Pendle Protokolündeki YT Token: Değerinin Düşürüldüğü Potansiyel Varlık

DeFi alanında, bazı görünüşte önemsiz varlıklar büyük bir potansiyel barındırabilir. Pendle protokolündeki Yield Token (YT) bunun tipik bir örneğidir. YT, belirli bir gelir varlığının gelecekteki gelir hakkını temsil eder ve şu anda piyasada ciddi şekilde düşük bir fiyatlandırmaya sahip, bu da yatırımcılar için nadir bir arbitraj fırsatı yaratmaktadır.

YT'nin doğası ve değeri

YT, Pendle protokolünün temel mekanizmalarından biridir ve kullanıcılara belirli gelir varlıklarının gelecekteki gelirlerini ticaret yapma imkanı tanır. Bazı varlıklar tokenleştirildiğinde, iki parçaya ayrılır: sabit gelire sahip PT (Principal Token) ve gelecekteki gelir haklarını temsil eden YT. YT'nin özel yanı ise, temel gelirin yanı sıra büyük miktarda airdrop puanı kazanabilmesidir ve bu değer genellikle piyasa tarafından göz ardı edilmektedir.

Mevcut Arbitraj Fırsatları: csUSDL YT Örneği

2025 yılının 31 Temmuz'unda vadesi dolacak csUSDL YT satın almak için 1,000 dolar yatırım yapmayı örnek alalım:

• Temel APY yaklaşık %4
• Piyasa içsel APY yaklaşık %10
• Mevcut YT birim fiyatı yaklaşık 0.0143 dolar
• Yaklaşık 70,130 birim satın alınabilir
• Günlük 30 puan kazanabilirsiniz

Yüzeysel olarak, bu yüksek fiyatla düşük getiri satın almak gibi görünüyor. Ancak aslında, en büyük değer piyasa tarafından göz ardı edilen puan getirilerinden gelmektedir. Buradaki temel soru şudur: Neden %4 getiri kabul etmeli, %10 kazancı kilitlememeliyiz? Cevap, puanların esasen sermaye olmasıdır.

Airdrop Değer Tahmini

55 gün boyunca vadesine kadar tutulduğunda, toplamda 115.715.017 puan kazanılabilir. Aşağıdaki varsayımlar temelinde tahmin yapılmıştır:

1. Mevcut toplam puan miktarı: 76 milyar
2. Günlük artış: 300 milyon
3. Hediye zamanı: 55 gün sonra
4. Airdrop'ta beklenen toplam puan: 241 milyar
5. Airdrop oranı: %5
6. Token piyasaya sürüm değeri: 150 milyon dolar

Buna göre, her bir puanın değeri yaklaşık 0.0000311 dolardır.

Toplam getiri = Puan değeri (3,601.09 dolar) + Temel kazanç (6 dolar) = 3,607.09 dolar

Bu, iki aydan daha kısa bir sürede %260,7 yatırım getirisi sağlandığı anlamına geliyor.

Temkin Tahminler ve Kaldıraç Stratejisi

Değeri yarıya indirilse bile, 7.5 milyon dolara kadar yaklaşık %80 getiri sağlanabilir. Projenin en son finansman değerlemesi 150 milyon dolar olduğundan, gelecekteki piyasa değeri daha yüksek olabilir, bu yüzden bu tahmin makuldür.

YT aslında yüksek kaldıraçlı bir varlıktır. Yatırımcılar, temel varlığın yalnızca %1.5'lik fiyatını ödeyerek gelecekteki kazançlarını elde edebilirler, bu da herhangi bir kazanç artışının büyük ölçüde büyütüleceği anlamına gelir. Aynı zamanda, yatırımcılar yüksek katlı puan getirisi elde edebilir ve istedikleri zaman esnek bir şekilde çıkış yapabilirler.

Piyasa Ortamı Analizi

Mevcut piyasa ortamı YT yatırımcıları için son derece avantajlı. Çoğu DeFi kullanıcısı, sabit gelir elde etmek için PT seçme eğilimindedir, bu da YT'nin örtük getirisinin düşmesine ve fiyatının daha ucuz hale gelmesine neden olmaktadır. Fırsatları yanlış fiyatlandırma yeteneğine sahip yatırımcılar için, YT fiyatı ne kadar düşükse, potansiyel getiri o kadar yüksek demektir.

Sonuç

Stabilcoin kullanarak belirli bir protokolde YT'ye yatırım yapmak, kısa vadede %260'a kadar kontrol edilebilir bir getiri elde etme umudunu taşır ve her an çıkış yapma imkanı sunar. Bu strateji, makul risk almaya istekli ve asimetrik getiriler peşinde koşan yatırımcılar için özellikle uygundur. Ancak, her yatırımcının kendi risk değerlendirmesini yapması ve pozisyonunu makul bir şekilde ayarlaması gerekmektedir. Pazar bu fırsatı fark ettiğinde, YT'nin fiyatı hızla yükselebilir.