Para, iç politikalar ve uluslararası düzenin büyük değişimlerin eşiğindeyiz, her şey bunların akıllıca ve işbirliği içinde nasıl ele alındığına bağlı.
Yazar: Ray Dalio
Derleme: Block unicorn
Ön söz
ABD-Çin anlaşmasının ilk aşamasına hızlı bir şekilde ulaşıldı, çok makul bir şekilde yapıldı (gelecekteki müzakereler konusunda iyimserlik makul), Donald Trump ve ekibi şimdi bir yatırım anlaşması yapmak için Suudi Arabistan'da bir Orta Doğu turundalar (eminim başarılı olacaklar ve diğer makul ticaret anlaşmaları takip edecek gibi görünüyor) ve yakında o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda çok iyimser değilim). Aynı zamanda, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması demleniyor ve bu anlaşmalarda bir miktar ilerleme kaydedileceğini düşünüyorum.
Bana göre iki durum var: a) Günlük sorunlar genellikle insanların dikkatini çeker, insanların ruh halelerini etkiler ve kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına neden olur; b) Dünyanın düzeninde önemli değişiklikler yaratan büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkate alınmalı, ancak her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlisidir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların, hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçler ve büyük sorunları göz ardı etmemize neden olmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, geleceğe yatırım yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler hakkında, hemen hemen her şeyi yönlendiren beş büyük gücü yeniden vurgulamak istiyorum ve bunların benim gözümde neye benzediğini ifade etmek istiyorum. Bunlar şunlardır:
Pazarları ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen iç zenginlik ve değerler arasındaki farkların gücü;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
4）Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgınlar) ve;
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü, özellikle yeni teknolojiler.
Kriz Eşiği
Bu güçler farklı şekillerde bulunuyor, bu da mevcut durumu bu güçlerin farklı şekillerde bulunduğu zamandan tamamen farklı kılıyor. Lider kim olursa olsun, bu güçlerin şekilleri, karşılaşmaları gereken çevreyi ve almak zorunda oldukları kararları belirliyor. Daha spesifik olarak:
1) Piyasa ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç/para gücü.
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2) Politika düzenini belirleyen ulusal servet ve değerler arasındaki farkların gücü.
Bunlar, neredeyse hiç uzlaşma isteği olmayan, popülist bir yükseliş, popülist liderlerin ortaya çıkışı ve daha otoriter liderliğin klasik bir yükselişi olarak kendini gösteren, uzlaşmaz farklılıklara yol açtı; demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin, gerekli olduğunu düşündükleri reformları gerçekleştirmek için muhalefetle savaşması nedeniyle hukukun üstünlüğünün zayıflaması. Başkanın yargı ve yasama organlarıyla olan göreceli gücü ve bildiğimiz Amerikan demokrasisi, test edilebilir. Ayrıca, alt tabaka %60'lık nüfusun sorunları henüz çözülmemiştir ve kaçınılmaz siyasi ve medya muhalefeti muhtemelen yakında artacaktır.
3）Dünya düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
4）Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar) hakkında.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara neden olacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı derecede büyük olacak. Ülkelerin ve insanların nasıl uyum sağlayacağı kritik olacaktır.
5) İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü hakkında, özellikle yeni teknolojiler.
Bu, insanın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileşmelere ve büyük zararlara yol açacaktır.
Kısacası, birçok nesnel gösterge tarafından sergilenen genel durum, mevcut paranın, iç politikanın ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmesi ve gerilemesi olduğunu, doğal afet tehditlerinin giderek arttığını ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydettiğini göstermektedir. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve onun hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
İşlemi gerçekleştirmek, şunları içerir: a) Vergi gelirlerini artırmayı ve yerli üreticilere ile Amerikan ihracatçılarına daha iyi iş imkanları sağlamayı amaçlayan gümrük tarifeleri; b) ABD'ye büyük miktarda yabancı sermaye çekmek; c) Daha iyi küresel yatırımları teşvik etmek.
Üretkenliği artırmak için devlet düzenlemelerini azaltmak.
Hükümet israfını azaltmak ve hükümet varlık yönetimini iyileştirmek.
Bütçe açığını azaltmak ve hükümet borç sorununu ele almak, şu anda nasıl yapılacağı belirsiz olsa da.
Güç kullanarak mevcut hukuk ve düzenleme sistemini meydan okuyarak, başkan ve onun sert sağcı seçmenlerinin hedeflerine ulaşmak, aynı zamanda gereken salınan seçmenleri kaybetmemek.
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkılır? En büyük sorun bu.
Bu durumlar ve güçler doğru veya uygunsuz bir şekilde ele alınacak mı? Yani, bu durumlarla uğraşırken, makul mü yoksa kontrolden çıkmış mı? Donald Trump'ın aşırılık yanlısı ticaret yaklaşımı ve dost-düşman müzakere tarzı, onun ve yönetiminin sorunlarımızı uygun şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e yönelik %145'lik genel tarife açıklaması, sonunda iki günlük verimli görüşmelere ve ardından ciddi müzakerelerin yapılacağı çok mantıklı kısa vadeli bir anlaşmaya yol açan etkili bir cephe miydi? Şimdiye kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir ihmal edilen konularla nispeten değişken ama üretken bir şekilde uğraştığı fikrini destekliyor. Ama açıkçası, sonuç çıkarmak için henüz çok erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalıdır ve büyük güçlerin arka planında değerlendirilmelidir. Bu güçler, büyük döngüsel değişimlerin yönünü birlikte belirler; en önemlisi parasal düzen, iç siyasi düzen, dünya jeopolitik düzeni, iklim değişikliği ve teknolojik değişimdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politika ve uluslararası düzenin büyük değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bu konuların akıllı ve işbirlikçi bir şekilde ele alınmasına bağlı.
Unutmayın, yatırımda önemli olan şunlardır: 1) iyi düşünülmüş bir yatırım planı hazırlamak, akıllıca çeşitlendirmek ve buna bağlı kalmaktır; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına sonradan düşünmeden tepki vermekten kaçının.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler sadece benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ticaretin sanatı ve arkasındaki güç
Yazar: Ray Dalio
Derleme: Block unicorn
Ön söz
ABD-Çin anlaşmasının ilk aşamasına hızlı bir şekilde ulaşıldı, çok makul bir şekilde yapıldı (gelecekteki müzakereler konusunda iyimserlik makul), Donald Trump ve ekibi şimdi bir yatırım anlaşması yapmak için Suudi Arabistan'da bir Orta Doğu turundalar (eminim başarılı olacaklar ve diğer makul ticaret anlaşmaları takip edecek gibi görünüyor) ve yakında o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda çok iyimser değilim). Aynı zamanda, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması demleniyor ve bu anlaşmalarda bir miktar ilerleme kaydedileceğini düşünüyorum.
Bana göre iki durum var: a) Günlük sorunlar genellikle insanların dikkatini çeker, insanların ruh halelerini etkiler ve kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına neden olur; b) Dünyanın düzeninde önemli değişiklikler yaratan büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkate alınmalı, ancak her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlisidir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların, hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçler ve büyük sorunları göz ardı etmemize neden olmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, geleceğe yatırım yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler hakkında, hemen hemen her şeyi yönlendiren beş büyük gücü yeniden vurgulamak istiyorum ve bunların benim gözümde neye benzediğini ifade etmek istiyorum. Bunlar şunlardır:
Pazarları ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen iç zenginlik ve değerler arasındaki farkların gücü;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
4）Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgınlar) ve;
Kriz Eşiği
Bu güçler farklı şekillerde bulunuyor, bu da mevcut durumu bu güçlerin farklı şekillerde bulunduğu zamandan tamamen farklı kılıyor. Lider kim olursa olsun, bu güçlerin şekilleri, karşılaşmaları gereken çevreyi ve almak zorunda oldukları kararları belirliyor. Daha spesifik olarak:
1) Piyasa ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç/para gücü.
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2) Politika düzenini belirleyen ulusal servet ve değerler arasındaki farkların gücü.
Bunlar, neredeyse hiç uzlaşma isteği olmayan, popülist bir yükseliş, popülist liderlerin ortaya çıkışı ve daha otoriter liderliğin klasik bir yükselişi olarak kendini gösteren, uzlaşmaz farklılıklara yol açtı; demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin, gerekli olduğunu düşündükleri reformları gerçekleştirmek için muhalefetle savaşması nedeniyle hukukun üstünlüğünün zayıflaması. Başkanın yargı ve yasama organlarıyla olan göreceli gücü ve bildiğimiz Amerikan demokrasisi, test edilebilir. Ayrıca, alt tabaka %60'lık nüfusun sorunları henüz çözülmemiştir ve kaçınılmaz siyasi ve medya muhalefeti muhtemelen yakında artacaktır.
3）Dünya düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
4）Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar) hakkında.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara neden olacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı derecede büyük olacak. Ülkelerin ve insanların nasıl uyum sağlayacağı kritik olacaktır.
5) İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü hakkında, özellikle yeni teknolojiler.
Bu, insanın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileşmelere ve büyük zararlara yol açacaktır.
Kısacası, birçok nesnel gösterge tarafından sergilenen genel durum, mevcut paranın, iç politikanın ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmesi ve gerilemesi olduğunu, doğal afet tehditlerinin giderek arttığını ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydettiğini göstermektedir. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve onun hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkılır? En büyük sorun bu.
Bu durumlar ve güçler doğru veya uygunsuz bir şekilde ele alınacak mı? Yani, bu durumlarla uğraşırken, makul mü yoksa kontrolden çıkmış mı? Donald Trump'ın aşırılık yanlısı ticaret yaklaşımı ve dost-düşman müzakere tarzı, onun ve yönetiminin sorunlarımızı uygun şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e yönelik %145'lik genel tarife açıklaması, sonunda iki günlük verimli görüşmelere ve ardından ciddi müzakerelerin yapılacağı çok mantıklı kısa vadeli bir anlaşmaya yol açan etkili bir cephe miydi? Şimdiye kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir ihmal edilen konularla nispeten değişken ama üretken bir şekilde uğraştığı fikrini destekliyor. Ama açıkçası, sonuç çıkarmak için henüz çok erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalıdır ve büyük güçlerin arka planında değerlendirilmelidir. Bu güçler, büyük döngüsel değişimlerin yönünü birlikte belirler; en önemlisi parasal düzen, iç siyasi düzen, dünya jeopolitik düzeni, iklim değişikliği ve teknolojik değişimdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politika ve uluslararası düzenin büyük değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bu konuların akıllı ve işbirlikçi bir şekilde ele alınmasına bağlı.
Unutmayın, yatırımda önemli olan şunlardır: 1) iyi düşünülmüş bir yatırım planı hazırlamak, akıllıca çeşitlendirmek ve buna bağlı kalmaktır; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına sonradan düşünmeden tepki vermekten kaçının.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler sadece benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.