Solana ekosistemindeki MEV kârı: Blok Zinciri güç oyununu ortaya çıkarmak

Geçtiğimiz yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı yatırımcıların gözünde bir altın madeni haline getirdi. Birçok kişi, ticaret robotları aracılığıyla dalgalı Meme coin'leri takip etmeye çalıştı. Ancak, pek bilinmeyen bir gerçek var ki, gerçekten garantili yüksek kar sağlayan iş fırsatları K çizelgelerinde değil, blok zincirinin derinliklerinde gizli "karanlık orman"da yatmaktadır. Bu, sözü edilen MEV( maksimum çıkarılabilir değer).

Açıkça görülebilir robot kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşası ve sıralama mekanizmalarında gizlidir; bu kazançları kontrol edenler genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıyı elinde bulunduran "görünmez el" dir. Birçok kişi bu konuda çok az şey bilmektedir; bunun nedeni, bu sistemin işleyişinin yüksek bir eşiğe sahip olması, bilginin son derece asimetrik olması ve kontrolün yüksek derecede merkezileşmesidir.

Sıradan kullanıcılar robotlar aracılığıyla iç piyasada öne geçmeye çalışırken ve sıkışmaktan kaçınırken, MEV avcıları işlemlerin sıralamasını arka planda kontrol ederek, arbitraj fırsatlarını hassas bir şekilde yakalamaktadır. Bireysel yatırımcılar hız ve strateji mücadelesi verirken, teminat avantajı ve düğüm yetkilerine sahip büyük kuruluşlar yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde sağlam bir şekilde yer almaktadır.

Solana ekosisteminde, MEV sadece bir ticaret fırsatı değil, aynı zamanda altyapı düzeyinde bir güçtür - çok az sayıda insan tarafından kontrol edilmektedir, bu da yüksek bir engel, güçlü bir tekel ve kârlı bir sermaye oyununu oluşturur. Bu makale, Solana'daki MEV'in büyük işinin detaylarını derinlemesine inceleyecektir.

1. MEV'nin Tanımı ve Türleri

MEV, blok üreticilerinin işlemleri dahil etme, hariç tutma ve yeniden sıralama yoluyla elde ettikleri ek kazancı ifade eder. Memecoin patlaması ve DeFi'nin aktif olması nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İş açısından, MEV esasen şunları içerir: tasfiye, arbitraj ve sandviç saldırısı.

• Teminat: Ödül kazanmak için temerrüt riski taşıyan kredi pozisyonlarını tasfiye etme.

• Arbitraj: Farklı işlem platformları arasındaki fiyat farklarından yararlanarak alım satım yaparak kar elde etme.

• Sandviç Saldırısı: Hedef işlemin öncesine ve sonrasına alım satım işlemleri ekleyerek kâr elde etme.

Davranış biçimine göre, MEV ön alım (front-run) ve arka alım (back-run) olarak ayrılabilir.

• Öncelikli İşlem: Diğer işlemcilerden önce aynı emri yerine getirin.

• Arka planda işlem: Başkalarının işlemlerinden kaynaklanan fiyat dengesizliğinden yararlanarak kâr elde etme.

2. MEV Pazar Büyüklüğü

Doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret botları yaklaşık 1.1 milyar dolar kazandı, kripto para fiyatlarının yükselmesiyle yaklaşık 500 milyon dolar kar elde edildi, MEV kazancı yaklaşık 1.5 milyar dolar, otomatik piyasa yapıcılar yaklaşık 1 milyar dolar kazandı, ünlülerin bağlantılı tarafları yaklaşık 500 milyon dolar kazandı, tezgah üstü işlemlerden yaklaşık 5 milyar dolar kar elde edildi.

Solana ağına olan ilginin artması ve 2024 yılında Memecoin çılgınlığının gelmesiyle, Solana üzerindeki MEV kazançları hızla yükseldi. Bir veri analiz platformu, geçen yıl içinde 90,44 milyon başarılı arbitraj işlemini tespit etti. Tek bir arbitrajın ortalama karı 1,58 dolarken, en yüksek tek işlem kazancı 3,7 milyon dolardı. Bu arbitrajlar toplamda 142,8 milyon dolar kar sağladı ve bunun %88,7'si SOL cinsinden.

3. Solana MEV'nin Özellikleri ve Jito'nun Liderliği

Solana üzerindeki MEV, Ethereum'dan daha şiddetli ve merkeziyetçidir; bu, temel tasarım farklılıklarından kaynaklanmaktadır.

Solana yüksek performansıyla tanınır, blok süresi sadece 400 milisaniyedir, ancak tasarımı bazı merkeziyetsizliği feda etmiştir, bu da gücün yüksek derecede merkezileşmesine yol açmıştır.

Solana'nın bir bellek havuzu olmadığı için diğer düğümler blok verilerini mevcut blok oluşturucu doğrulayıcıdan almak ve işlemleri göndermek zorundadır. Bu, blok oluşturucu doğrulayıcıya büyük bir güç verir ve denge mekanizmasının eksikliği nedeniyle Solana'daki MEV sorunu ciddi bir şekilde ortaya çıkar, gelir tekelleşir ve yüksektir.

Buna karşılık, Ethereum'un MEV pazarı daha rekabetçi. MEV arayıcıları ile blok inşaatçıları arasında yüksek rekabet var, bu da toplam MEV kazancını düşürüyor.

Jito, Solana MEV alanında bir liderdir. 2022 yılının Ağustos ayında Jito-Solana istemcisinin piyasaya sürülmesinden bu yana, benimseme oranı başlangıçta 9 ayda %10'un altında iken, 2024 Ocak'ında %50'ye hızlıca yükselmiştir. 2024 yılının sonuna kadar, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (, hisse ağırlıklı olarak ) Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir hakimiyet sağlamıştır.

Jito nasıl çalışır?

Jito-Solana istemcisinin temel işlevi Bundles hizmeti sunmaktır. Doğrulayıcılar bu istemciyi çalıştırarak Jito birliğine katılır ve dışarıya işlem öncelik yürütme kanalı sağlar. İşlemciler küçük bir bahşiş ödeyerek bundles gönderir ve işlem sıralama avantajı kazanır. Bu, düğümlerin kazanç kapasitesini önemli ölçüde artırır.

1. Jito Paketleri

Jito Bundles, işlemcilerin işlemleri bir araya getirip bahşiş ödeyerek, kritik işlemleri öncelikli olarak sunmalarını ve gerçekleştirmelerini sağlar. Temel süreç aşağıdaki gibidir:

• Ticaretçiler arbitraj fırsatlarını keşfeder, hızlıca işlem yapar.
• İşlemleri bundle olarak paketleyip Jito düğümüne gönderin, sıralama önceliğini artırmak için bahşiş ekleyin.
• Eğer Jito doğrulayıcısı mevcut Slot'un Lideri olursa, bu işlemleri öncelikli olarak paketleyecek ve yürütecektir.
• Gelir, doğrulayıcılara ve Jito protokolüne mekanizmaya göre dağıtılır.

2. Jito'nun staking mekanizması

Jito düğümüne yatırılan SOL miktarı arttıkça, elde edilen Bahşişler ve MEV gelirleri de artar. Daha fazla SOL yatırımı çekmek için Jito protokolü, kullanıcıların yatırımlarını yapmalarına ve düğüm yatırımlarının ve MEV gelirlerinin bir kısmını paylaşmalarına olanak tanır.

Bu, tam bir MEV fayda döngüsü oluşturur: staking yapanlar kazanç elde eder, düğümler blok oluşturma olasılığını artırır, traderlar öncelikli işlem fırsatları elde eder.

MEV'nin üç ana özelliği: bilgi avantajı, tekel etkisi, sermaye engeli

1. MEV bir bilgi savaşıdır, kazanan her şeyi alır.

Solana'da MEV fırsatlarını kapmak için, milisaniye seviyesinde hız ve zincir üstü bilgi hassasiyeti ile yarışılmaktadır. Bu, şuna dayanır:

• Hızlı bilgi senkronizasyon yeteneği, genellikle büyük Jito düğümlerinin RPC hizmetine bağlanmayı gerektirir;
• Hızlı işlem blok zincirine, öncelikli olarak Jito Bundles kanalı üzerinden işlem gönderin ve yeterince küçük bir ücret ödeyin.

2. Jito bundle hizmeti tekelci bir yapıya sahiptir.

MEV'nin anahtarı "blok oluşturan kimdir". Jito, işlemcilere kararlı ve güvenilir bir paketleme hizmeti sunmak için mümkün olduğunca fazla Lider Slot'u kapsamalıdır. Bu, istemcisinin ağ içindeki kapsama alanının son derece yüksek olmasını gerektirir.

Bir eşik noktası aşıldığında, ağ etkisi kendini güçlendirir: benimseme ne kadar yaygınsa, hizmet o kadar istikrarlı olur, rakiplerin sarsılması o kadar zorlaşır. Bu, Jito'nun hızla %94'lük bir istemci pazar payını sağlamlaştırabilmesini açıklar.

3. Solana'nın MEV'si sermaye oyunu

Solana, PoS zinciridir. Daha fazla stake yapıldıkça, Leader olma olasılığı artar. Leader, blok sıralama hakkına sahiptir, bu nedenle en fazla MEV ve İpuçlarını kazanabilir. Bu, yüksek derecede merkezi bir sermaye engeli getirir:

• Büyük düğüm stake'i çok, blok oluşturma sıklığı yüksek, bilgi senkronizasyonu hızlı;
• Bilgi ne kadar hassas ise, arbitraj yeteneği o kadar yüksek olur;
• Büyük düğümlerin RPC hizmet fiyatları artıyor, bilgi girişi için kıt bir kaynak haline geliyor.

MEV kazanabilecekler genellikle yalnızca büyük sermayeye sahip düğümler aracılığıyla mümkündür.

4. Solana MEV Gelir Akışı

Solana'daki MEV kazançları esasen üç ana paydaşa aittir: Jito protokolü, büyük yüksek staking düğümleri ve blok alanı satış aracısı.

• Jito Protokolü: Altyapının Vergi Mükellefi

Geçtiğimiz yıl, Jito'nun işlediği işlem paketlerinin toplam sayısı 4.3 milyardan fazla oldu ve kullanıcıların ödedikleri bahşişlerin toplamı 5.51 milyon SOL, yaklaşık 770 milyon dolar. Jito ile doğrulayıcılar arasında %3-5 oranında bir platform paylaşımı var, Jito kendisi geçtiğimiz yıl yaklaşık 200-270 bin SOL, yani 35 milyon dolar gelir elde etti.

• Yüksek Teminat Düğümü: Zincir Üstü Ayrıcalıklı Katman

Yüksek stake miktarına sahip düğümler, daha yüksek blok oluşturma olasılığına sahiptir. Bu "öncü doğrulayıcılar" temel blok ödülleri ve enflasyon gelirlerinin yanı sıra, Jito Bundles'dan büyük miktarda işlem ipucu elde edebilirler. Bazı düğümlerin yıllık getirisi %20'yi aşmakta, bu da normal düğümlerden çok daha fazladır. Gelir kaynakları arasında: enflasyon ödülleri, blok ödülleri, Jito İpuçları ve SWQoS işlem zincirleme yetkilerinin satışından elde edilen gelir bulunmaktadır.

• Blok alanı satış aracısı: İşlemler blok zincirine kayıtlı aracılar

Bu tür aracılar, blok alanı ikincil satıcı rolünü üstlenir. İşleyiş mantığı şöyledir:

• Yüksek stake düğümleri ile işbirliği yaparak, SWQoS işlemlerinin zincir üzerinde yetkisini indirimli fiyatlarla satın al.
• Birden fazla kullanıcı işlemini Jito Bundle olarak paketleyerek, ipuçlarını artırmak için daha yüksek öncelik elde edin;
• Kullanıcılardan alınan yüksek bahşişlerden fark alarak kazanmak;
• Bundle içinde kendi arbitraj işlemini ( olarak göm, Backrun) gibi, MEV kazançlarını daha da artır.

5. Solana istemci rekabet ortamı

Şu anda Solana'da 1300'den fazla doğrulayıcı düğüm var, %94'ünden fazlası Jito düğümleri olarak çalışıyor. Ana istemciler şunlardır:

• Solana düğümü: Temel istemci, MEV optimizasyon mekanizması içermez, neredeyse marjinalleşmiştir.

• Jito düğümü: Resmi istemciye Jito protokolü ve Bundles desteği ekleyerek, paketlenmiş işlemleri kabul edebilir ve Bahşiş alabilir. %90'dan fazla düğüm Jito düğümü haline geldi.

• Paladin düğümü: Jito istemcisinin geliştirilmiş bir versiyonu olup, daha adil bir işlem öncelik zincirine alma mekanizması sunmayı amaçlamaktadır; Jito'nun paket sıralamasındaki "sandviç saldırısı" sorununu çözmektedir. Kullanım oranı yaklaşık %15.

• Firedancer düğümü: Jump Crypto tarafından geliştirilen bağımsız yüksek performanslı istemci, ağın işlem hacmini artırmak amacıyla tasarlanmıştır. Yeni sürüm, Jito protokolü ile uyumlu hale gelmeye başlamış olup, Tips geliri elde edilebilir. Ana ağda dağıtımı az, ancak test ağında yaygın olarak kullanılmaktadır.

İstemci rekabet mantığı:

• Jito ile Paladin: Adalet mücadelesi. Paladin, daha adil bir işlem öncelik zincirine alma teklif süreci sunuyor, ancak Jito mekanizmayı geliştirirse, Paladin'in varlık alanını kısıtlayabilir.

• Firedancer vs diğer istemciler: performans yükseltmesi. Firedancer, TPS'nin 1 milyona ulaşabileceğini iddia ediyor; gelecekte Solana işlem hacmi artmaya devam ederse, yüksek performanslı istemciler avantaj elde edecek.

6. Büyük Kuruluşlar Nasıl Solana Menfaat Oyunları Oynar

Sol Stratejileri'ni örnek alarak, büyük kuruluşların Solana çıkarlarını nasıl etkilediğini görebiliriz:

Birinci adım: Pazar payını ve ekosistem hakimiyetini artırmak için düğüm satın alımı yoluyla.

• 2024.11: 18 milyon dolara Cogent Crypto'yu satın al. • 2025.03: 35 milyon Kanada Doları karşılığında Laine ve Stakewiz.com'u satın alarak, SOL staking miktarını 3.3 milyon adede çıkardı.

İkinci adım: Enflasyon oranı ayarlama önerisi SIMD-228'i teşvik etmeye çalışmak, gücü pekiştirmek.

Üçüncü adım: Solana ETF'sinin borsa işlemine sunulmasını teşvik etmek, ETF teminat sağlayıcısı olmak ve teminat miktarını artırmak.

Özet:

1. MEV kârlı bir iş, özellikle Solana'da şiddetli.

2. Jito gibi MEV protokolleri güçlü bir tekel ve baş etkisine sahiptir.

3. Solana'da güç yüksek ölçüde merkezileşmiş, MEV kazançları esas olarak Jito protokolü, yüksek stake edilmiş düğümler ve blok alanı satış aracıları tarafından ele geçirilmektedir.

4. Jito-Solana istemcisi şu anda ana ağı yönetiyor, Jito protokolünü destekleyen Firedancer istemcisi gelecekte yüksek performanslı bir güncelleme olabilir.

5. Solana ekosistemi, büyük kurumların düğümleri satın alması, yönetişim önerilerini desteklemesi, ETF listesinin oluşturulması gibi yollarla Solana ekosistemine her açıdan sızarak, blok zinciri yönetişim egemenliğini ele geçirmek için mücadele etmesi için kurumlar için uygundur.