Yazar: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
Özet
Lynn Alden, doların değer kaybının Amerika'nın finansal sistemini istikrara kavuşturması için hayati önemde olduğunu belirtti.
Bitcoin ve altın, dolarizasyonun sona ermesinden fayda sağlayabilir.
Doların küresel egemenliğinin zayıflamaya başlamasıyla birlikte, egemen varlık fonları ve ülkeler Bitcoin birikimlerine yönelmeye başladı.
ABD dolarının (DXY) zayıflaması artık manşetlerde yer almıyor. ABD ekonomik kargaşası yoğunlaştıkça, ABD dolarının değer kaybetmesi arka plan faktörlerinden biri haline geldi. Dolar endeksi 2025'in başından bu yana %11 düştü ve şu anda Nisan 2022'den bu yana seviyelerde seyrediyor. Piyasa çoğunlukla bu konuda omuz silkiyor. Ne de olsa, derin bir yeniden yapılanma döneminde doların zayıflaması beklenemez mi?
Sorun şu ki, bu geçici bir düşüş olmayabilir. **ABD dolarındaki düşüş, ABD ekonomisinin ve küresel para düzeninin daha derin ve uzun vadeli bir yeniden yapılanmasını yansıtıyor olabilir. Bağımsız piyasa analisti Lyn Alden, 4 Mayıs tarihli bülteninde ilgi çekici bir noktaya değindi: Doların sadece zayıflaması muhtemel değil, aynı zamanda gerekli de olabilir. Alden, dolar hegemonyasından ölçülü bir şekilde vazgeçmenin, giderek daha kırılgan hale gelen bir sistemi istikrara kavuşturmanın birkaç yolundan biri olabileceğini savunuyor. Amerika Birleşik Devletleri para dünyasındaki merkeziliğini terk ederse, dünyanın başka seçeneklere ihtiyacı olacak. Altın ve bitcoin gibi tarafsız varlıklar daha merkezi bir rol oynayabilir. **
Amerika ve dolar "uzun vadeli bir dönüşüm" sürecindedir.
İtibari paranın bağlı olduğu kısmi rezerv bankacılığı sistemi, borç verme yoluyla para yaratır. Bir banka her kredi verdiğinde, geniş para arzını genişletir, ancak kredi anaparasını ve faizini geri ödemek için yeterli temel para yaratması gerekmez. Bu, mevcut finansal sistemin, ödeme gücünü korumak için sürekli kredi genişlemesine ve yeniden finansmana dayandığı anlamına gelir.
Şu anda, ABD ekonomisi yaklaşık 102 trilyon dolar tutarında kamu ve özel dolar cinsinden borca sahip, ayrıca 18 trilyon dolar da ABD dışındaki borçlular tarafından tutuluyor. Bu, toplamı önemli ölçüde artıran türev ürünleri içermiyor.
Ancak, gerçekte yalnızca 58 trilyon dolarlık temel para mevcuttur.
"Bu, her sandalyenin 20'den fazla çocuğun olduğu bir sandalye kapmaca oyunu gibi," diye yazdı Olden. "Ve müzik çok uzun süre durmayacak."
Amerika Birleşik Devletleri'nin bu sistemde oynayacağı özel bir rol var. İhraç ettiğinden daha fazlasını ithal ederken, fazla veren ülkeler dolar kazançlarını ABD hisse senetlerine, tahvillere, gayrimenkule ve özel sermayeye yeniden yatırıyor. Yurtdışında tutulan 18 trilyon dolarlık borç için, ABD dışındaki kuruluşlar yaklaşık 61 trilyon dolarlık dolarlık varlığa sahiptir. Ancak dolar likiditesi sıkılaştığında – her şey durduğunda – yabancı sahipler genellikle borçlarını ödemek için bu varlıkları satmak zorunda kalıyor ve bu da Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finansal istikrarı tehdit ediyor. **
Bu durum, 2020 Mart ayında, COVID-19 pandemisi paniği zirveye ulaştığında meydana geldi ve bazı ABD hazine tahvili piyasaları dondu. Federal Rezerv devreye girdi ve hızla yabancı merkez bankaları ile acil swap limitleri açtı ve piyasa sistemini yeniden desteklemek için trilyonlarca dolar temel para bastı. Bu, likidite sorununu çözdü ancak enflasyonu tetikledi ve düşük gelirli Amerikalılar üzerinde en ciddi etkiyi yarattı.
Yıllarca süren sanayi duraklaması ve artan sosyal eşitsizlik ile birlikte, bu durum Donald Trump ve onun korumacı gündemi için nihayetinde siyasi bir yetki yarattı. Ancak Alden, gümrük tarifelerinin etkisinin başarılı olmasının pek mümkün olmadığını düşünüyor. Mevcut sistem, ABD'nin yapısal ticaret açığını sürdürmesi gerektiği anlamına geliyor, böylece küresel ekonomiye yeterli dolar sağlayarak doların hakimiyetini koruyabiliyor. Ticaret akışlarını yeniden dengelemenin tek yolu, doları zayıflatmak ve parasal egemenlikten vazgeçmektir.
Alden'in de belirttiği gibi, "Bence Amerika ve hatta küresel finans sistemi muhtemelen çok uzun süreli bir dönüşüme başlayacak."
Bitcoin ve Dolar Endeksi Arasındaki İlişki
BTC ve ABD doları endeksi negatif bir korelasyona sahip. Dolar güçlendiğinde, Bitcoin gibi riskli varlıklar yatırımcılar için daha az çekici hale (BTC). ABD doları zayıfladığında, BTC sadece spekülatif bir araç olarak değil, aynı zamanda alternatif bir para birimi olarak da daha çekici hale gelir. İtibari para birimlerinin düzgün çalışması için zaman içinde değer kaybetmesi gereken bir sistemde, Bitcoin'in sabit arzı ve para birimi tarafsızlığı çekici bir koruma sağlar.
BTC ve ABD Doları endeksi grafiklerini üst üste göstermek, her iki arasında önemli bir ayrışmanın genellikle Bitcoin'in trend dönüşü ile örtüştüğünü ortaya koymaktadır. 2018 Nisan'ı ve 2022 Mart'ı, bu ayrışma ayı piyasasını işaret ederken, 2020 Kasım'ı boğa piyasası toparlanmasının başlangıcını simgelemektedir.
2023-2026 döngüsünde BTC, 2024'ün başlarında ABD doları endeksini yakaladı ve ikisi yakın zamana kadar göreceli olarak senkronize hareket etti. Nisan 2025'in başlarında, dolar endeksinin iki yıl içinde ilk kez 100'ün altına düşmesiyle ikisi önemli ölçüde ayrışmaya başladı.
Geçmişteki modeller bir referans olarak alınabilirse, bu Bitcoin'de yeni bir yükseliş dalgasının başlangıcını işaret edebilir. Eğer ABD uzun vadede stratejik olarak doları zayıflatırsa, bunun etkisi Bitcoin'in genellikle döngüsel fiyat hareketlerinden çok daha öteye gidebilir.
Dolar endeksi (DXY) ile BTC/USD'nin 1 günlük grafik. Kaynak: Marie Poteriaieva, TradingView
Sonrası Dolar Dönemi, Yatırımlar Nerede?
Herkesin bildiği gibi, para dalgalanmaları döneminde başa çıkmak zordur. Kısa vadeli stratejiler farklı olabilir, ancak uzun vadeli stratejiler, özellikle dolarizasyonun yapısal olarak fayda sağlayacağı varlıklar olmak üzere, nötr, yüksek kaliteli rezerv varlıklara işaret etmektedir.
Altın bu gerekliliği karşılıyor, Bitcoin de öyle.
Bazı egemen varlıklar zaten Bitcoin biriktiriyor. El Salvador ve Butan doğrudan bitcoin satın alıyor ve madenciliğini yapıyor. Abu Dabi'nin Mubadala Yatırım Şirketi ve Wisconsin'deki bir emeklilik fonu, Bitcoin'i spot Bitcoin ETF'leri aracılığıyla tutuyor. Bir düzineden fazla ABD eyaleti, 13.000'den fazla şirket ve kuruma ek olarak Michael Saylor'un Stratejisinde pay sahibidir. Dünyanın en büyüğü olan Norveç'in egemen servet fonu bile Strategy, Mara Holdings, Coinbase ve Riot'taki hisseleri aracılığıyla Bitcoin'i elinde tutuyor.
ABD dolarının küresel finans arenasından çıkmasıyla birlikte, diğer para birimlerinin büyümek için daha fazla alanı olacak. Giderek artan bir şekilde, uluslararası ticaret işlemleri renminbi, dirhem veya diğer ulusal para birimleriyle sonuçlandırılmaktadır. Reuters'e göre, sınır ötesi renminbi ödemeleri Mart ayında rekor seviyeye yükseldi. Şubat ayından bu yana dolar karşısında %10 değer kazanan euro da yükseliyor. ECB'nin şu anda sadece %2,5 olan faiz oranlarını sürekli olarak düşürdüğü ve Fed'in %4,5'inin oldukça altında olduğu göz önüne alındığında, avronun değer kazanması daha da etkileyici
Çok tartışılan "dolarsızlaştırma" artık boş bir hayal değil, gerçek zamanlı olarak ortaya çıkıyor. Ülkeler ve işletmeler ticaret anlaşmalarına ve değer depolarına istikrarlı, tarafsız alternatifler ararken, Bitcoin'in sınırsız ve politik olarak tarafsız doğası onu zorlu bir rakip haline getiriyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin, Amerikan Doları endeksinin zayıflamasından fayda görecek mi?
Yazar: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
Özet
ABD dolarının (DXY) zayıflaması artık manşetlerde yer almıyor. ABD ekonomik kargaşası yoğunlaştıkça, ABD dolarının değer kaybetmesi arka plan faktörlerinden biri haline geldi. Dolar endeksi 2025'in başından bu yana %11 düştü ve şu anda Nisan 2022'den bu yana seviyelerde seyrediyor. Piyasa çoğunlukla bu konuda omuz silkiyor. Ne de olsa, derin bir yeniden yapılanma döneminde doların zayıflaması beklenemez mi?
Sorun şu ki, bu geçici bir düşüş olmayabilir. **ABD dolarındaki düşüş, ABD ekonomisinin ve küresel para düzeninin daha derin ve uzun vadeli bir yeniden yapılanmasını yansıtıyor olabilir. Bağımsız piyasa analisti Lyn Alden, 4 Mayıs tarihli bülteninde ilgi çekici bir noktaya değindi: Doların sadece zayıflaması muhtemel değil, aynı zamanda gerekli de olabilir. Alden, dolar hegemonyasından ölçülü bir şekilde vazgeçmenin, giderek daha kırılgan hale gelen bir sistemi istikrara kavuşturmanın birkaç yolundan biri olabileceğini savunuyor. Amerika Birleşik Devletleri para dünyasındaki merkeziliğini terk ederse, dünyanın başka seçeneklere ihtiyacı olacak. Altın ve bitcoin gibi tarafsız varlıklar daha merkezi bir rol oynayabilir. **
Amerika ve dolar "uzun vadeli bir dönüşüm" sürecindedir.
İtibari paranın bağlı olduğu kısmi rezerv bankacılığı sistemi, borç verme yoluyla para yaratır. Bir banka her kredi verdiğinde, geniş para arzını genişletir, ancak kredi anaparasını ve faizini geri ödemek için yeterli temel para yaratması gerekmez. Bu, mevcut finansal sistemin, ödeme gücünü korumak için sürekli kredi genişlemesine ve yeniden finansmana dayandığı anlamına gelir.
Şu anda, ABD ekonomisi yaklaşık 102 trilyon dolar tutarında kamu ve özel dolar cinsinden borca sahip, ayrıca 18 trilyon dolar da ABD dışındaki borçlular tarafından tutuluyor. Bu, toplamı önemli ölçüde artıran türev ürünleri içermiyor.
Ancak, gerçekte yalnızca 58 trilyon dolarlık temel para mevcuttur.
"Bu, her sandalyenin 20'den fazla çocuğun olduğu bir sandalye kapmaca oyunu gibi," diye yazdı Olden. "Ve müzik çok uzun süre durmayacak."
Amerika Birleşik Devletleri'nin bu sistemde oynayacağı özel bir rol var. İhraç ettiğinden daha fazlasını ithal ederken, fazla veren ülkeler dolar kazançlarını ABD hisse senetlerine, tahvillere, gayrimenkule ve özel sermayeye yeniden yatırıyor. Yurtdışında tutulan 18 trilyon dolarlık borç için, ABD dışındaki kuruluşlar yaklaşık 61 trilyon dolarlık dolarlık varlığa sahiptir. Ancak dolar likiditesi sıkılaştığında – her şey durduğunda – yabancı sahipler genellikle borçlarını ödemek için bu varlıkları satmak zorunda kalıyor ve bu da Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finansal istikrarı tehdit ediyor. **
Bu durum, 2020 Mart ayında, COVID-19 pandemisi paniği zirveye ulaştığında meydana geldi ve bazı ABD hazine tahvili piyasaları dondu. Federal Rezerv devreye girdi ve hızla yabancı merkez bankaları ile acil swap limitleri açtı ve piyasa sistemini yeniden desteklemek için trilyonlarca dolar temel para bastı. Bu, likidite sorununu çözdü ancak enflasyonu tetikledi ve düşük gelirli Amerikalılar üzerinde en ciddi etkiyi yarattı.
Yıllarca süren sanayi duraklaması ve artan sosyal eşitsizlik ile birlikte, bu durum Donald Trump ve onun korumacı gündemi için nihayetinde siyasi bir yetki yarattı. Ancak Alden, gümrük tarifelerinin etkisinin başarılı olmasının pek mümkün olmadığını düşünüyor. Mevcut sistem, ABD'nin yapısal ticaret açığını sürdürmesi gerektiği anlamına geliyor, böylece küresel ekonomiye yeterli dolar sağlayarak doların hakimiyetini koruyabiliyor. Ticaret akışlarını yeniden dengelemenin tek yolu, doları zayıflatmak ve parasal egemenlikten vazgeçmektir.
Alden'in de belirttiği gibi, "Bence Amerika ve hatta küresel finans sistemi muhtemelen çok uzun süreli bir dönüşüme başlayacak."
Bitcoin ve Dolar Endeksi Arasındaki İlişki
BTC ve ABD doları endeksi negatif bir korelasyona sahip. Dolar güçlendiğinde, Bitcoin gibi riskli varlıklar yatırımcılar için daha az çekici hale (BTC). ABD doları zayıfladığında, BTC sadece spekülatif bir araç olarak değil, aynı zamanda alternatif bir para birimi olarak da daha çekici hale gelir. İtibari para birimlerinin düzgün çalışması için zaman içinde değer kaybetmesi gereken bir sistemde, Bitcoin'in sabit arzı ve para birimi tarafsızlığı çekici bir koruma sağlar.
BTC ve ABD Doları endeksi grafiklerini üst üste göstermek, her iki arasında önemli bir ayrışmanın genellikle Bitcoin'in trend dönüşü ile örtüştüğünü ortaya koymaktadır. 2018 Nisan'ı ve 2022 Mart'ı, bu ayrışma ayı piyasasını işaret ederken, 2020 Kasım'ı boğa piyasası toparlanmasının başlangıcını simgelemektedir.
2023-2026 döngüsünde BTC, 2024'ün başlarında ABD doları endeksini yakaladı ve ikisi yakın zamana kadar göreceli olarak senkronize hareket etti. Nisan 2025'in başlarında, dolar endeksinin iki yıl içinde ilk kez 100'ün altına düşmesiyle ikisi önemli ölçüde ayrışmaya başladı.
Geçmişteki modeller bir referans olarak alınabilirse, bu Bitcoin'de yeni bir yükseliş dalgasının başlangıcını işaret edebilir. Eğer ABD uzun vadede stratejik olarak doları zayıflatırsa, bunun etkisi Bitcoin'in genellikle döngüsel fiyat hareketlerinden çok daha öteye gidebilir.
Dolar endeksi (DXY) ile BTC/USD'nin 1 günlük grafik. Kaynak: Marie Poteriaieva, TradingView
Sonrası Dolar Dönemi, Yatırımlar Nerede?
Herkesin bildiği gibi, para dalgalanmaları döneminde başa çıkmak zordur. Kısa vadeli stratejiler farklı olabilir, ancak uzun vadeli stratejiler, özellikle dolarizasyonun yapısal olarak fayda sağlayacağı varlıklar olmak üzere, nötr, yüksek kaliteli rezerv varlıklara işaret etmektedir.
Altın bu gerekliliği karşılıyor, Bitcoin de öyle.
Bazı egemen varlıklar zaten Bitcoin biriktiriyor. El Salvador ve Butan doğrudan bitcoin satın alıyor ve madenciliğini yapıyor. Abu Dabi'nin Mubadala Yatırım Şirketi ve Wisconsin'deki bir emeklilik fonu, Bitcoin'i spot Bitcoin ETF'leri aracılığıyla tutuyor. Bir düzineden fazla ABD eyaleti, 13.000'den fazla şirket ve kuruma ek olarak Michael Saylor'un Stratejisinde pay sahibidir. Dünyanın en büyüğü olan Norveç'in egemen servet fonu bile Strategy, Mara Holdings, Coinbase ve Riot'taki hisseleri aracılığıyla Bitcoin'i elinde tutuyor.
ABD dolarının küresel finans arenasından çıkmasıyla birlikte, diğer para birimlerinin büyümek için daha fazla alanı olacak. Giderek artan bir şekilde, uluslararası ticaret işlemleri renminbi, dirhem veya diğer ulusal para birimleriyle sonuçlandırılmaktadır. Reuters'e göre, sınır ötesi renminbi ödemeleri Mart ayında rekor seviyeye yükseldi. Şubat ayından bu yana dolar karşısında %10 değer kazanan euro da yükseliyor. ECB'nin şu anda sadece %2,5 olan faiz oranlarını sürekli olarak düşürdüğü ve Fed'in %4,5'inin oldukça altında olduğu göz önüne alındığında, avronun değer kazanması daha da etkileyici
Çok tartışılan "dolarsızlaştırma" artık boş bir hayal değil, gerçek zamanlı olarak ortaya çıkıyor. Ülkeler ve işletmeler ticaret anlaşmalarına ve değer depolarına istikrarlı, tarafsız alternatifler ararken, Bitcoin'in sınırsız ve politik olarak tarafsız doğası onu zorlu bir rakip haline getiriyor.