Kripto Varlıklar: Ütopya Hayallerinden Politik Çalkantılara

Makale: Kripto Varlıklar finansal politikanın ana odak noktası haline geldi

Bir zamanlar siyaseti aşmayı hayal eden bir endüstri, şimdi bir güç ve kâr girdabına saplanmış durumda.

Katar hükümeti, Air Force One'ın yerine Boeing 747 kullanmayı önerdiğinde, Başkan Trump açıkça yanıtladı: Neden olmasın? Sadece aptallar ücretsiz parayı reddeder. Modern tarihte, çok az başkanlık dönemi bu kadar hızlı bir şekilde bu kadar çok çıkar çatışması yaratmıştır. Ancak, Amerikan siyasetinde en dikkat çekici kişisel çıkar davranışları, pistte değil, blok zincirinde gerçekleşmektedir - trilyonlarca dolarlık Kripto Varlıkların yuvasında.

!7371385

Son altı ayda, Kripto Varlıklar Amerika Birleşik Devletleri kamu yaşamında eşi benzeri görülmemiş bir rol oynamaktadır. Kabine yetkilileri dijital varlıklara devasa miktarlarda para yatırırken, şifreleme tutkunları düzenleyici kurumların yönetimine katılmakta, sektör devleri kampanya faaliyetlerinin ana destekçileri haline gelmektedir. Borsa ve yayıncılar, dost yasaları desteklemek ve muhalefeti hedef almak için yüz milyonlarca dolar harcamaktadır. Başkan ailesi, dünya çapında Kripto Varlıklar yatırımını tanıtırken, başlıca yatırımcılar başkanla akşam yemeği yeme fırsatı bulmakta, birinci ailenin sahip olduğu şifreleme varlıklarının değeri on milyarlarca dolara ulaşmakta ve bu, muhtemelen onların servetinin en büyük tek kaynağı haline gelmektedir.

Bütün bunlar, kripto para birimlerinin kökenleriyle ironik bir tezat oluşturuyor. Bitcoin 2009'da doğduğunda, ütopik bir otorite karşıtı hareket tarafından memnuniyetle karşılandı. İlk benimseyenlerin finansal sistemi elden geçirmek, bireyleri varlık yağmalamasından ve enflasyondan korumak ve gücü küçük yatırımcılara aktarmak gibi yüce hedefleri vardı. Bu sadece bir varlık değil, aynı zamanda teknolojik kurtuluş için bir harekettir.

Artık bu idealler unutuldu. Kripto Varlıklar yalnızca büyük ölçekli dolandırıcılığı, kara para aklamayı ve diğer finansal suçları teşvik etmekle kalmadı, aynı zamanda sektör, Washington yönetimiyle eşi benzeri görülmemiş bir yakınlık geliştirdi, bu da Wall Street veya diğer herhangi bir sektörden daha fazladır. Kripto Varlıklar, güçlerin iç içe geçtiği tipik bir varlık haline geldi.

!7371386

Bu, ABD dışındaki bölgelerle keskin bir karşıtlık oluşturuyor. Son yıllarda, Avrupa Birliği, Japonya, Singapur, İsviçre ve BAE gibi bölgeler, dijital varlıklar için düzenleyici şeffaflık sağlamakta başarılı oldular ve aynı zamanda ABD'deki çıkar çatışmalarından kaçındılar. Gelişmekte olan ülkelerde, hükümetlerin el koyma ve enflasyon riskinin yüksek olduğu bölgelerde, kripto varlıklar hala erken idealistlerin beklediği rolü oynamaya devam ediyor.

Bu arada, dijital varlıkların temel teknolojisi giderek olgunlaşmaktadır. Ana akım finans ve teknoloji şirketleri kripto varlıklara önem vermeye başlamış, gerçek dünya varlıklarının "tokenleştirilmesi" ve blockchain üzerinde işlem görme sayısı son 18 ayda neredeyse iki katına çıkmıştır. BlackRock ve Franklin Templeton gibi geleneksel finansal kurumlar tokenleştirilmiş para piyasası fonlarının ihraç edilmesine aktif olarak katılmakta, kripto şirketleri de altın gibi varlıklarla bağlantılı tokenler sunmaktadır.

Ödeme alanı, en umut verici uygulama senaryolarından biri olabilir. Son zamanlarda, Mastercard, müşterilerin ve işletmelerin stabil coin kullanarak ödeme yapmalarına ve hesap kapatmalarına izin vereceğini açıkladı. Finansal teknoloji şirketi Stripe, 101 ülkede stabil coin finansal hesapları başlattı ve stabil coin platformu Bridge'i satın aldı. Diem projesinden vazgeçtikten üç yıl sonra, Meta bu alanda tekrar denemeye karar verebilir.

Şifreleme şirketleri risklerle karşılaşırken aynı zamanda fırsatları da yakalıyor. Destekçiler, Biden yönetimi döneminde, Amerika'da kendilerini korumaktan başka seçenekleri olmadığını savunuyorlar. O dönemde SEC, sektöre karşı olumsuz bir tutum sergileyerek birçok tanınmış şirketi uygulama eylemleri ve hukuk davalarına dahil etti, bankalar endişeler nedeniyle şifreleme şirketlerine hizmet vermekte çekingen davrandı. Mahkeme aracılığıyla değil, Kongre aracılığıyla kripto varlıkların yasal statüsünü netleştirmek hem verimsiz hem de her zaman adil değil. Bugün düzenleyici tutum başka bir uç noktaya dönmüş durumda, şifreleme şirketlerine karşı açılan davaların çoğu iptal edildi.

Bu nedenle, kripto varlıklar sektörü Amerika'da kendini yeniden şekillendirmelidir. Risklerin finansal sisteme sızmadığından emin olmak için yeni kurallara ihtiyaç vardır. Eğer politikacılar, sektörün seçim üzerindeki etkisinden korktukları için kripto para birimlerini uygun şekilde düzenleyemezlerse, uzun vadeli sonuçlar çok zararlı olacaktır. 2023'te iflas eden üç büyük banka - SilverGate, Signature ve Silicon Valley Bank - kripto varlıklar sektöründeki dalgalı mevduatlara büyük maruz kalma yaşadı. Stabil coinler, tasfiye etkisine karşı hassastır ve bankalar gibi düzenlenmelidir.

Bu değişiklikler olmadan, kripto alanındaki önde gelen isimler sonunda Washington'da varılan anlaşmadan pişman olacaklar. Sektör, başkanın ailesinin kripto yatırımları üzerindeki çıkar çatışması konusunda büyük ölçüde sessiz kaldı. Endüstrinin durumunu açıklığa kavuşturmak ve rasyonel düzenleyici güvenceler sağlamak için mevzuata ihtiyacı var, ancak başkanın ticari çıkarları ile hükümet işlerinin kesişimi bunu daha da zorlaştırıyor. Mayıs ayında, bir kripto para yasa tasarısı, birden fazla senatörün desteğini geri çekmesi nedeniyle Senato'da usule ilişkin bir oylamayı geçemedi.

!7371387

Bir politik partinin bu kadar yakın ilişkisi olan sektör, seçmen duygu dalgalanmalarının etkisinden kaçamaz. Bu sektör, Trump'ı bir kurtarıcı olarak görmektedir ve siyasi bir varlık olarak oldukça popüler hale gelmiştir, bu da tarafını seçtiğini göstermektedir. Kripto Varlıklar, politika belirlemede yeni bir rol oynamaktadır, ancak günümüzde sektörün itibarı ve kaderi, siyasi müttefikleriyle sıkı bir şekilde bağlantılı hale gelmiştir. Uzun vadede, bu tek yönlü ticaret sektör için olumlu olmayabilir.

Kripto Varlıklar sektörü hızla Amerika Birleşik Devletleri siyaseti merkezine dönüşüyor

Başkan ailesinin yatırımları, dostane düzenleyiciler ve cömert seçim harcamaları sayesinde, Kripto Varlıklar sektörü eşi benzeri görülmemiş bir dönüşüm yaşıyor.

Nisan ayı sonlarında, yaklaşık 3 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahip Teksas merkezli bir lojistik şirketi olan Fr8Tech, Trump'ın ikinci dönemine başlamadan üç gün önce piyasaya sürdüğü meme coin olan bir kripto para birimi satın almak için 20 milyon dolara kadar borç alacağını duyurdu. Madeni parayı yöneten şirket, en büyük yatırımcıların cumhurbaşkanı ile akşam yemeğine davet edileceğini duyurdu. Fr8Tech CEO'su, tokenin satın alınmasının şirketin arzu ettiği ticaret politikasını "savunmanın etkili bir yolu" olacağını söyledi.

Aynı hafta, Pakistan'ın Lahor şehrinde, gece gökyüzü havai fişeklerle aydınlatıldı; bu, ülkenin Maliye Bakanlığı'nın şifreleme varlıkları komitesinin, Trump ve ailesine ait bir şirket olan Dünya Özgür Finans Şirketi ile (WLF) işbirliği yapmasını kutlamaktadır. WLF, Pakistan'ın blockchain ürünleri geliştirmesine, gerçek varlıkları dijital token'lara dönüştürmesine ve danışmanlık hizmeti sağlamasına yardımcı olmayı taahhüt etti. Anlaşmanın ayrıntıları açıklanmadı, ancak Hint medyası bunu Pakistan'ın Trump'ın ilgisini kazanma çabası olarak yorumladı - iki hafta sonra Trump, Hindistan-Pakistan askeri çatışmasının ateşkesini kendisine atfettiğinde, bu yorum daha da garip hale geldi.

Bu olaylar, Washington'da bir dönüşümün gerçekleştiğini işaret ediyor. Kripto Varlıklar bir yükseliş döneminde, başkan ve ailesi onu yurt içinde ve yurtdışında tanıtıyor, başkan tarafından atanan düzenleyiciler gevşek bir tutum sergiliyor, yatırımcılar akın akın giriyor, büyük baskı grupları kripto varlıkları destekleyen politik adayları destekliyor ve karşıtlarını cezalandırıyor. Yabancı hükümetler de dahil olmak üzere yatırımcılar ve destekçiler, bunun yüksek düzeyde bağlantılara erişim sağladığını keşfediyor. Bu genç sektör, birdenbire Amerikan kamu yaşamının merkezinde buluyor, ancak başkan ailesiyle yakın bağlantısı onu bir dereceye kadar partizan bir mesele haline getiriyor.

Yıllar boyunca birçok sektör politikaya sıkı sıkıya bağlı hale geldi. Bankalar, silah üreticileri ve büyük ilaç şirketleri, güç koridorlarında uzun süre etkilerini sürdürdü. 19. yüzyılın sonlarında demiryolu şirketleri, politikaya büyük bir etki yaparak, avantajlı düzenlemeler elde etti ve refah ile sonrasındaki yıkıcı buhrana yol açtı.

!7371388

Ancak, hiçbir sektör kripto varlıklar gibi hızla kenar konumundan resmi gözde haline gelemedi. Trump'ın ilk döneminin başlangıcında, küresel kripto varlıkların toplam değeri 20 milyar doların altında iken, bugün 3 trilyon doları geçmiş durumda. 2017'de SEC başkanlığı adaylığı duruşmasında, kripto varlıklar bile bahsedilmemişti. 2021 yılına kadar, Trump dijital varlıklara karşı küçümseyici bir tutum sergileyerek Bitcoin'i "bir dolandırıcılık gibi göründüğünü" ve "onlardan hoşlanmadığını, çünkü dolar ile rekabet ettiğini" söylemişti. Ertesi yıl, kripto varlık fiyatlarının çöküşü ve borsa FTX'te 8 milyar dolarlık dolandırıcılık vakası bu görüşü doğrular gibi görünüyordu.

Regülatörler birçok kripto varlık hakkında karamsar bir tutum sergiliyor. Biden yönetiminin SEC başkanı, birçok kripto paranın aslında menkul kıymet olduğunu ve düzenlenmiş borsalarda işlem görmesi gerektiğini savunarak, birçok büyük borsa ve dijital varlık şirketine dava açtı.

Ancak, Trump Beyaz Saray'a döndükten sonra, kripto varlıkları sınırlamaya çalışan düzenleyici kurumlar birden destekleyici bir tutuma geçtiler. Yeni SEC başkanı, kripto endüstrisi organizasyonunun eş başkanı olarak sekiz yıl görev yaptı; Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu başkan adayı ise daha önce a16z yatırım şirketinin kripto politikaları yöneticisiydi.

Liderlikteki değişim, politikada sismik bir değişime yol açtı. SEC artık hangi kripto varlıklarının menkul kıymet olduğu ve nelerin düzenlenmesi gerektiği konusunda dar bir görüşe sahip. Trump'ın göreve başlamasından bu yana, iki büyük borsa, büyük bir kripto para ihraççısı ve devlet bankacılığı lisansı alan ilk kripto şirketi de dahil olmak üzere kripto şirketlerine karşı bir düzineden fazla yaptırım eylemi durduruldu. Tüm bunlar endüstri güvenini artırdı: risk sermayesi, 2025'in ilk üç ayında kripto şirketlerine yaklaşık $5 milyar akıttı, bu üç yılın en yüksek seviyesi.

Hükümet değişiklikleri nedeniyle düzenleyici yönelimlerin değişmesi nadir değildir, ancak başkan ve ailesinin düzenlemeden faydalanan sektörlere derinlemesine katılımı alışılmadık bir durumdur. Başkan ailesinin kripto varlıklar alanındaki yatırımları artmaktadır. Trump ailesinin %60 hissesine sahip olduğu WLF şirketi geçen yıl Eylül ayında kuruldu, bu yıl Mart ayında USD1 adı verilen bir stablecoin çıkardı ve piyasa değeri 2 milyar doları aşarak dünyanın en büyük dolar destekli kripto varlıklarından biri haline geldi.

Trump'ın başlıca dış politika danışmanı, WLF'nin "onursal kurucu ortağı"dır; onun oğlu ise "kurucu ortaktır". Başkanın kendisi "başlıca şifreleme savunucusu" olup, çocukları da "ekip"te yer almaktadır. Web sitesindeki dipnot, Trump veya ailesine yapılan her atfın bir onay olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtmektedir. Bir sözcü, WLF'nin özel bir şirket olduğunu, herhangi bir siyasi bağlantısı bulunmadığını ve hükümette yönetim kadrosunda hiç kimsenin yer almadığını ifade etmiştir.

WLF dışında, Trump'ın başka şifreleme varlıkları da var. TRUMP Meme coin piyasaya sürüldükten sonra piyasa değeri bir ara yaklaşık 15 milyar dolara ulaştı, ardından büyük bir düşüş yaşandı. Trump ailesine ait şirketler bu tokenlerin %80'ine sahip. First Lady de bu yılın Ocak ayında kendi Meme coin'ini piyasaya sürdü, fiyatı da benzer şekilde yükselişin ardından çöküş yaşadı.

Başkan, Trump Medya ve Teknoloji Grubu ('de %52 hisseye sahip ) olarak kripto varlıklar alanında doğrudan finansal çıkarları bulunmaktadır. Bu yılın Nisan ayında, şirket dijital varlıkları içeren borsa yatırım fonları ( ETF ) satmak için bir işlem platformu ile işbirliği yaptığını duyurdu ve kendi şifreleme cüzdanı ve coin piyasaya sürmeyi düşünmektedir.

Bu varlıkların dalgalanması ve mülkiyet belirsizliği, Trump ailesinin bu yatırımlarla ne kadar serveti olduğunu tam olarak değerlendirmeyi zorlaştırıyor. Kripto varlıklar, ailenin en büyük tek iş kolunu oluşturmuş olabilir; sadece ailenin elindeki Meme coin'in değeri neredeyse 2 milyar dolar ve bu, tüm gayrimenkulleri, golf sahaları ve kulüplerinin toplamına eşdeğer.

Büyük seçim baskı grupları da kripto varlıkları büyük ölçüde destekliyor. Birkaç ilişkilendirilmiş süper siyasi eylem komitesinin ağı, geçen yılın seçim öncesi döneminde 130 milyon dolardan fazla harcama yaparak, kampanya harcamalarında en yüksek gruplardan biri oldu. Bu PAC, geçtiğimiz seçim döneminde 260 milyon dolar topladı ve belirli bir sektörü savunan en büyük PAC olurken, tüm türler arasında en büyük bağımsız süper PAC oldu. Ana ticaret platformu, bu PAC'ın en büyük kurumsal bağışçısıyken, girişim sermayesi şirketinin ortakları en büyük bireysel bağışçılar oldu.

Bu organizasyonlar, adayların Kripto Varlıklar konusundaki tutumlarını vurgulamaktan ziyade, sevdikleri politikacıları destekleyebilecek veya sevmedikleri politikacıları engelleyebilecek çeşitli konularda reklam vermeye odaklanıyor. Bir finansal düzenleme savunucusu organizasyonunun yöneticisi, bunu "yasama organındaki en açık para ve güç gösterisi" olarak nitelendirdi. Sadece bir PAC'nın 2026 ara seçimlerinde kullanılmak üzere 116 milyon dolar nakdi bulunuyor.

Kripto endüstrisinin "savaş fonu", Kongre'yi bir tercih politikası benimsemeye ikna etmesine yardımcı olmalıdır. Bunun da ötesinde sektör, Kongre'nin kripto varlıkların yasal statüsünü netleştirmesini ve gelecekteki seçimlerde düzenleyici tutumların tekrar dönmesini önlemesini istiyor. Sektör, çoğu kripto para birimini emtia olarak sınıflandırmayı ve SEC tarafından menkul kıymetler yerine daha küçük Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenmeyi tercih ediyor. CFTC, SEC'den çok daha küçük bir bütçeye ve personele sahiptir ve daha hoşgörülü bir düzenleyici yaklaşım olarak görülmektedir.

Geçen yıl CFTC'yi Kripto Varlıkların ana düzenleyici kurumu olarak belirleyen bir yasa tasarısı Kongre'de engellendi. Ancak şimdi Cumhuriyetçiler her iki meclisi de kontrol ediyor ve birçok Demokrat, şifreleme varlıklarının daha net bir hukuki temele oturtulmasının faydalarını kabul ediyor. Ancak, başkan ailesinin şifreleme tutkusu, bu sektörün Kongre'de yeterli destek bulmasını daha da zorlaştırıyor.

Başkanın belirgin çıkar çatışmaları, Demokrat Parti üyelerinin eleştirilerini tetikledi. Onlar, birçok yatırımcının Trump ailesiyle iş yapmasını veya ilgili kripto varlıkları satın almasını, başkanın gönlünü kazanmak amacıyla yaptıklarını iddia ederek, aslında Trump'ı güç satmakla suçluyorlar. Örneğin, büyük yatırımcılar için başkanla akşam yemeği düzenleneceği duyurulduktan sonra, ilgili Meme coin fiyatları fırladı. Bir diğer tartışma, Abu Dabi Hükümeti Yatırım Şirketi'nin WLF'nin USD1'ini, bir ticaret platformuna 2 milyar dolar yatırım yapmak için bir araç olarak kullanmasıyla ilgili; bu uygulama ticari mantık açısından yeterince net değil, ancak WLF için oldukça faydalı.

Bu yılın Mayıs ayında, stabilcoinler için net bir düzenleyici çerçeve oluşturan iki partili bir yasa tasarısı Senato'dan onay alamadı. Birçok Demokrat kongre üyesi, başkanın, kongre üyelerinin ve Beyaz Saray üst düzey yetkililerinin kripto varlıkları ihraç etmesini, desteklemesini veya onaylamasını engellemeyi amaçlayan bir yasa tasarısı önerdi. Açık kripto para düzenlemelerini sürekli olarak savunan Cumhuriyetçi senatörler bile, başkanın Meme coin akşam yemeği konusunda "tereddüt" yaşadıklarını ifade ettiler.

Kripto Varlıklar üzerindeki düzenlemelere ilişkin endişeler, sadece başkanın bu sektörle olan bağlantılarıyla sınırlı değildir. Finans uzmanları, müdahale etmeyen küçük kurumlar tarafından düzenlenen hızlı büyüyen bir kripto sektörünün finansal istikrarı tehdit edebileceğini düşünüyor. Kripto Varlıklar, 2023'teki ABD bankacılık krizinin temel faktörü olarak gösteriliyor; kriz, kripto şirketleriyle büyük iş yapan birkaç bankanın sorunlarıyla başladı. Bir Demokrat senatör, stablecoin yasasının finansal çöküş riskini artıracağını belirtti.

Açık alanlarda, kripto varlıklar destekçileri hâlâ iyimser, sektörün destekleyici yasalar alacağına inanıyor. Ancak özel olarak, bazı sektör liderleri başkanın şifreleme maceralarına eleştirel bir yaklaşım sergiliyor, sektörün başkanın etki satışı aracı olarak görülmesinin yasaların onayını daha da zorlaştıracağından endişe ediyor. Ünlü bir yatırımcı, bu konuyu açıkça dile getirdikten sonra, Trump yönetiminden birinin kendisiyle iletişime geçtiğini ve rahatsızlık duyduğunu itiraf etti. "Çatışma gerçekte var," dedi, "kimse bununla gerçekten itiraz edemez."