USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlamasına rağmen, kullanıcı tabanının büyümesi belirsizdir, protokolün karlılığı yüksek faiz oranlarından etkilenmektedir.
Yazı: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk yazarları
Derleme: Ritmik küçük derin
Editör notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) 2025'in ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu durum bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kâr ile keskin bir zıtlık oluşturdu. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS'yi kullanmaya teşvik edilmesinden kaynaklandı ve bu da faiz ödemelerinde %102'lik bir artışa neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlasa da, kullanıcı tabanı büyümesi belirsiz kalmakta ve protokolün kârı yüksek faiz oranları nedeniyle olumsuz etkilenmektedir.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için, orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
TL;DR
· DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon USD zarar etti, bir önceki çeyrekteki 31 milyon USD kârın büyük ölçüde düşmesi.
· Kullanıcıları DAI yerine yeni stablecoin USDS'yi kullanmaya teşvik etmek için, protokol tasarruf sahiplerine faiz oranını %102 artırdı.
· USDS'nin sophisticated yatırımcıları çekmek amacıyla piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği henüz belirsiz.
Sky Kurucu Ortağı Rune Christensen (Orijinal resim Trevor Jones tarafından sağlanmıştır)
Sky katkıcılarından Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon USD zarar etti; bunun nedeni, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katına çıkmış olması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon USD kâr elde ettiği önceki çeyrekle zıtlık oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artışın nedeni, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky Dolar Stabil Koini (USDS) kullanmaları için teşvik etme kararıdır.
"Sky tasarruf faizi %12.5'te kalıyor, bu da piyasadaki diğer kısımlara göre oldukça yüksek ve büyük miktarda fon girişi çekiyor," dedi Sky kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Sky, faiz oranını Şubat'ta %4.5'e düşürdüğünde, birçok yatırımcı yine de kalmayı tercih etti, dedi.
Bu durum, 2017 yılında Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için çift taraflı bir kılıçtır.
Sky'ın işleyişi geleneksel bankalara benzer. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde uygun bir artış olmadan daha yüksek bir faiz oranı sunmak, protokolün kârlılığını zedelemektedir, blockchain araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetişim iletişim kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bilgi verdi.
"USDS, getiriyi önemli ölçüde azaltıyor," dedi. "DAI para kazanıyor, USDS ise kazanmıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen tarafından yönetilen ve protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi amaçlayan Sky'ın "nihai planı"nın bir parçasıdır.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve Ağustos ayında USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, plan yeni stablecoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı grubunu çekmesiydi.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygun olup, hedefi, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen hedge fonları, aile ofisleri ve diğer sofistike kurumsal yatırımcıları çekmektir.
Ancak USDS'nin çok sayıda yeni kullanıcıyı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcılar USDS ve DAI üzerinde farklı getiriler elde edebilir: USDS %4.5 faiz oranı öderken, DAI %2.75 faiz oranı sunmaktadır.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce düşük faiz oranlarına veya hatta hiç faiz oranına razı olan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, diyor PaperImperium.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI toplamının %57 arttığını bildiriyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, teminat olarak USDS yatıran kullanıcılara 4,5 milyar dolardan fazla katkıda bulunan Ethena adlı sentetik dolar protokolünden gelmektedir ve kazançlar, kendi stabilcoin USDe'lerini teminat olarak yatıran kullanıcılara aktarılmaktadır.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'den USDtb'ye, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin'e kaydırdı.
Bu durum, dolaşımdaki USDS'nin azalması anlamına geliyor. Ancak bu, protokolün ödemesi gereken faiz oranını azaltarak Sky'a da fayda sağlayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
USDS kanal maliyetleri kârı yutuyor, MakerDAO birinci çeyrekte 5 milyon USD zarar etti.
Yazı: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk yazarları
Derleme: Ritmik küçük derin
Editör notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) 2025'in ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu durum bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kâr ile keskin bir zıtlık oluşturdu. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS'yi kullanmaya teşvik edilmesinden kaynaklandı ve bu da faiz ödemelerinde %102'lik bir artışa neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlasa da, kullanıcı tabanı büyümesi belirsiz kalmakta ve protokolün kârı yüksek faiz oranları nedeniyle olumsuz etkilenmektedir.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için, orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
TL;DR
· DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon USD zarar etti, bir önceki çeyrekteki 31 milyon USD kârın büyük ölçüde düşmesi.
· Kullanıcıları DAI yerine yeni stablecoin USDS'yi kullanmaya teşvik etmek için, protokol tasarruf sahiplerine faiz oranını %102 artırdı.
· USDS'nin sophisticated yatırımcıları çekmek amacıyla piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği henüz belirsiz.
Sky Kurucu Ortağı Rune Christensen (Orijinal resim Trevor Jones tarafından sağlanmıştır)
Sky katkıcılarından Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon USD zarar etti; bunun nedeni, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katına çıkmış olması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon USD kâr elde ettiği önceki çeyrekle zıtlık oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artışın nedeni, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky Dolar Stabil Koini (USDS) kullanmaları için teşvik etme kararıdır.
"Sky tasarruf faizi %12.5'te kalıyor, bu da piyasadaki diğer kısımlara göre oldukça yüksek ve büyük miktarda fon girişi çekiyor," dedi Sky kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Sky, faiz oranını Şubat'ta %4.5'e düşürdüğünde, birçok yatırımcı yine de kalmayı tercih etti, dedi.
Bu durum, 2017 yılında Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için çift taraflı bir kılıçtır.
Sky'ın işleyişi geleneksel bankalara benzer. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde uygun bir artış olmadan daha yüksek bir faiz oranı sunmak, protokolün kârlılığını zedelemektedir, blockchain araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetişim iletişim kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bilgi verdi.
"USDS, getiriyi önemli ölçüde azaltıyor," dedi. "DAI para kazanıyor, USDS ise kazanmıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen tarafından yönetilen ve protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi amaçlayan Sky'ın "nihai planı"nın bir parçasıdır.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve Ağustos ayında USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, plan yeni stablecoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı grubunu çekmesiydi.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygun olup, hedefi, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen hedge fonları, aile ofisleri ve diğer sofistike kurumsal yatırımcıları çekmektir.
Ancak USDS'nin çok sayıda yeni kullanıcıyı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcılar USDS ve DAI üzerinde farklı getiriler elde edebilir: USDS %4.5 faiz oranı öderken, DAI %2.75 faiz oranı sunmaktadır.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce düşük faiz oranlarına veya hatta hiç faiz oranına razı olan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, diyor PaperImperium.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI toplamının %57 arttığını bildiriyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, teminat olarak USDS yatıran kullanıcılara 4,5 milyar dolardan fazla katkıda bulunan Ethena adlı sentetik dolar protokolünden gelmektedir ve kazançlar, kendi stabilcoin USDe'lerini teminat olarak yatıran kullanıcılara aktarılmaktadır.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'den USDtb'ye, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin'e kaydırdı.
Bu durum, dolaşımdaki USDS'nin azalması anlamına geliyor. Ancak bu, protokolün ödemesi gereken faiz oranını azaltarak Sky'a da fayda sağlayabilir.