşma talebine dayalı "vergi temelli büyüme" modeline geçiş yapıyor.

Bu dönüşüm, Ethereum'un rolünü bir merkezi uzlaşma sistemi gibi hale getirirken, Layer2 ise yerel bankalar gibi günlük işlerin yönetilmesini sağlamakta, ancak büyük ödemelerin ve onayların merkezi sistem üzerinden gerçekleştirilmesi gerekmektedir. Bu, "dünya defteri" konumlandırmasının tipik bir özelliğidir.

2. Şu anda dünya genelinde stabil coinlerin toplam piyasa değeri 250 milyar doların üzerinde ve Ethereum %50'lik bir paya sahip. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasından sonra azalmadı, aksine arttı; bunun başlıca nedeni Ethereum'un benzersiz güvenlik primidir.

Spesifik olarak, USDT'nin Ethereum üzerindeki arzı 62.99 milyar dolar, USDC'nin ise 38.15 milyar dolar. Buna karşılık, diğer halka açık blok zincirlerindeki stabilcoinlerin toplamı oldukça az.

Stablecoin ihraççılarının Ethereum'u seçme nedeni, işlem hızı veya maliyet değil, yaklaşık bin milyar dolarlık ETH teminatının sağladığı ekonomik güvenliktir. Büyük varlıkları yöneten kurumlar için bu güvenlik son derece önemlidir.

Stablecoin'lerin Ethereum üzerindeki büyük ölçekli birikimiyle birlikte, kendini güçlendiren bir büyüme döngüsü oluştu: Stabilcoin sayısının artması, likiditenin derinleşmesine neden oluyor ve daha fazla DeFi protokolünü Ethereum'u tercih etmeye çekiyor. Bu da daha fazla stabilcoin talebi yaratıyor ve daha fazla sermayenin akışını sağlıyor. Bu süreç, aslında küresel likiditenin Ethereum'un "dünya defteri" konumuna yönelik piyasa onayıdır.

3. Ethereum ana ağı "merkez bankası seviyesinde" bir hesaplama katmanı olmaya odaklandığında, bütün ekosistemin stratejik konumu netleşir: Layer2 yüksek frekanslı işlemlerden sorumludur, ana ağ nihai hesaplamaya odaklanır. Layer2'den ana ağa her geçişte ETH yok edilir, bu da deflasyon etkisini teşvik eder.

Ancak, gerçek veriler, Layer2'nin refahının Ethereum ana ağına beklenen oranda deflasyon katkısı sağlamadığını gösteriyor. Aksine, ana ağın günlük ETH yok etme miktarı büyük ölçüde azalmışken, Arbitrum ve Base gibi Layer2 ağlarının işlem hacmi ve karlılığı önemli ölçüde artmıştır.

Bu fenomenin temel nedeni, kullanıcı etkinliklerinin büyük ölçüde Layer2'ye kaydırılmasıdır, bu da ana ağdaki işlem hacminin düşmesine neden olmuştur. Her ne kadar Layer2 her gün büyük miktarda işlem ücreti alsa da, ana ağ için "koruma ücreti" nispeten daha azdır.

Ancak, bu sorun Ethereum'un dünya defteri olarak konumunu etkilemiyor. Yüzlerce milyar dolarlık güvence (28% arzın teminat olarak yatırılması) ve küresel en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'u, Layer2 ekosisteminin refah seviyesinden ziyade, onun düzenleme yetkisini dikkate alarak seçtiğini kanıtlıyor.

Şu anda, Ethereum'un kurucusu bu sorunun farkına varmış gibi görünüyor ve Layer2'nin Ethereum'un genel konumlandırma gelişimine bir engel olmasını önlemek için ana ağ performansını yeniden artırmaya çalışıyor. Ancak gerçekte, Layer2'nin gelişim durumu ile Ethereum'un dünya defteri olarak konumlandırılması arasında doğrudan bir ilişki yok.

Eğer gelecekte kripto paraların faydasının zincir üzerindeki DeFi altyapısı ile geleneksel finansın birleşiminde yattığını düşünüyorsak, Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumlandırılması bu konumunu pekiştirmek için yeterlidir; Layer2 ekosisteminin refahı belirleyici bir faktör değildir.